Bitcoin odbił się o prawie 47% od lipcowego dołka i jest notowany w pobliżu 86 000 dolarów, ale Binance Research twierdzi, że dane historyczne wciąż nie potwierdzają, że obecny dołek cyklu został osiągnięty.
Podsumowanie
- Bitcoin odbił się o 46,9% od lipcowego dołka na poziomie 57 800 dolarów, ale Binance Research twierdzi, że dołek pozostaje niepotwierdzony.
- Cztery z pięciu odbić po płytkich spadkach później przełamały swoje dołki cyklu – ustalili badacze Binance.
- Spadek Bitcoina o 54,2% odpowiada 1,94 odchylenia standardowego po uwzględnieniu dzisiejszej niższej zmienności kryptowaluty.
- Bitcoin jest notowany w pobliżu 86 000 dolarów, gdy wrześniowe dane o zatrudnieniu obniżają oczekiwania na październikową podwyżkę stóp.
- Październik przyniósł medianę zwrotu na poziomie 12,7% od 2013 roku, choć Binance ostrzega, że sezonowość niczego nie gwarantuje.
Binance Research podkreślił w swoim cotygodniowym raporcie z 5 października, że Bitcoin zamknął się na poziomie 84 880 dolarów 1 października, czyli 46,9% powyżej dołka na poziomie 57 800 dolarów odnotowanego 1 lipca. Jego badanie historyczne wykazało, że odbicia tej wielkości często kończyły się niepowodzeniem, gdy rozpoczynały się, zanim Bitcoin zakończył głębszy spadek.
Obecne dane rynkowe pokazują, że BTC od tego czasu wzrósł. CoinGecko pokazał Bitcoina w pobliżu 85 988 dolarów, co oznacza wzrost o około 1,3% w ciągu 24 godzin, przy dziennym zakresie wahań między 85 098 a 86 949 dolarów. Aktywo pozostaje o prawie 32% poniżej historycznego maksimum CoinGecko na poziomie 126 080 dolarów.
Dlaczego 47-procentowe odbicie Bitcoina może nie potwierdzać dołka
Binance Research przetestował siedem historycznych przypadków z lat 2011–2023, w których Bitcoin zamknął się co najmniej 40% powyżej swojego dołka cyklu, pozostając jednocześnie co najmniej 25% poniżej swojego poprzedniego historycznego maksimum.
Następnie badacze podzielili przypadki według tego, jak głęboko Bitcoin spadł, zanim rozpoczęło się odbicie. Gdy poprzedzający spadek był głęboki, odbicie okazywało się trwalsze. Sygnały wygenerowane po płytszych spadkach miały znacznie słabsze wyniki.
Pięć z siedmiu sygnałów wystąpiło, gdy Bitcoin był tylko 30% do 38% poniżej swojego poprzedniego maksimum. Cztery z tych pięciu później spadły poniżej poprzedniego dołka cyklu w ciągu 43 dni. Lipiec 2021 był jedynym przypadkiem płytkiego spadku, który się utrzymał bez ustanowienia nowego dołka.
Dwa udane sygnały nastąpiły po znacznie większych stratach. Bitcoin był 75,5% poniżej swojego maksimum w kwietniu 2019 roku i 67,1% niżej w styczniu 2023 roku, gdy pojawiły się odpowiednie sygnały odbicia. Oba ostatecznie osiągnęły nowe maksima bez wcześniejszego przełamania swoich dołków cyklu.
Obecny sygnał pojawił się 3 września, gdy BTC pozostawał 35,6% poniżej swojego poprzedniego maksimum. Binance umieścił go dokładnie w historycznym przedziale 30% do 38%, w którym cztery z pięciu wcześniejszych odbić ostatecznie zawiodły.
Binance podkreślił ograniczenia próby. Siedem historycznych epizodów to za mało, aby ustalić wiarygodny model prognostyczny, a badacze opisali wynik jako „stopę bazową, a nie prognozę”.
Podobny wzorzec wystąpił już wcześniej w tym roku. Bitcoin osiągnął 60 000 dolarów 6 lutego, a następnie odrobił 38% do maja. Lutowy dołek został przełamany 5 czerwca, zanim BTC ostatecznie osiągnął 57 800 dolarów 1 lipca.
W powiązanych materiałach wcześniejsze badania cyklu umiejscawiały możliwy dołek Bitcoina znacznie poniżej ówczesnej ceny, a Galaxy Research argumentował w czerwcu, że kilka historycznych wskaźników dołka jeszcze się nie uruchomiło. Oba badania wykorzystują różne metody i nie dowodzą, że Bitcoin musi ponownie odwiedzić którykolwiek z prognozowanych przedziałów.
Mniejszy spadek Bitcoina częściowo wynika z niższej zmienności
Obecny spadek Bitcoina na rynku niedźwiedzia wygląda łagodnie, gdy mierzy się go wyłącznie w ujęciu procentowym. Binance Research obliczył 54,2-procentowy spadek od szczytu z października 2025 roku na poziomie 126 200 dolarów do dołka z lipca 2026 roku na poziomie 57 800 dolarów. Poprzednie główne rynki niedźwiedzia przyniosły spadki nagłówkowe wynoszące 86,9%, 84,1% i 77,6%.
Badacze odkryli inny obraz po uwzględnieniu zmieniającej się zmienności. Annualizowana zmienność Bitcoina spadła z 99% w okresie 2013–2015 do 87% w latach 2015–2018, 67% w latach 2018–2022 i około 47% w obecnym cyklu. Gdy normalne wahania cen stały się mniejsze, duże spadki również stały się mniejsze w ujęciu procentowym.
Po dostosowaniu każdego rynku niedźwiedzia do zmienności z jego własnego okresu, cztery spadki wyniosły odpowiednio 1,93, 2,11, 2,20 i 1,94 odchylenia standardowego.
Na tej podstawie obecny 54,2-procentowy spadek jest zbliżony do dotkliwości trzech poprzednich rynków niedźwiedzia, mimo że na zwykłym wykresie cenowym wygląda znacznie mniejszy.
Binance Research stwierdził, że dowody wskazują na to, że Bitcoin staje się mniej zmienny, a niekoniecznie wypracowuje silniejszy poziom wsparcia cenowego. W swoim raporcie porównano obecny spadek o 54,2% przy zmienności 47% ze spadkiem o 80,8% w warunkach zmienności 99% obserwowanych w cyklu 2013-2015.
Wynik nie ustala, gdzie Bitcoin będzie notowany w przyszłości. Zmienia sposób, w jaki obecne obsunięcie wypada na tle wcześniejszych cykli, gdy weźmie się pod uwagę normalną zmienność rynku.
Cena Bitcoina blisko 86 000 dolarów wobec mieszanych sygnałów makroekonomicznych
Bitcoin powrócił w okolice 86 000 dolarów, ponieważ najnowsze dane dotyczące amerykańskiego rynku pracy i inflacji zmniejszyły oczekiwania na kolejną natychmiastową podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy poinformowało, że zatrudnienie wzrosło we wrześniu jedynie o 29 000, podczas gdy stopa bezrobocia wyniosła 4,2%. Binance Research stwierdził, że dane te pomogły obniżyć oczekiwania rynkowe na październikową podwyżkę stóp poniżej 30%, z prawie 70% wcześniej.
Dane o inflacji dostarczyły kolejnego wkładu. Biuro Analiz Ekonomicznych poinformowało, że sierpniowy indeks cen PCE wzrósł o 0,3% w porównaniu z lipcem i o 3,4% w ujęciu rocznym. Bazowy PCE wzrósł o 0,2% w ujęciu miesięcznym i o 3,0% w ujęciu rocznym.
Binance zauważył, że najnowsza publikacja PCE uwzględniła zmianę metodologii, która obniżyła odczyt o około 30 punktów bazowych. Na zmienionej podstawie zastosowanej w swoim raporcie badacze stwierdzili, że inflacja nie spowolniła od lipca.
Rentowności obligacji pozostają drugą stroną równania. Binance Research stwierdził, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych pozostaje blisko 24-letniego maksimum, wywierając presję na aktywa ryzykowne, nawet gdy traderzy zmniejszają oczekiwania na październikową podwyżkę stóp.
Bitcoin powrócił powyżej 85 000 dolarów po słabym wrześniowym raporcie o zatrudnieniu. BTC na krótko przekroczył 87 000 dolarów 2 października, gdy likwidacja krótkich pozycji i niższe oczekiwania dotyczące stóp wsparły wzrost.
Obecny opór pozostaje blisko. Najnowsza analiza rynku wskazała obszar 87 000-87 500 dolarów jako pierwszą przeszkodę, a 90 000 dolarów stałoby się kolejnym poziomem psychologicznym, gdyby kupujący przebili się wyżej.
Popyt na ETF i październikowa sezonowość stają przed kolejnym testem
Popyt instytucjonalny zapewnił wsparcie podczas ożywienia, choć tygodniowe przepływy do ETF-ów znacznie ochłodziły się od szczytu pod koniec września.
Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin przyciągnęły 2,39 miliarda dolarów między 21 a 25 września, odnotowując napływy netto we wszystkie pięć dni handlowych. IBIT firmy BlackRock odpowiadał za około 1,16 miliarda dolarów z tej sumy.
Następny tydzień był znacznie spokojniejszy. Crypto.news poinformował o wstępnych napływach netto do ETF-ów Bitcoin w wysokości 82,9 miliona dolarów za okres od 28 września do 2 października, choć piątkowy wynik BlackRock pozostawał w zawieszeniu w momencie zestawiania danych.
Własne dane Binance dotyczące przepływów kapitałowych pokazały inną formę zakupów związanych z kryptowalutami. Napływy netto kapitału na Binance wzrosły z 73 milionów do 163 milionów dolarów w tygodniu od 28 września do 2 października, co jest najwyższym poziomem od początku lipca. Circle, Strategy i BitMine przyciągnęły łącznie 71,4 miliona dolarów, czyli około 44% całości.
Październikowa sezonowość stanowi kolejny punkt odniesienia, ale nie gwarancję. Binance Research obliczył medianę zwrotu Bitcoina na poziomie 12,7% dla października od 2013 roku i stwierdził, że miesiąc ten historycznie był najsilniejszy dla Bitcoina. BTC zyskał 6,4% we wrześniu, co jest jego drugim najlepszym wrześniowym wynikiem od 2017 roku.
Historyczny wzorzec zawiódł już wcześniej. Październik 2025 zakończył się spadkiem o 3,9%, nawet po dodatnim wrześniu, podczas gdy październik 2026 był wyższy jedynie o 1,5% do momentu odcięcia danych przez Binance 2 października.
Prognoza ceny Bitcoina na październik przygotowana przez Crypto.news wskazuje 82 000 dolarów jako ważny poziom spadkowy, podczas gdy do powrotu w kierunku górnego przedziału 90 000 dolarów potrzebne byłoby trwałe kupowanie. Bitcoin był notowany blisko 85 360 dolarów, gdy ta analiza została opublikowana 5 października.
Kilka zaplanowanych wydarzeń w USA dostarczy kolejnych odczytów makroekonomicznych. Zapiski Rezerwy Federalnej pokazują, że protokół z posiedzenia w dniach 15-16 września ma zostać opublikowany 7 października, a następnie odbędzie się kolejne posiedzenie FOMC w dniach 27-28 października.
Biuro Statystyki Pracy podaje, że wrześniowy CPI zostanie opublikowany 14 października o 8:30 czasu wschodniego. Wrześniowe dane PCE zaplanowano na 29 października, dzień po październikowej decyzji politycznej Rezerwy Federalnej.
