La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ha aprobado la cotización de opciones binarias vinculadas a métricas de rendimiento corporativo, permitiendo a los inversores negociar contratos basados en cifras como el volumen de negociación de Coinbase y la producción de Bitcoin por parte de empresas mineras.
Resumen
- La SEC ha aprobado opciones binarias vinculadas a métricas de rendimiento corporativo, incluidos el volumen de negociación de Coinbase, la producción de Bitcoin de MARA y los datos financieros de Robinhood.
- Los contratos se liquidarán en efectivo al vencimiento y seguirán sujetos a las normas existentes de las bolsas de valores que cubren requisitos de margen, suspensiones de negociación y creadores de mercado.
- Los inversores pueden tomar posiciones sobre si se cumplirán los objetivos de rendimiento empresarial especificados, con pagos fijos determinados por los términos de cada contrato.
- El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que la aprobación se aplica solo a los contratos negociados en bolsa especificados y no restringe la supervisión de la CFTC sobre productos estructurados de manera diferente.
En una declaración del 13 de octubre, el presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que la Comisión había votado a favor de aprobar un cambio en las normas de las bolsas de valores que cubre opciones estandarizadas vinculadas a indicadores clave de rendimiento reportados por empresas que cotizan en bolsa.
Los contratos permiten a los operadores tomar posiciones sobre si se cumplirá un objetivo financiero u operativo especificado. Cada opción binaria paga una cantidad predeterminada cuando se cumplen sus condiciones, y la liquidación se realiza en efectivo al vencimiento.
Las empresas cubiertas por la propuesta incluyen Coinbase, Robinhood y el minero de Bitcoin MARA, colocando a varias empresas de criptomonedas entre los emisores cuyo rendimiento reportado puede servir como base para los contratos.
La aprobación de la SEC cubre el volumen de negociación de Coinbase y las métricas de minería
Los indicadores de rendimiento elegibles de Coinbase incluyen el volumen total de negociación, los ingresos por transacciones, los ingresos totales, los ingresos por suscripciones y servicios, y el ingreso neto diluido por acción.
Los inversores podrían utilizar los nuevos contratos para operar sobre si la bolsa reporta cifras por encima o por debajo de umbrales especificados durante un período de informe determinado.
Para el minero de Bitcoin MARA, los indicadores cubiertos incluyen la producción de Bitcoin, lo que permite que los contratos hagan referencia a resultados operativos en lugar del precio de mercado del propio Bitcoin.
Las cifras de actividad de clientes e ingresos de Robinhood se encuentran entre las medidas de rendimiento disponibles para contratos similares.
A diferencia de las opciones sobre acciones ordinarias, que generalmente derivan su valor del precio de un valor subyacente, las opciones binarias aprobadas hacen referencia a métricas reportadas de la empresa.
Un contrato vinculado al volumen de negociación trimestral de Coinbase, por ejemplo, dependería de si la empresa reporta una cifra que satisfaga la condición especificada del contrato.
La bolsa determinaría los umbrales relevantes y los términos del contrato bajo sus normas de cotización aprobadas. Los operadores recibirían el pago fijo si se cumpliera la condición, mientras que los contratos que no cumplieran la condición vencerían sin ese pago.
Según la estructura aprobada, las opciones son de estilo europeo, lo que significa que solo pueden ejercerse al vencimiento.
Los productos se clasifican como valores del Sistema Nacional de Mercado y se negociarán en una bolsa de valores regulada bajo normas que rigen las opciones estandarizadas.
Las opciones binarias sobre KPI siguen sujetas a las protecciones de valores
La aprobación de la SEC requiere que los nuevos productos operen dentro del marco existente de las bolsas de valores.
Según Atkins, los contratos se cotizarán y negociarán de manera sustancialmente similar a las opciones estandarizadas convencionales ya disponibles en las bolsas de valores.
Las normas de la bolsa que rigen las cuentas de clientes y los requisitos de margen se aplicarán a los productos, junto con los procedimientos que cubren las suspensiones de negociación y los mecanismos de subasta.
Los creadores de mercado operarán bajo los requisitos de designación y cotización de la bolsa, mientras que las órdenes estarán sujetas a las normas existentes para tipos de órdenes, instrucciones de ejecución y condiciones de vigencia temporal.
Atkins dijo que la aplicación de estas normas proporciona protecciones fundamentales para los inversores bajo las leyes federales de valores.
El tratamiento regulatorio significa que los contratos no funcionarán como apuestas sin restricciones sobre el desempeño de la empresa. En su lugar, estarán sujetos a las reglas aprobadas por la bolsa y a las regulaciones de valores aplicables a su estructura.
La decisión de la SEC se refiere a la cotización y negociación de contratos específicos. No autoriza todos los posibles productos financieros vinculados a los mismos indicadores de la empresa.
La decisión de la SEC deja intacta la autoridad de la CFTC sobre otros contratos
Aunque la SEC ha aprobado las opciones de KPI especificadas, la agencia no se ha pronunciado sobre contratos que utilizan indicadores de desempeño idénticos bajo diferentes estructuras legales.
Atkins dijo que la orden de aprobación se aplica únicamente a las opciones estandarizadas particulares negociadas en una bolsa de valores que cumple con las leyes federales de valores.
Los productos diseñados para quedar bajo la jurisdicción de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas permanecen fuera del alcance de la decisión.
En febrero, Atkins había planteado la cuestión de la supervisión de la SEC para ciertos mercados de predicción durante una audiencia del Comité Bancario del Senado, según informó previamente crypto.news.
En la audiencia, describió los mercados de predicción como un área donde los dos reguladores federales podrían tener autoridad superpuesta. Dijo que el tratamiento legal de productos individuales podría depender de cómo estuvieran estructurados sus contratos.
Los límites regulatorios se convirtieron en el tema de una consulta conjunta de la SEC y la CFTC en junio, cuando las agencias solicitaron comentarios públicos sobre definiciones que abarcan swaps, swaps basados en valores y derivados relacionados.
La consulta examinó las exclusiones existentes, los productos potencialmente sujetos a ambas agencias y cuestiones relacionadas con el cumplimiento regulatorio.
Más recientemente, la CFTC presentó dos reglas sobre mercados de predicción para revisión de la Casa Blanca el 28 de septiembre.
Una propuesta definiría los swaps para incluir contratos de eventos, mientras que una regla final interina separada excluiría los productos de apuestas estilo casino.
Atkins abordó el historial de desacuerdos jurisdiccionales de las agencias en su declaración del 13 de octubre, diciendo que las disputas habían impedido que ciertos productos financieros llegaran a los mercados estadounidenses.
Describió la última aprobación de la SEC como parte de un nuevo enfoque basado en la cooperación regulatoria y la elección del inversor.
Los resultados financieros de Coinbase y MARA proporcionan puntos de referencia
Las cifras de desempeño corporativo cubiertas por los contratos aprobados ya se divulgan a través de los informes financieros y operativos de las empresas.
Coinbase reportó una pérdida neta de $359.5 millones en el segundo trimestre de 2026, mientras que los ingresos totales cayeron un 18.5% respecto al año anterior a $1.22 mil millones.
A pesar de la disminución en los ingresos, la cuota del comercio global de criptomonedas de la bolsa alcanzó el 10.3%, en comparación con el 9.1% del trimestre anterior, según su cobertura de ganancias del 31 de julio.
Las cifras ilustran los tipos de datos corporativos reportados que pueden ser referenciados por los contratos de KPI, aunque la aprobación de la SEC no establece un umbral de negociación específico basado en esos resultados.
Las cifras operativas de MARA proporcionan otro conjunto de indicadores medibles.
En su informe de ganancias del segundo trimestre del 6 de agosto, el minero de Bitcoin reportó una producción de 2,422 BTC, un aumento del 3% respecto al año anterior.
La compañía registró $174.9 millones en ingresos y una pérdida neta de $611.3 millones durante el trimestre. Sus tenencias de Bitcoin se situaron en 35,577 BTC a finales de junio, tras una caída del 29% interanual.
MARA reportó una tasa de hash energizada de 70.3 EH/s durante el mismo período y vendió 2,213 BTC.
El marco de opciones aprobado permite a las bolsas desarrollar contratos que hagan referencia a indicadores reportados específicos, sujeto a los términos y condiciones permitidos bajo sus reglas.
Atkins dijo que la orden de la SEC no impide que la CFTC ejerza su autoridad sobre contratos vinculados a los mismos datos corporativos cuando esos productos están estructurados bajo la ley de materias primas.
