CFTC схвалила перші безстрокові ф'ючерсні контракти, прив'язані до окремих акцій, для торгівлі на відповідних американських біржах, що впроваджує структуру контрактів без строку погашення з криптовалютного ринку в регульовані американські ринки похідних фінансових інструментів на акції.
Резюме
- Безстрокові ф'ючерси на акції були визнані схваленими в рамках процесу перегляду продуктів CFTC.
- Відповідні біржі повинні мати призначення CFTC та реєстрацію SEC для торгівлі ф'ючерсами на цінні папери.
- Запропоновані правила Kalshi встановлюють мінімальну маржу 15,50% та 23-годинну торгівлю в будні дні.
- Контракти підпадають як під федеральні закони про цінні папери, так і під Закон про товарні біржі.
Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами оголосила про схвалення 3 листопада, а голова Майкл Селіг підтвердив, що безстрокові контракти, прив'язані до акцій, можуть розпочати торгівлю на кваліфікованих вітчизняних майданчиках.
«Сьогодні безстрокові ф'ючерсні контракти на окремі акції („Equity Perps“) можуть вперше розпочати торгівлю на біржах, зареєстрованих CFTC», — сказав Селіг.
Безстрокові ф'ючерси на акції потрапляють під спільний нагляд SEC і CFTC
У своїй супровідній заяві Селіг сказав, що контракти були визнані схваленими згідно з Положенням Комісії 40.3 як продукти ф'ючерсів на цінні папери відповідно до Закону про модернізацію товарних ф'ючерсів 2000 року.
Ця класифікація підпорядковує їх Закону про товарні біржі, федеральним законам про цінні папери та регуляторним рамкам як CFTC, так і SEC. Відповідні майданчики — це призначені контрактні ринки, які зареєструвалися в SEC як національні фондові біржі спеціально для торгівлі ф'ючерсами на цінні папери.
Селіг описав вітчизняний доступ як спосіб дозволити американським інвесторам використовувати безстрокові контракти в регульованих рамках, посилаючись на їх використання в управлінні ризиками та виявленні цін.
Процес схвалення дозволяє відповідним продуктам ставати визнаними схваленими, коли відповідний період перегляду спливає без повідомлення про несхвалення. Початковий період перегляду становить 45 днів із положеннями про продовження.
Подання бірж визначають вимоги до маржі та фінансування
Перед оголошенням Kalshi, Coinbase Derivatives і Bitnomial подали правила, що описують їхні запропоновані ринки ф'ючерсів на акції.
Подання Kalshi встановлює мінімальну клієнтську маржу у розмірі 15,50% поточної ринкової вартості позиції. За такого мінімуму позиція у $10 000 вимагає $1 550 маржі, що еквівалентно приблизно 6,45-кратній експозиції.
Його запропоновані контракти не мають попередньо встановленої дати погашення. Довгі та короткі власники обмінюються платежами фінансування на основі співвідношення між безстроковим контрактом і цінами базових акцій.
Як раніше повідомляло crypto.news, пропозиція щодо акцій Kalshi вимагає, щоб базові цінні папери відповідали порогам, включаючи ринкову капіталізацію у $100 мільярдів, понад 20 мільйонів акцій оціненої постачальної пропозиції та $450 мільйонів середньоденної торгової вартості протягом шести місяців.
Запропонований графік торгівлі триває з неділі о 18:00 за східним часом до п'ятниці о 17:00, з щоденною перервою на обслуговування з 17:00 до 18:00. Торгівля повинна зупинятися під час регуляторних зупинок, що впливають на базовий цінний папір.
Подання правил Coinbase охоплює ф'ючерси з грошовим розрахунком на окремі акції та акції ETF. Його запропоновані поправки до маржі зазвичай вимагають щонайменше 15% поточної ринкової вартості.
Вереснева заявка компанії окреслила плани щодо понад 50 безстрокових контрактів на окремі акції. Матеріали, специфічні для контрактів, визначатимуть години торгівлі, методи ціноутворення та механізми фінансування.
Окреме подання Bitnomial пропонує мінімальну клієнтську маржу 15,25% для нехеджованих позицій, дозволяючи кліринговим фірмам та посередникам вимагати більше забезпечення.
Схвалення безстрокових контрактів на біткоїн стало попереднім прецедентом
Селіг пов’язав оголошення щодо акцій із схваленням CFTC від 29 травня безстрокового ф’ючерсного контракту Kalshi на біткоїн, який прив’язаний до спотової ціни біткоїна.
У програмній заяві того ж дня агентство заявило, що безстрокові контракти, які посилаються на активи поза межами цього розпорядження, мають проходити розгляд у кожному окремому випадку, оскільки їхні характеристики різняться залежно від базового ринку.
Coinbase домагалася своєї реєстрації в США після запровадження безстрокових ф’ючерсів на акції для відповідних клієнтів за межами країни.
Окремо материнська компанія NYSE Intercontinental Exchange оголосила про угоду від 29 жовтня з Trade[XYZ] щодо створення спеціального американського ринку та клірингової структури для безстрокових контрактів на базі Hyperliquid, за умови отримання регуляторних схвалень. Її заплановані ринки включають акції, криптовалюти, товари та іноземну валюту.
Безстрокові контракти на акції викликають заперечення щодо класифікації та кредитного плеча
Cboe оскаржила підхід бірж у листі від 14 жовтня, стверджуючи, що безстрокові контракти на акції не слід розглядати як ф’ючерси на цінні папери. Вона закликала SEC скасувати запропоновані зміни до правил і вимагати стандартного розгляду на фондовій біржі.
Better Markets висловила подібні заперечення в заяві від 2 листопада. Бенджамін Шиффрін, її директор з політики щодо цінних паперів, попередив, що кредитне плече може швидко вичерпати депозит інвестора, і наголосив, що контракти не надають прав власності на акції.
У поданні Bitnomial зазначено, що SEC може після консультацій із CFTC скасувати зміну своїх правил протягом 60 днів після схвалення CFTC і вимагати повторного подання за стандартною процедурою розгляду.
