Компания по управлению казначейством Ethereum BTCS продала ETH ниже цены покупки, чтобы управлять кредитом на сумму 64,1 млн долларов на Aave, поскольку падение цен на Ethereum снижает стоимость криптовалюты, обеспечивающей её долг.
Краткое содержание
- Компания по управлению казначейством Ethereum BTCS продала ETH ниже первоначальной цены покупки, чтобы управлять своими заёмными позициями на Aave.
- BTCS сообщила о задолженности перед Aave в размере 64,1 млн долларов, обеспеченной 46 676 ETH стоимостью 99,3 млн долларов по состоянию на 9 ноября.
- Расчётный уровень ликвидации составляет около 1 717 долларов за ETH при условии, что заёмная позиция останется неизменной.
- BTCS зафиксировала 30,6 млн долларов реализованных убытков по цифровым активам за первые девять месяцев 2026 года, связанных с продажами ETH и операциями с пулами ликвидности.
- По состоянию на 30 сентября компания располагала денежными средствами в размере около 463 000 долларов, но по состоянию на 9 ноября сообщила о 142,6 млн долларов в денежных средствах и цифровых активах.
В своём квартальном отчёте от 12 ноября, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания, акции которой котируются на Nasdaq, раскрыла, что по состоянию на 9 ноября её займы были обеспечены 46 676 ETH. Залог стоил примерно 99,3 млн долларов при цене ETH 2 127 долларов, покрывая около 155% непогашенного долга, включая начисленные проценты.
Компания заявила, что отслеживает свои заёмные позиции и корректирует залог или погашает долг, когда рыночные условия требуют дополнительной защиты от ликвидации.
BTCS продаёт Ethereum ниже себестоимости, чтобы защитить залог на Aave
BTCS признала, что понесла убытки при продаже Ethereum в рамках управления своими заёмными соглашениями в сфере децентрализованных финансов. Компания заявила: «Продажи ETH осуществлялись по ценам ниже их первоначальной стоимости», пояснив, что эти сделки являлись частью её стратегии управления залогом.
В отчёте не раскрывается, сколько ETH было продано специально для управления кредитом на Aave и какая часть заявленных убытков возникла в результате этих продаж. Однако BTCS зафиксировала около 30,6 млн долларов реализованных убытков по операциям с цифровыми активами за первые девять месяцев 2026 года.
Убытки возникли в результате двух видов деятельности: продажи ETH для управления заёмными позициями и признания бухгалтерских убытков при переводе ETH в пулы ликвидности. Компания сообщила о чистом убытке в размере около 49,5 млн долларов за девятимесячный период по сравнению с прибылью в 52,2 млн долларов годом ранее.
BTCS подтвердила, что по состоянию на 11 ноября «не сталкивалась с какими-либо событиями полной или частичной ликвидации» в отношении своих заимствований в DeFi. Таким образом, её продажи ETH были частью её собственной деятельности по управлению залогом, а не принудительными ликвидациями со стороны кредитного протокола.
Снижение цены Ethereum выводит на первый план уровень ликвидации в 1 717 долларов
Aave использует коэффициент здоровья для определения того, достаточно ли у заёмщиков залога для обеспечения их непогашенных кредитов. Этот показатель сравнивает стоимость залога, скорректированную с учётом применимого порога ликвидации, с суммой задолженности.
Согласно правилам Aave, коэффициент здоровья ниже 1 делает позицию подлежащей ликвидации. Другие участники рынка могут затем погасить часть или весь непогашенный долг и получить залог взамен.
BTCS заявила, что порог ликвидации Aave для залога в ETH обычно составляет 80%. Применение этого процента к данным компании на 9 ноября даёт расчётный коэффициент здоровья 1,24 и потенциальную цену ликвидации около 1 717 долларов за ETH.
Оценка предполагает, что остаток кредита, holdings залога и применимые параметры протокола остаются неизменными. Изменения в заимствованиях, процентах или залоге изменят расчёт.
Согласно данным о ценах crypto.news, 13 ноября Ethereum торговался вблизи отметки $1 932, снизившись примерно на 5,6% за 24 часа. При такой цене ETH должен упасть ещё примерно на 11%, чтобы достичь расчётного уровня ликвидации.
Заимствования BTCS в Aave достигли $64,1 млн
BTCS полагалась на децентрализованное кредитование наряду с традиционным финансированием для поддержки своих операций с Ethereum. В период с 1 января 2025 года по 11 ноября 2026 года компания заняла примерно $152,4 млн в стейблкоинах через Aave и погасила около $89,4 млн.
Её заимствования в основном осуществлялись в USDT от Tether и стейблкоине GHO от Aave. Оба предназначены для поддержания стоимости в долларовом выражении, тогда как заложенный в качестве обеспечения Ethereum меняется в рыночной стоимости.
По состоянию на 30 сентября баланс заимствований компании в DeFi составлял примерно $63 млн. Показатель на 9 ноября достиг $64,1 млн, включая проценты.
BTCS раскрыла переменные годовые ставки заимствования: примерно 6,54% для USDT и 4,5% для GHO по состоянию на 9 ноября. Эти ставки колеблются в зависимости от условий кредитования Aave и уровней использования.
Стратегия заимствования является частью более длительных усилий по расширению holdings Ethereum компании. В мае 2025 года BTCS организовала конвертируемое финансирование для поддержки дополнительных покупок и операций валидаторов.
Как сообщалось ранее, к июлю 2025 года компания накопила 55 788 ETH, используя акционерное финансирование, конвертируемый долг и заимствования в DeFi.
BTCS сообщает о $463 000 денежных средств на фоне ограничений на обеспечение
Балансовый отчёт компании на 30 сентября показал примерно $463 000 денежных средств и их эквивалентов по сравнению с $1,53 млн в начале 2026 года.
BTCS заявила, что значительное большинство её цифровых активов, оцениваемых по справедливой стоимости, было размещено в Aave в качестве обеспечения. Эти активы остаются subject to протокольным ограничениям, пока соответствующие заимствования не погашены, что ограничивает их доступность для общих корпоративных целей.
Однако по состоянию на 9 ноября компания сообщила о примерно $142,6 млн в денежных средствах, стейблкоинах и ликвидных цифровых активах. Её общие долговые обязательства составили примерно $82 млн, включая позицию в Aave на $64,1 млн и конвертируемые облигации на $17,9 млн.
По состоянию на 30 сентября BTCS сообщила об общей экспозиции в 59 856 ETH, включая 49 571 ETH, удерживаемых по справедливой стоимости, и ещё 10 285 ETH, лежащих в основе позиций пулов ликвидности.
Руководство заявило, что кредиты Aave не имеют фиксированной даты погашения и остаются непогашенными до тех пор, пока не будут выплачены или ликвидированы в соответствии с правилами протокола. Компания ожидает, что её доступные ресурсы и финансовые договорённости обеспечат поддержку операций как минимум в течение 12 месяцев при условии рыночных условий.
