Kurz gesagt
- Preissenkungen und Kundenrabatte verringerten das Umsatzwachstum von Anthropic im dritten Quartal um rund 600 Millionen US-Dollar.
- Die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur stiegen um etwa 77 %, verglichen mit einem Umsatzwachstum von 47 %.
- Das Unternehmen rutschte in einen operativen Verlust, wobei kurzfristige Rechenkosten und eine nicht zahlungswirksame Belastung das Bild verkomplizieren.
Anthropic macht die Nutzung von Claude günstiger. Die Rechnung für die Rechenleistung bewegt sich jedoch in die entgegengesetzte Richtung.
Das Umsatzwachstum durch die gesteigerte Nutzung wurde laut der geänderten SEC-Einreichung von Anthropic „teilweise durch einen Rückgang von etwa 600 Millionen US-Dollar aufgrund von Preissenkungen, die im Rahmen neuer Modellversionen eingeführt wurden, und vertraglichen Rabatten ausgeglichen“.
Unterdessen stiegen die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur von 5,56 Milliarden US-Dollar auf 9,86 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von rund 77 %.
Das bedeutet, dass Anthropic für jeden Dollar Umsatz etwa 58 Cent für Rechenleistung und Infrastruktur ausgab, gegenüber 48 Cent ein Quartal zuvor. Die Kennzahl umfasst die für Forschung, Training und interne Abläufe genutzte Rechenleistung – nicht nur die Bereitstellung für zahlende Claude-Kunden –, sodass es sich nicht um eine Gewinnmarge pro Anfrage handelt.
Die Zahl von 600 Millionen Dollar ist kein Umsatz, der aus den Büchern von Anthropic verschwunden ist. Es ist der Betrag, den das Unternehmen angibt, um den Preisreduzierungen und Rabatte das durch höhere Nutzung getriebene Umsatzwachstum ausgeglichen haben.
Der Preis für günstigere KI
Die Kürzungen sind nicht hypothetisch. Claude Opus 5.5, das die Token-Preise im Vergleich zu Opus 5 gesenkt hat, wurde kürzlich veröffentlicht, ist leistungsfähiger als jedes frühere Modell und teilweise sogar auf Augenhöhe mit Fable. Anthropic hat außerdem Haiku 5.5 im Oktober eingeführt und bewirbt ein deutlich günstigeres Modell für Arbeitslasten mit hohem Volumen.
Anthropic gibt an, dass Fable 5.1 die Kosten typischer Arbeitslasten um etwa 25 % gesenkt hat, während Opus 5.5 die Kosten pro Aufgabe für Kunden im Vergleich zu Opus 5 um rund 40 % reduziert hat. Die Reduzierungen spiegeln sowohl niedrigere Preise als auch Effizienzgewinne wider und nicht einfach Rabatte auf jede Aufgabe. Anthropic hat die niedrigeren Cache-Lese-Preise von Fable in seiner Modellankündigung ausführlich dargelegt.
Für diese Strategie gibt es eine geschäftliche Begründung: Günstigere, leistungsfähigere KI kann Kunden dazu ermutigen, sie stärker zu nutzen. Anthropic gibt an, dass Nutzer ihren Verbrauch nach solchen Veröffentlichungen historisch ausgeweitet haben.
Doch das jüngste Quartal zeigt auch, wie schwierig es ist, Nachfrage und Angebot zu synchronisieren. Anthropic reserviert Rechenkapazität in der Regel 12 bis 18 Monate, bevor sie verfügbar wird, wodurch ein Großteil dieser Ausgaben kurzfristig relativ fixiert bleibt. Das Unternehmen ist unter KI-Enthusiasten auch berüchtigt, weil seine Kontingente dazu neigen, zu leicht erschöpft zu werden.
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Das Quartal umfasste 5 Milliarden US-Dollar an Rechenleistung im Rahmen kurzfristiger Verpflichtungen, die laut Anthropic deutlich mehr kosteten als vergleichbare Kapazitäten, die über mehrjährige Verträge gesichert wurden. Diese Ausgabe trug dazu bei, das Unternehmen von einem Betriebsgewinn von 974 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal zu einem Betriebsverlust von 567 Millionen US-Dollar im dritten Quartal zu führen.
Die langfristigen Einsätze sind größer. Anthropics Börsengang-Anmeldung bedeutet, dass das Unternehmen sich darauf vorbereitet, an die Börse zu gehen, und rückte das Unternehmen ins Visier der Wall Street. Seine aktualisierten Offenlegungen beziffern die aggregierten Leasing- und Kaufverpflichtungen auf rund 895,4 Milliarden US-Dollar, die sich im Wesentlichen alle auf Rechenleistung und Infrastruktur beziehen.
Reuters hat außerdem berichtet, dass die Einreichung Fragen darüber aufwarf, ob Infrastrukturpartner die Finanzierung sichern können, die nötig ist, um all diese Kapazität bereitzustellen. Derzeit scheinen Google und Nvidia am meisten von Anthropics Wachstum zu profitieren, da sein Kerngeschäft von ihrer Infrastruktur abhängt.
Vorerst wächst die Nachfrage nach Claude noch rasant. Die schwierigere Frage ist, ob Anthropic seine Modelle weiterhin schneller billiger machen kann, als die Kosten für den Bau und Betrieb sinken. Derzeit bietet OpenAI, das ebenfalls einen eigenen Börsengang vorbereitet, ein konkurrenzfähiges Modell mit vielen Nutzungszurücksetzungen und einem großzügigeren Nutzungskontingent.
Das ist das Hauptproblem, das Anthropic davon abhält, die Preise zu erhöhen.
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