Le Bitcoin reste exposé à une nouvelle vague de ventes alimentée par l'inflation, ont averti les analystes, après qu'une vague de liquidations de cryptomonnaies de 811 millions de dollars a laissé l'intérêt ouvert total du marché en baisse d'environ 2 % seulement, à 140,9 milliards de dollars, selon leur évaluation pré-CPI.
Résumé
- 140,9 milliards de dollars d'intérêt ouvert en cryptomonnaies subsistaient après la vague de ventes, selon la note de Bitget Research.
- Nansen a rapporté 175,7 millions de dollars d'entrées dans les ETF Bitcoin le 13 octobre après des retraits récents.
- Lacie Zhang de Bitget Wallet a averti qu'une inflation sous-jacente persistante pourrait remettre en question les attentes concernant la politique de la Fed.
- Zhang a identifié un support à 81 000–82 000 $ et une cassure soutenue à 84 500–85 000 $ comme niveaux à surveiller.
Ryan Lee, analyste en chef chez Bitget Research, a averti dans des commentaires partagés avec crypto.news que les dernières ventes forcées pourraient avoir éliminé certaines positions Bitcoin vulnérables sans pour autant éliminer complètement l'effet de levier susceptible d'alimenter une nouvelle baisse.
Dans la note d'accompagnement, Bitget Research a cité les données de CoinGlass montrant 811 millions de dollars de liquidations de cryptomonnaies au cours des 24 heures précédant mardi matin, les positions longues représentant la majeure partie des pertes. Le total des 24 heures suivantes est retombé à 140 millions de dollars, tandis que l'intérêt ouvert restait à 140,9 milliards de dollars.
« La dernière vague de liquidations a réduit l'effet de levier sur le Bitcoin, mais elle n'a peut-être pas complètement réinitialisé le positionnement du marché. »
Pour Lee, un intérêt ouvert élevé après une vague de ventes suggérerait qu'une exposition substantielle à l'effet de levier subsiste avant la publication de l'indice des prix à la consommation américain. Il a averti qu'une surprise inflationniste pourrait forcer un nouvel ajustement alors que les traders réévaluent les rendements des bons du Trésor et la politique de la Réserve fédérale.
L'effet de levier du Bitcoin pourrait amplifier une surprise inflationniste
Alors que la note situe le rendement à 10 ans autour de 5,20 %, Lee a identifié une inflation plus élevée que prévu comme un déclencheur possible d'une nouvelle série de liquidations. Son avertissement était conditionnel aux données et à la quantité d'effet de levier encore en place.
Lee a également déclaré que la vague de liquidations antérieure pourrait avoir éliminé certaines des positions les plus exposées à la baisse des prix, limitant potentiellement la pression vendeuse ultérieure.
De l'autre côté de la publication, il a déclaré qu'une inflation plus faible pourrait produire un rebond marqué si les traders reconstituent leur exposition au risque et que les positions courtes subissent des pressions. Son évaluation laisse donc la place à des fermetures forcées de positions pour accélérer un mouvement dans l'une ou l'autre direction.
Un scénario bidirectionnel similaire est apparu dans la couverture du 12 octobre des scénarios de prix du Bitcoin liés au CPI, lorsque le directeur des opérations de BTSE, Jeff Mei, a déclaré qu'une inflation étonnamment forte pourrait faire chuter le Bitcoin sous 80 000 $. Une lecture plus faible, selon Mei, pourrait soutenir une reprise vers 86 000 $ ou plus.
L'inflation sous-jacente pourrait remettre en question les attentes d'une pause de la Fed
Lacie Zhang, responsable de la recherche chez Bitget Wallet, a identifié une inflation sous-jacente persistante comme le risque que les investisseurs pourraient sous-estimer, en particulier si les retombées énergétiques, les tarifs douaniers ou une demande soutenue maintiennent les pressions sur les prix à un niveau élevé.
Dans son évaluation pré-publication, Zhang a estimé la probabilité d'un statu quo de la Fed en octobre à près de 77 %. Elle a averti qu'une lecture plus élevée de l'inflation sous-jacente ou une nouvelle pression sur les rendements des bons du Trésor pourrait forcer une réévaluation plus marquée que ce que les marchés anticipent actuellement.
Selon Zhang, les investisseurs s'attendent encore largement à une hausse supplémentaire des taux plus tard cette année, mais une inflation persistante pourrait maintenir la Fed sur une trajectoire de taux plus élevés plus longtemps au-delà de cette hypothèse.
Ses fourchettes de prévision plaçaient l'IPC global à environ 0,5 %–0,6 % en glissement mensuel et 3,6 %–3,7 % en glissement annuel. Pour l'inflation sous-jacente, elle a cité des attentes proches de 0,2 % sur un mois et 2,4 %–2,5 % sur un an.
S'appuyant sur la demande des consommateurs, Zhang a cité les ventes au détail hors automobiles et essence en hausse de 0,28 % en glissement mensuel et de 4,05 % en glissement annuel. Elle a également mentionné l'indication du président de la Fed de New York, John Williams, selon laquelle de nouvelles hausses pourraient ne pas être nécessaires en 2027.
Pour les investisseurs américains détenant du Bitcoin via des ETF au comptant, les analystes de Bitfinex avaient déjà établi un lien entre les chiffres de l'inflation et les perspectives de politique monétaire de décembre. Dans un rapport du 6 octobre sur le ralentissement des achats d'ETF Bitcoin, l'équipe indiquait qu'un affaiblissement de l'inflation sous-jacente affaiblirait l'argument en faveur d'une nouvelle hausse, tandis que des dépenses soutenues et une inflation sous-jacente persistante le renforceraient.
Les achats d'ETF se sont redressés plus rapidement que la demande on-chain
Nicolai Sondergaard, analyste de recherche senior chez Nansen, a décrit une reprise de la demande d'ETF Bitcoin qui n'a pas encore reçu de soutien clair de l'échantillon de trading on-chain de la firme.
Selon Sondergaard, les ETF Bitcoin ont attiré 175,7 millions de dollars le 13 octobre, après 678,9 millions de dollars de retraits entre le 5 et le 9 octobre et une autre sortie de 65,4 millions de dollars le 12 octobre.
Les ventes antérieures comprenaient un important retrait de fonds cotés aux États-Unis. Un rapport du 8 octobre documentait des retraits d'ETF Bitcoin de 484,9 millions de dollars le 7 octobre, citant les données de Farside Investors. L'IBIT de BlackRock a perdu 207,7 millions de dollars, le FBTC de Fidelity a cédé 105,1 millions de dollars, et l'ARKB d'ARK 21Shares a enregistré 101,7 millions de dollars de rachats.
Dans le dernier échantillon Smart Trader de Nansen, Sondergaard a rapporté environ 555 000 dollars d'entrées sur Solana et 22 000 dollars d'entrées sur Ethereum sur 24 heures. Sur sept jours, cependant, les deux sont restés en sortie nette.
Pour les portefeuilles liés au Bitcoin, il a décrit des flux mitigés sans signe clair d'accumulation généralisée.
« La demande d'ETF se redresse plus rapidement que la conviction on-chain. »
Avant l'IPC, Sondergaard a qualifié l'activité de « positionnement sélectif », plutôt que d'une expression de confiance à l'échelle du marché. Il a estimé les attentes consensuelles annuelles à 3,6 % pour l'inflation globale et à 2,5 % pour l'IPC sous-jacent.
Les haussiers du Bitcoin ont besoin d'un soutien acheteur au-dessus de 84 500 $
Dans l'évaluation du marché avant l'IPC de Zhang, le Bitcoin s'échangeait autour de 83 400–83 500 $, avec un premier support à 81 000–82 000 $ et une autre référence à la baisse près du récent plus bas de 80 400 $.
Au-dessus de cette fourchette, elle a placé une résistance à 84 000–84 500 $, suivie de 85 000–87 000 $. Zhang a déclaré que les haussiers reprendraient un contrôle plus clair grâce à un mouvement soutenu au-dessus de 84 500–85 000 $ sur un volume d'échanges solide, soutenu par de nouvelles entrées.
Pour ce scénario haussier, Zhang souhaitait également une inflation sous-jacente égale ou inférieure à environ 0,2 % en glissement mensuel et un assouplissement des attentes de nouvelles hausses de taux. Parallèlement à la lecture de l'inflation, elle a identifié les attentes concernant la Fed en décembre, les flux d'ETF et la poursuite de l'accumulation institutionnelle comme les principaux facteurs à surveiller.
