Автор: 100y
Переклад: Chopper, Foresight News
Якби потрібно було обрати найпопулярніший новий блокчейн-проєкт 2026 року, Robinhood Chain, найімовірніше, став би відповіддю для всіх. Навіть попри млявий ринок криптовалют і постійний тиск на власний криптобізнес Robinhood, частка доходу якого від криптовалют впала з 27,2% у першому кварталі 2025 року до 12,6% у першому кварталі 2026 року, Robinhood все одно сміливо запустив Robinhood Chain 1 липня 2026 року.
Грандіозна мета Robinhood Chain — створити ончейн-фінансову екосистему з токенізованими акціями в центрі. Але незабаром після запуску такі платформи для випуску мем-коїнів, як Noxa, і такі токени, як Cashcat, перехопили увагу ринку, і початкова грандіозна концепція Robinhood щодо побудови екосистеми на основі реальних активів (RWA) потьмяніла на тлі спекулятивної лихоманки.
Згодом такі платформи для випуску, як LONG і Pons, запровадили нову модель: прив'язку мем-коїнів до токенізованих акцій у пари. Обсяги торгів одразу вибухнули, і в таких випадках, пов'язаних з акціями, як HIMS та AMC, різкі коливання токенізованих акцій, спричинені мем-коїнами, навіть вплинули на ціни традиційного фондового ринку.
4 вересня 2026 року Robinhood Chain згенерував приголомшливі 8,27 мільйона доларів мережевих комісій за один день. Для порівняння, загальний дохід усього криптобізнесу Robinhood у другому кварталі 2026 року становив близько 100 мільйонів доларів, тож денні комісії цього ланцюга виглядали досить вражаюче.
Джерело: @therollupco
Але це свято тривало недовго. На тлі несприятливого макросередовища та ослаблення крипторинку хвиля мем-коїнів на Robinhood Chain поступово охолола. Мережеві затори зникли, а падіння доходів від комісій було таким же стрімким, як і їхнє попереднє зростання. До середини жовтня денні мережеві комісії впали до діапазону 30–40 тисяч доларів, що становить менше 1% від піку 4 вересня.
Невже Robinhood Chain за одну ніч втратив популярність? Розберімо детально реальний стан його екосистеми.
Глибоке занурення в Robinhood Chain
Екосистему Robinhood Chain підтримують переважно чотири стовпи, а саме:
- Сховище Steakhouse USDG
- Токени акцій
- Платформи Launchpad і мем-коїни
- Децентралізовані біржі безстрокових контрактів
Сховище Steakhouse USDG
Загальна заблокована вартість (TVL) Robinhood Chain становить близько 1,1 мільярда доларів, і одне сховище займає майже половину цієї частки — сховище Steakhouse USDG, яким керує Steakhouse Financial. Користувачі можуть вносити USDG на кредитний ринок Morpho, щоб отримувати відсотки за кредитування; наразі обсяг блокування в сховищі становить близько 540 мільйонів доларів.
Цікаво, що, на відміну від згаданих вище мережевих показників, обсяг блокування в сховищі USDG постійно стабільно зростає, і головна причина — приваблива дохідність. Щоб залучити користувачів і збільшити обсяг блокування, Robinhood пропонує наявним користувачам платформи річну дохідність до 7% плюс додаткові стимули. Річна дохідність більшості інших ончейн-сховищ стейблкоїнів на Morpho становить лише 3%–5%, тож дохідність у 7% є надзвичайно привабливою для інвесторів.
Якщо поглянути на розподіл адрес депозитів у сховищі, кошти зосереджені в руках великих власників, але вже близько 75 тисяч гаманців беруть участь у депозитах. Варто зазначити, що найбільшим вкладником є протокол NetNet — це протокол, який використовує USDG як резервний актив. Якщо взяти це до уваги, фактична кількість гаманців, які опосередковано беруть участь у сховищі USDG, буде значно вищою.
У криптоспільноті Robinhood Chain сприймають як рай для спекулятивних гравців, які торгують мем-коїнами. Але під поверхнею він, спираючись на сховище USDG, непомітно накопичує користувачів пасивного інвестування.
Токенізовані акції
Початкове позиціонування Robinhood Chain полягало в побудові екосистеми навколо реальних активів (RWA), і токенізовані акції є найважливішим її елементом. Відповідно до цього бачення, токени акцій та ETF становлять понад половину всього обсягу емісії токенів реальних активів у мережі, за ними йдуть токени сировинних товарів і казначейських облігацій США.
На початку вересня вартість токенізованих акцій різко зросла, і, як згадувалося раніше, це було зумовлено головним чином величезними обсягами торгівлі парами токенів акцій з мем-коїнами, ринок потребував карбування великої кількості нових токенів акцій для задоволення попиту. Хоча ажіотаж навколо мем-коїнів дещо охолов, велика кількість нововикарбованих токенів акцій не була викуплена, і їхня обігова вартість залишається відносно стабільною. Токени акцій і реальних активів на Robinhood Chain обсягом близько 150 мільйонів доларів здатні закласти міцну основу ліквідності для наступного етапу розвитку екосистеми.
Платформи Launchpad і мем-коїни
Починаючи з Noxa, а згодом із появою Pons та LONG, платформи запуску мем-коїнів відіграли вирішальну роль у побудові екосистеми Robinhood Chain. У традиційній моделі мем-коїни, що випускаються такими платформами, зазвичай спарюються з нативними активами публічних мереж, як-от ETH чи SOL. А Robinhood Chain пропонує цілком новий підхід: мем-коїни спарюються безпосередньо з токенізованими акціями, що спричинило бум мем-коїнів у цій публічній мережі.
Якщо дивитися лише на графік мережевих комісій, можна подумати, що екосистема торгівлі мем-коїнами Robinhood Chain повністю занепала. Але обсяги торгівлі на спотових DEX дають іншу відповідь. У день піку комісій 4 вересня обсяг спотової торгівлі сягнув 3,27 мільярда доларів; після спаду ажіотажу 7 жовтня обсяг торгівлі все ще становив 3,24 мільярда доларів, а наразі щоденний обсяг спотової торгівлі в цій мережі стабільно тримається в діапазоні від 600 до 700 мільйонів доларів.
Що важливіше, торгівля, пов'язана з мем-коїнами, не зникла. Обсяг торгівлі мем-коїнами продовжує становити понад половину загального обсягу торгівлі на спотових DEX. Екосистема мем-коїнів, яку всі вважали згаслою, насправді не загинула.
DEX безстрокових контрактів
Robinhood Chain має на меті створити екосистему токенізованих акцій, а також володіє високоактивною екосистемою DEX безстрокових контрактів, де користувачі можуть торгувати реальними активами та різними іншими інструментами. Двома провідними DEX безстрокових контрактів в екосистемі є Lighter і Arcus, і Robinhood здійснив щодо них стратегічні інвестиції та продовжує надавати підтримку. Торговельна функціональність Lighter безпосередньо інтегрована в гаманець Robinhood, тоді як Arcus виступає партнером із ліквідності для спотової торгівлі токенізованими акціями.
Якщо мем-коїни забезпечили першу хвилю зростання Robinhood Chain, то сегмент безстрокових контрактів має найбільший потенціал очолити другу хвилю. І Lighter, і Arcus активно залучають трейдерів за допомогою бонусних програм, а обсяги торгівлі та розмір відкритих позицій продовжують зростати. Якщо ці два протоколи зможуть залучити більше користувачів і успішно провести аірдроп, Robinhood Chain може зустріти новий золотий період розвитку.
Що потрібно Robinhood Chain для наступного прориву
Враження, що Robinhood Chain «ось-ось занепаде», значною мірою походить від величезного контрасту, спричиненого різким зростанням мережевих комісій під час піку перевантаження у вересні 2026 року. Robinhood Chain використовує технологічний стек Arbitrum, механізм ціноутворення комісій якого передбачає, що коли навантаження на мережу перевищує цільову пропускну здатність, базова комісія зростає експоненційно.
Водночас ключові показники екосистеми, як-от заблокована вартість у сховищі USDG, обігова пропозиція токенів акцій і обсяг торгівлі мем-коїнами, виявилися досить стійкими й не зазнали такого різкого падіння, як доходи від комісій. Насправді, якщо поглянути на сегмент DEX безстрокових контрактів, Robinhood Chain має потенціал для другої хвилі вибухового зростання.
На мою думку, для того щоб Robinhood Chain увійшов у наступний золотий цикл, має одночасно виконатися низка умов:
- Показники екосистеми: ключові показники, що відображають пасивних інвесторів і активних трейдерів, зокрема заблокована вартість у сховищі USDG, обіговий обсяг токенів акцій і обсяг торгівлі мем-коїнами, повинні підтримуватися на здоровому рівні, закладаючи міцну основу для наступного циклу зростання Robinhood Chain.
- Успіх DEX безстрокових контрактів: провідні DEX безстрокових контрактів екосистеми Robinhood, як-от Lighter і Arcus, повинні за допомогою бонусних програм постійно залучати трейдерів і ліквідність. Що важливіше, після завершення TGE та аірдропу протоколи повинні й надалі підтримувати реальні активні обсяги торгівлі.
- Підтримка екосистеми: порівняно з іншими мережами першого та другого рівнів, підтримка екосистеми й розробників у Robinhood Chain явно недостатня. Хоча Фонд Arbitrum з початку 2026 року запустив низку офіційних програм на підтримку екосистеми Robinhood, наразі не виявлено аналогічних програм підтримки, які Robinhood керував би самостійно. На інвестиційному рівні підтверджено лише дві інвестиції — у Lighter та Arcus. Звісно, ефективність самих програм підтримки екосистеми й розробників викликає чимало суперечок. Але за належного дизайну такі програми можуть допомогти Robinhood Chain залучити якісніші децентралізовані застосунки й зрештою покращити користувацький досвід.
- Нативні інновації: ранній успіх Robinhood Chain значною мірою походив від справді новаторських ідей, як-от спарювання токенів акцій з мем-коїнами та аірдропи токенів акцій. Наразі ключові показники екосистеми залишаються стійкими, DEX безстрокових контрактів має потенціал закласти основу для нового циклу зростання, а якщо з'являться цілком нові проєкти чи фінансові базові компоненти, яких немає в інших мережах, це стане потужним каталізатором для запуску наступної золотої ери.
Robinhood Chain не загинув — він просто чекає на наступний прорив. Якщо ви пропустили першу хвилю зростання Robinhood Chain, зараз, можливо, варто звернути на нього увагу знову.
