Strategy получила $19,5 млрд прибыли. Почему же MSCI исключает её из фондовых индексов?

Strategy получила $19,53 млрд прибыли в прошлом квартале. И всё же MSCI, один из крупнейших в мире провайдеров фондовых индексов, решила, что биткоин-компания Майкла Сэйлора больше не принадлежит к некоторым из её основных инвестиционных бенчмарков.

Ноябрьский обзор MSCI включает «STRATEGY A» — акции компании MSTR — в список на удаление из MSCI USA Index после закрытия торгов 30 ноября. Это также исключает акции из более широких индексов, включающих американские компании, таких как индексы MSCI World и MSCI All Country World.

Это звучит технически, но различие важно: MSCI не исключает Strategy с фондовой биржи Nasdaq, не закрывает её бизнес и не заставляет её продавать Bitcoin. Она убирает MSTR из списков акций, которые инвестиционные фонды используют для определения того, какими компаниями владеть.

Прогноз·Экономика

Будет ли Strategy владеть более 1 млн BTC до 2027 года?

2%98%

ДаНет

$72.3Kобъём

1 янв.Закрытие: 1 янв. 2027, 04:59 UTC

Закрытие: 1 янв. 2027, 04:59 UTC

Рассмотрим ETF, созданный для копирования индекса MSCI USA. Когда MSTR исчезает из списка, фонд, как правило, вынужден продать свои акции, независимо от того, нравится ли управляющему фондом стратегия Сэйлора.

Вот почему это плохая новость для Strategy. Это означает меньшую косвенную подверженность инвестициям.

Почему MSCI исключает Strategy?

В октябре MSCI приняла новые правила для так называемых неоперационных компаний. Идея состоит в том, чтобы не допускать инвестиционные инструменты — компании, которые в основном владеют финансовыми активами, — в индексы, предназначенные для отслеживания операционных компаний. В процессе скрининга учитываются операционные активы компании и другие финансовые показатели.

В списке исключений MSCI не указано точно, какие именно критерии не прошла Strategy. Однако компания утверждает, что привлечение капитала, управление своим биткоин-казначейством и выпуск финансовых продуктов представляют собой настоящую операционную деятельность.

В августовском письме в MSCI Strategy назвала это предложение «дискриминационным, произвольным и ошибочным». Она утверждала, что MSCI должна быть «зеркалом рынка, а не его арбитром».

Strategy также ведёт программный бизнес, но теперь биткоин доминирует в её финансах. Разногласие заключается в том, считается ли её деятельность с биткоином управлением компанией или в основном управлением инвестиционным портфелем.

BitcoinBTC · USD

$71,610−5.6%

Nov 5Nov 7Nov 9Nov 11Nov 12

$76.3k$74.7k$73.1k$71.4k

24h HighHigh$74,695

24h LowLow$71,238

VolVol$1.1B

Рыночные прогнозыКоэффициенты от Myriad

СегодняНиже $72,000Ниже $72k59% вероятностьНа этой неделеНиже $72,000Ниже $72k55% вероятность

→

Купить Bitcoin за USDC

Работает на Jupiter

Данные о ценах от CoinGeckoCoinGeckoБольше Bitcoin новостей и прогнозов →

Последний квартальный отчёт Strategy показывает $19,53 млрд чистой прибыли. Но это не означает, что её клиенты по программному обеспечению заплатили компании хоть сколько-нибудь близкую к этой сумму.

Почти вся заявленная операционная прибыль в размере 20,91 млрд долларов была получена за счет роста учетной стоимости его биткоинов. Согласно правилам, принятым в 2025 году, изменения рыночной цены биткоина отражаются в прибыли Strategy, даже если она не продавала монеты. Падение биткоина может дать противоположный результат.

Тем временем ее подразделение программного обеспечения зафиксировало квартальную выручку в размере 125,4 млн долларов, что на 3% меньше, чем годом ранее. Ее выручка в размере 477,2 млн долларов за весь 2025 год была немного ниже 486,3 млн долларов, о которых сообщалось в 2019 году, до того как Strategy начала покупать биткоины.

Может ли это навредить биткоину?

Непосредственный риск — это давление на продажу акций MSTR, а не самого биткоина. Strategy оценила, что фонды, связанные с индексами MSCI, держат примерно 13 миллионов ее акций, или 3,1% ее находящихся в обращении обыкновенных акций. Не все это обязательно выльется в внезапные продажи, и Strategy заявляет, что эта сумма управляема.

Но Strategy неоднократно привлекала деньги путем продажи акций и других ценных бумаг, а затем использовала эти поступления для покупки биткоина. Если ее акции упадут, продажа того же количества новых акций принесет меньше денег.

Таким образом, компании придется выпустить больше акций, чтобы привлечь ту же сумму, — или купить меньше биткоинов.

Вот почему решение по фондовому индексу в конечном итоге может иметь значение для крипторынка. Исключение не вынуждает продавать биткоин и не гарантирует сокращения покупок. Однако оно может ослабить ключевой источник финансирования для одного из крупнейших корпоративных покупателей биткоина.