Plume a lancé nBND, un coffre tokenisé principalement adossé à des parts du Fidelity Total Bond ETF, apportant une exposition obligataire gérée activement à sa plateforme d'actifs onchain.
Résumé
- Plume a lancé nBND, un coffre tokenisé principalement adossé à des parts du Fidelity Total Bond ETF onchain.
- Les données de juin de Fidelity évaluaient les actifs de FBND à 26,6 milliards de dollars avant que des estimations plus récentes n'approchent les 28 milliards de dollars.
- FBND investit dans la dette investment grade, à haut rendement et des marchés émergents selon des stratégies de gestion active.
- Plume affirme que nBND élargit le revenu fixe onchain au-delà des bons du Trésor à court terme et des produits monétaires.
- Plume prévoit d'apporter davantage d'actifs Fidelity onchain après le lancement du produit de coffre obligataire nBND.
Plume a annoncé le produit le 5 octobre, déclarant que nBND utilise le Fidelity Total Bond ETF, ou FBND, comme principal actif de réserve. L'ETF investit dans des obligations investment grade, de la dette à haut rendement et des titres des marchés émergents.
Le lancement donne aux utilisateurs de Plume une exposition à une partie différente du revenu fixe par rapport aux produits de bons du Trésor à court terme et monétaires qui ont dominé les marchés obligataires tokenisés. Le PDG de Plume, Chris Yin, a déclaré que les investisseurs institutionnels « veulent de la duration et de la gestion active » aux côtés des produits à plus court terme déjà disponibles onchain.
Plume utilise l'ETF obligataire de Fidelity comme actif principal de nBND
FBND est un ETF Fidelity géré activement coté aux États-Unis. L'annonce de Plume indique que des parts du fonds constituent l'actif de réserve principal derrière nBND, ce qui signifie que le nouveau coffre est lié à un produit d'investissement traditionnel existant plutôt qu'à un portefeuille obligataire nouvellement créé.
Fidelity répertorie FBND comme un ETF de revenu fixe conçu pour les investisseurs recherchant des revenus et une certaine protection contre la volatilité du marché boursier. Le fonds ne détient pas simplement de la dette publique américaine. Ses gestionnaires peuvent allouer du capital à travers des titres d'État, de la dette d'entreprise investment grade, des obligations à haut rendement et une exposition aux marchés émergents.
Les documents officiels de Fidelity indiquent la date de création de FBND au 6 octobre 2014 et son ratio de frais à 0,36 %. Son portefeuille contenait des milliers de titres en août, notamment des bons du Trésor américain, des titres adossés à des créances hypothécaires et de la dette d'entreprise.
Le document de lancement décrit nBND comme un coffre tokenisé adossé à des parts de FBND. Il ne dit pas que chaque détenteur de nBND devient un actionnaire enregistré direct de l'ETF Fidelity sous-jacent. La structure ne doit donc pas être décrite comme Fidelity plaçant l'ensemble de l'ETF lui-même onchain.
Plume n'a pas divulgué le montant de parts de FBND déposées dans nBND au lancement ni fourni de chiffre initial de valeur totale verrouillée pour le coffre.
Le chiffre de 28 milliards de dollars appartient à FBND, pas à nBND
Certains premiers rapports ont décrit le nouveau produit comme un ETF Fidelity tokenisé de 28 milliards de dollars. Le chiffre nécessite une distinction.
Les données officielles de Fidelity sur les ETF montraient FBND avec 26,6 milliards de dollars d'actifs au 30 juin 2026. Des données de fonds tierces plus récentes placent le total des actifs à environ 28,2 milliards de dollars.
Le chiffre représente les actifs détenus par FBND à travers l'ETF traditionnel, et non le capital déposé dans le coffre nBND de Plume. Plume n'a pas déclaré que 28 milliards de dollars d'obligations ou de parts d'ETF ont été transférés sur sa blockchain.
FBND lui-même est devenu un grand ETF obligataire géré activement. Ses avoirs couvrent des milliers de titres, la dette publique américaine formant une portion importante du portefeuille aux côtés du crédit d'entreprise, des titres adossés à des créances hypothécaires et d'autres instruments de revenu fixe. Le prospectus actuel de Fidelity indique que le fonds cherche un niveau élevé de revenu courant.
L'ETF approche de son douzième anniversaire, ayant été lancé en octobre 2014. Les rapports décrivant FBND comme ayant un historique de 20 ans en tant qu'ETF semblent le confondre avec la stratégie de fonds communs Total Bond plus ancienne de Fidelity, qui remonte à plus loin. Les documents de Fidelity indiquent le 6 octobre 2014 comme date de création de l'ETF.
nBND fait passer les obligations tokenisées au-delà des bons du Trésor à court terme
Plume présente nBND comme un moyen d'élargir le type d'actifs à revenu fixe disponibles via des coffres tokenisés.
Les produits obligataires tokenisés se sont généralement concentrés sur les bons du Trésor et les instruments du marché monétaire, car leurs échéances plus courtes et leurs structures relativement simples en ont fait des candidats précoces pour la distribution sur blockchain.
Yin a déclaré que les bons du Trésor à courte durée et les équivalents du marché monétaire étaient les « points de départ » du revenu fixe onchain. Le nouveau coffre de Plume introduit plutôt de la duration et une gestion active de portefeuille via FBND.
Plume a cité la croissance des bons du Trésor américain tokenisés, passant de 12 milliards de dollars en avril à 15 milliards de dollars en juin, comme élément de son argumentaire en faveur de l'expansion vers d'autres produits à revenu fixe. L'entreprise a contrasté ce marché avec un secteur mondial du revenu fixe dépassant 100 000 milliards de dollars. Ces chiffres décrivent le marché traditionnel adressable et ne représentent pas des actifs déjà engagés auprès de Plume.
Le lancement de nBND fait suite à plusieurs efforts antérieurs de Plume pour distribuer des produits de rendement traditionnels via une infrastructure crypto. Plume et Ether.fi ont lancé un coffre d'actifs du monde réel avec une allocation prévue de 100 millions de dollars en juin. Sa composition d'actifs incluait des ETF obligataires, des pools de crédit et une exposition aux obligations de prêts garantis.
Un partenariat distinct de Plume a apporté des coffres à revenu fixe aux utilisateurs de Bybit, en utilisant des produits liés à PIMCO et CMBI. Plume a ensuite placé des produits liés à Bitwise et Invesco dans le portefeuille Binance via son coffre nBASIS.
Plume dispose déjà d'une infrastructure de tokenisation réglementée
Plume a passé l'année écoulée à construire une infrastructure réglementaire et opérationnelle autour des actifs financiers tokenisés.
Son unité Kimber Transfer Agency détient un enregistrement d'agent de transfert auprès de la Securities and Exchange Commission américaine. Un agent de transfert tient les registres de propriété et traite les changements de propriété des titres en vertu des règles américaines.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Plume a obtenu l'enregistrement d'agent de transfert de la SEC pour les titres tokenisés en octobre 2025, donnant à son infrastructure un rôle réglementé dans la tenue de registres et l'administration de fonds.
Plume a obtenu une autre approbation réglementaire en mai lorsqu'elle a reçu une licence d'activité sur actifs numériques de la Bermuda Monetary Authority. L'entreprise a décrit cette autorisation comme couvrant la gestion réglementée de coffres onchain.
Les partenariats institutionnels se sont poursuivis en 2026. Plume a rejoint un groupe de travail sur les actifs numériques de la DTCC en août aux côtés d'entreprises telles que Nasdaq et Charles Schwab. L'adhésion elle-même n'a pas créé d'intégration avec la DTCC ni placé d'actifs détenus par la DTCC sur Plume.
Plume et Shinhan Asset Management ont convenu de tester un fonds obligataire tokenisé en won coréen. La preuve de concept offshore se concentre sur les contrôles de liste blanche, les vérifications de connaissance du client et d'autres exigences opérationnelles, sans distribuer de jetons aux résidents coréens.
D'autres produits Fidelity pourraient suivre nBND
Fidelity a confirmé sa participation au projet nBND par l'intermédiaire de Cynthia Lo Bessette, responsable de la gestion des actifs numériques chez Fidelity Investments.
Lo Bessette a déclaré que Fidelity travaillait avec Plume pour amener des produits financiers onchain et fournir aux investisseurs davantage d'outils de portefeuille programmables. Elle a évoqué des utilisations potentielles impliquant des garanties et l'accès au capital, tandis que l'annonce ne donnait pas d'objectifs d'adoption pour nBND.
Plume a décrit nBND comme le début de son travail avec Fidelity et a déclaré que d'autres actifs pourraient suivre. L'annonce du 5 octobre n'a pas identifié le prochain fonds Fidelity, ni fourni de calendrier de lancement, ni divulgué combien de capital était entré dans nBND le premier jour.
