Os Estados Unidos há muito tempo se veem como o centro do mundo cripto. Mas a pesquisa mais recente da Grayscale argumenta que esse "universo" é muito maior do que os Estados Unidos.
Em 28 de outubro de 2026, a Grayscale Investments divulgou uma nota de pesquisa estimando que os Estados Unidos respondem por cerca de 15%-20% da atividade cripto global. Extrapolando a partir dessa proporção, cerca de 80%-85% das transações ocorrem fora dos Estados Unidos. A nota, escrita pelo chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, coloca números concretos em um fato frequentemente ignorado pelas manchetes da mídia americana: a grande maioria dos usuários de cripto não é americana.
Hashrate e Nós: Os EUA Desempenham Mais um Papel de "Infraestrutura"
A Grayscale aponta que cerca de 36% do hashrate de Bitcoin do mundo está localizado nos Estados Unidos. O hashrate refere-se ao poder computacional combinado que os mineradores investem para manter a segurança da rede Bitcoin; essa métrica mede "quem está fazendo o trabalho".
No Ethereum, cerca de 31% dos nós completos estão localizados nos Estados Unidos. Nós completos são computadores que armazenam e validam uma cópia completa da blockchain, verificando de forma independente se todos os participantes seguem as regras.
Junte os dois conjuntos de números e o quadro fica claro: os Estados Unidos constroem e operam uma parcela das "máquinas" cripto muito superior à sua parcela, mas a maioria das pessoas que realmente usam essas máquinas vive no exterior. Em outras palavras, nesta cadeia industrial os Estados Unidos se parecem mais com uma "sala de servidores" do que com um "hub".
Por Que Falar Agora: A Narrativa de "Desamericanização" Antes das Eleições Intermediárias
O momento foi claramente escolhido com cuidado. Esta nota foi publicada pouco antes das eleições intermediárias dos EUA de novembro de 2026—exatamente o momento em que os investidores de cripto estão ansiosos para especular sobre qual partido controlará o Congresso.
O argumento da Grayscale é que essa obsessão pode estar um tanto equivocada. Como os ativos digitais são inerentemente globais, a empresa acredita que as mudanças na política interna dos Estados Unidos são em grande parte irrelevantes para o crescimento do setor. A nota descreve a economia cripto como resiliente às mudanças regulatórias dos EUA: se os Estados Unidos respondem por apenas um quinto ou até menos da atividade global, então mesmo que a política interna dos EUA oscile drasticamente, a maior parte do mercado ainda operará sob regras completamente diferentes.
Os fundamentos internos dos EUA também não são particularmente impressionantes. Os resultados da pesquisa mostram que, em junho de 2026, a economia cripto dos EUA encolheu cerca de 2,2% em relação ao ano anterior; enquanto o arcabouço da Grayscale sustenta que a economia cripto fora dos Estados Unidos continua a prosperar.
Uma área em que os Estados Unidos ainda carregam um peso desproporcional é a dos produtos negociados em bolsa. Os influxos para os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum dos EUA continuam a desempenhar um papel fundamental na atividade do mercado, dando ao capital americano considerável influência—mesmo que os usuários americanos sejam apenas uma minoria on-chain.
A Desproporção Entre Infraestrutura e Uso
A lacuna entre a participação de 15%-20% na atividade e a participação de 36% no hashrate é a parte mais reveladora deste relatório: os Estados Unidos desempenham mais um papel de "anfitrião" do que de "centro" nas redes cripto.
A distribuição de nós do Ethereum conta a mesma história. Quase um terço dos validadores da rede está localizado nos Estados Unidos, mas isso não se traduz em um terço da atividade econômica on-chain.
O Que Isso Significa para Investidores e Formuladores de Políticas
Para os investidores, a conclusão mais prática é de onde o crescimento pode vir. Se 80%-85% da atividade ocorre na comunidade internacional, então as tendências no exterior podem ter um impacto maior no uso da rede do que qualquer decisão política individual dos EUA.
Os resultados da pesquisa apontam para regiões onde a adoção de stablecoins e as aplicações de finanças descentralizadas (DeFi) estão crescendo mais rapidamente. DeFi refere-se a empréstimos, negociações e outros serviços financeiros executados por código em uma blockchain, em vez de por intermediários tradicionais.
No entanto, os Estados Unidos não são irrelevantes, e os próprios dados da Grayscale ilustram isso. Abrigar 36% do hashrate de Bitcoin significa que a política energética e regulatória dos EUA pode genuinamente afetar a segurança da rede; abrigar 31% dos nós completos do Ethereum dá aos Estados Unidos considerável peso na forma como essa rede é validada.
Há também o canal dos ETFs. As entradas de capital nos ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista dos EUA continuam sendo um ponto de entrada fundamental para novos capitais, o que significa que, mesmo que os usuários dos EUA representem apenas uma fatia modesta das negociações, os investidores dos EUA ainda podem influenciar os preços.
A mensagem mais ampla da Grayscale é: as criptomoedas há muito ultrapassaram a escala que qualquer jurisdição única pode conter. Os Estados Unidos continuam sendo um player importante, com uma participação desproporcional na operação das redes; mas não são o único player à mesa e, segundo essas estimativas, nem sequer são a maioria à mesa.
