Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила листинг бинарных опционов, привязанных к показателям корпоративной эффективности, что позволяет инвесторам торговать контрактами на основе таких показателей, как объем торгов Coinbase и добыча биткоинов майнинговыми компаниями.
Резюме
- SEC одобрила бинарные опционы, привязанные к показателям корпоративной эффективности, включая объем торгов Coinbase, добычу биткоинов MARA и финансовые данные Robinhood.
- Контракты будут рассчитываться денежными средствами при истечении срока и останутся subject to существующим правилам фондовых бирж, касающимся требований к марже, приостановок торгов и маркет-мейкеров.
- Инвесторы могут занимать позиции по поводу того, будут ли достигнуты указанные целевые показатели эффективности компании, с фиксированными выплатами, определяемыми условиями каждого контракта.
- Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что одобрение применяется только к указанным биржевым контрактам и не ограничивает надзор CFTC за продуктами с иной структурой.
В заявлении от 13 октября председатель SEC Пол Аткинс сообщил, что Комиссия проголосовала за одобрение изменения правил фондовой биржи, касающегося стандартизированных опционов, привязанных к ключевым показателям эффективности, публикуемым публичными компаниями.
Контракты позволяют трейдерам занимать позиции по поводу того, будет ли достигнут указанный финансовый или операционный целевой показатель. Каждый бинарный опцион выплачивает заранее определенную сумму при выполнении его условий, а расчет происходит денежными средствами при истечении срока.
Компании, охваченные предложением, включают Coinbase, Robinhood и майнера биткоинов MARA, что ставит несколько криптовалютных компаний в число эмитентов, чьи отчетные показатели могут служить основой для контрактов.
Одобрение SEC охватывает объем торгов Coinbase и показатели майнинга
К приемлемым показателям эффективности Coinbase относятся общий объем торгов, доход от транзакций, общий доход, доход от подписок и услуг, а также разводненная чистая прибыль на акцию.
Инвесторы могли бы использовать новые контракты для торговли на том, сообщит ли биржа показатели выше или ниже указанных пороговых значений в течение данного отчетного периода.
Для майнера биткоинов MARA охваченные показатели включают добычу биткоинов, что позволяет контрактам ссылаться на операционные результаты, а не на рыночную цену самого биткоина.
Показатели активности клиентов и выручки Robinhood входят в число показателей эффективности, доступных для аналогичных контрактов.
В отличие от обычных фондовых опционов, которые обычно получают свою стоимость из цены базовой ценной бумаги, одобренные бинарные опционы ссылаются на отчетные показатели компании.
Например, контракт, привязанный к квартальному объему торгов Coinbase, будет зависеть от того, сообщит ли компания показатель, удовлетворяющий указанному условию контракта.
Биржа будет определять соответствующие пороговые значения и условия контрактов в соответствии со своими одобренными правилами листинга. Трейдеры получат фиксированную выплату, если условие выполнено, а контракты, не выполнившие условие, истекут без этой выплаты.
Согласно одобренной структуре, опционы являются европейскими, что означает, что они могут быть исполнены только при истечении срока.
Продукты классифицируются как ценные бумаги Национальной рыночной системы и будут торговаться на регулируемой фондовой бирже в соответствии с правилами, регулирующими стандартизированные опционы.
Бинарные опционы на KPI остаются subject to защите ценных бумаг
Одобрение SEC требует, чтобы новые продукты функционировали в рамках существующей структуры фондовой биржи.
По словам Аткинса, контракты будут котироваться и торговаться практически так же, как обычные стандартизированные опционы, уже доступные на фондовых биржах.
Правила биржи, регулирующие клиентские счета и требования к марже, будут применяться к продуктам, наряду с процедурами, касающимися приостановок торгов и механизмов аукциона.
Маркет-мейкеры будут работать в соответствии с требованиями биржи по назначению и котировкам, а заявки будут subject to существующим правилам для типов заявок, инструкций по исполнению и условий времени действия.
Аткинс заявил, что применение этих правил обеспечивает основные меры защиты инвесторов в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах.
Регуляторный подход означает, что контракты не будут функционировать как неограниченные ставки на показатели компании. Вместо этого они будут подчиняться одобренным биржей правилам и нормам регулирования ценных бумаг, применимым к их структуре.
Решение SEC касается листинга и торговли конкретными контрактами. Оно не разрешает все возможные финансовые продукты, привязанные к тем же показателям компании.
Решение SEC оставляет полномочия CFTC в отношении других контрактов нетронутыми
Хотя SEC одобрила указанные опционы на KPI, агентство не вынесло решения по контрактам, использующим идентичные показатели эффективности в рамках иных правовых структур.
Аткинс заявил, что приказ об одобрении применяется исключительно к конкретным стандартизированным опционам, торгуемым на фондовой бирже, которая соблюдает федеральные законы о ценных бумагах.
Продукты, разработанные для подпадания под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами, остаются вне сферы действия решения.
В феврале Аткинс поднял вопрос о надзоре SEC за определенными рынками прогнозов во время слушаний в Банковском комитете Сената, как ранее сообщал crypto.news.
На слушаниях он описал рынки прогнозов как область, где два федеральных регулятора могут иметь пересекающиеся полномочия. Он сказал, что правовой режим отдельных продуктов может зависеть от того, как структурированы их контракты.
Регуляторные границы стали предметом совместных консультаций SEC и CFTC в июне, когда агентства запросили отзывы общественности по определениям, охватывающим свопы, свопы на основе ценных бумаг и связанные с ними производные инструменты.
В ходе консультаций рассматривались существующие исключения, продукты, потенциально подпадающие под юрисдикцию обоих агентств, и вопросы, касающиеся соблюдения нормативных требований.
Совсем недавно CFTC направила два правила о рынках прогнозов на рассмотрение Белого дома 28 сентября.
Одно предложение определило бы свопы как включающие контракты на события, в то время как отдельное временное окончательное правило исключило бы продукты азартных игр в стиле казино.
Аткинс затронул историю юрисдикционных разногласий между агентствами в своем заявлении от 13 октября, заявив, что споры препятствовали выходу определенных финансовых продуктов на рынки США.
Он описал последнее одобрение SEC как часть нового подхода, основанного на регуляторном сотрудничестве и выборе инвесторов.
Финансовые результаты Coinbase и MARA служат ориентирами
Показатели корпоративной эффективности, охватываемые одобренными контрактами, уже раскрываются через финансовые и операционные отчеты компаний.
Coinbase сообщила о чистом убытке за второй квартал 2026 года в размере 359,5 млн долларов, в то время как общая выручка снизилась на 18,5% по сравнению с предыдущим годом до 1,22 млрд долларов.
Несмотря на снижение выручки, доля биржи в глобальной криптоторговле достигла 10,3% по сравнению с 9,1% в предыдущем квартале, согласно ее отчету о доходах от 31 июля.
Эти цифры иллюстрируют типы раскрываемых данных компаний, на которые могут ссылаться контракты на KPI, хотя одобрение SEC не устанавливает конкретный торговый порог на основе этих результатов.
Операционные показатели MARA предоставляют еще один набор измеримых индикаторов.
В своем отчете о доходах за второй квартал от 6 августа майнер биткоинов сообщил о добыче 2 422 BTC, что на 3% больше, чем годом ранее.
Компания зафиксировала выручку в размере 174,9 млн долларов и чистый убыток в размере 611,3 млн долларов за квартал. Ее запасы биткоинов составили 35 577 BTC на конец июня после снижения на 29% в годовом исчислении.
MARA сообщила о работающем хешрейте 70,3 EH/s за тот же период и продала 2 213 BTC.
Одобренная структура опционов позволяет биржам разрабатывать контракты, ссылающиеся на указанные раскрываемые показатели, при условии соблюдения сроков и условий, разрешенных их правилами.
Аткинс заявил, что приказ SEC не препятствует CFTC осуществлять свои полномочия в отношении контрактов, привязанных к тем же корпоративным данным, когда эти продукты структурированы в соответствии с товарным законодательством.
