Bitfinex opowiedział się za całodobowymi rynkami akcji, powołując się na badanie MFW, które wykazało, że 87–99% nocnych ruchów tokenizowanych akcji pojawiło się w konwencjonalnych papierach wartościowych w ciągu pięciu minut od otwarcia sesji.
Podsumowanie
- Badanie MFW wykazało, że 87–99% nocnych ruchów tokenizowanych akcji pojawiło się w konwencjonalnych papierach wartościowych wkrótce po otwarciu.
- Nasdaq planuje 6 grudnia wprowadzić 23-godzinny handel w dni robocze, zachowując dzienne przerwy i zamknięcie w weekendy.
- TD Cowen oczekuje ograniczonego popytu w USA, ponieważ tokenizowane akcje konkurują z efektywnymi rynkami konwencjonalnymi.
- Morgan Stanley przesunął oczekiwane wdrożenie tokenizowanych akcji na I kwartał 2027 r., podczas gdy przygotowania trwają.
Bitfinex stwierdził w artykule z 23 października, że tokenizowane akcje już oferują ciągły handel, podczas gdy Wall Street przygotowuje się do niemal 23-godzinnych sesji w dni robocze. Giełda przedstawiła badanie jako dowód, że rynki oparte na blockchainie mogą dostarczać sygnałów cenowych, gdy konwencjonalne parkiety są zamknięte, jednocześnie przyznając, że istnieje niepewność co do tego, czy handel tokenami napędza te ceny.
Opublikowany harmonogram Nasdaq wyznacza 6 grudnia jako cel nowej sesji nocnej, przy czym wdrożenie zależy od gotowości infrastruktury danych rynkowych i odpowiednich zmian przepisów SEC. Proponowany harmonogram zachowuje dzienną przerwę konserwacyjną i zamknięcie w weekendy.
Tokenizowane akcje wykazują związek z cenami otwarcia
Październikowy raport MFW o globalnej stabilności finansowej porównał nocne stopy zwrotu z tokenów ze stopami zwrotu instrumentów bazowych w ciągu pierwszych pięciu minut regularnej sesji w USA. Szacowany transfer kształtował się w przedziale od 87% do 99%.
Fundusz opisał wynik jako dowód, że oba rynki reagują na podobne informacje. Obliczenie mierzy związek między stopami zwrotu; nie ustala, że tokenizowane parkiety spowodowały ruch otwarcia rynku konwencjonalnego.
Badacze zbadali pięć płynnych ekspozycji obejmujących S&P 500, Nasdaq, Teslę, Google i Nvidię, wykorzystując tokeny Ondo i xStocks na 11 parkietach. Próba reprezentowała 345 mln dolarów, czyli około 15% rynku tokenizowanych akcji mierzonego na 31 lipca.
Raport wykazał, że ponad połowa handlu odbywała się poza regularnymi godzinami w USA. Ostrzeżono w nim, że wstępne ustalenia mogą nie opisywać, jak rynek będzie funkcjonował po dalszym upowszechnieniu.
Argumentacja Bitfinex za ciągłym handlem obejmuje możliwość reagowania na wiadomości w różnych strefach czasowych. W artykule wskazano inwestorów w Hongkongu i Singapurze, gdzie regularna sesja Wall Street przypada wieczorem i w nocy.
Jesse Knutson, szef operacji w Bitfinex Securities, argumentował, że ograniczenia handlowe mogą przenosić aktywność na okresy ponownego otwarcia.
„Zapobieganie handlowi niekoniecznie zapobiega ryzyku. Może skoncentrować aktywność w momencie, gdy rynki się ponownie otwierają.”
Bitfinex przyznał, że tokenizowane akcje były mniej płynne i bardziej zmienne niż konwencjonalne papiery wartościowe w analizie MFW. W artykule opisano obawy Funduszu dotyczące automatycznych likwidacji oraz propozycje dostosowania wyłączników awaryjnych i innych zabezpieczeń dla rynków ciągłych.
Planowany harmonogram Nasdaq zachowuje przerwy dzienne i weekendowe
Centrum informacyjne Nasdaq podaje, że planowana sesja nocna będzie trwać od 21:00 do 4:00 czasu wschodniego. W połączeniu z istniejącymi sesjami handel odbywałby się od niedzielnego wieczora do piątkowego wieczora, z codzienną przerwą między 20:00 a 21:00.
Nasdaq podaje, że jego regularna sesja od 9:30 do 16:00 zachowa aukcje otwarcia i zamknięcia. Transakcje wykonane między 21:00 a północą miałyby datę handlu następnego dnia kalendarzowego, a warunki rozliczenia opierałyby się na tej dacie.
FAQ giełdy podaje, że harmonogram dotyczy Nasdaq Stock Market. Giełdy Nasdaq Texas, PSX i opcyjne Nasdaq zachowałyby dotychczasowe godziny.
Zgodnie z FAQ, ustalenia świąteczne pozwalałyby na rozpoczęcie handlu o 21:00 w amerykańskie święto giełdowe przypadające między poniedziałkiem a czwartkiem. Strona nadal opisuje wdrożenie jako warunkowe, mimo ogłoszenia grudniowego celu.
Wzrost obrotu towarzyszą pytania o popyt w USA
Aktywność w zakresie tokenizowanych akcji wzrosła poza okresem referencyjnym badania MFW. DWF Labs oszacowało wartość rynkową na 3,8 miliarda dolarów, a tygodniowy obrót na zdecentralizowanych giełdach na 2,54 miliarda dolarów w tygodniu 5 października, jak wcześniej informował crypto.news.
Dane firmy wskazują, że tygodniowy obrót na DEX był 55 razy wyższy niż w styczniu, choć październikowy wynik pozostał poniżej 7,26 miliarda dolarów odnotowanych w tygodniu 31 sierpnia. DWF Labs zmierzyło 313 milionów dolarów w tokenizowanych akcjach ulokowanych w DeFi do 15 października.
Firma oszacowała ulokowany kapitał DeFi na około 8% wartości rynkowej tokenizowanych akcji, w porównaniu z około 2% w styczniu.
DWF Labs odróżniło obrót giełdowy od transferów między adresami blockchain, które mogą obejmować ruchy związane z protokołami pożyczkowymi. W raporcie firmy tygodniowe transfery wyniosły 17,5 miliarda dolarów, co stanowi odrębną wartość od wolumenu spot na DEX.
W ocenie z września TD Cowen przewidywał ograniczony popyt w USA na tokenizowane akcje, ponieważ krajowi inwestorzy mieli już efektywny dostęp do konwencjonalnych akcji. Analityk Reid Noch stwierdził, że platformy tokenizacyjne potrzebowały korzyści przewyższających ich złożoność operacyjną i ograniczoną płynność.
TD Cowen ostrzegł, że pozostawanie platformy otwartej nie gwarantuje korzystnej realizacji. W analizie stwierdzono, że ubogie pule aktywów mogą generować słabsze ceny, gdy mniej traderów i dostawców płynności uczestniczy poza główną sesją w USA.
Przygotowania Morgan Stanley potrwają do 2027 roku
Instytucjonalne przygotowania w niektórych firmach pozostają niedokończone. Morgan Stanley przesunął swój oczekiwany harmonogram tokenizowanych akcji z drugiej połowy 2026 roku na pierwszy kwartał 2027 roku, zgodnie z materiałem z 12 października.
Amy Oldenburg, szefowa strategii aktywów cyfrowych banku, powiedziała, że odpowiednie produkty i popyt instytucjonalny potrzebowały więcej czasu na rozwój. Planowane wsparcie dotyczy istniejącego alternatywnego systemu obrotu Trajectory Cross, który obsługuje konwencjonalne akcje, fundusze giełdowe i amerykańskie kwity depozytowe.
Bank nie ogłosił w tej aktualizacji ostatecznej daty uruchomienia ani listy kwalifikujących się akcji. Jego przygotowania obejmowały zastrzeżoną infrastrukturę portfela i prace nad aplikacjami blockchain poprzez Digital Asset Lab.
