Escrito por: Ma He, Foresight News
Em 19 de outubro, a Pump.fun anunciou que a PreStocks foi oficialmente lançada na plataforma. Os usuários agora podem negociar diretamente tokens de Pré-IPO correspondentes a oito empresas—OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket e Oura—na Pump.fun.
Após o anúncio, o token PUMP não apresentou volatilidade significativa e atualmente continua oscilando em torno de US$ 0,0044.
No contexto do boom de Pré-IPO, por que a Pump.fun escolheu fazer parceria com a PreStocks para entrar juntas na trilha de Pré-IPO? As ações-token compradas na PreStocks são ações reais?
Oferecendo Apenas Exposição de Preço, Não Patrimônio Real
A PreStocks é uma plataforma de tokenização de Pré-IPO que opera na Solana. A plataforma captura participações acionárias subjacentes não listadas por meio de veículos de propósito específico (SPVs) nos mercados primário e secundário, e cunha ativos sintéticos SPL mapeando a exposição econômica correspondente com base no padrão Token-2022 da Solana.
De acordo com seu site oficial, esses tokens fornecem apenas exposição econômica, não representam patrimônio real, não concedem aos detentores direitos de voto, direitos a dividendos, direitos de informação ou quaisquer outros direitos legais, e não foram reconhecidos, autorizados ou endossados pelas empresas correspondentes. A plataforma declara explicitamente que não está disponível para pessoas dos EUA, que não há valor mínimo exigido para negociação e que os usuários podem comprar e vender em DEXs como a Jupiter por meio de uma carteira Solana.
A PreStocks era anteriormente a prePO, fundada por Xavier Ekkel em 2021. Ekkel trabalhou anteriormente como engenheiro de software na Canva. A prePO operou em outras chains em seus primeiros dias e completou várias rodadas de financiamento, com investidores incluindo a Republic Capital e outras instituições.
Em agosto de 2025, o projeto mudou oficialmente seu nome para PreStocks e migrou para a Solana, começando a emitir tokens para empresas privadas específicas.
Com base em dados públicos, a escala atual da PreStocks permanece relativamente limitada.
Em 20 de outubro, dados no site oficial da PreStocks mostram que seu AUM (ativos sob gestão) é de apenas US$ 22,37 milhões.
Os dados mais recentes mostram que o volume de negociação dos ativos tokenizados da OpenAI nas últimas 24 horas foi de US$ 6,47 milhões, enquanto o volume de negociação dos ativos tokenizados da Anthropic nas últimas 24 horas foi de apenas US$ 2,92 milhões. Além de alvos líderes como OpenAI e Anthropic que têm certa profundidade de fundos, os demais ativos de cauda longa geralmente enfrentam o dilema de liquidez insuficiente e alto slippage. Seus preços são principalmente afetados pela oferta e demanda on-chain e pelo sentimento do mercado, carecendo de um preço âncora dos mercados públicos.
Vale enfatizar que o mecanismo central deste lançamento não é apenas suportar a compra e venda direta desses 8 principais ativos de Pré-IPO, mas também permitir que os usuários usem esses tokens pré-mercado como ativos subjacentes de precificação/pareamento de liquidez para lançar novas Meme coins—por exemplo, lançar uma Meme que forma um pool com o token da OpenAI.
Pump.fun Ganha Mais uma Camada de Receita
Para a Pump.fun, essa integração tem uma lógica comercial clara. Como a maior plataforma de lançamento de memecoin na Solana, a receita da Pump.fun vem principalmente de taxas quando os usuários lançam tokens e de taxas de transação geradas pela negociação subsequente. O problema central que a plataforma enfrenta é que as narrativas são consumidas muito rapidamente, e ela precisa introduzir continuamente novos temas com atenção embutida para manter o volume de lançamentos e a atividade de negociação.
As empresas relacionadas a Pré-IPO continuam sendo o centro das discussões de mercado há algum tempo. Nomes como OpenAI e Anthropic aparecem frequentemente em financiamentos, avaliações e desenvolvimentos do setor. Trazer ativos pré-mercado de unicórnios de alta atenção para o PumpSwap como ativos subjacentes de precificação e pareamento de liquidez essencialmente injeta um combustível narrativo estruturado completamente novo na plataforma. Os usuários podem lançar novas moedas em torno desses nomes, e o trading relacionado aumentará proporcionalmente, trazendo assim receita adicional de taxas para a plataforma.
De acordo com dados do Pump.fun, embora sua receita de taxas de DEX tenha se recuperado um pouco, ainda há uma certa lacuna em relação ao seu pico de 2025.
Se conseguir aproveitar a onda de alta no subsequente boom de Pré-IPO, isso sem dúvida terá um impacto positivo em seu próprio volume de trading de DEX e nas recompensas de tokens PUMP.
Atualmente, a equipe oficial recomprou e queimou 489,74 milhões de PUMP, o que representa 12,276% do fornecimento total.
Para a PreStocks, este é um ponto adicional de distribuição e entrada de trading. Mesmo que moedas Meme derivadas incubadas com base em pareamentos de ativos de Pré-IPO não consigam escapar do destino de altas taxas de eliminação e ciclos de vida curtos, desde que ocorra algum trading no Pump.fun, ambas as partes podem se beneficiar das taxas.
No entanto, os preços dos tokens PreStocks são inteiramente determinados pela liquidez on-chain e pelo comportamento de trading dos participantes, e a volatilidade pode ser significativa.
Algumas das empresas cujos ativos foram listados já expressaram anteriormente atitudes restritivas em relação à manutenção de suas ações por meio de SPVs, o que aumenta ainda mais a incerteza de tais tokens.
Em meados de maio de 2026, Anthropic e OpenAI atualizaram quase simultaneamente suas políticas de transferência de ações, declarando explicitamente que transferências de ações sem aprovação por escrito do conselho de administração são inválidas e não serão reconhecidas pelas empresas. As duas empresas nomearam especificamente métodos incluindo por meio de veículos de propósito específico (SPVs), instrumentos de tokenização e contratos.
A Anthropic declarou em seu anúncio: "Não permitimos que veículos de propósito específico adquiram ações da Anthropic, e qualquer transferência de ações para um SPV é inválida sob nossas restrições de transferência." A OpenAI também emitiu um aviso semelhante, afirmando que transações não aprovadas podem ser inválidas e podem não ter valor econômico para o comprador.
Esta declaração deu um golpe direto nos tokens relacionados emitidos pela PreStocks na Solana. De acordo com dados do CoinMarketCap, o preço da Anthropic na PreStocks caiu de cerca de US$ 1.400 para US$ 842 após a emissão do aviso, uma queda de mais de 26% em um único dia, enquanto a OpenAI caiu de US$ 1.984 até cerca de US$ 890, uma queda de aproximadamente 46%.
Preços despencando apenas por causa de uma declaração oficial mostram claramente que alguns investidores têm grandes dúvidas sobre sua "verdadeira legitimidade".
Atualmente, alguns investidores e traders, devido a fatores como liquidez, também estão voltando sua atenção para outras plataformas. Hyperliquid e Lighter permitem que os usuários alavanquem posições compradas ou vendidas em avaliações de empresas privadas por meio de contratos perpétuos sintéticos, sem precisar deter qualquer participação acionária subjacente por meio de um SPV.
Esses produtos dependem inteiramente de oráculos de preços e mecanismos de margem, com baixos limites de negociação e alta alavancagem, mas também enfrentam riscos de liquidação forçada, e depois que as empresas restringiram explicitamente as transferências de ações, alguns mercados relacionados também registraram fechamentos ou redução da liquidez.
Para a PreStocks, trata-se de um novo canal de distribuição; para a Pump.fun, trata-se de transformar a atual narrativa popular de Pré-IPO em um ativo pareado que pode gerar taxas. Quanto a se essas meme coins recém-lançadas podem realmente trazer volume de negociação sustentado, isso ainda depende da aceitação do mercado em relação a esse tipo de "exposição de preço".
