Global Ledger a identifié 187,75 milliards de dollars d'exposition à haut risque sur 99 plateformes d'échange de cryptomonnaies, 10 plateformes représentant 90,9 % des entrées signalées entre 2021 et 2025.
Résumé
- Global Ledger a identifié 187,75 milliards de dollars d'exposition au risque sur 99 plateformes d'échange de cryptomonnaies entre 2021 et 2025, 10 plateformes représentant 90,9 % des entrées signalées.
- Les sanctions sont devenues la principale source d'exposition, représentant 62,2 % des entrées risquées et 53,8 % des sorties risquées en 2025.
- L'USDT sur Tron représentait 68 % des entrées signalées et 80,4 % des sorties en 2025, tandis que la part du Bitcoin dans les dépôts risqués est tombée à 11 %.
- L'étude a révélé que 5 878 dépôts supérieurs à 1 million de dollars totalisaient 33,77 milliards de dollars, soit 37,24 % de la valeur totale des dépôts signalés.
Global Ledger, une société d'analyse de blockchain, a examiné 36,28 billions de dollars de dépôts et retraits impliquant Bitcoin, Ethereum et USDT sur Tron pour son rapport High-Risk Benchmark, partagé avec crypto.news. Son analyse a retracé les liens vers des sources et destinations à haut risque identifiées à travers jusqu'à cinq transferts sur la blockchain.
Sur l'ensemble de l'échantillon, le rapport a enregistré 90,55 milliards de dollars entrant dans les plateformes depuis des sources signalées et 97,21 milliards de dollars sortant vers des destinations signalées. Une plateforme non nommée représentait 70,84 milliards de dollars d'exposition combinée, dont 41,3 % de toutes les entrées risquées.
« L'exposition représente la proximité avec des entités à haut risque identifiées plutôt que la preuve qu'une plateforme ou ses clients ont sciemment participé à une activité illicite », indique la méthodologie du rapport.
L'exposition des plateformes d'échange de cryptomonnaies est restée concentrée sur 10 plateformes
Parmi les 10 plus grands destinataires et expéditeurs de fonds signalés, le rapport a compté 167,66 milliards de dollars d'exposition combinée. 89 autres plateformes représentaient 20,09 milliards de dollars.
Les montants élevés en dollars ne correspondaient pas toujours à des taux d'exposition élevés. Parmi les 10 principales plateformes, le rapport a établi les entrées risquées entre 0,07 % et 2,25 % des dépôts, contre une référence sectorielle de 0,68 % dans l'étude.
Sur l'ensemble de l'échantillon, l'analyse a trouvé des taux individuels de plateforme atteignant 7,79 % pour les entrées et 24,78 % pour les sorties. Ces taux maximaux couvraient un groupe de comparaison différent des 10 plateformes classées par valeur d'exposition.
L'exposition annuelle est passée de 60,80 milliards de dollars en 2021 à 23,85 milliards de dollars en 2023 avant de remonter à 34,61 milliards de dollars en 2025, selon l'étude. Le volume des transactions sur les plateformes a augmenté plus rapidement pendant la reprise, laissant à l'activité signalée une part en pourcentage plus faible.
En 2025, le rapport a établi les entrées risquées à 0,50 % des dépôts et les sorties risquées à 0,21 % des retraits. Sa référence quinquennale pour les sorties s'établissait à 0,42 %.
Les sanctions et l'USDT sur Tron ont représenté la plupart des flux récents
Les sanctions sont devenues la plus grande catégorie de l'étude, générant 74,09 milliards de dollars d'exposition combinée sur cinq ans. En 2025, le rapport attribuait 62,2 % des entrées risquées et 53,8 % des sorties risquées aux sanctions.
La fraude et les piratages avaient fourni plus de quatre cinquièmes des entrées signalées en 2021, selon l'analyse. Leurs totaux d'entrées respectifs sont tombés à 4,16 milliards de dollars et 1,51 milliard de dollars en 2025, tandis que les sanctions atteignaient 11,02 milliards de dollars.
Parallèlement à ce changement, le rapport a constaté que l'USDT sur Tron représentait 68 % des entrées risquées et 80,4 % des sorties risquées en 2025. Le Bitcoin fournissait 11 % des entrées signalées, contre 83,1 % en 2021.
Le Bitcoin représentait néanmoins environ 40 % de tous les dépôts sur les plateformes en 2025, contre 36 % pour l'USDT, selon l'étude. Sa couverture d'actifs était limitée au Bitcoin, à l'Ethereum et à l'USDT basé sur Tron.
En juillet 2025, le rapport a enregistré 2,48 milliards de dollars d'entrées liées aux sanctions, représentant environ 84 % des dépôts risqués de ce mois.
Les transferts plus importants portaient une grande partie de la valeur signalée
Sur la période étudiée, le rapport a identifié 5 878 dépôts supérieurs à 1 million de dollars qui totalisaient 33,77 milliards de dollars, soit 37,24 % de la valeur des dépôts risqués. Ces transferts ne représentaient que 0,02 % des transactions de dépôt signalées.
La taille moyenne des transactions risquées est passée de 392 dollars en 2021 à 5 237 dollars en 2025, tandis que le nombre de transactions chutait d'environ 155 millions à 6,6 millions, selon l'analyse.
Dans la fenêtre de traçage de l’étude, la distance moyenne pondérée par la valeur entre les exchanges et les entités signalées est passée de 1,51 transferts en 2021 à 2,73 en 2025.
Sa méthodologie avertissait que les fonds peuvent perdre leur attribution d’origine à travers des mixeurs, des bridges, des services de confidentialité et des portefeuilles non identifiés. Les connexions au-delà de cinq transferts étaient hors de son périmètre, de sorte qu’une baisse de l’exposition identifiée ne établissait pas nécessairement une baisse comparable de l’activité sous-jacente.
Les restrictions imposées aux clients peuvent découler d’examens distincts menés par les exchanges. Le 2 septembre, le PDG d’OKX, Star Xu, a averti que les dépôts à haut risque pouvaient déclencher des examens d’une durée de 15 jours ou plus, durant lesquels les fonctions du compte et les fonds pourraient être restreints.
L’avertissement de Xu couvrait les transferts impliquant des groupes d’entiercement Telegram et des variantes de Huiwang, la durée dépendant des circonstances. Sa déclaration n’établissait pas de période d’examen fixe.
La perturbation de Garantex a produit un résultat différent de la désignation
Garantex est resté connecté aux exchanges échantillonnés pendant près de trois ans après sa désignation par les sanctions américaines en avril 2022, selon le rapport de référence.
À la suite de la perturbation des infrastructures en mars 2025, l’étude a calculé que les entrées quotidiennes moyennes signalées associées à Garantex ont chuté de 98,9 %, tandis que les sorties ont chuté de 99,7 %.
Selon le ministère de la Justice, les autorités américaines ont saisi trois domaines de Garantex le 6 mars 2025 et ont annoncé l’opération le 7 mars. Les autorités allemandes et finlandaises ont saisi des serveurs, tandis que les autorités américaines ont gelé plus de 26 millions de dollars.
Le Trésor a ensuite identifié Grinex comme un successeur ayant reçu les clients et les fonds de Garantex. Le benchmark a constaté une exposition plus faible après la désignation de Grinex et d’A7A5 en août 2025, mais une exposition quotidienne moyenne plus élevée après la désignation de Bitpapa en mars 2024.
Le ministère des Affaires étrangères du Japon a inclus Garantex dans son paquet de sanctions du 2 octobre couvrant 33 entités et neuf individus, selon une couverture publiée le 4 octobre.
Un compte du 9 octobre détaillait les restrictions britanniques visant Cryptomus, Heleket et TokenSpot. Les enquêteurs de TRM Labs cités dans cette couverture ont retracé plus de 950 millions de dollars de transferts combinés de TokenSpot vers A7, Garantex et Grinex.
Les estimations de licences reposaient sur le trafic des sites web
Parmi les 10 exchanges examinés pour les licences, le benchmark a estimé à 52,33 milliards de dollars l’exposition associée aux juridictions où les plateformes détenaient des licences enregistrées.
Sa méthodologie a réparti l’exposition des transactions en utilisant la distribution géographique des visites de sites web, car l’infrastructure ne pouvait généralement pas être séparée par entité juridique titulaire d’une licence. L’estimation n’établissait pas où les transactions individuelles prenaient leur origine.
Séparément, l’étude a constaté que 17 exchanges autorisés en vertu du règlement de l’UE sur les marchés de crypto-actifs d’ici août 2026 avaient enregistré 83,18 milliards de dollars d’exposition historique. Leurs registres de transactions couvraient la période de 2021 à 2025, largement avant le statut d’autorisation utilisé pour la comparaison.
Dans une analyse distincte sur la Corée du Nord, le rapport a enregistré 544,40 millions de dollars d’exposition combinée des exchanges. Sa méthodologie excluait les retraits représentant le vol initial provenant des exchanges ciblés dans des incidents attribués à des acteurs nord-coréens.
