Autor: Charlie Little Sun, el león de felpa de Sand Hill Road
Durante los últimos dos años, la industria de pagos con stablecoins ha estado experimentando un cambio muy interesante.
Al principio, cuando las startups presentaban las stablecoins a los clientes, normalmente hablaban de transferencias transfronterizas más rápidas y económicas y de liquidación 7×24.
Pero con la adquisición de Bridge por parte de Stripe, la adquisición de BVNK por parte de Mastercard, y empresas como Rain y HIFI asegurando sucesivamente grandes rondas de financiación, la competencia en pagos con stablecoins se ha expandido gradualmente desde los puros rieles de pago hacia la gestión global de tesorería y la infraestructura financiera de próxima generación.
En la conferencia Money20/20 de este año en Las Vegas, realicé esta entrevista con Tom Borgers, cofundador y CEO de Walapay.
Justo a principios de este mes, Walapay anunció la finalización de una ronda semilla de 4,6 millones de dólares liderada por Generative Ventures, con la participación de Commerce Ventures, Polygon, Verda Ventures, NGC Ventures, FGV Capital y otras instituciones.
En comparación con muchas startups que todavía enfatizan conceptos tecnológicos de stablecoins, Walapay ya ha divulgado una escala de negocio considerable: 2.500 millones de dólares en volumen anualizado de transacciones de pago (TPV anualizado), cobertura de más de 180 países y regiones, soporte para más de 60 monedas, y clientes que incluyen a Kast, Nuvei y Bastion.
Sin embargo, estas cifras no son la parte de esta entrevista que más me interesó.
Walapay fue cofundada por Tom y su hermano Dimitri Borgers. Tom trabajó en ConsenSys durante cuatro años, participó estrechamente en el desarrollo del ecosistema temprano de Ethereum, y tiene vínculos profundos con proyectos de infraestructura como MetaMask e Infura.
Pero hoy, lo que ha construido no es una empresa puramente de tecnología Crypto.
Por el contrario, Walapay dedica una gran cantidad de energía a las partes más tradicionales y difíciles de digitalizar del sistema financiero: redes bancarias locales, licencias regulatorias e infraestructura de compensación de pagos en mercados emergentes como Pakistán, Bangladesh y Centroamérica.
En opinión de Tom, estos eslabones financieros tradicionales, que las startups tecnológicas suelen considerar problemáticos, pueden convertirse en cambio en el verdadero foso defensivo de la próxima generación de empresas de pagos transfronterizos.
Y en la segunda mitad de la entrevista, hablamos de un tema más amplio:
En el futuro, ¿el centro de las operaciones de tesorería corporativa seguirá siendo las cuentas bancarias, o las billeteras de stablecoins?
La siguiente es una transcripción de la entrevista. Para facilitar la lectura, algunas expresiones coloquiales han sido simplificadas y ajustadas, mientras que el contenido principal y los puntos de vista de la conversación original se han mantenido.
1. De México a Pakistán: ¿Dónde está la verdadera dificultad en los pagos transfronterizos con stablecoins?
Charlie: Recientemente has estado expandiéndote rápidamente en los mercados globales. ¿Qué regiones son ahora las principales prioridades de Walapay?
Tom: Siempre hemos tenido mucho negocio en América Latina, y cada vez estamos estableciendo más asociaciones directas con bancos locales en mercados emergentes.
México es uno de los focos clave. Ya hemos obtenido una licencia local y seguimos avanzando hacia la plena operación.
Otro mercado importante es el sur de Asia. Nos hemos asociado directamente con bancos en India, Pakistán y Bangladesh, lo que nos permite soportar remesas transfronterizas y pagos comerciales en estos mercados.
El sudeste asiático también es un foco clave en el futuro. Ya tenemos conexiones bancarias directas en Filipinas, e Indonesia y Vietnam son dos mercados en los que estoy particularmente enfocado en este momento.
Por supuesto, los pagos transfronterizos B2B relacionados con China y Hong Kong también han sido siempre una parte muy importante de nuestro negocio.
Charlie: Pakistán es muy interesante. Cuando antes trabajaba en pagos transfronterizos, entré en contacto con este mercado y también sé que los sistemas regulatorios y bancarios locales son relativamente complejos. ¿Cómo lograste hacer que Pakistán funcionara?
Tom: Lo más crítico siguen siendo los socios bancarios.
Nos hemos asociado directamente con bancos a nivel local. Pakistán siempre ha sido relativamente cauteloso con las stablecoins y los activos digitales, por lo que muchos de los negocios que gestionamos localmente en realidad todavía se completan a través de canales de pago bancarios tradicionales.
Las autoridades locales también están desarrollando nuevos sistemas de regulación y licencias para activos digitales, y continuaremos siguiendo y participando en los procesos relevantes.
Pero en esta etapa, lo que más nos importa es que ya hemos establecido una red bancaria que puede respaldar realmente el negocio de pagos.
La observación de Charlie:
Este pasaje en realidad señala el aspecto más fácil de pasar por alto en las startups de pagos con stablecoins: las transferencias on-chain son fáciles; lo que realmente es difícil es la última milla.
Supongamos que una empresa estadounidense paga a un proveedor en Pakistán mediante USDC.
Enviar USDC desde una billetera estadounidense a otra billetera puede tomar en sí mismo solo unos segundos. Pero lo que el proveedor necesita en última instancia son rupias pakistaníes en una cuenta bancaria local. Este proceso involucra bancos locales, cambio de divisas, cumplimiento normativo, liquidez y compensación y acreditación finales.
Además, en diferentes países, si las stablecoins pueden usarse directamente, cómo deben liquidarse los fondos y qué instituciones financieras están calificadas varían enormemente.
Incluso si una plataforma de pagos global cubre más de cien países, eso no significa que tenga conexiones bancarias directas igualmente profundas en todos ellos.
La elección de Walapay es profundizar lo máximo posible en la infraestructura bancaria y regulatoria local, en lugar de simplemente envolver otra API sobre los agregadores existentes.
Esto también es muy coherente con la lógica de "Own the Last Mile" enfatizada en su anuncio de financiación más reciente.
2. El siguiente paso no es simplemente aumentar el volumen de transacciones, sino superponer más productos financieros sobre la red de pagos
Charlie: Ahora que se ha anunciado la financiación, ¿cuál es su objetivo más importante para la siguiente etapa?
Tom: Durante el último año, hemos invertido una gran cantidad de tiempo en construir asociaciones bancarias y obtener licencias, y continuaremos haciéndolo en el futuro.
Creo que lo más singular de Walapay son las relaciones que hemos establecido con bancos en muchos mercados de cola larga.
No hay muchos competidores que realmente tengan conexiones bancarias tan extensas en mercados emergentes.
Pero una vez que se establece la red básica de flujo de fondos, podemos añadir más productos sobre ella.
Por ejemplo, gestión de tesorería, emisión de tarjetas y, en el futuro, también podemos extendernos a productos como crédito.
Anteriormente pusimos mucha energía en construir infraestructura y escala de transacciones, y ahora estamos comenzando a tener la oportunidad de lanzar servicios financieros de mayor margen.
Charlie: ¿Así que no están simplemente tratando de convertirse en otra empresa de API de pagos transfronterizos?
Tom: Seguimos muy enfocados en la capa de infraestructura, y esperamos dominar más conectividad financiera subyacente en los mercados que cubrimos.
Una vez que tengamos estas bases, podemos construir más productos sobre ellas.
Vale la pena discutir esto más a fondo.
A medida que la industria de pagos con stablecoins se ha desarrollado hasta el día de hoy, han surgido muchas empresas que parecen muy similares en la superficie: todas pueden proporcionar billeteras, cuentas virtuales, rampas de entrada/salida de moneda fiduciaria, conversión de USDC/USDT y API de pagos globales.
Si solo compara las características de las API, en realidad es difícil formar una diferenciación verdaderamente a largo plazo.
Pero si una startup puede acumular relaciones bancarias independientes, experiencia operativa local y capacidades de cumplimiento en diferentes mercados como México, Pakistán y Bangladesh, la barrera competitiva ya no es solo el código, sino una red financiera construida a lo largo de años.
Por supuesto, este también es un modelo de negocio notablemente más pesado.
Cada vez que se entra en un país, es necesario lidiar con la regulación local, las asociaciones bancarias, el monitoreo de transacciones y los problemas operativos. En comparación con las empresas de software puro, este tipo de expansión es difícil de lograr completamente añadiendo servidores.
Por lo tanto, si el modelo de negocio de Walapay puede sostenerse depende de la cuestión clave: si la inversión fija inicial en la construcción de una red bancaria puede generar un apalancamiento operativo suficientemente grande a través de un volumen de pagos en continuo crecimiento y productos posteriores.
III. Bridge fue adquirida por Stripe, BVNK fue adquirida por Mastercard—¿cuánta oportunidad queda para las empresas independientes?
Charlie: Recientemente, el financiamiento para startups de pagos con stablecoins ha sido muy activo. Rain ya ha recaudado mucho dinero, y HIFI acaba de anunciar una nueva ronda de financiamiento.
¿Crees que esto se debe a que todo el TAM está creciendo rápidamente, o a que la industria ya ha comenzado a entrar en una etapa de competencia concentrada?
Tom: Este es un mercado muy grande, por lo que muchas empresas están teniendo buen desempeño, y no me sorprende.
Y creo que en realidad todos han tomado caminos de desarrollo diferentes.
Por ejemplo, el posicionamiento de Rain es muy diferente al nuestro; está más enfocado en proporcionar a las empresas productos financieros impulsados por stablecoins y aplicaciones como tarjetas de pago.
HIFI también es muy interesante, especialmente su trabajo en Activos Tokenizados e infraestructura financiera institucional.
Pero esta no es la dirección en la que estamos enfocados principalmente en este momento.
Nuestro enfoque está en hacer que los flujos de dinero entre Estados Unidos y los mercados emergentes, y entre los propios mercados emergentes, sean lo más fluidos posible.
Creemos que el sistema bancario de Estados Unidos y las stablecoins se convertirán en una de las infraestructuras más importantes para los flujos globales de dinero en el futuro.
Y nuestro objetivo es conectar estas infraestructuras con bancos locales de todo el mundo.
Charlie: Hoy también escuché a Rain y a otras varias empresas de stablecoins compartir sus puntos de vista. Bridge y BVNK ya han sido adquiridas por Stripe y Mastercard respectivamente, mientras que Rain sigue desarrollándose de forma independiente.
¿Cómo ves el panorama competitivo actual de toda la industria?
Tom: Tengo un gran respeto por Bridge, BVNK y Rain; todos son verdaderos pioneros en esta industria.
Pero al mismo tiempo, creo que ninguna empresa ha realizado plenamente todavía la visión última que la infraestructura financiera de stablecoins podría llegar a alcanzar.
Algunas empresas fueron adquiridas antes de alcanzar ese estadio final. Por supuesto, empresas como Stripe siguen impulsando vigorosamente el desarrollo de la infraestructura de stablecoins.
Este es un mercado extremadamente enorme.
Creo que todavía es muy temprano, y todos apenas están avanzando gradualmente hacia ese futuro a través de caminos diferentes.
Observación de Charlie:
Reunir los cambios recientes de la industria es en realidad bastante interesante. En febrero de 2025, Stripe completó oficialmente su adquisición de Bridge.
En agosto de 2026, Mastercard completó su adquisición de BVNK, y en octubre de este año lanzó oficialmente la Global Money Platform, que integra cuentas fiduciarias, stablecoins, tesorería y capacidades de pago locales.
Por otro lado, HIFI anunció en septiembre que había obtenido una Serie A de 37 millones de dólares, y comenzó a extenderse más claramente hacia infraestructura financiera como mercados de capital tokenizados, liquidación institucional y emisión de tarjetas.
Rain anunció en enero de este año que había completado una financiación de Serie C de 250 millones de dólares con una valoración de 1.950 millones de dólares, con su enfoque aún en tarjetas de pago con stablecoins, billeteras y productos financieros empresariales. En apariencia, estas empresas están todas construyendo infraestructura de stablecoins, pero hay diferencias claras en su posicionamiento a largo plazo.
Bridge y BVNK ya han entrado en los sistemas de grandes grupos de pagos, y en el futuro podrán aprovechar los canales y las redes de clientes de Stripe y Mastercard.
HIFI enfatiza la interoperabilidad de fondos y activos tokenizados.
El enfoque de comercialización de Rain gira más en torno a billeteras empresariales, emisión de tarjetas y productos de pago con stablecoins.
Lo que Walapay ha elegido actualmente es el acceso a bancos locales y redes de dinero transfronterizo en mercados emergentes.
Por supuesto, estos posicionamientos no dejarán de superponerse nunca. De hecho, a medida que todos continúen lanzando nuevos productos financieros, los límites de la competencia ciertamente se volverán más difusos.
Y precisamente por eso, el valor a largo plazo de las empresas independientes no puede construirse únicamente sobre alguna característica de producto que hoy parezca novedosa.
IV. El juicio que más me interesa: ¿Reemplazarán las billeteras a las cuentas bancarias en el futuro y se convertirán en el centro de las operaciones financieras?
Charlie: ¿Cómo crees que será la forma definitiva del desarrollo de la infraestructura financiera de las stablecoins?
Tom: Si lo miramos de acuerdo con nuestra visión a largo plazo para toda la industria, creo que hoy solo se ha realizado quizás entre el 5% y el 10% de ella.
En el futuro, todo el sistema operativo financiero de una empresa, e incluso la vida financiera de un individuo, podría girar en torno a una Wallet. La billetera se convierte en el centro, las blockchains públicas y las stablecoins forman su base subyacente, y luego, a través de una capa de conectividad, se conecta a diferentes redes de pago locales en diversos países y regiones.
Toda la estructura en realidad se invertirá.
La forma en que las instituciones financieras tradicionales piensan hoy es que las cuentas bancarias están en el centro, y las stablecoins son meramente un nuevo canal de pago adjunto al sistema bancario.
Pero el futuro que vemos es exactamente lo contrario.
Las billeteras y las stablecoins se convierten en el núcleo, y los bancos tradicionales y los sistemas de pago locales proporcionan conectividad a su alrededor.
Esta será una arquitectura financiera completamente diferente.
Y creo que, en la actualidad, ninguna empresa ha llegado realmente a este punto.
Observación de Charlie:
Esta es la parte de toda la entrevista que creo que más merece reflexión.
Lo que muchas personas entienden hoy como pagos con stablecoins es, en esencia, todavía el uso de nueva tecnología para optimizar viejos procesos financieros.
El dinero de una empresa se guarda en un banco; cuando se necesita pagar, se convierte en USDC, se envía a través de la blockchain y luego se convierte en la moneda fiduciaria local del receptor.
En este proceso, las stablecoins son meramente un canal intermedio de A a B.
Pero el futuro que describe Tom en realidad está invirtiendo el centro de todo el sistema financiero.
Las empresas pueden considerar las billeteras o las cuentas financieras en cadena como la interfaz más central para la gestión de fondos.
En esta interfaz, los fondos pueden mantenerse, intercambiarse, invertirse, asignarse y pagarse. Las cuentas bancarias, las redes de compensación locales, las tarjetas de pago e incluso diferentes tipos de activos financieros son meramente módulos funcionales conectados a este sistema operativo financiero.
Por supuesto, esto no significa que los bancos desaparecerán.
Por el contrario, Walapay está dedicando un gran esfuerzo a construir relaciones de cooperación más profundas con los bancos tradicionales.
Lo que realmente podría cambiar es la posición que ocupan los bancos en la cadena de valor.
Los bancos seguirán proporcionando servicios irremplazables de cumplimiento, compensación, depósito y financiamiento local, pero puede que no necesariamente sigan siendo el único centro alrededor del cual las empresas organizan todas sus actividades financieras.
Sin embargo, esto sigue siendo una visión a largo plazo, no una realidad comercial que ya se haya materializado ampliamente hoy.
V. La próxima ola de crecimiento de los pagos transfronterizos: flujos de fondos entre mercados emergentes
Charlie: Cuando eliges mercados y obtienes licencias, ¿consideras principalmente corredores de pago de Estados Unidos a otros países, o también consideras la demanda de pagos entre mercados emergentes?
Tom: Actualmente damos gran importancia a las licencias y las asociaciones bancarias en mercados fuera de Estados Unidos.
Conectar Estados Unidos con México, China, Europa y otras regiones es, en sí mismo, una demanda muy natural.
Pero cuando empiezas a prestar servicios a una empresa en México, esta no solo necesita hacer negocios con Estados Unidos, sino que también puede necesitar pagar a proveedores en Asia.
Este también es un escenario que esperamos apoyar.
Charlie: Soy de China, y siempre he prestado relativamente mucha atención a los pagos transfronterizos en los mercados emergentes.
Corredores como China a Nigeria y China a Brasil tienen una demanda comercial muy clara.
Pero en el pasado, cuando estudiaba los mercados latinoamericanos, descubrí que los flujos transfronterizos de fondos entre países como Argentina, Brasil, Colombia y Chile pueden no ser necesariamente tan activos como uno podría imaginar.
¿Ha visto alguna tendencia nueva?
Tom: En el negocio de remesas, de hecho estamos comenzando a ver más flujos de fondos intrarregionales, como entre México y los países centroamericanos.
Además, algunos corredores de pago con una demanda muy grande no están, en cambio, en la misma región, como entre los países del Golfo y el sur de Asia.
También hemos comenzado a gestionar más flujos de fondos intraasiáticos, como entre mercados que incluyen Hong Kong, Filipinas, Japón y Vietnam.
Para Walapay, este es un negocio relativamente nuevo, pero estamos muy interesados en él y también estamos pensando en qué tipos de licencias y relaciones bancarias se necesitan para respaldar estas demandas.
Charlie: Cuando trabajé anteriormente en Strike, estuve profundamente involucrado en la implementación de pagos con Bitcoin en El Salvador.
Un problema que me dejó una profunda impresión en ese momento fue que la infraestructura de los bancos en Centroamérica era bastante atrasada, especialmente las API y los sistemas de pago de algunos bancos.
¿Ha mejorado ahora?
Tom: Para ser honesto, los sistemas técnicos de algunos bancos con los que hemos entrado en contacto son tan deficientes que podrían sorprenderle. Pero esto es precisamente donde radica nuestro valor.
Lo que necesitamos hacer es permitir que los clientes utilicen estos servicios bancarios a través de la API de Walapay sin ser conscientes en absoluto de la complejidad subyacente.
Podemos conectar sistemas bancarios locales muy tradicionales con infraestructura de pago moderna.
También tenemos socios bancarios en mercados como Guatemala y El Salvador.
Las condiciones técnicas en estos mercados pueden no ser muy buenas, pero eso también significa una oportunidad.
Por ejemplo, Félix Pago ya lo ha hecho muy bien en el corredor de remesas de Estados Unidos a México.
También esperamos construir capacidades similares entre Estados Unidos y Centroamérica, así como entre Centroamérica y otros mercados.
Esta parte resuena bastante conmigo.
Desde mi experiencia participando en la implementación de pagos con Bitcoin en El Salvador en aquel entonces, lo que realmente obstaculiza la innovación financiera a menudo no es que la tecnología subyacente sea insuficientemente avanzada, sino que todo el sistema bancario local aún no está preparado.
Puede usar blockchain para liquidar el valor de un pago en segundos, pero si el sistema bancario local del destinatario es inestable y los procesos de cumplimiento no pueden automatizarse, los usuarios finales aún no pueden obtener servicios financieros fluidos.
Para las empresas de infraestructura de pagos transfronterizos, empaquetar sistemas atrasados en servicios financieros confiables, estandarizados y fáciles de usar es en sí mismo una capacidad que puede crear valor comercial.
VI. Del movimiento de dinero a la gestión de dinero: la oportunidad para la próxima generación de tesorería
Charlie: Además de los flujos globales de fondos, ¿cuál cree que es el desarrollo más digno de mención en los próximos uno a tres años?
Tom: Creo que lo más emocionante es que Money Movement y Money Management están convergiendo gradualmente.
Porque estos dos tipos de actividades financieras podrán completarse en la misma infraestructura subyacente en el futuro.
Ahora estamos viendo cada vez más productos financieros siendo tokenizados, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU., fondos del mercado monetario, acciones, ETF, etc.
Estos activos financieros están comenzando a existir en libros contables en cadena similares a los de las stablecoins.
Esto creará muchos escenarios que antes eran difíciles de lograr.
Por ejemplo, una empresa posee un fondo del mercado monetario tokenizado. Ahora necesita pagar a un proveedor en el extranjero.
En segundo plano, podemos primero convertir el fondo del mercado monetario tokenizado en USDC, luego completar el intercambio de fondos a través de una contraparte y finalmente pagar moneda fiduciaria local a la cuenta bancaria del proveedor.
Pero para los clientes corporativos, todo el proceso puede convertirse en una operación muy simple, casi imperceptible.
En el pasado, en el sistema bancario tradicional, el personal financiero podría haber necesitado primero transferir fondos de la Cuenta del Tesoro a la Cuenta Corriente.
Este proceso podría tomar un día hábil.
Luego necesitarían pagar al proveedor extranjero a través de SWIFT, lo que tomaría otros uno o dos días.
En el futuro, tenemos la oportunidad de comprimir todo el proceso, desde la gestión de tesorería hasta el pago al proveedor, en una sola operación.
Creo que esto es muy emocionante.
Por supuesto, la liquidez de los activos financieros tokenizados en la cadena todavía está muy por detrás de la de los mercados financieros tradicionales.
Pero en los próximos uno a tres años, esperamos agregar cada vez más productos de este tipo a nuestro sistema de API y brindar verdaderamente servicios financieros de extremo a extremo.
La observación de Charlie:
Esta puede ser la dirección más digna de mención para el valor comercial de la próxima etapa de la infraestructura de pagos con stablecoins.
Las empresas de pagos tradicionales monetizan principalmente a través de tarifas de transacción, diferenciales de cambio de divisas y servicios de procesamiento de pagos.
Pero si una empresa de pagos también puede gestionar los saldos de fondos de los clientes, la programación de liquidez, las inversiones a corto plazo y la ejecución de pagos, ya no es solo un Procesador de Transacciones.
Comienza a participar en las operaciones financieras continuas de las empresas.
Las operaciones que antes estaban dispersas en diferentes cuentas bancarias, diferentes instituciones financieras y diferentes software de gestión de fondos tienen la oportunidad de integrarse en la misma plataforma.
Por ejemplo, una plataforma de comercio electrónico transfronterizo en el pasado podría haber necesitado prefinanciar en múltiples países para garantizar pagos oportunos a los comerciantes.
Si sus fondos pueden gestionarse de manera uniforme a través de una infraestructura financiera en la cadena más eficiente, tendrá la oportunidad de reducir los saldos de prefinanciamiento dispersos y mejorar la eficiencia del capital.
Por supuesto, tal visión todavía enfrenta muchas limitaciones prácticas, incluida la liquidez de mercado de los activos tokenizados, la regulación de los productos de inversión, los mecanismos de reembolso, el riesgo de crédito, los acuerdos de custodia y el tiempo de liquidación bancaria de última milla.
Pero desde la perspectiva del modelo de negocio, esto significa que las empresas de infraestructura de stablecoins pueden extenderse gradualmente desde el cobro por pagos individuales hacia servicios de tesorería y financieros de mayor valor.
Siete, La verdadera barrera de adopción: no la tecnología, sino la comprensión y la confianza del CFO
Charlie: Recientemente también he estado ayudando a algunos equipos de gestión corporativa a lidiar con cuestiones de finanzas globales y gestión de activos.
Hay un caso que me dejó una impresión particularmente profunda: el equipo financiero de una empresa multinacional tiene una gran cantidad de cuentas bancarias en diferentes países, y a veces ni siquiera es fácil determinar qué cuenta debería usarse para un pago.
Pero cuando les presenté las stablecoins y las herramientas financieras relacionadas, en realidad todavía estaban muy poco familiarizados con ellas.
¿Cómo crees que un CFO o Controller corporativo puede comprender verdaderamente y estar dispuesto a adoptar la infraestructura financiera de stablecoins? ¿Cuál sería ese Momento Ajá?
Tom: Creo que la primera reacción de la gran mayoría de las personas casi siempre es pensar que este tipo de cosas son riesgosas.
Sentirán que necesitan comprender muchos nuevos procedimientos de cumplimiento, tecnologías y procesos operativos, y que el costo de adopción es alto.
Pero si le dices a un Controller que en el futuro quizás ya no necesite distribuir fondos en 20 países y 40 cuentas bancarias diferentes, sino que pueda gestionar una gran parte de esos fondos en un solo lugar.
En ese momento, puede comenzar a darse cuenta: tal vez realmente valga la pena dedicar el tiempo a comprender esta tecnología.
Por supuesto, todo el proceso no será una travesía tranquila.
Todavía hay mucha incertidumbre regulatoria en este momento, por ejemplo, el avance de la Ley CLARITY no ha sido fluido.
Así que esto todavía lleva tiempo.
Pero la propuesta de valor ya es muy clara.
La clave es hacer que el personal de gestión financiera vea cuánta de la complejidad de los procesos operativos tradicionales puede ayudarles a eliminar la nueva infraestructura.
En ese momento, ya no es un concepto abstracto de Crypto, sino una herramienta real de gestión financiera.
Mis reflexiones: La verdadera competencia en la infraestructura de stablecoins apenas ha comenzado
Después de hablar con Tom, creo que hay tres cuestiones que vale la pena seguir observando.
Primero, las verdaderas barreras para los pagos con stablecoins pueden residir cada vez más no en las propias stablecoins.
A medida que los protocolos de liquidación en cadena, la tecnología de billeteras, la liquidez de stablecoins y las capacidades básicas de pago se estandarizan gradualmente, simplemente construir una capa de encapsulación de API se enfrentará fácilmente a la competencia de grandes plataformas de pago y otras empresas de infraestructura.
Pero las asociaciones con bancos locales, las licencias regulatorias, los canales de compensación y la experiencia operativa en mercados de cola larga siguen presentando barreras de entrada muy altas. Walapay eligió comenzar con estas difíciles piezas de infraestructura financiera e intenta agregar gradualmente más productos sobre ellas.
Este camino es muy pesado y también conlleva riesgo de ejecución, pero si se puede alcanzar escala, sus barreras pueden ser más duraderas que la pura integración de software.
Segundo, la integración de Money Movement y Money Management puede crear una oportunidad de negocio mayor que los propios pagos transfronterizos.
En el sistema financiero tradicional, los pagos corporativos, la gestión de tesorería, la inversión y el financiamiento generalmente son manejados por separado por diferentes instituciones, diferentes sistemas o incluso diferentes departamentos.
Los activos financieros tokenizados y las stablecoins hacen posible que estas actividades compartan gradualmente una infraestructura de liquidación programable.
En el futuro, es posible que las empresas no necesiten necesariamente transferir primero fondos de una cuenta de inversión a una cuenta de efectivo y luego iniciar otro proceso de pago.
El límite entre los productos financieros y las herramientas de pago puede ser mucho más difuso de lo que es hoy.
Pero si esta integración puede formar un modelo de negocio sostenible aún depende de la regulación, la liquidez y la confianza del cliente, y no sucederá automáticamente solo porque todos los activos se pongan en cadena.
Tercero, ¿reemplazarán las billeteras a las cuentas bancarias y se convertirán en el centro de las operaciones financieras corporativas?
Este es el juicio a largo plazo más interesante que creo que Tom planteó en la entrevista.
No significa que los bancos tradicionales serán eliminados por la blockchain.
Más precisamente, los bancos pueden seguir asumiendo funciones clave como depósitos, regulación, compensación de fondos y servicios financieros locales, pero es posible que las empresas ya no necesiten usar un banco en particular y su sistema de cuentas como el centro de todas las actividades financieras.
Una billetera unificada o plataforma de operaciones financieras puede, en segundo plano, recurrir a bancos, redes de stablecoins y productos financieros en diferentes países.
Si este juicio se sostiene, entonces la competencia entre las empresas de infraestructura de pagos con stablecoins de hoy en día, de hecho, no se trata solo de competir por el volumen de transacciones de pago.
También están compitiendo por la posición central en el sistema de operaciones financieras corporativas de la próxima generación.
Desde esta perspectiva, Stripe, Mastercard, Visa, así como Bridge, BVNK, Rain, HIFI, Walapay y otras empresas están participando en esta competencia a través de diferentes direcciones. Pero qué empresa se convertirá finalmente en la infraestructura financiera irremplazable para las empresas todavía no tiene respuesta alguna.
Quizás el mayor significado de las stablecoins en el futuro no sea convertir un pago transfronterizo de dos días en dos segundos, sino lograr que las empresas ya no necesiten organizar su propia gestión de fondos de acuerdo con los límites del sistema bancario tradicional.
Este es el verdadero cambio que la próxima generación de infraestructura financiera puede traer.
Este artículo se basa en una entrevista en el sitio en Money20/20 USA en octubre de 2026. El contenido de la entrevista ha sido editado y condensado adecuadamente. Las declaraciones que involucran productos futuros y planes de mercado representan los planes o juicios del entrevistado en ese momento y no significan que los servicios relevantes ya se hayan lanzado oficialmente.
Divulgación de intereses: El autor tiene una relación de cooperación con Generative Ventures, el inversor principal en esta ronda de financiamiento.
