Original ｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author｜Golem (@web3_golem)
À medida que os parceiros extraconjugais de Jensen Huang foram expostos um após o outro, o chefe máximo da indústria de chips não apenas decepcionou sua esposa e família, mas também decepcionou as carteiras dos capitalistas de risco de tecnologia.
Na noite de 12 de novembro, Jensen Huang anunciou sua renúncia antes da abertura do mercado de ações dos EUA, e a CFO Colette Kress assumiu como CEO interina da Nvidia. Após o anúncio da notícia, o preço das ações da Nvidia caiu mais de 10% em um momento, e finalmente fechou em queda de cerca de 4,34%. Não apenas as ações dos setores de tecnologia e IA sofreram um golpe de sentimento, mas também arrastou o desempenho do mercado cripto.
Nas últimas 24 horas, o Bitcoin caiu abaixo da marca de US$ 70.000, com uma queda de mais de 7%; o ETH caiu abaixo de US$ 2.000, com uma queda de mais de 6%. De acordo com dados da Quantify crypto, nas últimas 24 horas, entre os 200 principais tokens por capitalização de mercado no mercado cripto, apenas 16 tokens mantiveram ganhos, enquanto os 92% restantes estavam em declínio.
Ao mesmo tempo, de acordo com dados da Polymarket, a probabilidade de o Bitcoin cair para US$ 65.000 em novembro subiu para 56%, a probabilidade de retornar acima de US$ 75.000 é de apenas 29%, e a probabilidade de apostar que o Bitcoin continuará a cair e ficar abaixo de US$ 60.000 é de 19%.
O verdadeiro momento de comprar na baixa ainda não chegou. O escândalo pessoal e a renúncia de Jensen Huang são apenas catalisadores importantes para a queda de hoje, mas essa queda do Bitcoin na verdade também inclui os efeitos das expectativas de aperto macroeconômico e do aperto de liquidez pelas instituições, entre outros aspectos. Se esses fatores baixistas foram completamente digeridos pelo mercado é o que realmente vale a pena referenciar para decisões de compra na baixa.
Fatores Baixistas para o Bitcoin
O Motor Subjacente São as Expectativas de Aperto Macroeconômico
Em 10 de novembro, o Bureau of Labor Statistics dos EUA informou que o CPI de outubro subiu 0,4% mês a mês (acima da expectativa de 0,3%), e o núcleo do CPI também foi forte, subindo 0,3% mês a mês, acima da previsão de 0,2%. Combinado com dados de emprego anteriormente fortes, com a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros em dezembro ultrapassando 90%, o mercado também aumentou significativamente a probabilidade de um aumento de 50 pontos-base em dezembro, chegando a 15% em um momento, e agora caindo para 9%.
Afetado por isso, o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA também voltou acima de 5%, o dólar se fortaleceu, o índice do dólar também se aproximou de sua máxima anual, e o apetite por risco do mercado diminuiu significativamente. Como um ativo de risco sem rendimento, o Bitcoin naturalmente sofreu o primeiro impacto e ficou sob pressão em sincronia com o ouro. Em 10 de novembro, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 75.000.
O mercado já digeriu há muito tempo o cenário de o Federal Reserve aumentar as taxas em 25 pontos-base. O que o mercado agora está focado é na probabilidade de o Federal Reserve aumentar as taxas em 50 pontos-base. Nesta sexta-feira, os Estados Unidos divulgarão o Índice de Preços ao Produtor (PPI). Se os dados forem fracos, a probabilidade de um aumento de 50 pontos-base diminuirá, e o Bitcoin ainda poderá ter espaço para se recuperar; caso contrário, enfrentará mais pressão.
Instituições Estão Apertando a Liquidez Cripto
Outro fator importante que pressiona o preço do Bitcoin é que as instituições estão apertando a liquidez cripto.
De acordo com dados da SoSoValue, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram saídas líquidas por 5 dias de negociação consecutivos, com saídas acumuladas superiores a US$ 1,4 bilhão. Apenas em 11 de novembro, as saídas líquidas em um único dia atingiram US$ 300 milhões, com o IBIT/BlackRock contribuindo com a grande maioria. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA detêm US$ 92,7 bilhões em Bitcoin, o que representa 1,46% da capitalização de mercado do Bitcoin. A compra institucional anterior passou de suporte estrutural para oferta, o que naturalmente enfraquece o suporte de preço do Bitcoin.
Ao mesmo tempo, a oferta de stablecoins também está encolhendo rapidamente. Segundo estatísticas, a oferta total de stablecoins diminuiu US$ 14,2 bilhões nos últimos 30 dias, a maior queda em 30 dias desde 2022. Este é um sinal central de "perda de sangue" no lado da demanda do mercado cripto, indicando que os investidores institucionais não estão nem dispostos a manter fundos no mercado esperando oportunidades de comprar na baixa, mas sim alocando-os em outros ativos, reduzindo ainda mais a liquidez do mercado cripto.
Se os dados sobre entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista e a oferta de stablecoins não melhorarem, então o Bitcoin ainda não atingiu o ponto de fundo e reversão.
Strategy (MSTR) Removida dos Índices MSCI
Há também um fator relacionado a notícias nesta rodada de queda: todas as três empresas de tesouraria cripto foram removidas dos índices MSCI. A Strategy sairá do MSCI USA Index, a Metaplanet sairá do MSCI Japan Small Cap Index, e a Upexi sairá do MSCI USA Micro Cap Index. O motivo é que elas não estão em conformidade com a classificação da MSCI de empresas de investimento/holding sob suas novas regras. (Leitura relacionada: DAT atingido novamente: MSCI remove três empresas de tesouraria, por quanto tempo o financiamento para comprar moedas pode durar?)
Deve-se notar que os fundos que rastreiam o MSCI Global Investable Market Index (GIMI) detêm cerca de 13 milhões de ações da MSTR, com um valor de mercado de cerca de US$ 1,487 bilhão. O JPMorgan estimou uma vez que a venda forçada ficaria entre US$ 1,8 bilhão e US$ 2,8 bilhões, e se outros grandes provedores de índices seguirem o exemplo, a escala pode aumentar para cerca de US$ 8,8 bilhões.
Embora o que está sendo vendido não seja Bitcoin, isso também enfraquecerá a narrativa da tesouraria de Bitcoin e desacelerará o ritmo da Strategy de comprar moedas, tornando o sentimento de mercado ainda pior quando a demanda institucional já está fraca. A Strategy já vendeu Bitcoin este ano, e se vender novamente mais tarde, certamente causará pânico no mercado também.
O Que Diabos Devemos Fazer?
Atualmente, há considerável divergência no mercado sobre se comprar na baixa após o Bitcoin cair abaixo de US$ 70.000 e como o mercado se moverá daqui para frente. No curto prazo, o sentimento é bastante cauteloso, enquanto no médio e longo prazo, muitas instituições e traders permanecem otimistas.
No lado institucional, um relatório de pesquisa da CICC ainda acredita que a política do Federal Reserve não ficou claramente "atrás da curva", e que, com as condições financeiras já marginalmente mais apertadas, a necessidade de aceleração do aumento das taxas não é forte. Portanto, mantém o julgamento de que esta rodada de aperto permanecerá gradual e moderada, e acredita que o Federal Reserve aumentará as taxas em 25 pontos-base em dezembro.
O analista-chefe da Huobi HTX, Cloud, também compartilha da mesma opinião, acreditando que a probabilidade de um aumento de 50 pontos-base em dezembro não é alta. Ao mesmo tempo, Cloud acredita que o Índice de Medo e Ganância do mercado cripto caiu para a faixa de medo extremo, a alavancagem foi relativamente bem eliminada, e o espaço para o Bitcoin continuar caindo profundamente no curto prazo é limitado. Mas um overshooting não significa um rebote imediato; é necessário esperar pela confirmação da queda do CPI nos próximos dois meses.
A glassnode publicou hoje que a demanda por Bitcoin no mercado dos EUA claramente silenciou. Ao longo de toda a correção desde a máxima de setembro do Bitcoin, o Coinbase Premium Index permaneceu em território negativo, e sua média de 30 dias caiu para o nível mais baixo desde fevereiro deste ano. Mas também disse que anteriormente houve múltiplas altas que começaram a partir do nível atual de prêmio profundamente negativo.
Em termos de operações dos traders, a maioria permanece cautelosa. O conhecido trader Killa publicou hoje que o Bitcoin está atualmente testando um nível de preço-chave próximo à máxima do mercado altista de 2021, que pode ser a última zona de suporte importante no momento. Se o Bitcoin não conseguir uma recuperação efetiva nesta zona, o preço pode cair ainda mais e estabelecer uma nova mínima.
O trader "First Set 10 Big Goals" declarou recentemente que fechou todas as posições alavancadas no nível de preço atual (68.000-69.000 USD), optando temporariamente por controlar o risco e preservar o capital. Anteriormente, ele havia declarado que 76.000 a 78.000 USD era sua faixa planejada para reentrar em uma posição comprada completa, e insistiu que 58.000 USD é o fundo desta rodada do BTC, esperando que o Bitcoin suba para 120.000 USD dentro deste ano.
Alguns traders não conseguiram se conter e já compraram na baixa. O trader Michaël van de Poppe publicou na plataforma X hoje que está comprando na baixa do Bitcoin, citando que o sentimento atual do mercado é extremamente ruim, mas o Bitcoin caiu apenas cerca de 20%; o preço está ligeiramente abaixo da média móvel de 200 dias, que é uma zona de suporte com liquidez abundante; além disso, com base em padrões históricos, o Bitcoin normalmente atinge o fundo antes de grandes IPOs (o exemplo do IPO da SpaceX).
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