OpenAIs annualisierter Umsatz lag Berichten zufolge Ende September bei knapp 50 Milliarden US-Dollar, etwa 20 Milliarden US-Dollar unter der Zahl von 70 Milliarden US-Dollar, die nur wenige Tage zuvor kursiert war.
Der Unterschied erscheint groß, bedeutet aber nicht, dass OpenAI plötzlich 20 Milliarden US-Dollar an Umsatz verloren hat. Er spiegelt hauptsächlich wider, wie Umsätze, die über Cloud-Partner erzielt werden, gezählt werden. Das eigentliche Problem ist, dass Anleger zwei unterschiedlich berechnete Zahlen verwendet hatten, um OpenAIs Wachstum und Bewertung zu beurteilen.
Berechtigte Trader können Änderungen von OpenAIs impliziter privater Bewertung über OPENAIUSDT-Futures auf MEXC verfolgen. Der Kontrakt ist ein Derivat und stellt kein Eigentum an OpenAI-Aktien dar.
Warum sank OpenAIs Umsatz von 70 Milliarden US-Dollar auf 50 Milliarden US-Dollar?
Die frühere Zahl von 70 Milliarden US-Dollar wurde Berichten zufolge angepasst, um OpenAIs Umsatz besser mit dem von Anthropic vergleichbar zu machen.
Anthropic rechnet den vollen Wert bestimmter Verkäufe über Cloud-Partner in seinen Umsatz ein und erfasst den Anteil des Partners dann als Aufwand. OpenAI erfasst im Allgemeinen nur den Teil dieser Verkäufe, den es selbst behält.
Anleger addierten Berichten zufolge den Anteil der Cloud-Anbieter wieder zu OpenAIs Zahl hinzu, wodurch die höhere Schätzung von 70 Milliarden US-Dollar entstand. OpenAIs eigene Präsentation bezifferte den annualisierten Umsatz eher auf etwa 50 Milliarden US-Dollar.
Mit anderen Worten: Dies war in erster Linie ein Problem der buchhalterischen Vergleichbarkeit – kein Beweis dafür, dass Kunden plötzlich aufgehört haben, für OpenAIs Produkte zu bezahlen.
Die korrigierte Zahl erzeugt dennoch eine Erwartungslücke
Obwohl OpenAIs Geschäft nicht plötzlich geschrumpft ist, ist die Korrektur dennoch von Bedeutung. Die Zahl von 70 Milliarden US-Dollar hatte bereits die Erwartungen an die Wachstumsrate des Unternehmens und seine Fähigkeit geprägt, eine potenziell enorme Bewertung zu rechtfertigen.
OpenAI hat Berichten zufolge Gespräche über eine Kapitalbeschaffung bei einer Bewertung von rund 1,4 Billionen US-Dollar geführt. Bei dieser Bewertung würde das Unternehmen mit etwa dem 20-Fachen einer Umsatzlaufrate von 70 Milliarden US-Dollar bewertet, aber mit etwa dem 28-Fachen einer Laufrate von 50 Milliarden US-Dollar.
Das ist ein bedeutender Unterschied. Eine niedrigere Umsatzbasis macht die Bewertung anspruchsvoller, insbesondere für ein Unternehmen, das weiterhin erhebliche Ausgaben für Recheninfrastruktur benötigt.
Die korrigierte Zahl zerstört daher nicht OpenAIs Wachstumsgeschichte, aber sie erhöht den Standard, den das Unternehmen erfüllen muss, um seine Bewertung zu stützen.
Annualisierter Umsatz ist nicht abgeschlossener Umsatz
Der Begriff „annualisierter Umsatz“ kann das Unternehmen größer erscheinen lassen, als es seine abgeschlossenen Finanzabschlüsse zeigen würden.
Der annualisierte Umsatz nimmt Verkäufe aus einem jüngsten Zeitraum und geht davon aus, dass sich dieses Tempo in den nächsten 12 Monaten fortsetzt. Er ist nützlich, um ein schnell wachsendes Unternehmen zu messen, aber er ist nicht dasselbe wie Umsatz, der bereits während eines vollen Jahres erzielt wurde.
OpenAI ist ein privates Unternehmen und veröffentlicht keine regelmäßigen Gewinnberichte. Bis geprüfte Finanzabschlüsse verfügbar werden, müssen sich Anleger stark auf Präsentationen, Medienberichte und Schätzungen verlassen, die unterschiedliche Definitionen verwenden können.
MEXC-Ansicht: Das Hauptproblem ist Vergleichbarkeit, nicht Nachfrage
MEXC ist der Ansicht, dass die OpenAI-Umsatzlücke eher als Transparenzschock denn als Nachfrageeinbruch behandelt werden sollte.
Eine annualisierte Umsatzzahl von 50 Milliarden US-Dollar deutet weiterhin auf schnelles kommerzielles Wachstum hin. Die Sorge ist, dass die frühere Zahl einen optimistischeren Eindruck von der Größe des Unternehmens erzeugte und OpenAIs Bewertung weniger teuer erscheinen ließ, als sie tatsächlich sein könnte.
Die nächste Frage ist daher nicht, ob OpenAI über Nacht 20 Milliarden US-Dollar verloren hat. Sie lautet, ob das Unternehmen konsistente Umsatzdefinitionen bereitstellen und nachweisen kann, dass sein einbehaltener Umsatz schnell genug wächst, um seine Bewertung und Rechenkosten zu stützen.
FAQ
Wie hoch ist OpenAIs gemeldeter annualisierter Umsatz?
OpenAI hat Anlegern Berichten zufolge mitgeteilt, dass der annualisierte Umsatz Ende September 2026 50 Milliarden US-Dollar erreichen würde.
Warum lag die frühere Zahl bei fast 70 Milliarden US-Dollar?
Die größere Zahl enthielt Berichten zufolge eine Anpassung für Verkäufe über Cloud-Partner, wodurch Anleger OpenAI mit Unternehmen vergleichen konnten, die eine andere Umsatzrechnungsmethode verwenden.
Hat OpenAI sein Umsatzziel verfehlt?
Die verfügbaren Informationen belegen nicht, dass OpenAI Umsatz verloren oder ein offizielles Ziel verfehlt hat. Sie zeigen, dass die weithin gemeldete Zahl von 70 Milliarden US-Dollar anders berechnet wurde als die unternehmenseigene Zahl von etwa 50 Milliarden US-Dollar.
Warum ist die Umsatzlücke von OpenAI von Bedeutung?
Die niedrigere Zahl lässt die gemeldete Bewertung von OpenAI anspruchsvoller erscheinen und wirft Fragen zur Konsistenz der den Investoren bereitgestellten Finanzinformationen auf.
Risikowarnung
OpenAI befindet sich weiterhin in Privatbesitz, und die gemeldeten Zahlen wurden nicht durch öffentlich geprüfte Finanzberichte bestätigt. OPENAIUSDT ist ein gehebeltes Derivat und keine Unternehmensbeteiligung, und sein Preis kann erheblich von privaten Finanzierungsbewertungen oder einem zukünftigen IPO-Preis abweichen.
