La Thaïlande a finalisé 11 réglementations autorisant les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin et d'Ether à être cotés sur sa bourse principale, les nouvelles règles entrant en vigueur le 16 octobre 2026.
Résumé
- La Thaïlande a finalisé 11 réglementations autorisant les ETF de Bitcoin et d'Ether à être négociés sur sa bourse.
- Le 16 octobre marque la date d'entrée en vigueur du nouveau cadre thaïlandais pour les ETF crypto et des protections des investisseurs.
- Une exposition annuelle moyenne minimale de 80 % à une seule cryptomonnaie sera exigée pour chaque ETF éligible.
- Les courtiers thaïlandais ne peuvent pas accorder de prêts sur marge pour les ETF crypto ni vendre des alternatives étrangères aux clients de détail.
La Securities and Exchange Commission (SEC) de Thaïlande a annoncé le cadre le 8 octobre, confirmant que les ETF crypto établis localement seront négociés exclusivement sur la Stock Exchange of Thailand (SET). Bitcoin et Ether seront les seules cryptomonnaies éligibles lors de la phase initiale, tandis que les gestionnaires de fonds doivent satisfaire à de nouvelles exigences en matière d'investissement, de conservation et de protection des investisseurs.
Les règles permettront aux investisseurs thaïlandais d'obtenir une exposition aux deux cryptomonnaies via des produits titrisés réglementés sans acheter ni stocker directement des actifs numériques. Cependant, la date d'entrée en vigueur du 16 octobre ne signifie pas que les ETF individuels commenceront à être négociés ce jour-là, car les gestionnaires de fonds doivent d'abord satisfaire aux exigences applicables.
Les ETF crypto thaïlandais doivent détenir au moins 80 % dans un seul actif
Selon le cadre approuvé, chaque ETF crypto doit fonctionner comme un fonds d'investissement passif conçu pour suivre le prix de sa cryptomonnaie sous-jacente. La SEC exige que les fonds maintiennent une exposition nette moyenne d'au moins 80 % de leur valeur nette d'inventaire à une seule cryptomonnaie éligible sur chaque exercice comptable.
Au cours de la première phase, le régulateur n'autorisera l'investissement qu'en Bitcoin et Ether. Les ajouts futurs dépendront de facteurs tels que la liquidité, l'acceptation du marché, la sécurité du réseau blockchain et les normes de protection des investisseurs.
Les sociétés de gestion d'actifs souhaitant créer ces fonds doivent démontrer qu'elles disposent d'employés qualifiés, de systèmes d'exploitation adéquats et d'accords appropriés avec les prestataires de services. Leurs demandes doivent satisfaire aux règles régissant les ETF ordinaires ainsi qu'aux exigences supplémentaires pour les actifs numériques.
La SEC a exigé que les ETF crypto détiennent les actifs des fonds auprès de dépositaires d'actifs numériques agréés et supervisés en Thaïlande. Les gestionnaires peuvent externaliser la gestion des investissements en actifs numériques, mais uniquement auprès d'entreprises détenant les licences appropriées de gestion de fonds d'actifs numériques.
Les fournisseurs de services de conservation et autres entreprises qualifiées d'actifs numériques peuvent demander à devenir superviseurs de fonds communs de placement pour les ETF crypto en vertu de l'article 121 de la Securities and Exchange Act de Thaïlande. Les candidats doivent démontrer qu'ils disposent de ressources financières adéquates, de personnel qualifié et de systèmes d'exploitation.
Le cadre permet aux superviseurs de nommer des sous-dépositaires, à condition que tous les services de conservation d'actifs numériques soient effectués par des dépositaires agréés. La SEC a laissé ouverte la possibilité d'autoriser à l'avenir des dépositaires étrangers qualifiés lorsqu'elle jugera ces arrangements appropriés.
La Thaïlande avait déjà fait progresser sa réglementation des ETF Bitcoin et Ether au stade de projet en août, proposant la même exigence d'exposition de 80 %. Les règles finales font suite à des consultations tenues en avril et mai sur les principes politiques et à un autre cycle en août et septembre sur les projets de notifications.
Selon le régulateur, la plupart des répondants ont soutenu le cadre proposé lors de ces consultations.
Les investisseurs de détail font face à des limites sur les ETF crypto étrangers
Alors que les ETF crypto nationaux deviendront éligibles à la cotation, les autorités thaïlandaises ont maintenu des restrictions sur l'accès aux produits étrangers lors du déploiement initial.
Les sociétés de titres ne seront pas autorisées à faciliter les investissements dans des ETF crypto étrangers pour les clients qui ne sont pas qualifiés d'investisseurs institutionnels ou à très grande fortune. La Thaïlande interdira l'émission et l'offre initiales de produits alternatifs liés à des ETF crypto étrangers, y compris les certificats de dépôt.
La restriction s'applique même lorsque les produits étrangers suivent le Bitcoin ou l'Ether, la SEC réservant la voie de la cotation nationale aux fonds établis localement.
Dans le même temps, les fonds communs de placement et les fonds privés thaïlandais seront autorisés à investir dans des ETF de cryptomonnaies nationaux. Auparavant, ces fonds pouvaient investir dans des ETF de cryptomonnaies étrangers, sous réserve des règles d'investissement applicables.
La SEC a confirmé que les limites d'investissement existantes continueront de s'appliquer lorsque les fonds communs de placement et les fonds privés achètent les produits établis localement.
Pour les clients de détail achetant des ETF de cryptomonnaies sur le SET, les courtiers doivent expliquer les caractéristiques et les risques des produits avant la négociation. Les investisseurs devront confirmer qu'ils comprennent ces risques, tandis que les émetteurs de fonds doivent divulguer des détails sur les structures d'investissement, les prestataires de services et les modalités de conservation.
Le régulateur a interdit aux sociétés de courtage de fournir des prêts sur marge pour l'achat d'ETF de cryptomonnaies. Les courtiers doivent conseiller les clients sur l'allocation d'actifs, en évitant une exposition excessive aux actifs numériques et en choisissant des investissements cohérents avec leur tolérance au risque.
Les entreprises thaïlandaises de cryptomonnaies se préparent à soutenir les ETF Bitcoin et Ether
Suite à l'annonce réglementaire, les entreprises d'actifs numériques opérant en Thaïlande ont exprimé leur soutien aux nouveaux produits.
Attakrit Chimphlapibul, cofondateur du groupe Bitkub, a déclaré à Money and Banking le 8 octobre que les ETF Bitcoin et Ether au comptant américains avaient créé de nouvelles façons pour les investisseurs institutionnels et de détail d'accéder aux cryptomonnaies.
Commentant le cadre thaïlandais, il a déclaré que les produits pourraient offrir des opportunités aux gestionnaires d'actifs locaux, aux prestataires de conservation et à d'autres entreprises financières de participer aux opérations des ETF de cryptomonnaies.
« Cependant, les résultats réels dépendront de la préparation des opérateurs et de la réponse des investisseurs », a déclaré Chimphlapibul, avertissant que le résultat dépendrait de la façon dont les entreprises et les clients réagiraient aux produits.
Bitkub Online, qui exploite le Bitkub Exchange, a déclaré qu'il était prêt à soutenir les transactions impliquant des sociétés de gestion d'actifs prévoyant des ETF Bitcoin et Ether, sous réserve des réglementations applicables.
Nirun Fuwattananukul, PDG de Binance TH by Gulf Binance, a salué la décision réglementaire et a déclaré que l'entreprise était prête à soutenir les lancements de fonds grâce à des services de liquidité et à la coopération avec les gestionnaires d'actifs.
L'Association thaïlandaise des actifs numériques a soulevé une préoccupation distincte concernant la participation des investisseurs. Son président, Nares Laopannarai, a déclaré que les investisseurs institutionnels et traditionnels du marché boursier avaient montré un intérêt limité pour les actifs numériques, tandis que les ETF n'avaient pas attiré une popularité substantielle en Thaïlande.
L'association a l'intention d'encourager la coopération entre les gestionnaires d'actifs, les courtiers et les entreprises d'actifs numériques sur les ETF de cryptomonnaies et les produits d'investissement tokenisés.
Les nouvelles règles sur les ETF de cryptomonnaies entrent en vigueur le 16 octobre
La mise en œuvre du 16 octobre fait suite à plusieurs mois de travail du régulateur des valeurs mobilières thaïlandais sur les produits d'investissement en cryptomonnaies.
En janvier, la secrétaire générale adjointe de la SEC, Jomkwan Kongsakul, a exposé des plans visant à finaliser le cadre thaïlandais des ETF de cryptomonnaies nationaux au cours de 2026. À l'époque, les autorités préparaient des règles détaillées couvrant les structures d'investissement et les opérations.
La Thaïlande a ensuite élargi son cadre juridique pour les dérivés de cryptomonnaies en février, reconnaissant des actifs numériques tels que le Bitcoin comme instruments sous-jacents éligibles pour les contrats à terme et d'options réglementés.
La SEC a ensuite proposé d'autoriser les clients de détail à accéder à certains dérivés de cryptomonnaies étrangers par l'intermédiaire d'intermédiaires agréés. La proposition d'août exigeait que les produits éligibles répondent à des normes prescrites et utilisent des mécanismes de compensation approuvés, la consultation publique se terminant le 30 septembre.
Pour les ETF de cryptomonnaies, l'annonce du 8 octobre confirme les réglementations finalisées, y compris les règles régissant la constitution de fonds, l'externalisation, la conservation et la négociation de titres.
Le régulateur a publié le cadre par le biais de cinq notifications du Conseil de surveillance du marché des capitaux et de six du bureau de la SEC. Parmi elles figure la notification Sor Nor. 15/2569, qui précise les cryptomonnaies éligibles à l'investissement par les ETF de cryptomonnaies.
Les notifications restantes traitent de la gestion de fonds, des divulgations de prospectus, des services aux clients, de la supervision et des prêts sur marge.
Les sociétés de gestion d'actifs cherchant à introduire des ETF Bitcoin ou Ether doivent se conformer aux exigences une fois que la réglementation entre en vigueur. L'annonce de la SEC du 8 octobre n'a pas identifié d'émetteur d'ETF approuvé, ni de date de lancement de négociation confirmée, ni de symbole boursier pour les premiers produits.
