Эта статья составлена и организована BlockWeeks
Менее чем через два месяца после одобрения спотовых биткоин-ETF их «вторичные эффекты» уже начали распространяться на более широкий спектр традиционных фондовых продуктов. В то же время после того, как биткоин достиг исторического максимума, объем торгов мем-коинами продемонстрировал взрывной рост; тем временем на стороне Ethereum концентрация в сегменте построения блоков быстро растет, вызывая серьезные дискуссии о цензуре транзакций.
BlackRock подает заявку на добавление биткоин-аллокации в большее число фондов, появляются вторичные эффекты ETF
4 марта BlackRock подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) поправку, чтобы добавить в свой Strategic Income Opportunities Fund возможность покупки акций Bitcoin ETFs. В поправке говорится: «Фонд может приобретать акции биржевых продуктов (ETP), предназначенных для широкого отражения ценовой динамики биткоина через прямое владение биткоином, включая акции биткоин-ETP, спонсируемых аффилированными лицами BlackRock». Поправка также предоставляет фонду возможность инвестировать в фьючерсы на биткоин.
Согласно информации на официальном сайте BlackRock, Strategic Income Opportunities Fund (тикер BSIIX) был запущен в феврале 2008 года и позиционируется как гибкий дополнительный продукт к основным облигациям, диверсифицируясь по рынкам и стратегиям для достижения общей доходности, совместимой с сохранением капитала. По состоянию на 6 марта 2024 года общие активы фонда составляли 36,7 млрд долларов, а чистые активы — 24,1 млрд долларов.
Всего примерно через два месяца после одобрения первой партии биткоин-ETF крупнейший в мире управляющий активами уже подал заявку на добавление биткоин-экспозиции в другие фондовые продукты. Ранее в исследовании «Sizing the Market for Bitcoin ETFs» ключевым выводом было то, что большее влияние одобрения биткоин-ETF может исходить от вторичных эффектов — различные инвестиционные инструменты (паевые фонды, закрытые фонды, частные фонды и т. д.) будут включать биткоин в портфели в рамках различных инвестиционных целей и стратегий. Например, альтернативные фонды (валютные, товарные и другие альтернативные стратегии) и тематические фонды (прорывные технологии, ESG и социальное воздействие) могут оба добавить биткоин-экспозицию.
Подобные заявки подкрепляют аргумент, что «биткоин может служить инструментом диверсификации портфеля и повышения доходности». В краткосрочной перспективе большинство управляемых платформ благосостояния в США еще не открыли доступ к биткоин-ETF, но ожидается, что они постепенно это сделают; другие глобальные и международные рынки также, вероятно, последуют примеру США, предлагая аналогичные продукты более широкому кругу инвесторов. Поскольку крупнейший в мире управляющий активами одобряет это через фактические заявки, ожидается ускорение признания биткоина как класса активов.
Объем торгов мем-коинами резко возрастает после нового максимума биткоина
За последнюю неделю объем торгов мем-коинами значительно расширился, что тесно совпало с установлением биткоином исторического максимума. В настоящее время в общей сложности 7 так называемых «мем-коинов» имеют рыночную капитализацию, превышающую 1 млрд долларов, из которых 6 входят в топ-100 криптовалют по рыночной капитализации. Мем-коины — это категория токенов с размытыми границами, сосредоточенная на передаче распространяемых культурных мемов; хотя некоторые токены поставляются с другими функциями, их главный аргумент — «владение монетой, которая символизирует определенный мем и может объединять идентичность сообщества».
Dogecoin — первый в истории мем-коин, запущенный в 2013 году, через четыре года после генезис-блока биткоина. Его сообщество известно различными «трюками», такими как спонсирование ямайской команды по бобслею и становление «назначенным токеном» Илона Маска. С тех пор были выпущены десятки тысяч (возможно, даже сотни тысяч) мем-коинов. Собаки — самый популярный источник вдохновения, причем 6 из топ-7 мем-коинов по рыночной капитализации связаны с собаками; однако кошки, анимационные персонажи и даже темы президентских кандидатов также стали вирусными.
Хотя мем-коины испытали крупный откат после краха FTX, они были среди первых категорий, восстановивших объем торгов на медвежьем рынке, причем несколько токенов стали вирусными весной и летом 2023 года. Сегодня как новые, так и старые публичные сети имеют свои собственные мем-коины, и они часто входят в десятку лучших по рыночной капитализации в каждой сети.
Разогрев рынка мем-коинов не удивителен; это закономерность, которая появляется в каждом цикле; разница в том, что на этот раз они появились необычно рано. За этим стоят несколько движущих факторов:
Во-первых, ключевую роль сыграли одобрение и листинг биткоин-ETF. Эти события привлекли новый капитал в биткоин, подтолкнув его к новым максимумам. Приток средств в ETF напрямую не создает ончейн-активность (мем-коины обычно выпускаются ончейн), но они значительно повысили уверенность рынка и породили больше экспериментального поведения. В сочетании с рыночной капитализацией биткоина на исторических максимумах и прочной долей рынка трейдеры начали перераспределять средства в другие проекты.
Во-вторых, наблюдается нехватка криптопродуктов с реальными сценариями использования. Инфраструктурное строительство по-прежнему составляет основную часть отраслевых инвестиций, а доступные пользователям ончейн-продукты ограничены, что, напротив, усиливает присутствие мем-коинов. Мем-коины часто становятся первой партией токенов, выпускаемых на новых сетях, поскольку по сравнению с более содержательными приложениями они быстрее, дешевле и проще в развертывании — требуются лишь стандарт токена и базовые примитивы DeFi.
Построение блоков Ethereum высококонцентрировано: доля Beaverbuild приближается к 40%
По состоянию на 1 марта (пятница) почти 40% всех блоков в сети Ethereum были произведены одним субъектом — Beaverbuild. Среди строителей блоков Ethereum рыночная доля Beaverbuild достигла 43%, увеличившись с 37% в начале 2024 года и 25% в начале 2023 года. Beaverbuild — один из трех крупнейших строителей блоков Ethereum, в первую очередь отвечающий за производство блоков, содержащих максимальную извлекаемую ценность (MEV) — то есть дополнительный доход от блока, получаемый сверх комиссий за транзакции и эмиссии путем переупорядочивания пользовательских транзакций в соответствии с прибыльными стратегиями, такими как фронтраннинг, бэкраннинг и сэндвич-атаки. Два других строителя, Titan Builder и rsync, контролируют 29% и 15% рынка соответственно. Из трех крупнейших строителей только Titan Builder не осуществляет активную цензуру пользовательских транзакций.
Ончейн-цензуру можно измерить путем расчета доли «блоков, не содержащих транзакций, взаимодействующих с адресами, находящимися под санкциями OFAC», за определенный период времени. В настоящее время сотни криптоадресов находятся в санкционном списке Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Министерства финансов США, распределенные по 17 блокчейнам, включая Bitcoin, Ethereum, Arbitrum и Binance Smart Chain. В Ethereum одним из санкционированных адресов, с которым пользователи продолжают взаимодействовать, является смарт-контракт протокола микширования Tornado Cash: за последний месяц Ethereum обрабатывал от 20 до 140 транзакций, взаимодействующих с Tornado Cash, ежедневно.
Согласно censorship.pics, сайту, отслеживающему цензурное поведение валидаторов, строителей и релеев Ethereum, за последний месяц подавляющее большинство строителей производили блоки с нулевым содержанием, связанным с санкциями OFAC; напротив, около 2% блоков, построенных Titan Builder за последние 30 дней, содержали санкционное содержание.
Опасения по поводу усиления цензуры со стороны строителей вызвали дискуссию о модификации кода на уровне протокола для укрепления устойчивости сети к цензуре. Но корень проблемы в том, что пока строители, валидаторы и стейкинговые пулы могут нести ответственность со стороны Министерства финансов США за включаемые ими транзакции, большинство субъектов в цепочке производства блоков Ethereum выберут «действовать осторожно» и цензурировать блоки.
Надлежащей реакцией разработчиков протокола Ethereum на этот страх и поведение строителей или валидаторов не должно быть возложение ответственности на одну сторону за поведение, которое может рассматриваться правительством США как уголовное, через такие предложения, как «списки включения»; правильным направлением должно быть содействие децентрализации производства блоков — поощрение диверсификации типов субъектов, участвующих в производстве блоков, а также диверсификации географического распределения. Последний путь явно сложнее и требует больше времени и не может быть завершен одним обновлением всей сети. Но масштаб самой проблемы определяет масштаб решения: MEV и его централизующие эффекты можно по-настоящему ослабить только через долгосрочные, постепенные подходы, делая Ethereum более устойчивым к этим силам.
Ончейн-наблюдение: реализованная цена биткоина достигла исторического максимума
Реализованная цена биткоина — средняя цена, по которой каждая монета последний раз перемещалась ончейн, то есть цена создания каждого UTXO — достигла исторического максимума в $25 255 6 марта 2024 года. Рост реализованной цены означает, что старые монеты, последний раз перемещавшиеся по более низким ценам ранее, «возвращаются к жизни», повышая среднюю цену. Такое поведение обычно появляется синхронно с началом нового бычьего цикла, поскольку рост цен побуждает держателей продавать. В предыдущем цикле пиковая реализованная цена составила $24 623 в апреле 2022 года. Примечательно, что соотношение рыночной стоимости биткоина к реализованной стоимости (MVRV) растет, но еще не достигло уровней, которые исторически отмечали рыночные вершины.
Другие новости на этой неделе
- Эйрдроп Wormhole в Ethereum и Solana может стоить почти 3 миллиарда долларов
- Arkham заявляет, что идентифицировал биткоин-адреса Tesla и SpaceX, на которых в совокупности хранится почти 20 000 BTC
- inEVM Layer 2 от Injective запускается в основной сети
- Предложение Фонда Uniswap о вознаграждении токенами проходит голосование по проверке температуры
- Polygon приветствует Astar Network в качестве первого пользователя своего нового «AggLayer»
- Второй самый дорогой CryptoPunk продан за 4 500 ETH, что стоит более 16 миллионов долларов
- Комиссары SEC Пирс и Уеда критикуют «неопределенность» агентства после урегулирования с ShapeShift
- Спотовый биткоин-ETF IBIT от BlackRock устанавливает рекорд однодневного притока в размере 788 миллионов долларов
- Общая заблокированная стоимость в DeFi превышает 100 миллиардов долларов впервые с мая 2022 года
