Группа, представляющая крупные американские товарные биржи, призвала Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) отклонить предложенный Kalshi бессрочный фьючерсный контракт на нефть из-за опасений по поводу целостности рынка.
Краткое содержание
- Товарные биржи, включая CME Group, призвали CFTC отклонить предложенный Kalshi бессрочный фьючерсный контракт на нефть из-за опасений по поводу целостности рынка.
- Предложенный Kalshi контракт позволил бы трейдерам сохранять экспозицию на цены на сырую нефть WTI без фиксированной даты истечения.
- Совет по товарным рынкам (Commodity Markets Council) попросил американских регуляторов ограничить доступ розничных инвесторов к офшорным платформам деривативов через VPN.
- Kalshi расширяет свои предложения фьючерсов, одновременно сталкиваясь с отдельными судебными исками со стороны американских штатов в отношении своих рынков прогнозов.
Согласно Bloomberg, Совет по товарным рынкам (CMC), в состав которого входят CME Group и другие устоявшиеся биржи деривативов, предупредил регулятора против одобрения предложенного контракта, привязанного к сырой нефти West Texas Intermediate.
Отраслевая группа поставила под сомнение риски, связанные с бессрочными фьючерсами на товарных рынках, и хочет, чтобы регуляторы не позволяли американским розничным трейдерам получать доступ к офшорным платформам деривативов через виртуальные частные сети.
Возражения CMC последовали за поданной Kalshi 20 октября заявкой на продукт под названием WTIPERP, который позволил бы трейдерам сохранять экспозицию на цены на нефть без необходимости переводить свои позиции в новый месячный фьючерсный контракт.
Как сообщается, в письме совета Kalshi не была названа по имени, хотя детали контракта и даты подачи, указанные в его представлении, соответствуют предложению компании.
Предложение Kalshi о нефтяных фьючерсах сталкивается с противодействием отрасли
Предложенный Kalshi контракт отслеживал бы цены на сырую нефть WTI с использованием справочной цены, рассчитываемой на основе двух ближайших фьючерсных контрактов, торгуемых на Нью-Йоркской товарной бирже.
В отличие от обычных нефтяных фьючерсов, которые истекают в указанные даты, WTIPERP разработан для поддержания непрерывной позиции посредством механизма ценообразования, привязанного к существующему фьючерсному рынку.
Предложенная структура использует ежедневные платежи по финансированию, чтобы поддерживать соответствие торговой цены контракта его справочной цене. Каждый контракт с расчетами наличными представлял бы 100 баррелей нефти по сравнению с 1000 баррелями, покрываемыми стандартным фьючерсным контрактом на WTI.
Торговля осуществлялась бы в часы работы обычного рынка нефтяных фьючерсов, включая закрытие на выходные, праздники и запланированные периоды досрочного закрытия. Kalshi включила положения о приостановке торговли, когда базовый рынок приостановлен.
CMC поставил под сомнение, могут ли такие контракты поддерживать ту же связь с рынками физических товаров, что и обычные фьючерсы по мере приближения их дат поставки.
Цены традиционных фьючерсов обычно сходятся к ценам физического рынка по мере приближения поставки, тогда как бессрочные контракты зависят от механизмов финансирования для поддержания своей связи с рынками, которые они отслеживают.
Kalshi утверждает, что ее предложенная структура ценообразования останется связанной с обычными нефтяными фьючерсами. Как сообщается, компания заявила Bloomberg, что консультировалась с отраслевыми группами перед подачей предложения, хотя некоторые не выдвигали конкретных возражений.
CFTC не одобрила WTIPERP, и предложенный продукт по-прежнему подлежит регуляторной проверке.
Офшорные бессрочные биржи сталкиваются с регуляторным контролем
Опасения CMC выходят за рамки контрактов, предлагаемых регулируемыми американскими биржами.
Совет попросил CFTC координировать действия с иностранными регуляторами, чтобы ограничить доступ к офшорным платформам деривативов, которые позволяют американским розничным трейдерам участвовать через VPN.
Децентрализованные биржи, такие как Hyperliquid, разработали рынки бессрочных фьючерсов, привязанные к криптовалютам и традиционным финансовым активам, включая товары и фондовые индексы.
В отличие от предложенного контракта Kalshi на нефть, некоторые офшорные бессрочные рынки работают непрерывно, позволяя трейдерам открывать позиции вне регулярных торговых часов устоявшихся товарных бирж.
CMC и другие устоявшиеся участники рынка выразили обеспокоенность по поводу манипулирования, рыночного надзора и соблюдения санкций в децентрализованной торговле деривативами.
Сообщается, что Hyperliquid вела переговоры с американскими регуляторами о выходе на внутренний рынок в соответствии с применимыми регуляторными требованиями, хотя об одобрении объявлено не было.
Kalshi, тем временем, расширяла свои предложения деривативов за пределы контрактов на события.
Компания уже предлагает бессрочные продукты, привязанные к Bitcoin, Ethereum, XRP и HYPE, наряду с контрактами на драгоценные металлы и фондовые индексы.
Ее предлагаемый нефтяной контракт предоставил бы соответствующим требованиям трейдерам еще одну регулируемую площадку для получения доступа к ценам на сырую нефть, если CFTC одобрит его.
Kalshi сталкивается с отдельными проблемами в отношении рынков прогнозов
Расширение деривативов Kalshi происходит в то время, как компания продолжает бороться с регуляторами штатов по вопросу о том, подпадают ли ее контракты на события под федеральные правила о деривативах или под законы штатов об азартных играх.
Генеральный прокурор Юты Дерек Браун подал гражданский иск 20 октября, обвинив Kalshi и связанных ответчиков в предложении незаконных азартных продуктов через контракты, привязанные к спорту, политике и другим событиям.
Как сообщал crypto.news 21 октября, Юта стремится взыскать до 61,2 млн долларов предположительно незаконных сборов и запретить платформе предлагать спорные контракты жителям штата.
Браун заявил, что эти действия причиняют значительный продолжающийся вред жителям Юты, и попросил суд обязать выплатить финансовую компенсацию и применить другие меры.
Kalshi уже проиграла экстренную апелляцию в сентябре, когда Десятый округ отказался запретить Юте применять свои законы об азартных играх, пока апелляция компании продолжается.
Федеральные суды разделились во мнениях относительно того, могут ли штаты применять свои законы об азартных играх против спортивных рынков прогнозов Kalshi.
Третий округ вынес решение в пользу Kalshi в деле, касающемся Нью-Джерси, в то время как суды, рассматривающие аналогичные споры в Неваде, Огайо и Теннесси, пришли к разным выводам, позволив штатам применять определенные ограничения на азартные игры.
С тех пор Нью-Джерси передал спор в Верховный суд, попросив судей решить, препятствует ли федеральное законодательство о товарах регулированию штатами контрактов на спортивные события. Национальная футбольная лига поддержала запрос штата в заявлении от 8 октября.
Запрос на рассмотрение Верховным судом остается на рассмотрении, при этом Kalshi дано время до 9 ноября для ответа.
Тем временем CFTC направила предложенные правила о контрактах на события в Белый дом на рассмотрение. Предложения касаются того, как определенные контракты на события должны классифицироваться в соответствии с федеральным законодательством о деривативах и следует ли разрешать продукты, напоминающие казино-азартные игры.
