Global Ledger ha identificado $187.75 mil millones en exposición de alto riesgo en 99 exchanges de criptomonedas, con 10 plataformas que representan el 90.9% de las entradas marcadas entre 2021 y 2025.
Resumen
- Global Ledger identificó $187.75 mil millones en exposición de riesgo en 99 exchanges de criptomonedas entre 2021 y 2025, con 10 plataformas que representan el 90.9% de las entradas marcadas.
- Las sanciones se convirtieron en la mayor fuente de exposición, representando el 62.2% de las entradas riesgosas y el 53.8% de las salidas riesgosas en 2025.
- USDT en Tron representó el 68% de las entradas marcadas y el 80.4% de las salidas en 2025, mientras que la participación de Bitcoin en depósitos riesgosos cayó al 11%.
- El estudio encontró que 5,878 depósitos que superaban $1 millón conllevaban $33.77 mil millones, representando el 37.24% del valor total de depósitos marcados.
Global Ledger, una empresa de análisis de blockchain, examinó $36.28 billones en depósitos y retiros que involucraban Bitcoin, Ethereum y USDT en Tron para su informe High-Risk Benchmark, compartido con crypto.news. Su análisis rastreó conexiones a fuentes y destinos de alto riesgo identificados a través de hasta cinco transferencias de blockchain.
En toda la muestra, el informe registró $90.55 mil millones entrando a exchanges desde fuentes marcadas y $97.21 mil millones saliendo hacia destinos marcados. Un exchange sin nombre representó $70.84 mil millones en exposición combinada, incluyendo el 41.3% de todas las entradas riesgosas.
“La exposición representa proximidad a entidades de alto riesgo identificadas en lugar de prueba de que un exchange o sus clientes participaron conscientemente en actividad ilícita”, declaró la metodología del informe.
La exposición de los exchanges de criptomonedas permaneció concentrada en 10 plataformas
Dentro de los 10 mayores receptores y remitentes de fondos marcados, el informe contabilizó $167.66 mil millones en exposición combinada. Otros 89 exchanges representaron $20.09 mil millones.
Los totales en dólares grandes no siempre correspondieron a altas tasas de exposición. Entre las 10 principales plataformas, el informe situó las entradas riesgosas entre el 0.07% y el 2.25% de los depósitos, en comparación con el punto de referencia de la industria del estudio del 0.68%.
En toda la muestra completa, el análisis encontró tasas individuales de exchange alcanzando el 7.79% para entradas y el 24.78% para salidas. Esas tasas máximas cubrieron un grupo de comparación diferente de los 10 exchanges clasificados por valor de exposición.
La exposición anual cayó de $60.80 mil millones en 2021 a $23.85 mil millones en 2023 antes de recuperarse a $34.61 mil millones en 2025, según el estudio. El volumen de transacciones de exchanges creció más rápido durante la recuperación, dejando a la actividad marcada con una participación porcentual menor.
En 2025, el informe situó las entradas riesgosas en el 0.50% de los depósitos y las salidas riesgosas en el 0.21% de los retiros. Su punto de referencia de salidas a cinco años se situó en el 0.42%.
Las sanciones y USDT en Tron representaron la mayoría de los flujos recientes
Las sanciones se convirtieron en la categoría más grande en el estudio, generando $74.09 mil millones en exposición combinada durante cinco años. Para 2025, el informe atribuyó el 62.2% de las entradas riesgosas y el 53.8% de las salidas riesgosas a sanciones.
El fraude y los hackeos habían suministrado más de cuatro quintos de las entradas marcadas en 2021, según el análisis. Sus totales de entradas respectivos cayeron a $4.16 mil millones y $1.51 mil millones en 2025, mientras que las sanciones alcanzaron $11.02 mil millones.
Junto con ese cambio, el informe encontró que USDT en Tron representó el 68% de las entradas riesgosas y el 80.4% de las salidas riesgosas en 2025. Bitcoin suministró el 11% de las entradas marcadas, por debajo del 83.1% en 2021.
No obstante, Bitcoin representó alrededor del 40% de todos los depósitos en exchanges en 2025, en comparación con el 36% de USDT, según el estudio. Su cobertura de activos se limitó a Bitcoin, Ethereum y USDT basado en Tron.
En julio de 2025, el informe registró $2.48 mil millones en entradas relacionadas con sanciones, representando aproximadamente el 84% de los depósitos riesgosos de ese mes.
Las transferencias más grandes conllevaron gran parte del valor marcado
Durante todo el período de estudio, el informe identificó 5,878 depósitos que superaban $1 millón que conllevaban $33.77 mil millones, o el 37.24% del valor de depósitos riesgosos. Tales transferencias representaron solo el 0.02% de las transacciones de depósitos marcadas.
El tamaño promedio de transacción riesgosa aumentó de $392 en 2021 a $5,237 en 2025 a medida que los recuentos de transacciones cayeron de aproximadamente 155 millones a 6.6 millones, según el análisis.
Dentro de la ventana de rastreo del estudio, la distancia promedio ponderada por valor entre los exchanges y las entidades marcadas aumentó de 1,51 transferencias en 2021 a 2,73 en 2025.
Su metodología advirtió que los fondos pueden perder su atribución original a través de mezcladores, puentes, servicios de privacidad y billeteras no identificadas. Las conexiones más allá de cinco transferencias quedaban fuera de su alcance, por lo que la caída de la exposición identificada no establecía necesariamente una caída comparable en la actividad subyacente.
Las restricciones a clientes pueden derivarse de revisiones separadas de los exchanges. El 2 de septiembre, el CEO de OKX, Star Xu, advirtió que los depósitos de alto riesgo podrían desencadenar revisiones que duran 15 días o más, durante las cuales las funciones de la cuenta y los fondos podrían quedar restringidos.
La advertencia de Xu abarcaba transferencias relacionadas con grupos de depósito en garantía de Telegram y variantes de Huiwang, con la duración dependiendo de las circunstancias. Su declaración no estableció un período de revisión fijo.
La disrupción de Garantex produjo un resultado diferente al de la designación
Garantex permaneció conectada a los exchanges muestreados durante casi tres años después de su designación de sanciones de EE. UU. en abril de 2022, según el informe de referencia.
Tras la disrupción de la infraestructura en marzo de 2025, el estudio calculó que los flujos entrantes diarios promedio marcados asociados con Garantex cayeron un 98,9%, mientras que los flujos salientes cayeron un 99,7%.
Según el Departamento de Justicia, las autoridades estadounidenses incautaron tres dominios de Garantex el 6 de marzo de 2025 y anunciaron la operación el 7 de marzo. Las autoridades alemanas y finlandesas incautaron servidores, mientras que las autoridades estadounidenses congelaron más de 26 millones de dólares.
El Tesoro identificó posteriormente a Grinex como un sucesor que recibió clientes y fondos de Garantex. El punto de referencia encontró una menor exposición después de que Grinex y A7A5 fueron designados en agosto de 2025, pero una mayor exposición diaria promedio después de la designación de Bitpapa en marzo de 2024.
El Ministerio de Asuntos Exteriores de Japón incluyó a Garantex en su paquete de sanciones del 2 de octubre que abarca 33 entidades y nueve individuos, según la cobertura publicada el 4 de octubre.
Una cuenta del 9 de octubre detalló restricciones del Reino Unido dirigidas a Cryptomus, Heleket y TokenSpot. Los investigadores de TRM Labs citados en esa cobertura rastrearon más de 950 millones de dólares en transferencias combinadas desde TokenSpot a A7, Garantex y Grinex.
Las estimaciones de licencias se basaron en el tráfico del sitio web
Entre los 10 exchanges examinados para licencias, el punto de referencia estimó 52.330 millones de dólares en exposición asociada con jurisdicciones donde las plataformas tenían licencias registradas.
Su metodología asignó la exposición de las transacciones utilizando la distribución geográfica de las visitas al sitio web porque la infraestructura generalmente no podía separarse por entidad legal con licencia. La estimación no estableció dónde se originaron las transacciones individuales.
Por separado, el estudio encontró que 17 exchanges autorizados bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE para agosto de 2026 habían registrado 83.180 millones de dólares en exposición histórica. Sus registros de transacciones abarcaban de 2021 a 2025, en gran medida antes del estado de autorización utilizado para la comparación.
Dentro de un análisis separado sobre Corea del Norte, el informe registró 544,40 millones de dólares en exposición combinada de exchanges. Su metodología excluyó los retiros que representaban el robo original de los exchanges objetivo en incidentes atribuidos a actores norcoreanos.
