Согласно данным, приведённым протоколом, Curve Finance зафиксировала рост активных кредитов на 68% до $70,9 млн в третьем квартале 2026 года, превысив свой закрывающий баланс 2025 года, в то время как общий объём кредитования в DeFi остался ниже этого ориентира.
Резюме
- Активные кредиты выросли с $42,18 млн на 30 июня до $70,9 млн на 30 сентября.
- LlamaLend v2 обеспечил около 84% чистого прироста кредитного долга Curve за квартал.
- Активные кредиты по всему сектору на конец сентября составили $32,8 млрд, что примерно на 13% ниже итогового показателя 2025 года.
- Предлагаемый рынок токенов пула ликвидности reUSD/sfrxUSD ожидает голосования Curve DAO.
Данные DefiLlama data, приведённые в квартальном отчёте Curve Finance, показывают, что непогашенные кредиты протокола превысили $69 млн, зафиксированные в конце 2025 года. По всему сектору DeFi-кредитования то же сравнение показало $32,8 млрд активных кредитов на конец сентября против $37,5 млрд в конце прошлого года.
В рамках кредитного бизнеса Curve команда отнесла большую часть квартального роста на счёт LlamaLend v2, который вышел в Optimism в июне и в основную сеть Ethereum в июле. Согласно её отчёту, август показал самый сильный рост, во главе с рынками, связанными с приносящими доход стейблкоинами, такими как sreUSD, sfrxUSD и syrupUSDC.
Рост кредитования Curve Finance сосредоточен на приносящем доход обеспечении
Объясняя квартальные показатели, команда Curve указала на заёмщиков, стремящихся получить доступ к кредиту, сохраняя при этом доход, генерируемый их обеспечением.
«DeFi-кредитование восстанавливается неравномерно. Капитал перемещается туда, где активы могут продолжать приносить доход, одновременно используясь в качестве обеспечения», — заявила команда Curve Finance.
Команда сообщила, что LlamaLend v2 даёт эмитентам токенов больше возможностей для создания кредитных рынков вокруг своих активов, а заёмщики могут использовать свои holdings в качестве обеспечения, не отказываясь от базовой доходности.
В обновлённой модели Curve заявила, что кредитная пара больше не должна включать crvUSD в качестве обеспечения или заёмного актива. По словам протокола, эмитенты вместо этого могут создавать рынки вокруг других поддерживаемых активов и участвовать в комиссиях, генерируемых этими рынками.
Как сообщал crypto.news 10 июня, первоначальный запуск в Optimism представил три изолированных рынка: ETH против wstETH, wstETH против USDC и WBTC против USDC.
На момент запуска Curve сообщила, что лимиты заимствования для этих рынков были установлены на нуле, что позволяло вносить депозиты до получения одобрения управления на заимствование. В своём объявлении о запуске она описала отдельные активы обеспечения, ценовые фиды, лимиты долга и настройки риска для каждого кредитного рынка.
Для поставщиков ликвидности материалы запуска Curve также описывали возможность закладывать токены пула, продолжая получать торговые комиссии. Протокол заявил, что эта структура может вмещать другие активы, генерирующие доход, включая токены хранилищ и основные токены, используемые в стратегиях с фиксированной доходностью.
Предлагаемый рынок токенов LP позволит держателям сохранять позиции в пуле
Заглядывая в четвёртый квартал, Curve заявила, что спрос со стороны эмитентов активов поддерживает дальнейшие запуски рынков LlamaLend v2. Среди предложений, выявленных командой, — рынок, принимающий токен поставщика ликвидности reUSD/sfrxUSD в качестве обеспечения.
Согласно предложению, описанному в отчёте, держатели могли бы брать кредиты под свои токены LP, не выводя предварительно свои активы из базового пула. По словам команды, предлагаемый рынок расширил бы доступ к заимствованию для держателей этой конкретной позиции в пуле.
Предложение по-прежнему подлежит голосованию DAO, заявила Curve.
Помимо существующего дохода от обеспечения, команда сообщила, что заёмщики могут получать стимулы, выплачиваемые в CRV. Curve также описала роль эмитентов активов в направлении вознаграждений на выбранные рынки, чтобы сделать заимствование более привлекательным.
Для американских участников, получающих вознаграждения в цифровых активах, Служба внутренних доходов сообщает, что доход от цифровых активов подлежит налогообложению и требует от налогоплательщиков вести учёт поступлений и их долларовой стоимости. Агентство также предписывает налогоплательщикам отвечать «да» на вопрос о цифровых активах в федеральной декларации, когда они получают токены в качестве вознаграждений или наград.
В своих рекомендациях по отчетности IRS различает простое владение цифровыми активами и получение вознаграждений или отчуждение токенов. По данным агентства, налогоплательщики должны сообщать о применимых транзакциях с цифровыми активами независимо от того, приносят ли они налогооблагаемую прибыль или убыток.
Постепенные ликвидации зависят от рыночных настроек и исполнения
Для заемщиков, управляющих падающими ценами на залог, Curve заявила, что LlamaLend использует диапазон ликвидации, а не полагается только на одну цену, при которой позиция закрывается.
По словам команды, заемщики выбирают свое кредитное плечо и ширину диапазона, в пределах которого залог постепенно конвертируется в заемный актив. Curve заявила, что внезапное падение цены, следовательно, не обязательно требует немедленного закрытия всего кредита.
В отдельных комментариях, опубликованных 8 октября, Curve связала эффективность своего механизма ликвидации LLAMMA с исполнением транзакций в Ethereum. В своей оценке обновления Ethereum Glamsterdam она заявила, что более дешевый и быстрый арбитраж может помочь механизму следовать рыночным ценам по мере прохождения залога через его диапазон ликвидации.
Согласно проверкам Curve в основной сети, транзакция заимствования с кредитным плечом потребляла около 1,84 млн газа по сравнению со 125 000 для прямого обмена стейблкоинов. Команда заявила, что заемщики, ликвидаторы и обновления оракулов конкурируют за пространство в блоках во время резких рыночных движений.
Согласно этой оценке, дополнительная пропускная способность могла бы помочь транзакциям попадать в блоки в периоды высокого спроса, хотя Curve предупредила, что пересмотренные сборы за операции с состоянием могут повысить требования к газу для некоторых видов деятельности.
Curve DAO передала надзор за кредитованием yRisk
В течение квартала Curve DAO также одобрила нового поставщика услуг по управлению рисками для crvUSD и LlamaLend, согласно отчету от 4 сентября о своем решении по управлению.
Голосование 2 сентября предоставило yRisk двенадцатимесячный мандат, охватывающий проверки залога, ликвидность, дизайн оракулов, концентрацию и риски управления. В рамках одобренной договоренности поставщик может рекомендовать потолки долга, рыночные настройки и другие меры контроля, в то время как управление Curve и его чрезвычайный DAO сохраняют за собой окончательные полномочия по принятию решений.
Согласно одобренным условиям финансирования, yRisk получит 125 000 frxUSD и 568 181 CRV через отдельные, отзываемые потоки вестинга продолжительностью один год.
