L’USDC de Circle est devenu le premier stablecoin à recevoir la classification européenne de jeton de monnaie électronique « significatif » en vertu du MiCA, plaçant cette cryptomonnaie adossée au dollar sous la supervision directe de l’Autorité bancaire européenne à compter du 12 novembre 2026.
Résumé
- L’USDC de Circle est devenu le premier jeton de monnaie électronique significatif parmi les 45 notifiés en vertu de la réglementation de l’Union européenne.
- Le 12 novembre commence la supervision conjointe de l’Autorité bancaire européenne et du régulateur financier français, l’ACPR.
- L’ABE supervisera les actifs de réserve, la liquidité, les exigences de capital, les procédures de redressement et les plans de remboursement des jetons.
- L’ACPR française reste responsable de la gouvernance, de l’externalisation, des évaluations de propriété, de l’aptitude de la direction et des conflits d’intérêts potentiels.
- L’ABE a signé un accord de partage d’informations avec les régulateurs de New York couvrant la supervision transfrontalière des stablecoins.
L’Autorité bancaire européenne (ABE) a annoncé la décision le 14 octobre après avoir évalué l’USDC selon les critères établis par le Règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA). Parmi les 45 jetons de monnaie électronique actuellement notifiés dans le cadre de ce règlement, l’USDC est le premier à recevoir cette désignation. La nouvelle classification répartira la supervision entre l’ABE et le régulateur bancaire français, l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR).
L’USDC de Circle devient le premier jeton majeur sous la supervision du MiCA
La décision de l’ABE place l’USDC sous le cadre de supervision établi pour les jetons de monnaie électronique significatifs. Le MiCA utilise ce terme pour identifier certains actifs numériques liés à une seule monnaie officielle qui répondent à des critères réglementaires concernant leur taille, leur utilisation et leur activité financière.
L’USDC est indexé sur le dollar américain et se classe comme le deuxième plus grand stablecoin mondial par capitalisation boursière. Circle émet le jeton par l’intermédiaire de sociétés distinctes en Europe et aux États-Unis.
Dans l’Union européenne, Circle Internet Financial Europe SAS agit en tant qu’émetteur. Circle Internet Financial, LLC assume ce rôle aux États-Unis, selon l’annonce de l’ABE.
La désignation fait suite à une évaluation réalisée en vertu de l’article 56 du MiCA. Le règlement exige que l’ABE classe un jeton de monnaie électronique comme significatif lorsqu’il remplit au moins trois des critères établis à l’article 43.
Les critères couvrent des mesures telles que le nombre de détenteurs, l’activité transactionnelle, la valeur du jeton et d’autres indicateurs de l’ampleur de l’utilisation d’un actif. Toutefois, l’annonce du 14 octobre n’a pas précisé quels critères individuels l’USDC satisfaisait.
La décision de l’ABE n’introduit pas l’USDC sur le marché européen pour la première fois. Circle émet le stablecoin par l’intermédiaire de son entité française en vertu du MiCA depuis 2024.
Auparavant, la société avait annoncé avoir obtenu une licence d’établissement de monnaie électronique auprès de l’ACPR en juillet 2024. Cette autorisation permettait à Circle d’émettre l’USDC et son stablecoin adossé à l’euro, l’EURC, conformément au cadre européen.
La précédente licence européenne de stablecoin de Circle en vertu du MiCA a établi la France comme base réglementaire de la société pour l’émission dans l’UE.
La dernière classification concerne les exigences de supervision supplémentaires applicables à l’USDC en tant que jeton significatif.
L’ABE assume la responsabilité des réserves de l’USDC en novembre
À compter du 12 novembre, l’ABE assumera la responsabilité directe de la supervision de plusieurs garanties financières associées à l’USDC.
Le régulateur supervisera la conformité de Circle aux exigences applicables en matière de fonds propres, d’actifs de réserve, de règles de liquidité, ainsi que les plans de redressement et de remboursement du jeton.
Les fonds propres désignent les ressources financières que l'émetteur doit maintenir pour satisfaire aux obligations réglementaires applicables. Les actifs de réserve concernent les actifs détenus pour soutenir la valeur du stablecoin et répondre aux demandes de remboursement.
Les exigences de liquidité portent sur la disponibilité des actifs pouvant être utilisés pour faire face aux obligations financières lorsqu'elles surviennent. Les plans de redressement établissent des procédures pour répondre aux difficultés financières, tandis que les plans de remboursement traitent de la manière dont les détenteurs de jetons peuvent récupérer leurs fonds selon les règles applicables.
L'ACPR française continuera de superviser d'autres parties de l'activité européenne de Circle.
Ses responsabilités restantes comprennent la gouvernance d'entreprise, les participations qualifiées, les évaluations de la haute direction, les accords d'externalisation et les conflits d'intérêts.
L'ABE a expliqué que les deux régulateurs coopéreraient lors du transfert des responsabilités afin de maintenir la continuité de la supervision.
L'article 117 du MiCA établit cette répartition pour les jetons de monnaie électronique significatifs. L'ABE gère les garanties financières spécifiées, tandis que les autorités nationales conservent leurs responsabilités sur d'autres activités réglementées.
Le recueil officiel de règles de l'Autorité européenne des marchés financiers précise les pouvoirs transférés à l'ABE lorsqu'un jeton de monnaie électronique reçoit le statut significatif.
La classification ne retire pas l'ACPR de la supervision de Circle ni ne transfère toutes les responsabilités réglementaires à l'autorité européenne.
L'ABE travaillera avec le régulateur français sur les domaines où leurs responsabilités se recoupent.
Circle a contesté certaines parties des règles européennes sur les stablecoins
La classification fait suite à des demandes récentes de Circle visant à modifier certaines parties des exigences du MiCA relatives aux stablecoins.
Début octobre, l'entreprise a exhorté les décideurs politiques de l'UE à reconsidérer les règles régissant les actifs de réserve que les émetteurs de stablecoins doivent détenir.
Circle a fait valoir que les exigences obligatoires de dépôts bancaires commerciaux pourraient exposer les émetteurs à des risques financiers découlant de leurs partenaires bancaires.
Les exigences actuelles du MiCA prévoient qu'une part minimale des actifs de réserve soit détenue sous forme de dépôts auprès d'établissements de crédit. Pour certains émetteurs significatifs, la proportion applicable augmente.
La récente proposition de l'entreprise visant à réviser les règles du MiCA sur les dépôts bancaires appelait à remplacer les seuils fixes de dépôts par des exigences davantage liées à la liquidité des réserves.
Circle a cité son expérience lors de l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023, lorsque environ 3,3 milliards de dollars de réserves d'USDC sont devenus temporairement inaccessibles.
Ses recommandations politiques comprenaient des modifications du traitement de l'émission transfrontalière de stablecoins et la reconnaissance des émetteurs réglementés opérant en dehors de l'Europe.
Un autre rapport sur les modifications proposées par Circle au MiCA détaillait l'argument de l'entreprise selon lequel seulement trois des 30 plus grands stablecoins mondiaux étaient conformes au cadre européen au début du mois d'octobre.
Circle a identifié USDC, EURC et USDG parmi les jetons conformes dans cette évaluation.
La classification du 14 octobre de l'ABE n'annonce pas de modifications aux exigences existantes du MiCA. Elle applique le cadre juridique actuel à l'USDC et établit les modalités de supervision prévues pour débuter en novembre.
Les régulateurs de l'UE et des États-Unis conviennent de coopérer sur les stablecoins
Parallèlement à la nouvelle classification, l'ABE a confirmé un accord avec le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS).
Les deux autorités ont signé un protocole d'accord couvrant la coopération et les échanges d'informations liés aux activités transfrontalières de stablecoins.
Selon l'ABE, l'arrangement soutiendra sa supervision des stablecoins émis par des entités opérant dans différentes juridictions.
L'USDC est émis par l'intermédiaire de la filiale européenne de Circle et de son entité américaine, plaçant le jeton dans des systèmes réglementaires distincts.
L'ABE a déclaré que l'accord permettrait aux autorités européennes et new-yorkaises d'échanger des informations dans le cadre de leur coopération en matière de supervision.
Le mémorandum ne remplace pas les responsabilités juridiques respectives de l'une ou l'autre autorité, et l'annonce du 14 octobre n'a pas divulgué d'autres arrangements opérationnels.
L'accord de coopération intervient alors que les régulateurs internationaux continuent d'examiner les risques associés aux opérations mondiales de stablecoins.
Le 12 octobre, le Conseil de stabilité financière a publié un rapport examinant les vulnérabilités transfrontalières et la surveillance de la stabilité financière pour les stablecoins mondiaux.
L'organisme international a identifié les arrangements de stablecoins comme des activités pouvant opérer au-delà des frontières nationales et des secteurs financiers, créant des défis de supervision pour les régulateurs.
Pour les jetons significatifs, MiCA exige que l'ABE établisse et préside des collèges de superviseurs impliquant les autorités financières compétentes. L'article 119 prévoit que ces groupes échangent des informations et émettent des avis sur des questions de supervision spécifiées.
Le régulateur européen est chargé de vérifier si les jetons de monnaie électronique continuent de satisfaire aux critères de signification. L'article 56 établit le processus de classification, tandis que le cadre de supervision publié par l'ABE prévoit des évaluations régulières.
Le règlement délégué (UE) 2024/1506 de la Commission fournit les indicateurs utilisés dans l'évaluation de la signification, aux côtés des critères déjà établis dans MiCA.
Selon le calendrier annoncé le 14 octobre, l'ABE assumera ses responsabilités spécifiées pour les réserves, la liquidité, les fonds propres et les arrangements de rétablissement et de remboursement de l'USDC le 12 novembre. L'ACPR conservera la supervision de la gouvernance de Circle, des évaluations de propriété, de l'externalisation et des conflits d'intérêts.
