La Autoridad Europea de Valores y Mercados ha dado a los reguladores de la UE tres meses para liquidar la exposición restante en las empresas de criptoautorizadas a stablecoins que no cumplen los requisitos de MiCA, estableciendo el 8 de enero de 2027 como la fecha límite de remediación.
Resumen
- ESMA da a las empresas de cripto de la UE tres meses para liquidar de forma segura la exposición restante a stablecoins no conformes.
- Las empresas de cripto deben bloquear a los clientes de la UE para que no compren, operen o aumenten posiciones en stablecoins no autorizadas.
- Los servicios limitados de solo venta, conversión, transferencia, retiro y custodia pueden continuar temporalmente durante los períodos de liquidación ordenada.
- El 8 de enero de 2027 es la fecha límite para que los reguladores exijan la remediación completa de las exposiciones heredadas restantes.
- La nueva opinión de ESMA amplía su guía de 2025 al cubrir la gama completa de servicios.
ESMA dijo el 8 de octubre que los proveedores de servicios de criptoactivos autorizados bajo MiCA “deberían dejar de prestar servicios relacionados con stablecoins no conformes con MiCA” a los clientes en la Unión Europea. La opinión se aplica a los tokens referenciados a activos y a los tokens de dinero electrónico cuya oferta o admisión a negociación no cumple los requisitos de MiCA, incluidas las exenciones aplicables o los acuerdos transitorios.
El plazo no significa que todos los servicios deban permanecer disponibles durante otros tres meses. ESMA dijo a los reguladores nacionales que aborden la exposición restante lo antes posible, con tres meses como límite máximo para las posiciones heredadas que aún deben liquidarse.
ESMA ahora quiere que se cubran todos los servicios de cripto
La opinión del 8 de octubre va más allá del enfoque anterior de ESMA en los servicios que podrían equivaler a ofrecer una stablecoin al público o admitir una a negociación.
Bajo el nuevo enfoque, los reguladores nacionales deben examinar todos los servicios regulados por MiCA que podrían permitir a un cliente de la UE obtener, operar, retener o aumentar la exposición a una stablecoin no conforme. ESMA menciona específicamente la operación de una plataforma de negociación, el intercambio de cripto a fiat o de cripto a cripto, la ejecución de órdenes, la recepción y transmisión de órdenes, la colocación de tokens, el asesoramiento de inversión, la gestión de carteras, las transferencias y la custodia.
Se espera que las empresas de cripto introduzcan controles técnicos, contractuales y organizativos que impidan a los clientes adquirir o aumentar posiciones en tokens afectados. ESMA dijo que las empresas no deben mantener ni introducir acceso a tokens referenciados a activos o tokens de dinero electrónico no conformes a través de servicios regulados.
El regulador basó su posición en parte en el artículo 66(1) de MiCA, que exige que los proveedores de servicios de criptoactivos actúen de manera honesta, justa y profesional en el mejor interés de sus clientes. ESMA argumentó que los servicios que involucran stablecoins no autorizadas exponen a los clientes a riesgos derivados de la falta de protecciones del emisor que una plataforma de cripto no puede corregir por sí sola.
MiCA exige que los emisores de tokens de dinero electrónico que cumplan los requisitos estén autorizados como entidad de crédito o entidad de dinero electrónico. Deben cumplir requisitos que abarcan áreas como la divulgación y el reembolso, mientras que los tokens referenciados a activos enfrentan reglas separadas que cubren reservas, gobernanza y supervisión.
Los usuarios aún pueden vender o retirar durante el período de salida
ESMA ha dejado margen para servicios limitados en los que cerrar todo de inmediato podría perjudicar a los clientes existentes.
Los reguladores nacionales pueden permitir a las empresas continuar con la liquidación, conversión, retiro, transferencia y custodia para los clientes que ya poseen stablecoins afectadas. Dichos servicios deben apoyar una salida ordenada y no pueden utilizarse para atraer nuevos compradores al activo.
La compra, la nueva actividad de negociación, la promoción y la distribución activa deben detenerse. ESMA dijo que cualquier servicio restante debe ser temporal, estrechamente supervisado y limitado a las funciones necesarias para ayudar a los clientes existentes a salir de sus posiciones.
Las advertencias por sí solas no son suficientes bajo el enfoque de ESMA. En la opinión, el regulador dijo que las divulgaciones o los reconocimientos de los clientes no pueden reemplazar las protecciones del emisor requeridas bajo MiCA porque los usuarios aún estarían expuestos a activos que no cumplen las reglas.
La opinión está dirigida principalmente a las autoridades nacionales competentes, que supervisan a las empresas autorizadas en sus propias jurisdicciones. ESMA dijo que trabajará con esos reguladores para monitorear si la guía se aplica a tiempo.
No equivale a una prohibición general de la UE de mantener todas las stablecoins que no sean MiCA fuera de los servicios cripto regulados. El documento trata sobre los servicios prestados por empresas cripto autorizadas por MiCA y cómo los reguladores nacionales deben supervisarlas.
El 8 de enero se convierte en la fecha límite para las posiciones restantes
La ESMA publicó la opinión el 8 de octubre, lo que convierte el 8 de enero de 2027 en el punto final de tres meses para las exposiciones heredadas restantes.
El regulador dijo que las autoridades nacionales que encuentren exposiciones no conformes existentes deberían exigir una remediación antes cuando sea posible. Cualquier servicio que aún se ofrezca durante el proceso debería restringirse a funciones de solo venta, conversión, transferencia o retiro necesarias para prevenir daños a los clientes.
La nueva opinión sigue a la guía emitida en enero de 2025. En ese momento, la ESMA dijo a las autoridades nacionales que garantizaran el cumplimiento relacionado con ciertos tokens de referencia de activos y tokens de dinero electrónico que no son MiCA antes del final del primer trimestre de 2025. Esa guía se centraba en servicios que podrían equivaler a una oferta al público o admisión a negociación.
El documento del 8 de octubre dice explícitamente que no revierte esa posición anterior. En cambio, la ESMA dijo que se necesitaba más orientación para determinar si la provisión continua de toda la gama de servicios MiCA que involucran dichos tokens era compatible con las obligaciones de una empresa regulada.
Como crypto.news informó anteriormente, Binance respondió a las reglas anteriores en 2025 eliminando stablecoins no conformes con MiCA como USDT, FDUSD y DAI de la negociación al contado del EEE mientras dirigía a los clientes hacia alternativas conformes.
Para julio de 2026, crypto.news informó que USDT ya no estaba disponible para negociación normal a través de exchanges con licencia MiCA en el Espacio Económico Europeo después de que Tether no buscara la autorización requerida.
En cobertura relacionada, crypto.news informó que OKX Europe mantuvo una ruta unidireccional que permitía a los clientes depositar USDT y convertirlo en USDC conforme. Tal configuración de estilo de salida se asemeja mucho a la funcionalidad de conversión limitada que la ESMA ahora dice que los reguladores pueden permitir mientras se liquidan las posiciones heredadas.
Las reglas MiCA van más allá de las exclusiones de cotización en exchanges
La última opinión llega después del final del principal período de transición de MiCA de la UE. La ESMA dijo en junio que los clientes que utilizan servicios cripto en la UE deberían verificar si su proveedor está autorizado y advirtió que las empresas no autorizadas ya no podrían depender de los arreglos transitorios una vez que terminaran los períodos nacionales aplicables.
El registro MiCA de la ESMA incluye actualmente proveedores de servicios cripto autorizados, emisores de tokens de referencia de activos, emisores de tokens de dinero electrónico y entidades identificadas como no conformes. El regulador dice que las autoridades nacionales y la Autoridad Bancaria Europea proporcionan la información utilizada para el registro.
Una semana antes de publicar la opinión sobre stablecoins, la ESMA pidió que se modificara la propia MiCA para que las empresas cripto reguladas enfrenten una regla legal explícita que impida los servicios vinculados a stablecoins no conformes. La recomendación formó parte de la respuesta de la ESMA a la revisión del reglamento por parte de la Comisión Europea.
Por ahora, la opinión del 8 de octubre utiliza expectativas supervisoras bajo el marco MiCA existente. Las autoridades nacionales deben evaluar a las empresas bajo su jurisdicción, identificar las exposiciones restantes a stablecoins y exigir que se aborden a más tardar el 8 de enero de 2027.
