O cofundador da Figure, Mike Cagney, instou o Tesouro dos EUA a seguir a plataforma de títulos tokenizados da Malásia, que conecta registros de valores mobiliários digitais com liquidação 24 horas por dia em dinheiro do banco central.
Resumo
- Cagney argumenta que a emissão direta em blockchain poderia reduzir os custos de infraestrutura de empréstimos governamentais e atrair mais compradores.
- A Malásia separa os registros de propriedade tokenizados dos pagamentos processados por meio de seu sistema de liquidação do banco central.
- A DTCC processou transações reais de repo de Treasuries tokenizados envolvendo títulos mantidos sob sua custódia.
- Pesquisas do Federal Reserve exploraram operações monetárias programáveis sem se comprometer com uma mudança de política.
Mike Cagney disse que o lançamento do SSDS+ do Bank Negara Malaysia ofereceu um exemplo que ele queria que Washington considerasse, descrevendo os títulos como títulos públicos nativos on-chain, "não IOUs embrulhados".
Em sua publicação, o executivo da Figure argumentou que uma abordagem semelhante nos EUA poderia reduzir os custos de emissão e registro e trazer mais demanda por Treasuries. Ele apresentou esses benefícios como suas expectativas, sem fornecer uma estimativa de custo ou uma previsão para novas compras.
Executivos da Figure pressionam por emissão de Treasuries tokenizados
Cagney disse que gostaria que o Tesouro dos EUA "fizesse algo semelhante", enquadrando o lançamento da Malásia como um modelo para a dívida pública americana.
Michael Tannenbaum, da Figure, descreveu o desenvolvimento malaio como um banco central liquidando dívida soberana tokenizada em dinheiro do banco central 24 horas por dia. Ele chamou a tokenização de "o futuro dos mercados de capitais".
Cagney vinculou seus comentários ao próprio negócio da Figure, dizendo que a empresa continua a buscar emissão nativa on-chain na Provenance e em redes incluindo Solana, Stellar e Base. Seu pedido dizia respeito a como os títulos públicos são emitidos e registrados, juntamente com o dinheiro usado para liquidar as compras.
O banco central da Malásia usou uma redação mais restrita sobre dívida pública em seu anúncio de lançamento. O Bank Negara Malaysia disse que o SSDS+ estava pronto para apoiar títulos de varejo governamentais e corporativos tokenizados, identificando uma capacidade suportada sem nomear uma emissão soberana concluída.
A plataforma de títulos tokenizados da Malásia conecta dois sistemas
O Bank Negara Malaysia anunciou o SSDS+ em 20 de outubro como uma plataforma para emitir, manter e salvaguardar títulos e sukuk tokenizados. O banco disse que desenvolveu o sistema internamente usando tecnologias de nuvem e de registro distribuído.
O SSDS+ baseia-se no Sistema Depositário de Títulos Sem Cautela existente na Malásia, que atende o mercado financeiro de atacado, segundo o banco central. Seu escopo declarado abrange a emissão de atacado, juntamente com os instrumentos de varejo governamentais e corporativos que está pronto para apoiar.
Para a liquidação, o banco atribui funções separadas ao SSDS+ e ao RENTAS+. O SSDS+ gerencia transferências de títulos e registros de propriedade digital, enquanto o RENTAS+ lida com os pagamentos correspondentes em dinheiro do banco central. O banco disse que sua integração suporta serviços de pagamento e liquidação 24 horas por dia.
O governador Abdul Rasheed Ghaffour disse que as plataformas interligadas apoiariam novos usos em títulos e pagamentos e ajudariam a tornar os mercados financeiros mais eficientes e responsivos.
Títulos do Tesouro dos EUA entraram em negociações tokenizadas reais
Empresas de infraestrutura de mercado dos EUA já processaram transações envolvendo Treasuries tokenizados. Em 15 de julho, a DTCC anunciou que mais de 30 empresas participaram de negociações em produção usando tokens criados a partir de títulos mantidos na Depository Trust Company.
A DTCC disse que as transações incluíram uma negociação de repo de Treasuries dos EUA com entrega contra pagamento, empréstimo de títulos, penhores de garantia e transações de ações. As conversões ocorreram em sua rede privada Besu e na rede pública Canton.
A empresa descreve seus tokens como representações digitais de ativos sob custódia da DTC. Os participantes podem converter esses títulos entre formas convencionais e tokenizadas e entregar os tokens às suas carteiras, segundo a DTCC.
Como o crypto.news relatou anteriormente em 5 de maio, os planos de lançamento de títulos tokenizados da DTCC incluíam um grupo de trabalho com mais de 50 empresas. A DTCC identificou letras, notas e títulos do Tesouro entre os ativos elegíveis e agendou atividade de produção limitada para julho, antes de uma meta de serviço em outubro.
Em uma entrevista de 29 de setembro sobre o uso de fundos do Tesouro tokenizados, o diretor de RWA da Falcon Finance, Artem Tolkachev, argumentou que os produtos comprados para renda devem ser julgados por seu propósito pretendido. Ele disse que um fundo do Tesouro pode servir os investidores pagando rendimento e atendendo resgates mesmo quando seus tokens permanecem em carteiras.
Os experimentos do Federal Reserve permanecem separados das decisões de política
O Federal Reserve de Nova York e o Banco de Compensações Internacionais publicaram o Project Pine em maio de 2025, explorando operações monetárias em mercados atacadistas tokenizados hipotéticos. Sua pesquisa testou um kit de ferramentas programável para pagar juros sobre reservas, operações de mercado aberto e gestão de garantias.
Os pesquisadores executaram dez cenários cobrindo condições normais e estresse de mercado. O Federal Reserve de Nova York afirmou que o protótipo executou as operações pretendidas, ao mesmo tempo que identificou a interoperabilidade e os padrões de dados como áreas que precisam de trabalho adicional. Seu anúncio limitou explicitamente o projeto à pesquisa e experimentação e disse que ele não representava a política do Federal Reserve.
Em um experimento separado de rede de passivos regulamentados, o New York Innovation Center examinou pagamentos simulados em dólares envolvendo tokens de depósito de bancos comerciais e moeda teórica de banco central atacadista. O projeto usou apenas dados simulados em um ambiente de teste.
A linha de trabalho jurídica do experimento não encontrou impedimentos legais insuperáveis para a rede contemplada sob os frameworks existentes dos EUA, de acordo com o Federal Reserve de Nova York. Os pesquisadores disseram que análises adicionais e engajamento com os reguladores eram necessários antes de conclusões finais.
A Figure buscou ações nativas em blockchain por meio da OPEN
A Figure anunciou sua rede de emissão de ações nativas em 14 de janeiro, com a On-Chain Public Equity Network operando na Provenance. Em seu anúncio corporativo, a Figure disse que a OPEN registra ações diretamente na blockchain em vez de criar representações de títulos mantidos pela DTC.
A empresa afirmou que a negociação usaria seu sistema de negociação alternativo e um livro de ofertas limitadas. Os acionistas poderiam tomar empréstimos contra ou emprestar ações por meio de seu protocolo Democratized Prime.
No anúncio, a Figure planejava se tornar a primeira emissora da OPEN e apoiar trocas bidirecionais entre suas ações em blockchain e ações listadas na Nasdaq. A empresa nomeou a BitGo como uma potencial provedora de custódia qualificada e disse que a Jump Trading havia começado os preparativos para fornecer formação de mercado.
