Metaplanet пересмотрела свою политику распределения капитала, чтобы держать 85–90% своих активов в биткоине, выделяя при этом до 15% на инвестиции, способные генерировать регулярный доход.
Резюме
- Metaplanet планирует держать примерно 85–90% своих общих активов в биткоине, а оставшиеся 10–15% направлять на приобретения и инвестиции, генерирующие доход.
- Заимствования, связанные с биткоином, как правило, будут оставаться ниже примерно 10% от NAV BTC, при этом предполагается, что большинство будущих покупок биткоина будет финансироваться за счет бессрочного капитала.
- По состоянию на 30 сентября Metaplanet владела 44 000 BTC после того, как в третьем квартале продажа и обратный выкуп в итоге увеличили ее holdings на 1 000 BTC.
- Новая стратегия чистого процентного дохода будет использовать финансирование за счет привилегированных акций, облигаций и кредитных линий под залог биткоина для инвестиций в активы, способные генерировать регулярный денежный поток.
- Project Nova будет создавать бизнесы вокруг биткоин-резервов Metaplanet через Metaplanet Securities и ее предлагаемую инвестицию в американскую Super League Enterprise.
Согласно раскрытию от 5 октября, токийская листинговая компания планирует финансировать большинство покупок биткоина за счет бессрочного акционерного капитала, в то время как заимствования, связанные с биткоином, через ее кредитную линию под залог, как правило, будут поддерживаться ниже примерно 10% от чистой стоимости активов ее holdings BTC.
По состоянию на 30 сентября Metaplanet владела 44 000 BTC по сравнению с 30 823 BTC, когда она установила свою первоначальную политику распределения капитала в октябре 2025 года.
Генеральный директор Саймон Герович заявил в X, что компания продала и выкупила биткоин в третьем квартале в рамках мероприятия по демонстрации ликвидности своих резервов. Metaplanet конвертировала достаточно биткоина в наличные, чтобы превысить непогашенную основную сумму своих облигаций, заимствований и других процентных долгов, прежде чем восстановить позицию.
Герович сказал, что компания в конечном итоге выкупила больше биткоина, чем продала, в результате чего чистый прирост составил 1 000 BTC.
Metaplanet держит 85–90% активов в биткоине
Биткоин останется основным резервным активом казначейства Metaplanet в соответствии с пересмотренной политикой, составляя примерно 85–90% от общих активов.
BTC Yield, который измеряет темп роста holdings биткоина на акцию, останется одним из основных показателей эффективности компании.
Оставшиеся 10–15% активов могут быть направлены на приобретения, поддерживающие ее биткоин-финансовую платформу, инвестиции, приносящие доход, и капитал для ее планируемого бизнеса по управлению активами.
К приемлемым инвестициям могут относиться зарубежные ценные бумаги, связанные с биткоином, такие как привилегированные ценные бумаги, выпущенные другими биткоин-казначейскими компаниями.
Казначейство Metaplanet продолжало расти в течение 2026 года. Как ранее сообщал crypto.news, компания увеличила свои holdings до 43 000 BTC в июле после покупки еще 2 823 BTC.
Герович сказал, что баланс в 44 000 BTC на 30 сентября сделал Metaplanet второй по величине публичной биткоин-казначейской компанией в мире.
Компания внесла изменения в свою структуру капитала во время накопления биткоина. В сентябре Metaplanet сократила потенциальное размывание, связанное с ее правами на приобретение акций серии 10, на 41,1%, уменьшив потенциальный пул акций с 319,46 млн акций до 188,19 млн.
В соответствии с последней политикой распределения капитала, бессрочные привилегированные акции будут основным источником бессрочного капитала для покупок биткоина. Обыкновенные акции все еще могут выпускаться, когда mNAV Metaplanet выше 1,0x и руководство определяет, что выпуск улучшит стоимость для существующих акционеров.
Metaplanet определяет mNAV как стоимость предприятия, деленную на рыночную стоимость ее holdings биткоина.
Когда коэффициент опускается ниже 1,0x, руководство может использовать обратный выкуп акций для улучшения BTC Yield. Metaplanet рассматривала эту опцию в июне, когда её mNAV упал до 0,92x.
Пересмотренная политика даёт руководству больше гибкости, поскольку обратный выкуп может рассматриваться даже выше 1,0x, когда оно считает, что цена акций значительно недооценивает внутреннюю стоимость компании. Финансирование может поступать из денежных средств, поступлений от привилегированных акций, кредитных линий и дохода, генерируемого её бизнесом по генерации дохода от биткоина.
Стратегия чистого процентного дохода нацелена на регулярный доход
Metaplanet сочетает пересмотренное распределение активов с новой стратегией чистого процентного дохода, предназначенной для генерации регулярного денежного потока.
Компания может привлекать капитал через кредитные линии под залог биткоина, бессрочные привилегированные акции и корпоративные облигации, прежде чем инвестировать вырученные средства в активы, приносящие доход.
Metaplanet заявила, что намерена осуществлять такие инвестиции только тогда, когда ожидаемая доходность после учёта кредитного риска превышает её общую стоимость капитала на соответствующую маржу.
Чистая процентная маржа будет служить основным показателем эффективности стратегии. Доход может использоваться для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и процентов по облигациям, одновременно обеспечивая больше возможностей финансирования для будущих покупок биткоина.
Герович сказал, что стратегия предназначена для создания регулярных потоков дохода и снижения эффективной стоимости капитала Metaplanet. Он сказал, что бизнес компании по генерации дохода от биткоина уже генерирует выручку восемь кварталов подряд.
Компания уже разрабатывает новые каналы финансирования вокруг своего биткоин-казначейства. Metaplanet запустила свою программу BitBonds в августе с четырьмя частными размещениями облигаций на общую сумму около 200 миллионов иен.
Первые необеспеченные старшие облигации имеют годовую процентную ставку от 4% до 4,3% и погашаются примерно через три года. Metaplanet Securities распространяет ценные бумаги среди соответствующих инвесторов в рамках японской системы частного размещения.
Кредитные линии под залог биткоина останутся доступными, когда акционерное финансирование становится затруднительным из-за рыночных условий или других факторов. Metaplanet планирует рассматривать такие заимствования как временное финансирование, прежде чем постепенно перевести финансирование в постоянный капитал.
Заимствования, используемые специально для приобретения и хранения биткоина, как правило, будут поддерживаться ниже примерно 10% от BTC NAV.
Финансирование, используемое для стратегического распределения инвестиций в размере от 10% до 15%, будет управляться отдельно. Metaplanet планирует сопоставлять долг и другое финансирование с денежными потоками, производимыми активами, используя структуру управления активами и обязательствами.
Project Nova строит бизнесы вокруг биткоина Metaplanet
Project Nova — это структура, которую Metaplanet использует для построения финансовых бизнесов вокруг своего биткоин-казначейства.
Одной из частей стратегии является Metaplanet Securities — регулируемая брокерская компания, созданная после того, как компания завершила приобретение Siiibo Securities за 2,1 миллиарда иен в июле.
Брокерский бизнес даёт Metaplanet собственную платформу для выпуска и распространения корпоративных облигаций, привилегированных акций и других финансовых продуктов.
Её планы распространяются на рынок США через предлагаемую инвестицию в котирующуюся на Nasdaq Super League Enterprise.
Metaplanet согласилась в августе выделить 2 100 BTC и 2,5 миллиона долларов наличными в обмен на обыкновенные акции, привилегированные акции Strategic Alliance и другие ценные бумаги в Super League.
После завершения Metaplanet получит право назначать большинство членов совета директоров компании. Ожидается, что Super League станет консолидированной дочерней компанией, изменит название на Superplanet и будет развивать бизнес биткоин-казначейства в США.
Сделка остаётся предметом одобрения акционеров Super League, необходимых процедур с Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Nasdaq, а также других условий закрытия. Metaplanet ожидает её закрытия в течение четвёртого квартала 2026 года.
Денежный поток, генерируемый через эти бизнесы, предназначен для поддержки финансовых возможностей Metaplanet и в конечном итоге для предоставления капитала для дополнительных покупок биткоина.
Metaplanet демонстрирует кредиторам ликвидность биткоина
Биткоин-транзакция Metaplanet в третьем квартале является частью ещё одного элемента пересмотренной стратегии: построения своего кредитного профиля.
Герович заявил, что рейтинговые агентства и кредитные инвесторы хотят знать, может ли компания, хранящая биткоины в качестве казначейского резерва, конвертировать свои активы в денежные средства для выполнения обязательств.
Metaplanet заявила, что продала достаточно биткоинов, чтобы получить денежные средства, превышающие общую непогашенную основную сумму её корпоративных облигаций, заимствований и других процентных долгов.
Компания держала эти денежные средства перед обратной покупкой биткоинов. По словам Геровича, полная операция по продаже и обратному выкупу оставила Metaplanet с на 1 000 BTC больше, чем у неё было до этих сделок.
Получение регулярного дохода вне биткоина является ещё одной частью кредитной стратегии. Metaplanet планирует использовать денежный поток от своих стратегических инвестиций, чтобы продемонстрировать свою способность генерировать доход от активов за пределами своих основных резервов BTC.
Компания намерена получить кредитный рейтинг и использовать стратегию своего баланса для расширения доступа к финансированию через корпоративные облигации и привилегированные акции.
Metaplanet уже начала предварительные консультации с Токийской фондовой биржей по поводу предлагаемого листинга своих привилегированных акций. Компания заявила, что листинг по-прежнему зависит от процесса проверки биржей и может в конечном итоге не получить одобрения.
