Віце-голова Федеральної резервної системи Філіп Джефферсон подав сигнал, що політикам може знадобитися більше часу, перш ніж знову підвищувати процентні ставки, знижуючи очікування щодо жовтневого підвищення, оскільки Bitcoin намагається відновитися, а дохідність казначейських облігацій США залишається вище 5%.
Резюме
- Віце-голова ФРС Філіп Джефферсон заявив, що політикам може знадобитися більше часу, перш ніж зробити черговий крок щодо ставки, тоді як ринки скоротили ймовірність жовтневого підвищення до приблизно 25%.
- Bitcoin може отримати деяке полегшення, якщо нижчі очікування щодо жовтневого підвищення продовжать тягнути дохідність казначейських облігацій вниз після того, як 10-річна дохідність нещодавно піднялася вище 5,3%.
- Джефферсон все ще вважає ризики інфляції зміщеними в бік зростання та підтримав вересневе підвищення ставки, залишаючи ще одне підвищення пізніше цього року на порядку денному.
- Bitcoin насилу утримує нещодавні зростання, оскільки висока дохідність казначейських облігацій та ціни на нафту нівелюють підтримку від сильних надходжень у спотові Bitcoin ETF США.
Віце-голова Федеральної резервної системи Філіп Джефферсон заявив у промові 1 жовтня в Університеті Вірджинії, що майбутні зміни політики мають залежати від нових даних, економічних перспектив і балансу ризиків після того, як центральний банк підвищив ставки у вересні.
«Мої колеги та я повинні будемо дійти власного судження, що може зайняти більше часу», — сказав Джефферсон.
Його коментарі пролунали після схожого повідомлення від президента Федерального резервного банку Нью-Йорка Джона Вільямса, який сказав, що ще одне підвищення ставки цього року може бути доречним, але не бачить нагальної потреби робити цей крок. Обидва посадовці є членами з правом голосу Федерального комітету з відкритого ринку.
Ринки відреагували скороченням очікувань щодо ще одного підвищення на жовтневому засіданні ФРС. Ймовірність жовтневого підвищення впала до приблизно 25%, після того як трейдери раніше вважали ще один крок набагато ймовірнішим.
Увага натомість перемістилася на грудень як можливе вікно для ще одного підвищення ставки.
Для Bitcoin зміна очікувань знімає частину негайного політичного тиску, який тиснув на криптовалюту останніми тижнями. Висока дохідність казначейських облігацій, ціни на нафту та очікування подальшого посилення ФРС неодноразово обмежували спроби BTC утримати зростання.
Жовтнева пауза може усунути один із чинників тиску на ціну Bitcoin
Bitcoin увійшов у жовтень після боротьби зі стрибком витрат на запозичення в США, незважаючи на сильний попит через спотові біржові фонди.
Як раніше повідомляв crypto.news, 10-річна дохідність казначейських облігацій вже досягла 5,2% 24 вересня, тоді як Bitcoin торгувався близько $84,000 після відкату з понад $87,000.
Згодом дохідність зросла ще більше. 10-річна дохідність казначейських облігацій піднялася вище 5,34% під час торгів 1 жовтня, перш ніж відступити до 5,25%, оскільки ринки переоцінили ймовірність ще одного негайного підвищення ФРС.
Нижча ймовірність жовтневого кроку могла б послабити одне з джерел тиску на Bitcoin, якщо дохідність казначейських облігацій продовжить відступати. Вища дохідність державних облігацій дає інвесторам відносно привабливу віддачу від менш ризикованих активів і може робити спекулятивні активи менш привабливими, тоді як зростання витрат на запозичення може посилювати фінансові умови на ринках.
Нещодавня торгівля Bitcoin показала, наскільки уважно стежать за цим питанням.
Криптовалюта впала на 4,3% до приблизно $83,500 минулого тижня, оскільки 10-річна дохідність зросла з приблизно 4,95% до 5,20%, навіть коли надходження в крипто-ETF досягли $2,39 млрд за тиждень.
Таким чином, попит на ETF залишався позитивним, тоді як вища дохідність діяла в протилежному напрямку.
Bitcoin зазнавав подібного тиску раніше у вересні. Рух до $77,000 збігся з вищими цінами на нафту, стійкою інфляцією в США та зростанням дохідності казначейських облігацій, тоді як 50-тижнева EMA стала важливою зоною технічної підтримки.
Зауваження Джефферсона залишають відкритою можливість, що частина цього тиску з боку ставок може охолонути до жовтневого засідання, але його оцінка інфляції дає ФРС мало простору, щоб оголосити цикл посилення завершеним.
Джефферсон досі вважає, що ризики інфляції зміщені в бік підвищення
Джефферсон підтримав вересневе рішення ФРС підвищити цільовий діапазон ставки за федеральними фондами на 25 базисних пунктів до 3,75%–4%.
Він заявив, що економічна активність та умови на ринку праці залишаються загалом міцними, тоді як інфляція продовжує перевищувати цільовий показник центрального банку у 2%.
Загальна інфляція за індексом особистих споживчих витрат у серпні становила 3,4%. Джефферсон сказав, що ціни на енергоносії були головним чинником нещодавнього прискорення, вказуючи на волатильність нафтових ринків та тиск на глобальні поставки енергії через геополітичну напруженість.
«Я й надалі стурбований ризиком того, що вищі ціни на енергоносії призведуть до стійкого зростання інфляції загалом», — сказав він.
Його базовий сценарій передбачає, що інфляція залишатиметься підвищеною в короткостроковій перспективі, перш ніж повернутися до 2%, коли енергетичні та інші цінові шоки згаснуть. Ризики навколо цього прогнозу залишаються зміщеними в бік підвищення через геополітичні події та сильніший, ніж очікувалося, попит.
Джефферсон сказав, що ФРС потрібно визначити, чи показують базові тенденції достатньо швидке повернення інфляції до цільового рівня, перш ніж ухвалювати рішення про належну політичну позицію.
Для трейдерів Bitcoin це залишає грудень у грі, навіть якщо політики вирішать не змінювати ставку цього місяця.
Ще одне підвищення ставки ФРС уже було визначено як один із більших макроризиків для Bitcoin. Старший дослідник HashKey Group Тім Сан нещодавно заявив, що друге підвищення ставки ФРС може мати більший вплив на Bitcoin, ніж загальмований американський закон CLARITY.
Сан сказав, що жовтневий крок змінив би те, як інвестори інтерпретували вересневе підвищення, оскільки два послідовні підвищення вказували б на більш стійкий цикл посилення політики. Він визначив дохідність казначейських облігацій, потоки спотових Bitcoin ETF та леверидж на деривативах як ключові фактори для спостереження.
Жовтнева пауза розірвала б цю послідовність, хоча це не виключало б ще одного підвищення до кінця року.
Дохідність казначейських облігацій залишається ключовим випробуванням для ціни Bitcoin
Джефферсон прямо визнав зростання дохідності облігацій після вересневого засідання FOMC, заявивши, що дохідність за всією строковою структурою зросла, оскільки інвестори переоцінили макроекономічне середовище.
Довгострокова дохідність може посилити фінансові умови без чергового підвищення політичної ставки ФРС, що дає посадовцям ще одну причину зачекати й подивитися, як відреагує економіка.
Bitcoin уже продемонстрував чутливість до змін у цій частині ринку.
Після підвищення ставки ФРС у вересні BTC спочатку рушив до $75 000, перш ніж відновитися й зрештою піднятися вище $87 000. Американські спотові Bitcoin ETF зафіксували близько $2,65 млрд притоку за п’ять сесій до 23 вересня, тоді як Strategy придбала 950 BTC за $75,7 млн між 14 і 20 вересня.
Зростання Bitcoin після підвищення ставки ФРС показало, що попит міг компенсувати частину тиску від жорсткішої монетарної політики, хоча згодом BTC відкотився, коли дохідність казначейських облігацій відновила зростання.
Тому коментарі Джефферсона можуть дати Bitcoin більше простору для відновлення, якщо падіння очікувань щодо жовтневого підвищення супроводжуватиметься стійким зниженням дохідності.
Сама лише пауза не гарантує такого результату. Економічні дані, достатньо сильні, щоб підштовхнути довгострокову дохідність вище, могли б і надалі тиснути на ризикові активи навіть без жовтневого підвищення ставки.
Ризик підвищення ставки ФРС у грудні не зник
Майбутні економічні дані США визначать, чи зможе ФРС залишатися терплячою після жовтня.
Джефферсон очікує, що зростання реального ВВП залишиться близьким до темпу 2,4%, зафіксованого в першій половині 2026 року. Він охарактеризував ринок праці як стабільний, із рівнем безробіття 4,1% у серпні, близьким до того, що він вважає максимальною зайнятістю.
Сильна економічна активність супроводжувалася інфляцією, яка залишається значно вище цільового рівня. Джефферсон сказав, що короткострокові інфляційні очікування були підвищеними, хоча більшість довгострокових показників залишалися узгодженими з ціллю ФРС у 2%.
Нафта залишається ще однією змінною як для інфляції, так і для Bitcoin. Вищі витрати на енергоносії можуть впливати на загальну інфляцію та підсилювати очікування, що процентні ставки залишаться підвищеними, тоді як падіння цін на нафту могло б зменшити частину цього тиску.
Біткойн нещодавно зіткнувся з поєднанням високих доходностей казначейських облігацій, підвищених цін на нафту та очікувань ще одного підвищення ставки ФРС, навіть попри те, що попит на спотові ETF забезпечував підтримку.
Джефферсон сказав, що продовжуватиме оцінювати, чи повертається інфляція до цільового рівня ФРС достатніми темпами, оскільки очікується, що додаткові дані дадуть політикам чіткіше уявлення про базові тенденції та належну позицію монетарної політики.
