Bitfinex hat sich für einen 24/7-Aktienmarkt ausgesprochen und sich dabei auf IMF-Forschung berufen, die ergab, dass 87–99 % der über Nacht erfolgten tokenisierten Aktienbewegungen innerhalb von fünf Minuten nach der Eröffnungsglocke in konventionellen Wertpapieren auftraten.
Zusammenfassung
- Die IMF-Forschung ergab, dass 87–99 % der über Nacht erfolgten tokenisierten Aktienbewegungen kurz nach der Eröffnung in konventionellen Wertpapieren auftraten.
- Nasdaq peilt den 6. Dezember für einen 23-stündigen Handel an Wochentagen an, wobei tägliche Pausen und Wochenendschließungen beibehalten werden.
- TD Cowen erwartet eine begrenzte US-Nachfrage, da tokenisierte Aktien mit effizienten konventionellen Märkten konkurrieren.
- Morgan Stanley verschob seinen erwarteten Marktstart für tokenisierte Aktien auf das erste Quartal 2027, während die Vorbereitungen weiterlaufen.
Bitfinex erklärte in einem Artikel vom 23. Oktober, dass tokenisierte Aktien bereits einen kontinuierlichen Handel bieten, während sich die Wall Street auf nahezu 23-stündige Handelssitzungen an Wochentagen vorbereitet. Die Börse präsentierte die Forschung als Beleg dafür, dass blockchainbasierte Märkte Preissignale liefern können, wenn konventionelle Handelsplätze geschlossen sind, räumte jedoch die Unsicherheit darüber ein, ob der Token-Handel diese Preise treibt.
Der veröffentlichte Zeitplan von Nasdaq sieht den 6. Dezember für seine neue Übernacht-Sitzung vor, wobei die Umsetzung von der Bereitschaft der Marktdateninfrastruktur und den geltenden Änderungen der SEC-Regeln abhängt. Der vorgeschlagene Zeitplan behält eine tägliche Wartungspause und eine Wochenendschließung bei.
Tokenisierte Aktien zeigen eine Beziehung zu Eröffnungskursen
Der Globale Finanzstabilitätsbericht des IMF vom Oktober verglich die Renditen tokenisierter Aktien über Nacht mit den Renditen der zugrunde liegenden Wertpapiere während der ersten fünf Minuten der regulären US-Sitzung. Die geschätzte Durchleitung reichte von 87 % bis 99 %.
Der Fonds beschrieb das Ergebnis als Beleg dafür, dass beide Märkte auf ähnliche Informationen reagieren. Die Berechnung misst die Beziehung zwischen Renditen; sie belegt nicht, dass tokenisierte Handelsplätze die Eröffnungsbewegung des konventionellen Marktes verursacht haben.
Die Forscher untersuchten fünf liquide Engagements, die den S&P 500, Nasdaq, Tesla, Google und Nvidia abdeckten, und verwendeten dabei Ondo- und xStocks-Token an 11 Handelsplätzen. Die Stichprobe repräsentierte 345 Millionen US-Dollar oder etwa 15 % des zum 31. Juli gemessenen Marktes für tokenisierte Aktien.
Der Bericht ergab, dass mehr als die Hälfte des Handels außerhalb der regulären US-Handelszeiten stattfand. Er warnte davor, dass seine frühen Erkenntnisse möglicherweise nicht beschreiben, wie der Markt nach weiterer Verbreitung funktioniert.
Das Plädoyer von Bitfinex für kontinuierlichen Handel umfasst die Fähigkeit, auf Nachrichten über Zeitzonen hinweg zu reagieren. Der Artikel verweist auf Anleger in Hongkong und Singapur, wo die reguläre Sitzung der Wall Street in den Abend und die Nacht fällt.
Jesse Knutson, Leiter des Betriebs bei Bitfinex Securities, argumentierte, dass Handelsbeschränkungen Aktivitäten in die Wiedereröffnungsphasen drängen können.
„Den Handel zu verhindern, verhindert nicht unbedingt Risiken. Es kann Aktivitäten auf den Moment konzentrieren, in dem die Märkte wieder öffnen.“
Bitfinex räumte ein, dass tokenisierte Aktien in der IMF-Analyse weniger liquide und volatiler waren als konventionelle Wertpapiere. Der Artikel beschrieb die Bedenken des Fonds hinsichtlich automatisierter Liquidationen und Vorschläge zur Anpassung von Circuit Breakern und anderen Schutzmechanismen für kontinuierliche Märkte.
Nasdaqs geplanter Zeitplan behält tägliche und wöchentliche Pausen bei
Das Informationsportal von Nasdaq gibt an, dass die geplante Übernacht-Sitzung von 21:00 bis 4:00 Uhr Eastern Time laufen wird. In Kombination mit den bestehenden Sitzungen würde der Handel von Sonntagabend bis Freitagabend stattfinden, mit einer täglichen Pause zwischen 20:00 und 21:00 Uhr.
Nasdaq erklärt, dass seine reguläre Sitzung von 9:30 bis 16:00 Uhr die Eröffnungs- und Schlussauktionen beibehalten wird. Geschäfte, die zwischen 21:00 und Mitternacht ausgeführt werden, würden das Handelsdatum des folgenden Kalendertags tragen, wobei die Abwicklungsbedingungen auf diesem Datum basieren.
Laut den FAQ der Börse gilt der Zeitplan für den Nasdaq Stock Market. Nasdaq Texas, PSX und die Nasdaq-Optionsbörsen würden ihre bestehenden Handelszeiten beibehalten.
Seine Feiertagsregelungen würden es laut den FAQ erlauben, den Handel an einem US-Börsenfeiertag, der zwischen Montag und Donnerstag fällt, um 21:00 Uhr zu beginnen. Die Seite beschreibt die Umsetzung trotz der Ankündigung des Dezember-Ziels weiterhin als bedingt.
Handelswachstum geht mit Fragen zur US-Nachfrage einher
Die Aktivität mit tokenisierten Aktien ist über den Referenzzeitraum der IWF-Studie hinausgewachsen. DWF Labs schätzte den Marktwert in der Woche des 5. Oktober auf 3,8 Milliarden Dollar und den wöchentlichen Handel an dezentralen Börsen auf 2,54 Milliarden Dollar, wie zuvor von crypto.news berichtet wurde.
Die Zahlen des Unternehmens setzen den wöchentlichen DEX-Handel auf das 55-Fache seines Januar-Niveaus, obwohl der Oktober-Gesamtwert unter den 7,26 Milliarden Dollar blieb, die in der Woche des 31. August verzeichnet wurden. DWF Labs verzeichnete bis zum 15. Oktober 313 Millionen Dollar an tokenisierten Aktien, die über DeFi eingesetzt wurden.
Das Unternehmen bezifferte das eingesetzte DeFi-Kapital auf etwa 8 % des Marktwerts tokenisierter Aktien, verglichen mit etwa 2 % im Januar.
DWF Labs unterschied den Börsenhandel von Übertragungen zwischen Blockchain-Adressen, die Bewegungen im Zusammenhang mit Kreditprotokollen umfassen können. Sein Bericht verzeichnete wöchentliche Übertragungen in Höhe von 17,5 Milliarden Dollar, eine separate Zahl vom Spot-DEX-Volumen.
In einer Bewertung vom September erwartete TD Cowen eine begrenzte US-Nachfrage nach tokenisierten Aktien, da inländische Anleger bereits effizienten Zugang zu konventionellen Aktien hätten. Analyst Reid Noch sagte, tokenisierte Plattformen bräuchten Vorteile, die ihre operative Komplexität und eingeschränkte Liquidität aufwögen.
TD Cowen warnte, dass ein durchgehend geöffneter Handelsplatz keine günstige Ausführung garantiere. Seine Analyse besagte, dass dünne Asset-Pools schwächere Preise erzeugen könnten, wenn außerhalb der Hauptsitzung in den USA weniger Händler und Liquiditätsanbieter teilnehmen.
Die Vorbereitungen von Morgan Stanley reichen bis 2027
Die institutionellen Vorbereitungen sind bei einigen Unternehmen noch nicht abgeschlossen. Morgan Stanley verschob seinen erwarteten Zeitplan für tokenisierte Aktien vom zweiten Halbjahr 2026 auf das erste Quartal 2027, so eine Berichterstattung vom 12. Oktober.
Amy Oldenburg, die Leiterin der Digital-Asset-Strategie der Bank, sagte, geeignete Produkte und institutionelle Nachfrage bräuchten mehr Zeit zur Entwicklung. Die geplante Unterstützung betrifft ihr bestehendes alternatives Handelssystem Trajectory Cross, das konventionelle Aktien, börsengehandelte Fonds und American Depositary Receipts abwickelt.
Die Bank hatte in diesem Update weder einen endgültigen Starttermin noch eine Liste der berechtigten Aktien angekündigt. Zu ihren Vorbereitungen gehörten eigene Wallet-Infrastruktur und Blockchain-Anwendungsarbeit über ihr Digital Asset Lab.
