Автор оригинала: Oluwapelumi Adejumo
Перевод оригинала: Saoirse, Foresight News
По мере роста внимания инвесторов резервы этой приватной публичной сети продолжают расширяться, и сообщество Zcash сталкивается с выбором: отменить субсидии разработчикам или продлить действие этой системы финансирования.
После того как соучредитель Zcash Шон Боу (Sean Bowe) предложил прекратить автоматические отчисления в Программу финансирования сообщества Zcash (ZCG), спор быстро разгорелся. Он считает, что существующие резервы этой программы финансирования уже достаточно велики и без новых отчислений могут поддерживать разработку в течение нескольких лет.
Его предложение породило более радикальные требования: основатель ZODL Джош Свихарт (Josh Swihart), соучредитель Gemini Тайлер Уинклвосс (Tyler Winklevoss) и другие участники экосистемы высказались по этому вопросу; в то же время альтернативный вариант предлагает при условии снижения объёма финансирования продлить поддержку разработки до 2036 года.
Этот раскол произошёл в момент, когда Zcash готовится 28 октября (то есть сегодня) отметить десятилетие с момента запуска. Институциональные средства вновь размещаются в этом проекте, активность приватных транзакций растёт, и рынок начинает рассматривать, как эта публичная сеть должна распределять вновь выпущенные токены ZEC.
Казна Zcash в размере 125 млн долларов вызвала призывы распустить программу финансирования
В проекте предложения от 26 октября Боу рекомендовал перевести 8% доли вознаграждения за блок, изначально выделяемой ZCG, в Механизм устойчивости сети (NSM). NSM — это протокольный резервный пул, созданный для обеспечения поставок вознаграждения за блок в отдалённой перспективе. Боу написал в X:
«Пора перекрыть источник финансирования ZCG».
Он добавил, что текущий объём средств ZCG уже превышает 125 млн долларов, и даже до установленного в предложении крайнего срока она будет продолжать получать миллионы в виде отчислений; а эта система финансирования при первоначальном проектировании не предусматривала управления таким объёмом средств.
Оценка этих средств основана на примерно 91 453 ZEC, 8,8 млн долларов в фиатных активах, за вычетом 2,4 млн долларов обязательств к исполнению, при расчётной базе цены ZEC в 1300 долларов. При такой цене ZCG может ежегодно получать отчисления стоимостью около 68,3 млн долларов, что по сравнению с её расходами за первый квартал составляет годовые расходы всего в 6,12 млн долларов.
План Боу сохранит все существующие активы на имя ZCG и при этом не затронет другой независимый поток средств в размере 12%, контролируемый держателями токенов.
Но Максим Дезаль (Maxime Desalle) предложил пойти дальше: полностью распустить ZCG, прекратить утверждение новых заявок на финансирование, а после исполнения всех уже обещанных отчислений перевести оставшиеся средства казны в NSM. Дезаль считает, что механизм управления ZCG имеет изъяны: небольшая группа советников сообщества может определять направление средств, но все держатели ZEC должны совместно нести соответствующие экономические издержки. Он также раскрыл, что работает в ведущей майнинговой компании Zcash Cypherpunk, но подчеркнул, что это предложение независимо от его работы и не связано с конфликтом интересов.
Позже Боу заявил, что лично готов рассмотреть перевод существующих средств казны ZCG, но хотел бы, чтобы это решение голосовалось отдельно от предложения «прекратить последующие отчисления».
Уинклвосс и Свихарт настаивают на значительном сокращении финансирования, одновременно появляется альтернативный вариант
Спор давно вышел за рамки вопроса о самом существовании ZCG. Тайлер Уинклвосс публично поддержал отмену всей системы финансирования, оценив: «Пора положить конец этой модели финансирования Zcash, похожей на Агентство США по международному развитию».
А Свихарт считает, что простое отсечение отчислений ZCG лечит симптомы, но не причину. Он заявил:
«Отсекать лишь часть фонда разработки — неправильный подход. Раз уж распускать, то нельзя останавливаться на полпути; ZCG и поток средств держателей токенов следует отменить вместе».
Свихарт отметил, что пул средств, контролируемый держателями токенов, ежедневно пополняется примерно на 216 ZEC, и по мере роста цены монеты также возникнет проблема постоянного накопления средств. Он предложил одновременно закрыть оба потока средств и полностью перевести их в NSM; сначала исполнить все уже одобренные отчисления, а оставшиеся соответствующие требованиям средства затем перевести. Свихарт также предложил сопутствующую идею: по одобрению голосованием держателей токенов создать единовременный специальный фонд для покрытия расходов разработчиков на юридическую защиту. Он сказал:
«Компромиссный вариант лишь продлит споры и фракционную борьбу, рынку нужна определённость».
Стоит отметить, что Свихарт признал, что его компания ZODL недавно получила финансирование от держателей токенов на разработку основного протокола; если программа финансирования сохранится, у них по-прежнему будет возможность и дальше подавать заявки на средства. А его предложение напрямую отменит этот канал финансирования.
Однако у требований полностью отменить субсидии разработчикам появился и противоположный вариант. В проекте от 27 октября участник сообщества Dismad предложил постепенный план сокращения: общая доля отчислений разработчикам снижается с текущих 20% до 10% около цикла халвинга 2028 года, до 5% в 2032 году и полностью отменяется в 2036 году.
Этот план сохраняет существующую структуру управления, даёт разработчикам буферный период длиной в десять лет, а объём финансирования снижается год за годом.
Итоговые результаты нескольких планов различаются кардинально: план Боу — прекратить новые отчисления в ZCG; план Дезаля — напрямую упразднить саму организацию ZCG; план Свихарта — отменить весь фонд разработки; план Dismad — продлить финансирование с ежегодным снижением, выйдя за рамки первоначально установленного срока до 2028 года.
Популярность Zcash продолжает расти, и выбор в отношении финансирования разработки становится критически важным
Множество мнений, призывающих отменить субсидии разработчикам, резко контрастирует с оценкой Grayscale. Grayscale считает, что за последнее десятилетие исследования и разработки, проводимые за счёт финансирования протокола, были ключом к сохранению Zcash технологической конкурентоспособности.
Эта управляющая компания приводит в пример ряд обновлений, таких как Sapling, Orchard и недавно запущенный приватный пул Ironwood, которые были бы невозможны без поддержки специального фонда разработки. Grayscale утверждает, что для повышения пропускной способности транзакций, защиты от атак квантовых вычислений и противодействия постоянно возникающим рискам сетевой безопасности по-прежнему требуются постоянные инвестиции в исследования и разработки. Grayscale заявляет, что для непрерывных инноваций «в будущем, скорее всего, потребуется постоянная поддержка разработчиков из различных источников средств, а также оптимизация эффективности распределения средств».
Одновременно с этой оценкой Grayscale рыночная капитализация и активность в сети Zcash значительно выросли. Данные ZecStats показывают, что за прошедший год ZEC вырос примерно на 260%, цена закрепилась выше 1200 долларов, а общая рыночная капитализация превысила 20 млрд долларов; с примерно 60 долларов в начале 2025 года рост составил почти 20 раз.
Наряду с укреплением цены монеты растёт и спрос пользователей на функции приватности. По статистике ZecStats, в конце октября Zcash ежедневно обрабатывает около 11 300 транзакций, что на 70% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; экранированные приватные транзакции составляют 62% всех транзакций, тогда как год назад — лишь 24%. В настоящее время около 4,96 млн ZEC хранится в экранированных пулах, что составляет 29% от общего объёма в обращении; пользователи могут скрывать информацию о транзакциях с помощью этой функции.
Популярность также распространилась на традиционные инвестиционные направления. Продукт Grayscale по Zcash ZCSH по состоянию на 26 октября имел чистые активы около 708 млн долларов, что достаточно ярко отражает объём размещения институциональных средств в этой монете.
