Ripple закликала Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) ухвалити запропоноване нею Положення про криптоактиви, аргументуючи, що чіткіші правила могли б уберегти криптовалютні компанії від дорогих судових спорів щодо того, чи підпадають їхні токени під дію законів про цінні папери.
Короткий огляд
- Ripple подала 20-сторінковий лист із коментарями 20 жовтня на підтримку запропонованого SEC Положення про криптоактиви.
- Компанія стверджує, що інвестиційний контракт може бути цінним папером, не роблячи при цьому пов'язану криптовалюту цінним папером саму по собі.
- Ripple хоче, щоб SEC визначала момент завершення інвестиційних контрактів на основі обіцянок емітента, а не загального тесту на децентралізацію.
- У поданні запитується додаткова ясність щодо подання Form TR, федеральних класифікацій цінних паперів та транзакцій на вторинному ринку.
- Ripple заявляє, що її попередня судова боротьба з SEC коштувала понад 150 мільйонів доларів.
У листі з коментарями від 20 жовтня листі компанія підтримала запропоновані регулятором винятки для певних пропозицій криптовалют, водночас закликаючи до змін у тому, як розглядаються інвестиційні контракти, зобов'язання емітентів та транзакції на вторинному ринку.
Головний юридичний директор Ripple Стюарт Олдероті підтвердив подання в публікації на X, заявивши, що минулі судові процеси компанії коштували понад 150 мільйонів доларів. Він аргументував, що бізнесу не повинно бути потрібно років судових розглядів, щоб визначити свої зобов'язання за федеральним законодавством.
Ripple підтримує правило SEC, але відкидає децентралізацію як юридичний критерій
Головний аргумент Ripple стосується розмежування між цифровим активом та інвестиційним контрактом, за яким він міг бути запропонований або проданий.
Компанія заявляє, що інвестиційний контракт може кваліфікуватися як цінний папір, не роблячи при цьому автоматично пов'язаний токен цінним папером. Її тлумачення спирається на тест Гауї Верховного суду, який досліджує обставини інвестиційної домовленості.
Згідно з пропозицією SEC, інвестиційний контракт може завершитися, коли емітент виконав або остаточно припинив суттєві управлінські дії, які він обіцяв інвесторам, за умови, що він не бере жодних нових зобов'язань такого роду.
Ripple підтримує такий підхід, але виступає проти перетворення децентралізації на окрему юридичну вимогу.
У поданні стверджується, що децентралізацію можна вимірювати різними способами, зокрема через участь в управлінні, розподіл вузлів, внесок у програмне забезпечення та економічний контроль. Ripple заявляє, що ці показники не можуть надійно визначити, чи залишаються чинними контрактні зобов'язання емітента.
Натомість компанія хоче, щоб регулятори досліджували, що саме емітент прямо обіцяв інвесторам і чи були ці обіцянки виконані або відкликані.
Вона просить SEC зберегти цей підхід у остаточному положенні та уникнути додаткових критеріїв, заснованих на тому, чи пов'язана криптовалюта з компанією або незалежною мережею.
Запропоновані криптовинятки можуть охоплювати пропозиції на суму до 75 мільйонів доларів
SEC оприлюднила Положення про криптоактиви у серпні, запропонувавши два винятки з реєстрації для кваліфікованих інвестиційних контрактів, що стосуються цифрових активів.
Один шлях дозволив би відповідним стартапам залучити до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років. Окремий виняток дозволив би пропозиції на суму до 75 мільйонів доларів протягом 12 місяців за умови додаткових вимог до розкриття інформації та фінансової звітності.
Жоден із цих винятків наразі не діє в рамках запропонованої структури.
Проєкт містить окреме положення про безпечну гавань, яке стосується ситуації, коли криптовалюта більше не пов’язана з інвестиційним контрактом. Ripple підтримує це положення, оскільки воно забезпечило б визначений процес для встановлення моменту, коли початкові зобов’язання емітента завершилися.
Як раніше повідомляло crypto.news, Galaxy Research оцінила, що сотні емітентів токенів зрештою могли б скористатися запропонованим процесом.
Galaxy стверджувала, що встановлення моменту припинення зобов’язань за цінними паперами могло б бути кориснішим для деяких існуючих криптовалютних проєктів, ніж нові винятки для залучення коштів.
Подання Ripple займає споріднену позицію, хоча й просить SEC зробити процедури більш надійними для бірж, брокерів та інших учасників ринку.
Ripple прагне чіткішої форми TR та захисту вторинного ринку
Серед запитаних змін Ripple хоче більшої визначеності щодо форми TR — запропонованого публічного подання, яке використовується для встановлення того, що емітент завершив або остаточно припинив свою суттєву управлінську діяльність.
Компанія стверджує, що біржі та брокери повинні мати можливість покладатися на належним чином подану форму під час прийняття рішень щодо торгівлі токеном. Без такого захисту посередники могли б зіткнутися з невизначеністю щодо того, чи впливають подальші заяви емітента на правовий режим активу.
Ripple хоче, щоб режим відокремлених криптоактивів був узгодженим у Законі про цінні папери, Законі про біржі, Законі про інвестиційні компанії та Законі про інвестиційних радників.
У своєму листі компанія попереджає, що визнання токена відокремленим від інвестиційного контракту лише за двома законами могло б призвести до того, що інвестиційні фонди та радники зіткнулися б із різними тлумаченнями.
Компанія запропонувала подальше роз’яснення щодо операцій на вторинному ринку відповідно до Правила 500. Її занепокоєння зосереджене на тому, чи слід вважати звичайну торгівлю частиною початкової інвестиційної домовленості емітента після завершення відповідних обіцянок.
Окремі рекомендації від політичної групи Hyperliquid стосувалися торгівлі токенами, аірдропів і викупу, що свідчить про те, що інші учасники галузі просять SEC уточнити різні частини однієї й тієї ж пропозиції.
Минулий судовий процес щодо XRP формує позицію компанії
Коментарі Ripple з’явилися після її багаторічної судової боротьби з SEC щодо продажів XRP.
У липні 2023 року федеральний суддя постановив, що сам XRP за своєю суттю не є інвестиційним контрактом, розмежовуючи при цьому різні типи транзакцій із цим токеном.
Останнє подання посилається на це рішення та зазначає, що такі біржі, як Coinbase і Kraken, відновили торгівлю XRP для американських клієнтів після цього рішення.
Ripple стверджує, що витратила понад 150 мільйонів доларів на судові витрати, оскаржуючи попередню позицію SEC.
Лист наводить додаткові цифри на підтримку свого аргументу щодо регуляторної невизначеності. Посилаючись на дослідження криптовалютної індустрії, Ripple зазначає, що частка США серед світових крипторозробників знизилася з 38% у 2015 році до 19% у 2024 році.
Компанія повідомила, що її наймання в США подвоїлося у 2024 році порівняно з 2023 роком, причому більшість її відкритих вакансій на початок 2025 року розташовані в країні.
Ripple стверджує, що формальні правила були б довговічнішими, ніж регуляторні тлумачення або правозастосовні політики, які майбутнє керівництво SEC могло б скасувати.
Кінцевий термін публічних коментарів щодо Regulation Crypto Assets становив 20 жовтня. Пропозиція залишається предметом розгляду SEC та можливих переглядів до ухвалення будь-якого остаточного правила.
