Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author | Wenser (@wenser 2010 )
Después de más de un mes, Pump.fun ha lanzado una vez más nuevos "activos" al mercado: tokens Pre-IPO y activos de emisión emparejados.
El socio elegido por Pump.fun esta vez es PreStocks, que lleva mucho tiempo profundamente involucrado en activos del mercado previo. El primer lote de activos de cooperación entre ambas partes abarca 8 empresas conocidas: OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket y Oura.
En la batalla por el poder de fijación de precios sobre los activos del mercado previo, aunque está unos pasos por detrás de Perp DEX y CEX, Pump.fun finalmente se ha unido formalmente a este campo de batalla. De esto también podemos vislumbrar el panorama competitivo y las tendencias actuales de las plataformas de trading de criptomonedas: quedarse en un rincón es cosa del pasado; una red de trading integral de todos los activos es el futuro. (Lectura recomendada:"Revitalizando el ecosistema Solana, Pump.fun entra en el emparejamiento de Meme de monedas y acciones")
Pump.fun se asocia con PreStocks: abriendo una ventana para el trading de activos del mercado previo, compitiendo por capturar el poder de fijación de precios de los activos
Primero, desde la perspectiva de los activos, lo que Pump.fun seleccionó esta vez son los activos de acciones de empresas no cotizadas más populares en la plataforma PreStocks que están relacionados con los sectores, puntos de interés y figuras más candentes del momento. Las categorías son las siguientes:
- OpenAI, Anthropic: gigantes de la IA;
- Anduril: unicornio de tecnología dura de defensa;
- Neuralink: empresa de interfaz cerebro-computadora de Musk;
- Figure AI: gigante de robots humanoides;
- Kalshi, Polymarket: el duopolio en los mercados de predicción;
- Oura: unicornio de anillos inteligentes, la estrella emergente del sector de la gran salud, a punto de salir a bolsa.
Hay muchos más tipos de activos del mercado previo en la plataforma PreStocks que estos 8, pero estos 8 grandes activos de tokens del mercado previo son los "objetivos de alto valor potencial" cuidadosamente seleccionados por Pump.fun.
Segundo, desde la perspectiva de los atributos de los activos, los tokens de acciones (equity) relevantes en la plataforma PreStocks no equivalen a poseer acciones reales en las empresas correspondientes. En otras palabras, dichos activos del mercado previo solo proporcionan exposición económica y no otorgan a los tenedores propiedad accionaria, derechos de voto, derechos de dividendos ni derechos de información.
Además, la garantía de dichos activos del mercado previo incluye participaciones en SPV (vehículos de propósito especial), fondos y acuerdos de custodia; acuerdos de derivados/sintéticos; efectivo, stablecoins u otros tokens. Por lo tanto, sus precios de mercado pueden desviarse significativamente de la valoración real del capital social/acciones de la empresa correspondiente o de otros mercados.
Finalmente, desde la perspectiva del cumplimiento normativo de los activos, estos activos del mercado previo no están abiertos a usuarios de Estados Unidos y otras jurisdicciones. En cierta medida, esto también es para evitar conflictos con las "reglas de exención de innovación y regulaciones de plataformas de trading TSV" relacionadas con la SEC de EE. UU.
En resumen, la apertura por parte de Pump.fun del trading de 8 grandes activos de tokens del mercado previo y la emisión de activos emparejados puede, por un lado, conectar más activos negociables y enriquecer los tipos de activos de la plataforma; por otro lado, también puede utilizar las comisiones generadas por los tokens emparejados para financiar la recompra del token PUMP, retroalimentando aún más el ecosistema PUMP y el desarrollo de la plataforma. Además, lo que vale la pena discutir es el "modelo de cooperación" mencionado al principio del artículo.
Cuando los proyectos cripto se transforman en "redes de trading": detrás del creciente valor de los puntos de entrada, los modelos de operación propia y cooperación divergen
Al observar la "narrativa de trading de activos RWA" de los últimos 2 años, una tendencia clara es que el valor de los puntos de entrada de trading está aumentando gradualmente. Hyperliquid, Pump.fun y muchos CEX están transformándose paso a paso de plataformas de trading independientes en "redes de trading" que abarcan múltiples tipos de activos, como activos cripto, activos financieros tradicionales y tokens de acciones del mercado previo, mediante la conexión de activos emergentes y la asociación con plataformas.
Detrás de la integración de Pump.fun de 8 importantes activos previos al mercado de la plataforma PreStocks esta vez, también puede verse como una secuela de su integración anterior de activos de tokens de acciones con xStocks y Sunrise; y a diferencia de los CEX como Binance, Bybit, Bitget y Gate, que eligen un modelo de operación propia, es decir, empaquetar ellos mismos los activos RWA relevantes y abrir servicios de trading en sus propias plataformas, las plataformas cripto emergentes representadas por Hyperliquid y Pump.fun eligen participar en la competencia del mercado mediante un "modelo de cooperación":
Hyperliquid elige construir su propia infraestructura subyacente, y luego utiliza HIP-3 y HIP-4 para atraer a proyectos dentro del ecosistema a participar en la construcción de plataformas de trading de derivados on-chain y productos de mercado de predicciones (trading de resultados);
Pump.fun elige entrar desde la perspectiva de la integración de productos, cooperando con plataformas como xStocks, Sunrise y PreStocks, que son de escala relativamente pequeña pero tienen mecanismos y productos maduros en activos RWA y activos previos al mercado, transitando gradualmente desde su original "plataforma de lanzamiento de Meme coins" y "plataforma de trading de Meme coins" hacia la ideal "plataforma de trading de tendencias de internet".
Como resultado, el valor de los puntos de entrada y los front ends se ha visto enormemente reforzado. Después de todo, los usuarios y el mercado se acumulan aquí, y para los proyectos cripto con mecanismos de recompra de tokens e ingresos por comisiones, este es precisamente donde radica su ventaja.
En el camino hacia una "red de trading integral de todos los activos", al igual que las plataformas de comercio electrónico en el pasado, el modelo de operación propia y el modelo de cooperación pueden convertirse en las dos formas principales para los proyectos cripto: el primero está centrado en las operaciones y suele ser el campo de batalla principal para los CEX con grandes acumulaciones de capital y bases de usuarios; el segundo se centra más en los tipos de activos y en mecánicas de juego innovadoras, y es la pista clave para estrellas emergentes como Hyperliquid, Pump.fun y fomo.
Pero sin importar qué ruta se elija, una conclusión se vuelve cada vez más clara:Quien controla el punto de entrada controla el futuro del mercado cripto.
