Автор: White Paper Blockchain

Одна людина, одна стратегія, два виходи.

2 жовтня мережа Ethereum Layer 2 Blast опублікувала оголошення з кількох речень: операційні витрати перевищують доходи, і вона вирішила закритися. Через десять днів NFT-торговельна платформа Blur оголосила, що закриє свій сайт 12 листопада.

Обидва проєкти походили від однієї людини — Pacman, справжнє ім'я Тайшун Рокерр.

Місячний обсяг торгів Blur сягав піку в 1,43 мільярда доларів. DefiLlama зафіксувала сукупний дохід протоколу на рівні 2,26 долара.

Не 22 600 доларів, а 2,26 долара. Усі комісії йшли продавцям і творцям, а протокол залишив собі 2,26 долара.

Це історія людини, яка довела «бали плюс аірдропи» до крайнощів, а також зразок того, як ця стратегія дійшла до кінця.

01 、Людина, яка перемогла OpenSea за допомогою балів

У лютому 2023 року Pacman публічно розкрив свою справжню особу в X. Він написав одне речення, щоб представити себе: кинув середню школу, щоб пройти Y Combinator у 17 років.

Після відрахування він вступив до MIT, а потім знову відрахувався, отримав 100 000 доларів стартового фінансування від Пітера Тіля, створив платформу торгівлі децентралізованими доменами Namebase, яка залучила 5 мільйонів доларів під керівництвом Paradigm і була повністю придбана Namecheap наприкінці 2021 року. Після продажу Namebase він звернувся до ринку NFT, побачив недоліки OpenSea у швидкості зіставлення та інструментах розміщення, і на початку 2022 року почав збирати команду для створення Blur.

Стратегія Blur була простою: нульові торгові комісії, а справжньою приманкою були бали. Користувачі розміщували ставки; чим ближче ставка була до мінімальної ціни і чим довше вона залишалася активною, тим більше балів вони отримували, які зрештою конвертувалися в аірдропи токенів BLUR.

14 лютого 2023 року BLUR запустив свій токен, з 360 мільйонами токенів, розданих в аірдропі в першому сезоні, вартістю близько 270 мільйонів доларів за ціною після запуску близько 0,76 долара. Наступного дня дані Nansen показали, що щоденний обсяг торгів Blur вперше перевищив OpenSea. Статистика Galaxy Research показала, що частка Blur сягнула 80%, залишивши OpenSea лише 15,5%.

У березні місячний обсяг торгів Blur зріс до близько 1,43 мільярда доларів. Скільки з цього було фіктивною торгівлею, сильно відрізняється залежно від алгоритму: аналітик Dune hildobby підрахував близько 14%, тоді як CryptoSlam підрахував понад 80% за два тижні після аірдропу.

Щоб залучити продавців, Blur також знизив роялті творців до мінімуму 0,5%. Аналітик The Block Бред Кей зазначив, що квартальний дохід від роялті Yuga Labs впав з 8,7 мільйона доларів до 2,5 мільйона доларів, головним чином через низькі роялті Blur і стимули для майнінгу. Три роки потому, коли Blur оголосив про закриття, колекціонер Cryptobscure відповів у X: «Скатертиною дорога. Ви зруйнували NFT».

Нульові комісії купували обсяг торгів, бали купували ліквідність, але сам протокол від початку до кінця не мав наміру заробляти на торгівлі. Це було передвістя першого виходу.

02 、500 мільйонів доларів залучено до запуску

20 листопада 2023 року Pacman запустив Blast. Перевага була прямою: депоновані гроші автоматично приносять відсотки. ETH, депонований у стейкінг Lido, приносив близько 4% річних, а стейблкоїни конвертувалися в USDB, забезпечені дохідністю казначейських облігацій США MakerDAO близько 5%.

Бали були скопійовані, а інвайт-коди додані. Новим користувачам потрібен був інвайт-код для депонування грошей; згідно з офіційною документацією, запрошувачі додатково отримували 16% балів запрошеного; запрошення другого рівня приносили ще 8%.

На той час мережа Layer 2 ще не була запущена, і депоновані кошти були заморожені приблизно на три місяці. Незважаючи на це, DefiLlama показала, що депозити перевищили 510 мільйонів доларів до 26 листопада.

Провідний інвестор Paradigm першим висловився. Керівник досліджень Ден Робінсон того дня опублікував у X: він не погоджувався з запуском депозитного мосту до готовності Layer 2 і не погоджувався з тим, щоб користувачі не могли виводити кошти місяцями; багато маркетингових тактик «знецінили роботу цієї серйозної команди».

Pacman опублікував кілька відповідей поспіль у X: дохідність Blast походила від стейкінгу Lido та казначейських облігацій США MakerDAO, з реальною економічною основою; Paradigm не брала участі в дизайні розподілу Blast, а механізми блокування та інвайт-кодів були вирішені командою самостійно.

Іншими словами: гроші справжні, стратегія моя, і це не ваша справа.

Суперечки не зупинили депозити. Мейннет запустився 29 лютого 2024 року, BLAST випустив свій токен 26 червня, а перший сезон аірдропу роздав 17 мільярдів токенів. За ціною запуску близько $0,025 Decrypt оцінив загальну вартість приблизно у $430 мільйонів, з яких 14 мільярдів токенів було розподілено між користувачами.

Загальна заблокована вартість почала знижуватися ще до запуску токена. Дані DefiLlama показали пік у $2,26 мільярда 6 червня, який впав до $1,63 мільярда в день запуску токена. Користувачі отримали аірдроп, а потім пішли.

03 、Розподілено $850 мільйонів, повернуто $2,26

Перші два сезони Blur плюс перший сезон Blast разом склали близько $850 мільйонів у трьох аірдропах. Після розподілу цих токенів переважна більшість була негайно продана після отримання. Момент завершення аірдропу став початковою точкою занепаду проєкту.

Сукупний дохід протоколу Blur становив $2,26. Приблизно $70,82 мільйона комісій, які користувачі згенерували на платформі за три роки, усі надійшли продавцям і творцям через дизайн нульової комісії. Сукупні ончейн-комісії Blast становили близько $13,85 мільйона, з яких приблизно $7,83 мільйона фактично зараховувалися як дохід протоколу. На момент оголошення про закриття 24-годинний дохід усієї мережі становив лише $110.

Оригінальне формулювання оголошення про закриття Blast було таким: «Витрати на підтримку операцій продовжують перевищувати дохід, який мережа Layer 2 здатна залучити».

Те саме було і з боку Blur. Місячний обсяг торгів впав з $1,43 мільярда до менш ніж $7 мільйонів у березні 2026 року, падіння на 99,5%. Токен BLUR впав з максимуму $5,02 у день запуску до $0,0095, падіння на 99,8%. Згідно з даними DefiLlama, загальна заблокована вартість Blast впала з $2,26 мільярда до приблизно $11,5 мільйона на момент закриття. L2BEAT, використовуючи ширший статистичний метод, підрахував, що на ланцюгу залишилося близько $50 мільйонів активів, причому різниця переважно становить ETH, застейканий у Lido в межах контракту мосту.

Machi Big Brother Хуан Ліченг також був великим гравцем Blur, і Decrypt назвав його одним із найбільших кредиторів Blend lending. У червні 2024 року він закликав Pacman в X скоригувати правила майнінгу, а через пів місяця переказав усі близько 18,4 мільйона BLUR у Binance; Spot On Chain оцінив збиток приблизно у $3,16 мільйона.

Ширше середовище також не допомагало. Торгівля NFT загалом скоротилася, а Ethereum Layer 2 продовжували множитися. Лише в жовтні Abstract, StandX і ZetaChain послідовно оголосили про закриття або міграцію, а Farcaster змінив власника вдруге цього року. Користувачі та кошти, залучені очікуваннями токенів, не могли підтримувати витрати, щойно ці очікування реалізувалися або не виправдалися.

$850 мільйонів аірдропів зрештою перетворилися на ордери на продаж на вторинному ринку, залишивши проєкту рахунок, який він не міг оплатити.

04 、Два дедлайни, один мовчазний засновник

До 26 жовтня користувачі Blast ще могли нормально виводити кошти на офіційній сторінці. Після цього активи не зникали, але їх можна було відновити лише шляхом прямої взаємодії з контрактом мосту в Ethereum; в офіційній заяві було сказано, що інструкції з експлуатації будуть опубліковані до дедлайну.

12 листопада blur.io переходить в офлайн, і Blend припиняє зіставлення нових позик. Ті, хто має позики Blend, повинні погасити їх до цього часу, інакше вони будуть розглядатися як дефолти, а заставлені NFT перейдуть до кредиторів. Blur заявив, що згодом надасть інструменти, щоб допомогти користувачам відновити активи з Blend. Єдиний офіційний акаунт — @blur_io; не довіряйте жодним іншим повідомленням, що називають себе офіційними.

Утримувачі BLUR досі мають права управління щодо перемикача комісії протоколу, але з закритим вебсайтом і майже зупиненою торгівлею, навіть якби перемикач було ввімкнено, гроші не збиралися б.

Після того як Blur оголосив про закриття, Cointelegraph зв’язався з Pacman для коментаря, і в звіті не було його відповіді. Наразі немає публічної інформації про те, яким буде його наступний крок.

Три роки тому Pacman переміг OpenSea за допомогою балів; два роки тому він залучив $500 мільйонів депозитів за допомогою відсотків і запрошувальних кодів. Тепер він закрив два найбільші проєкти, які коли-небудь будував, протягом 10 днів.

Бали можуть купити користувачів, але не можуть купити дохід. Наступний, хто спробує цю схему, ймовірно, одного дня також опублікує те саме оголошення: операційні витрати перевищили дохід.