Bitmine está a punto de completar su objetivo de poseer el 5% de Ethereum y planea dejar de aumentar sus tenencias. El resumen del artículo es el siguiente:
- Las tenencias de Bitmine han alcanzado el 4,9% del suministro total de ETH, solo unos 77.000 ETH por debajo del objetivo, lo que podría completarse en tan solo seis o siete semanas.
- La empresa ha ralentizado recientemente su ritmo de acumulación y planea dejar de comprar después de alcanzar el 5%, pero podría reevaluarlo en 2027.
- La estrategia de acaparamiento ha generado una pérdida no realizada de aproximadamente 5.000 millones de dólares, pero el presidente Tom Lee sigue siendo optimista y cree que es ventajoso antes del mercado alcista.
- Tras completar el objetivo, el enfoque estratégico se desplazará hacia la retribución a los accionistas y la reparación de la valoración, incluida la recompra de acciones y el uso de los ingresos del staking para cubrir los costos operativos.
- La empresa planea vender las recompensas del staking, pero la presión vendedora es limitada, con un promedio de aproximadamente 1,1 millones de dólares por día.
- Otras fuerzas compradoras del mercado (como los ETF al contado y otras empresas DAT) actualmente no pueden cubrir el vacío de Bitmine, pero sigue existiendo la posibilidad de que entren nuevos fondos a largo plazo.
Autor: Nancy, PANews
El mayor comprador de Ethereum, Bitmine, está a punto de frenar el aumento de su posición. En poco más de un año, Bitmine está a un paso de su objetivo fijado del 5% del suministro de Ethereum, que originalmente era un plan a largo plazo de cinco años.
Incluso mientras sus pérdidas no realizadas han seguido ampliándose, esta empresa de tesorería de Ethereum no ha dejado de acaparar monedas, convirtiéndose en una de las fuerzas compradoras importantes que apoyan a ETH. Una vez que Bitmine deje de acumular monedas, ¿quién tomará el relevo como la próxima fuerza compradora de ETH?
En solo 16 meses, BitMine está a punto de completar la "alquimia del 5%"
El mayor toro de Ethereum, Bitmine, está a punto de completar la "alquimia del 5%".
Desde el lanzamiento de su estrategia de reserva de ETH en junio de 2025, Bitmine ha estado comprando ETH continuamente casi cada semana y ha crecido rápidamente hasta convertirse en la mayor empresa de tesorería de Ethereum del mundo. Ahora, este plan originalmente previsto para cinco años ha entrado en su etapa final antes de lo previsto.
El anuncio oficial de Bitmine muestra que, hasta el 11 de octubre, la empresa posee 6.028.946 ETH, lo que representa aproximadamente el 4,9% del suministro total de ETH (122,1 millones), y ha completado alrededor del 99% de su objetivo de tenencia del 5%.
En otras palabras, Bitmine está a solo unos 77.000 ETH del objetivo. Si se calcula sobre la base del reciente aumento semanal de más de 12.000 ETH, la empresa podría alcanzar el objetivo en tan solo seis o siete semanas. Esto significa que se espera que Bitmine cumpla su objetivo prometido antes de lo previsto, unos 16 meses después de su lanzamiento.
Observando el ritmo de acumulación, Bitmine ha ralentizado significativamente sus compras de monedas en los últimos meses. Desde junio de este año, su aumento semanal se ha reducido gradualmente desde los 100.000 o incluso 200.000 ETH anteriores hasta decenas de miles o incluso menos. Aunque la dirección de seguir comprando no ha cambiado, se puede ver que Bitmine está ajustando activamente su ritmo de acaparamiento.
La agresiva estrategia de acaparamiento también ha ejercido una considerable presión contable sobre Bitmine. Sobre la base de un precio medio de tenencia de ETH de 3.334 dólares, la pérdida no realizada actual de Bitmine es de aproximadamente 5.000 millones de dólares. Ante esto, el presidente de Bitmine, Tom Lee, sigue siendo optimista. Dijo que la mayor parte de las tenencias de ETH de la empresa se acumularon durante el mercado bajista de las criptomonedas, por lo que antes del próximo mercado alcista de criptomonedas que espera, Bitmine ya se encuentra en una posición relativamente favorable.
"No seguiremos aumentando las tenencias después de superar el 5%, ni mantendremos más del 5% del suministro total de Ethereum". Tom Lee declaró claramente en la conferencia Token2049 en Singapur que BitMine ha fijado el 5% como un límite máximo de tenencias.
Cabe señalar que Tom Lee dijo en una entrevista con Bankless hace unos meses que, a medida que cada vez más empresas comienzan a ver ETH como un activo de reserva a largo plazo similar a los bienes raíces, también podría volverse razonable que Bitmine posea más del 5% del suministro total de ETH. También reveló que la empresa podría reevaluar este objetivo de tenencia en 2027, principalmente en función de la tasa de adopción de Ethereum y el desarrollo de su ecosistema.
Quizás el 5% no sea necesariamente el límite absoluto de tenencia a largo plazo de Bitmine. Si continuará aumentando sus tenencias en el futuro aún depende del desarrollo del ecosistema de Ethereum y de la propia estrategia de operación de capital de la empresa.
El enfoque estratégico podría desplazarse hacia la reparación de la valoración, cubriendo los gastos financieros mediante la venta de recompensas de staking
Por ahora, Bitmine ha optado por pulsar el botón de pausa cuando su objetivo de tenencia está a punto de alcanzarse, lo que podría estar detrás tanto del desarrollo saludable del ecosistema de Ethereum como del rendimiento de su propia cotización bursátil.
Desde la perspectiva de la construcción del ecosistema, Tom Lee ha explicado públicamente en múltiples ocasiones que BitMine fijó su objetivo de tenencia de ETH en el 5% con la esperanza de mantener una escala suficiente de ETH sin perturbar el ecosistema, ejerciendo así una influencia positiva. En su opinión, el 5% es tanto una proporción de tenencia que puede tener un impacto sustancial como capaz de proporcionar un apoyo importante a largo plazo para el ecosistema de Ethereum, convirtiéndose en un "lastre" para el desarrollo de la red.
Por otro lado, BitMine también enfrenta presión sobre su cotización. Durante el último año, la cotización de BMNR ha caído más del 55,6%. Para Bitmine, la financiación continua para comprar monedas es un medio importante para ampliar sus reservas de ETH, pero la presión de dilución accionarial que conlleva la financiación también podría arrastrar la valoración que el mercado hace de las acciones de la empresa.
Para impulsar su cotización, Bitmine ha ralentizado el ritmo de compras de ETH mientras lanzaba un plan de recompra de acciones. Según divulgaciones oficiales, entre el 14 de julio y el 17 de agosto, la empresa recompró 21 millones de acciones por 350 millones de dólares. Tom Lee lo calificó como la mayor recompra de acciones en la historia de la industria cripto.
Ahora, a medida que la escala de acumulación se acerca al objetivo de tenencia establecido, el enfoque estratégico de Bitmine podría desplazarse hacia la retribución al accionista y la reparación de la valoración. Tom Lee señaló en un reciente discurso en Token2049 Singapur que, tras alcanzar el objetivo de tenencia establecido, se espera que BMNR supere a ETH porque la empresa ya no necesita financiarse continuamente para comprar monedas, y las preocupaciones del mercado sobre la dilución accionarial también podrían aliviarse.
Completar el objetivo de acumulación no significa que Bitmine vaya a vender sus tenencias centrales de ETH por necesidades financieras. Tom Lee dijo recientemente que la mayoría de las empresas DAT que poseen grandes cantidades de activos podrían finalmente necesitar vender algunos activos para pagar gastos operativos, reembolsar deudas o distribuir beneficios a los accionistas. Pero la situación de BitMine es diferente: ETH puede generar ingresos de forma continua mediante el staking, y los ingresos de staking existentes ya son suficientes para cubrir los gastos de dividendos de las acciones preferentes, reduciendo así la necesidad de que la empresa venda sus tenencias centrales de ETH para cumplir con obligaciones financieras.
Se informa que Bitmine actualmente hace staking de 5.067.309 ETH, con unos ingresos anualizados de staking de 336 millones de dólares; si se hace staking de todas las tenencias, sobre la base de un rendimiento de staking a 7 días del 2,61%, se espera que los ingresos anualizados alcancen los 400 millones de dólares.
Sin embargo, Tom Lee también reveló claramente que Bitmine venderá las recompensas de staking que reciba. En su opinión, vender las tenencias centrales de ETH podría significar cambiar la estrategia existente, mientras que vender las recompensas generadas por el staking es una forma de gestionar la escala de las tenencias.
Pero incluso sobre la base de unos ingresos anualizados de 400 millones de dólares tras hacer staking de todas las tenencias, el importe medio diario de venta es de aproximadamente 1,1 millones de dólares, lo que tiene un impacto directo limitado en el precio de ETH.
Después de que el mayor comprador deje de barrer, ¿quién cubrirá el vacío en el mercado?
Es innegable que durante el último año aproximadamente, Bitmine no solo ha sido una fuerza compradora importante en el mercado de ETH, sino también un participante importante que apoya la confianza del mercado.
Según datos de SoSoValue, a 13 de octubre, el valor liquidativo neto total de los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. era de aproximadamente 15.830 millones de dólares, con una ratio de activo neto (la ratio entre el valor de mercado de los activos en poder de los ETF y el valor de mercado total de ETH) que alcanzaba el 5,16%. En comparación, las tenencias de ETH de una sola empresa DAT, Bitmine, ya son comparables a las tenencias globales de los ETF de Ethereum al contado de EE. UU.
Más importante aún, la escala de compras de Bitmine ha podido absorber en cierta medida la nueva oferta de ETH. Tomando como ejemplo los últimos 30 días, los datos de ultrasound.money muestran que la nueva emisión de ETH fue de aproximadamente 86.000 monedas, mientras que Bitmine compró alrededor de 72.000 ETH durante el mismo período, lo que equivale al 75,2% de la nueva emisión durante el mismo período.
Sin embargo, si Bitmine deja de barrer monedas de forma continua, quién puede tomar el relevo y convertirse en la nueva fuerza compradora de ETH también se ha convertido en un tema de atención del mercado.
Actualmente, los ETF al contado aún no han mostrado una capacidad de absorción suficientemente fuerte. Los datos muestran que los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. han registrado salidas netas durante dos semanas consecutivas, con 542 millones de dólares retirados solo la semana pasada, la mayor salida neta semanal desde enero de este año. Si la tendencia de salida de capital continúa, los ETF no solo difícilmente podrán llenar el vacío de compras que Bitmine podría dejar, sino que también podrían aumentar aún más la presión vendedora en el mercado.
La capacidad de compra de otras empresas de tesorería de activos digitales es igualmente limitada. Actualmente, SharpLink, la segunda mayor empresa de tesorería de ETH, posee ETH que representa aproximadamente el 0,73% de la oferta total, muy lejos de la proporción de tenencia de Bitmine de aproximadamente el 4,9%. Ya sea en términos de escala de reservas de activos o de capacidad para aumentar continuamente sus tenencias, otras empresas DAT actualmente son difíciles de comparar con BitMine.
Sin embargo, los cambios en las fuerzas compradoras no significan necesariamente que los precios de ETH vayan a seguir bajo presión; la demanda del mercado aún depende de los flujos de capital de los ETF, la disposición de asignación de otras instituciones y el apetito de riesgo de todo el mercado cripto.
Para la tendencia a medio y largo plazo, Tom Lee sigue siendo optimista. Cree que el próximo mercado alcista cripto podría convertirse en el más grande de la historia, impulsado por múltiples factores, incluida la tokenización de activos, la transferencia generacional de riqueza, las empresas de tesorería de activos digitales que continúan absorbiendo la oferta del mercado, y la industria cripto, como beneficiaria downstream de la cadena industrial de la IA, beneficiándose del desarrollo de la inteligencia artificial.
En opinión de Tom Lee, la transferencia de riqueza en curso también podría traer nuevo capital incremental al mercado cripto. Debido a que el grupo que hereda la riqueza es relativamente joven, su apetito de riesgo por los activos cripto y las acciones podría ser mayor, y el impacto de esta tendencia en este ciclo podría superar el del mercado alcista de 2019 a 2021.
En cuanto a las perspectivas de precio de ETH, Tom Lee incluso dio una previsión agresiva. Espera que ETH tenga el potencial de superar los 5.000 dólares antes de finales de este año; si el precio de Bitcoin supera los 100.000 dólares, se espera que ETH suba aún más hasta alrededor de 7.500 dólares. Su lógica alcista a largo plazo radica en que, tras años de consolidación, Ethereum podría experimentar un breakout de precios a mayor escala.
En general, después de que el mayor comprador de Ethereum deje de aumentar su posición, la capacidad de absorción del mercado de ETH podría enfrentar una prueba. Pero el ritmo de compra de una sola empresa de tesorería no puede determinar la tendencia a largo plazo de ETH. A medida que se acelera la tokenización de activos, crece la demanda de asignación institucional y el ecosistema de Ethereum continúa desarrollándose, aún se espera que el mercado reciba nuevo capital incremental, proporcionando un nuevo soporte de demanda para ETH.
