Почему рынки предсказаний так ошиблись с выборами в Бразилии

Рынки предсказаний сильно ошиблись в результатах президентских выборов в Бразилии: Polymarket оценивал шансы Луиса Инасиу Лулы да Силвы всего в 20% перед днём выборов, когда он в итоге победил.

Эксперты говорят, что промах стал результатом запрета рынков предсказаний в Бразилии и волны розничных инвесторов, размывающих экспертизу денег, поставленных на кон.

Луис Инасиу Лула да Силва, которого обычно называют Лулой, победил своего правого соперника Флавиу Болсонару на президентских выборах в Бразилии в воскресенье. Болсонару вышел вперёд после первого тура голосования в начале октября, но не набрал большинства, и потребовался второй тур голосования. Именно во втором туре Лула победил, на этот раз получив большинство, и он будет служить свой четвёртый срок в качестве президента.

Перед днём выборов, согласно Polymarket, шансы Лулы на победу колебались около 20%, а у Болсонару составляли 80%. Даже когда опросы и результаты начали появляться, один кит Polymarket сказал Decrypt, что рынок медленно повышал шансы.

"Шарпы [термин для профессиональных предсказателей, делающих высокие ставки] знали, что рынок оценён неправильно, вероятно, ближе к 30-40% в день [события]. Неправильная оценка была наиболее очевидна во время торгов в реальном времени: Лула был почти гарантированно победителем к 18:15 по восточному времени, когда "Да" на Лулу стоило 60 центов", — сказал анонимный кит Polymarket FhantomBets. "Розничные трейдеры были настолько против Лулы, что можно было получить неограниченный размер по 60-80 центов, когда Лула [по сути] уже победил".

Рынки прогнозов рассчитываются по $1, а цены ниже этой отметки — например, $0,60 на ставку «да» за Лулу на выборах в Бразилии — дают подразумеваемую вероятность наступления этого события.

BitcoinBTC · USD

$80,001−2.4%

Oct 19Oct 21Oct 23Oct 25Oct 26

$84.8k$83.1k$81.3k$79.6k

24h HighHigh$80,680

24h LowLow$79,332

VolVol$1.2B

→

Купить Bitcoin за USDT

Работает на Jupiter

Данные о ценах от CoinGeckoCoinGeckoБольше Bitcoin новостей и прогнозов →

Трейдер Polymarket добавил, что многие киты, включая его самого, распродавали долгосрочные позиции, чтобы получить ликвидный капитал и увеличить размер ставок на бразильском рынке. По сути, FhantomBets утверждает, что розничные трейдеры с меньшим опытом работы на рынках прогнозов завышали шансы Болсонару вплоть до самого конца.

Люк Нолан, старший исследователь CoinShares, оспорил это мнение и заявил, что результаты Polymarket реагировали по мере публикации результатов опросов на протяжении всей ночи.

«Я не думаю, что большее число пользователей само по себе является проблемой. Они могут привнести ликвидность и разные точки зрения, включая местные знания. Важно то, приносит ли участие различную информацию и могут ли трейдеры действовать на её основе», — сказал Нолан Decrypt. «Я бы остерегался объяснять результат просто тем, что профессионалы оказались правы, а розничные трейдеры ошиблись».

Вместо этого Нолан предположил, что запрет Бразилии на рынки прогнозов, вероятно, является более весомой причиной того, почему рынок был настолько сильно неверно оценён. Эйнар Кнобель, генеральный директор и соучредитель букмекерской и прогнозной фирмы TxODDS, согласился с этим.

«Цена была установлена в основном людьми за пределами страны», — сказал Кнобель Decrypt. «Они торговали на результате первого тура, заголовках опросов и истории, выстроенной вокруг них».

В апреле Бразилия ввела масштабный запрет на платформы рынков прогнозов, сославшись на concerns по защите инвесторов и рост игровой зависимости в стране. Министр финансов Дарио Дуриган заявил, что платформы нарушили правила ставок и не имели надлежащего регуляторного надзора.

Кнобель добавил, что ликвидность также была относительно низкой: рынок привлёк лишь 4,5% объёма, который собрали президентские выборы в США 2024 года. «При меньшем числе участников и почти полном отсутствии местных знаний в книге заявок мало что могло скорректировать цену», — сказал Кнобель.

Нолан считает, что прогнозисты придали слишком большое значение результату Болсонару в первом туре, недооценили рост явки избирателей во втором туре и сделали предположения о том, как избиратели перераспределят голоса на основе выбывших кандидатов.

«Тем не менее, перед голосованием Лула оценивался примерно в 20%», — сказал Нолан. «Это всё ещё некоторая значимая вероятность победы. Я думаю, есть веские основания сомневаться в том, что рынок недооценил его. В конечном счёте, событие, имеющее 80% шансов произойти, не происходит в 20% случаев».

Неверная оценка бразильских выборов стала значительной неожиданностью, но Нолан предостерег от того, чтобы рассматривать это как масштабный провал. Он сказал, что рынки прогнозов продолжают оценивать события лучше, чем традиционные букмекерские платформы, указав на Betfair, которая за день до выборов в США 2016 года давала Хиллари Клинтон 83% шансов.

«На достаточно большом числе событий исходы с 20% шансом должны происходить примерно в 20% случаев. Нам также следует сравнивать их результаты с другими прогнозами, доступными в то же время», — сказал Нолан Decrypt. «Беспокойство должна вызывать устойчивая модель излишней самоуверенности или неспособность учитывать релевантную информацию, а не отдельная неожиданность».