Автор: Mr. Z, 168X
Robinhood перетворює акції на компоновані активи: права на емісію, ліквідність і права на маршрутизацію переоцінюються одночасно. $AI та $PONS — це лише перший етап; справжня велика можливість полягає в RWA DeFi.
30 вересня 2026 року, середа, 19:00. Криптобичачий ринок знову нагрівається, і 168X починає приділяти більше уваги ончейну. У цьому циклі перша екосистема, на якій ми зосереджуємося, — це Robinhood Chain. Вона лише кілька місяців у мейннеті, але вже швидко виросла з простого «токена акцій» у Launchpad, парування монет і акцій, LP, Treasury, Agent, Meme, DeFi та різноманітні нові механізми ліквідності.
У цьому епізоді 168X запрошує незалежного ончейн-дослідника Alu (@alu1337). Він відстежує екосистему з першого дня запуску Robinhood Chain, рано брав участь у DELTA, HOOKR, PROLOGUE, а згодом рано зайняв позицію в STONK на Solana. У цьому епізоді ми починаємо з того, чому Robinhood може кинути виклик топ-3 мейнстрімним публічним мережам, потім розбираємо дві абсолютно різні моделі Launchpad — LONG і PONS, і глибоко занурюємося в $AI, $SHROOM, $OPEN, $BUN, $PAID (екосистема Solana), $UBIK, $HOOKR, $ZZZ та RWA + DeFi, які справді можуть відкрити простір для оцінки на наступному етапі.
Судження Alu таке: Розміщення акцій в ончейні — це лише перший крок; справжня велика можливість — перетворити акції на Crypto Native компоновані активи. У майбутньому той, хто контролює емісію, ліквідність, маршрутизацію та правила, справді контролюватиме вартість Robinhood Chain.
- 1. Чому Robinhood вартий глибокого дослідження: він одночасно володіє 3 перевагами, які інші не можуть купити
- 2. Справжня інновація не в тому, щоб розмістити акції в блокчейні: вона в тому, щоб зробити акції Crypto Native котирувальною ланкою
- 3. LONG проти PONS: один інтерналізує цінність, інший передає інновації екосистемі
- 4. Чому $AI може бути справжнім платформним токеном LONG: ринок ще не повністю його оцінив
- 5. PONS не потрібно з'їдати LONG: насправді він хоче бути пунктом оплати за "випуск усього"
- 6. $SHROOM: рання інфраструктура для крос-акційної ліквідності, якщо вона досягне успіху, її оцінка може перевищити $100 мільйонів
- 7. $HOOKR: хто контролює Uniswap v4 Hook, той контролює правила випуску
- 8. $BUN / Mosh: не Meme, а новий механізм випуску для Agentic Market Making
- 9. Чому $PAID підходить лише для Event Trade: Creator Fee привабливий, але Attention важко підтримувати
- 10. $UBIK: Шар пам'яті світу агента, те, що ви купуєте зараз, — це команда та наратив
- 11. $OPEN проти $SHROOM: роблять те саме, але розкрита команда визначає стелю оцінки
- 12. $ZZZ, $AGI: найбільш варті уваги в цьому циклі — старі розробники, які започатковують другу справу з новими механізмами
- 13. Найбільший урок STONK: після того, як теза правильна, не продавайте переможця занадто рано через шляхозалежність PVP
- 14. Наступна естафета Robinhood — не більше Memes: це кредитування, опціони, застава та RWA DeFi
- 15. Як відбирати проєкти на ранньому бичачому ринку: старі розробники, реальні продукти, нові механізми, і коли ви бачите "Just for Fun", негайно підвищуйте пильність
1. Чому Robinhood вартий глибокого дослідження: він одночасно володіє 3 перевагами, які інші не можуть купити
Mr. Z: Спочатку, будь ласка, дайте повний огляд Robinhood Chain. Він лише кілька місяців у mainnet, а ви вже вважаєте, що багато ключових метрик мають шанс досягти Top 3 у майбутньому. Яка ваша логіка бути настільки Bullish?
Alu: Я стежу за Robinhood Chain з першого дня. Спочатку я не припускав, що він обов'язково досягне успіху. Я дивився на Bridge TVL, DeFi TVL, Stablecoin Market Cap і швидкість міграції розробників. Якби ці речі не зростали, він, ймовірно, став би ghost chain незабаром після запуску, як і багато попередніх Layer2.
Alu: Але до середини вересня я побачив кілька точок даних, які вже швидко увійшли до топових рядків основних публічних мереж. Для нової мережі віком менше 3 місяців ця швидкість перебільшена. Якщо пізніше не буде очевидного занепаду, я думаю, що багато метрик можуть кинути виклик Top 3.
Mr. Z: Але швидкі дані не повинні бути єдиною причиною, чому ви найбільш Bullish?
Alu: Так. Основна причина, яка справді робить мене Bullish, полягає в тому, що Robinhood одночасно володіє 3 речами, які іншим важко мати разом. Перша — це compliant entry plus retail Distribution. Він сам є брокером, має власний App, Wallet і величезну базу користувачів. Цих користувачів не можуть купити звичайні Layer2 за гроші.
Alu: Друга — це RWA as a quote leg. Люди раніше розміщували акції в блокчейні, але використання реальних активів безпосередньо як котирувальних активів і активів ліквідності в Crypto, я думаю, почало масштабуватися лише після Robinhood.
Alu: Третя — за дуже короткий час, крім традиційного DeFi тріо, він також виростив цілий набір компонованих玩法, включаючи Launchpad, coin-stock pairing, Uniswap Hooks, Agent, cross-stock LP та інше.Я рідко бачу мережу, яка щойно запустилася кілька місяців тому, і так швидко виростила стільки нативних інновацій.
II. Справжня інновація — це не виведення акцій в блокчейн: це перетворення акцій на нативну для криптовалют котирувальну ланку
Містер Z: Багато людей досі розуміють Robinhood як «виведення акцій в блокчейн», але насправді важливим є не сам токенізований запас?
Alu: Так. Я вважаю, що просте виведення акцій в блокчейн насправді не є особливо новим. Дійсно вартим уваги є те, що це починає перетворювати акції з «сертифіката» на актив у крипто, який може брати участь в інших формах гри.
Alu: Наприклад, акції можна об'єднувати з Meme, використовувати для LP, спрямовувати для ліквідності, а згодом навіть продовжувати розширювати на кредитування, заставу, опціони та різноманітні продукти DeFi.
Alu: Багато речей насправді щойно починаються. Якщо згодом офіційна сторона справді поступово додасть до токенізованих акцій такі права, як право на дивіденди та право голосу, тоді вам ще більше знадобиться ціла інфраструктура DeFi, щоб «використати ці активи».
Alu: Справжня велика можливість RWA полягає не в перенесенні сертифіката акції в блокчейн, а в тому, щоб зробити акції, як ETH і USDC, нативними для блокчейну активами, які можна вільно комбінувати.
III. LONG проти PONS: один інтерналізує цінність, інший передає інновації екосистемі
Містер Z: Наразі два найважливіші Launchpad Robinhood — це LONG і PONS. Ви раніше визначили їх як «інтерналізацію» та «екстерналізацію». Чи можете пояснити це простою мовою?
Alu: Я вважаю, що LONG і PONS насправді не обов'язково є прямими конкурентами, і не обов'язково врешті-решт один поглине іншого. PONS більше схожий на бажання створити машину випуску, яка «випускає все», тоді як LONG більше зосереджений на RWA та ліквідності акцій.
Alu: Я б визначив LONG як модель інтерналізації. Він розподіляє комісії у власні пули та Treasury, контролює запаси, LP та сам скарб, а потім продовжує створювати різні продукти навколо цього набору балансу. Наприклад, парування монет і акцій, індексні продукти, левериджне пакування, LONG 500 — всі ці речі знаходяться в межах однієї системи.
Alu: Перевага в тому, що вартість копіювання стає все вищою. Оскільки TVL і ліквідність стають все глибшими, іншим важко скопіювати з нуля набір речей, точно такий самий, як у нього. Але недолік також очевидний: усі інновації доводиться робити самому.
Alu: PONS — навпаки. Я називаю це моделлю екстерналізації. Він зосереджується на тому, щоб добре виконувати свій вхід для випуску, потік замовлень, комісії та викупи, а LP-компаундування, Hook, AI-маркет-мейкінг, крос-акційну ліквідність, Inference Capital Markets та ці речі залишає зовнішнім вертикальним командам.
Alu: LONG якомога більше зберігає цінність у межах власного балансу, тоді як PONS дозволяє всій екосистемі інновувати для нього. Один виграє на інтеграції, інший — на розподілі праці.
IV. Чому $AI може бути справжньою платформною монетою LONG: ринок ще не повністю це оцінив
Містер Z: Отже, якби ви самі мали вибирати, ви насправді більше схиляєтеся до LONG, і ви дуже високої думки про $AI?
Alu: Так. З одного боку, я вважаю, що RWA — це головна лінія в межах головної лінії цього циклу, і LONG має очевидну перевагу в позиціонуванні в цьому напрямку. З іншого боку, якщо дивитися суто на шанси, я вважаю, що шанси $AI кращі, ніж $PONS.
Alu: LONG наразі не має окремої платформної монети, але він будує глибоку ліквідність навколо $AI, сподіваючись поступово зробити $AI центром ліквідності для всього Tokenized Stock. В ідеалі, в майбутньому багато торгів акціями на Robinhood будуть маршрутизуватися через пули, що складаються з $AI та акцій.
Mr. Z: Чому ринок ще не повністю врахував це в ціні?
Alu: Найпростіша причина полягає в тому, що LONG ніколи чітко не заявляв, що "$AI — це наша платформна монета". Тому ринок не має дуже чіткого шляху ціноутворення.
Alu: PONS простий, він сам називається PONS, і ви можете безпосередньо оцінити його на основі Launchpad, комісій та викупів. Але $AI не має цієї чіткої ідентичності, і ринок не має способу безпосередньо відобразити вартість LONG на ньому.
Alu: Я сам насправді розглядаю $AI як фактичну платформну монету LONG, але ринок ще не повністю врахував це в ціні. Саме тут, на мою думку, ще залишаються шанси.
V. PONS не потрібно з'їдати LONG: насправді він хоче бути пунктом оплати за "випуск усього"
Mr. Z: Тоді де саме цінність PONS? Чому ви вважаєте, що йому не потрібно конкурувати з LONG за перемогу чи поразку?
Alu: Тому що PONS хоче бути найбільшим входом для випуску. Ви можете розуміти це як пункт оплати. Проєкти випускаються через мене, я беру комісії, використовую частину для викупу PONS, а потім навколо мого шару випуску зростають інші вертикальні сервіси.
Alu: Наприклад, дизайн Hook можна передатиHOOKR, AI маркет-мейкінг можна передатиMosh, крос-акційну ліквідність можна передатиSHROOM, а Inference Capital Markets можна передатиORBIO. Йому не потрібно робити все самому.
Alu: Це має велику перевагу: оцінку можна розділити. Кожен вертикальний проєкт може самостійно вирости до $100 мільйонів або навіть вище, але це не розмиє історію самого PONS як інфраструктури випуску, оскільки ці речі все ще випускаються з PONS на базовому рівні.
Alu: Тому я не вважаю, що LONG і PONS обов'язково повинні мати переможця і переможеного.Якщо PONS зрештою стане найбільшим шаром випуску активів Robinhood, йому потрібно лише міцно контролювати права на випуск і потік замовлень.
Шість, $SHROOM: Рання інфраструктура для крос-акційної ліквідності, якщо вона злетить, її можна оцінити понад $100 мільйонів
Mr. Z: Давайте поговоримо безпосередньо про Ticker. $SHROOM будує мережу крос-акційної ліквідності. Як ви це бачите?
Alu: Позиціонування SHROOM досить чітке: він вловлює неправильне ціноутворення та волатильність між різними парами акцій і перетворює це на прибуток, який можуть отримати LP. Я все ще позиціонував би його як незалежну інфраструктуру.
Alu: Один ризик, який він наразі має, полягає в тому, що якщо велика кількість потоку замовлень буде поглинена $AI екосистеми LONG у майбутньому, тоді SHROOM може бути маргіналізований. Але я думаю, що $AI більше стосується маршрутизації всередині LONG, тоді як SHROOM більше схожий на продукт в екосистемі PONS, який самостійно вловлює крос-акційні структури. Обидві сторони не обов'язково повністю конфліктують.
Alu: Наразі це близько 15–20 мільйонів доларівринкової капіталізації, і це можна зрозуміти як ціноутворення ранньої інфраструктури. Якщо в майбутньому це справді стане типовим майданчиком для мультиакційних LP, я думаю, понад 100 мільйонів доларів — це не особливо перебільшено.
Alu: Дані, які справді мають значення, — це кількість крос-акційних пулів, глибина ліквідності, частка комісій, що автоматично реінвестуються в LP, і те, яку вагу маршрутизації вона зрештою зможе отримати. Йдеться не лише про історію.
Сім, $HOOKR: Хто контролює Uniswap v4 Hook, той контролює правила емісії
Mr. Z: HOOKR — це також проєкт, який ви згадували з самого початку. Чому ви вважаєте, що Uniswap v4 Hook такий важливий на Robinhood?
Alu: Я вважаю, що HOOKR все ще є недооціненою ціллю. Uniswap v4 Hook по суті можна зрозуміти як ринок правил.
Alu: Наприклад, коли проєкт випускає токени на PONS, він може вибрати різні Hooks, щоб визначити захист від снайпінгу, динамічні комісії, потік комісій і різні правила ліквідності. Хто контролює ці правила, той насправді починає впливати на якість випуску проєктів.
Alu: Раніше Uniswap встановив партнерство з PONS, і тоді я постійно думав про те, як ці дві речі зрештою поєднаються. Я вважаю, що дуже природним напрямом є те, що в майбутньому рівень емісії PONS безпосередньо інтегрує такі ринки правил, як HOOKR.
Alu: Тоді в майбутньому проєкт не просто «випустить монету»; під час випуску він зможе вибрати бажані правила ліквідності.
Alu:Launchpad визначає, хто може випускати монети, Hook визначає, як монета торгується. Останнє в довгостроковій перспективі може бути набагато важливішим, ніж усі зараз розуміють.
Вісім, $BUN / Mosh: Не мем, а новий механізм емісії для агентного маркет-мейкінгу
Mr. Z: Я також дивився на Mosh$BUN сам. Його ринкова капіталізація в обігу становить близько 20 мільйонів доларів, а FDV — понад 90 мільйонів доларів. Як ви це бачите?
Alu: Я вважаю, що ключове питання не в тому, чи це мем, а в тому, що Mosh запропонував новий примітив емісії.
Alu: Перед випуском він спочатку збирає кошти на Bundle, потім блокує велику частину токенів у Vault, з якого не можна вивести, а потім використовує Agent Swarm, щоб використовувати ці токени для двостороннього маркет-мейкінгу. Зараз близько 70% токенів заблоковано всередині, тому ви бачите дуже високий FDV, але частина, що справді перебуває в обігу, насправді не така вже й велика.
Alu: Чому це раптом привернуло увагу ринку? З одного боку, механізм новий; з іншого боку, деякі Web3 VC справді почали обговорювати та поширювати концепцію агентного маркет-мейкінгу.
Alu: Але я вважаю, що ще далеко до того, щоб можна було сказати, що механізм уже досяг успіху. Його алгоритм маркет-мейкінгу Agent Swarm все ще досить примітивний. Найважливіше в майбутньому — чи зможе маркет-мейкінг стабільно заробляти, і чи комісії від таких речей, як ALF (Agentic Liquid Fund), справді надходять і використовуються для викупу$BUN.
Alu:Ринок зараз оцінює новий механізм емісії «маркет-мейкінг AI-агентів», а не оцінює зрілу бізнес-модель.
9. Чому $PAID підходить лише для Event Trade: Creator Fee — це сексуально, але Attention важко підтримувати
Mr. Z: $PAID також був дуже популярним останніми днями. Creator Fee безпосередньо виплачується знаменитостям через X Money. Що ви думаєте про цю схему?
Alu: Мені це цілком зрозуміло. Я б визначив PAID як Event Trade, а не як довгостроковий проєкт для утримання.
Alu: Його інноваційний момент легко зрозуміти: він безпосередньо конвертує Creator Fee у реальні долари США через X Money і надсилає їх на акаунти знаменитостей. Порівняно з подібними моделями Bags у минулому, цей шлях є більш гладким, тому він має сильну віральність.
Alu: Але його найбільша проблема також є найбільшою проблемою, яка завжди була в цієї моделі: ви повинні постійно покладатися на взаємодію знаменитостей та увагу.
Alu: Знаменитість із мільйонами підписників може взаємодіяти один раз із новизни, але ви не можете очікувати, що він продовжуватиме піарити вас і брати участь у Build. Більше того, для справді великих знаменитостей Creator Fee може навіть не бути грошима, вартими довгострокових зусиль.
Alu: Коли є Attention, ви можете торгувати, але щойно Attention зникає, фундаментальні показники навряд чи зможуть підтримати ціну. Тому я не буду тримати його довгостроково.
10. $UBIK: Шар пам'яті світу агентів, те, що ви купуєте зараз, — це команда та наратив
Mr. Z: Ще один, який вам досить подобається, — це UBIK, так званий World Memory Layer агентів. Чому це Make Sense?
Alu: Насправді, вам не потрібно спочатку думати про агентів. Подумайте про те, як ми самі зараз використовуємо ШІ. Коли ви використовуєте ChatGPT, Claude або інші моделі, ваш контекст, особисті вподобання та історія Tool Calling розкидані по різних постачальниках моделей, без постійної пам'яті.
Alu: Якщо в майбутньому буде велика кількість агентів, їм тим більше знадобиться незалежний шар пам'яті. Те, що хоче зробити UBIK, — це перетворити пам'ять на інфраструктуру, яка може постійно зберігатися та спільно викликатися й взаємодіяти різними агентами.
Alu: Я вважаю, що цей напрямок Make Sense, і команда пов'язана з aixbt, що також є причиною, чому я готовий приділяти йому більше уваги.
Alu: Але одне потрібно чітко усвідомити зараз: він ще не представив реальний продукт. Тому поточна оцінка близько 20-25 мільйонів доларів США здається мені розумною. По суті, ви все ще купуєте наратив плюс команду.
Alu: Пізніше, якщо продукт справді вийде, тоді дивіться на дані, Distribution та Network Effect, і лише тоді буде причина давати йому вищу оцінку.
11. $OPEN vs $SHROOM: роблять те саме, але doxxed команда визначає стелю оцінки
Mr. Z: OPEN і SHROOM, здається, обидва займаються Liquidity Layer. Чому ви вважаєте, що стеля OPEN насправді може бути нижчою?
Alu: Ці дві речі справді дуже схожі, просто в різних таборах. OPEN більше схиляється до LONG, SHROOM більше до PONS. Суть у кількості пулів, глибині, Fee та тому, як отримати більший потік ордерів.
Alu: OPEN також нещодавно створив власний кастомний Hook, сподіваючись збільшити дохід від комісій. Якщо $AI або екосистема LONG злетить, я думаю, що такий актив, як OPEN, наразі відносно низько оцінений, звісно, матиме можливості для корельованої переоцінки.
Alu: Але я все ще вважаю, що стеля SHROOM, ймовірно, вища, і одна дуже проста причина — ідентичність команди.
Alu: OPEN — це анонімна команда, тоді як SHROOM показує старих розробників, які раніше займалися DeFi. Звісно, багато анонімних команд у Crypto також можуть досягти успіху, але розкритий Dev, який мав успішні проєкти, сам по собі має Reputation Cost.
Alu: На ранньому бичачому ринку я дедалі більше готовий платити премію за «ця людина справді щось будувала раніше». Тому що, коли продукт ще не повністю реалізований, сама команда є одним із найважливіших активів.
12. $ZZZ, $AGI: Найбільш вартими уваги цього циклу є старі Devs, які започатковують другу справу з новими механізмами
Mr. Z: Ви щойно говорили про «старих Devs». То речі на кшталт ZZZ і AGI — це та сама логіка?
Alu: Так. Одна дуже важлива особливість ZZZ полягає в тому, що розробники, пов'язані з GMX, вийшли, щоб його будувати. Наразі їхній продуктовий шлях ще не є особливо чітким. Моє власне розуміння полягає в тому, що він хоче бути AI Coordination Layer поверх Robinhood плюс Token із закритим доступом для спільноти.
Alu: Спочатку ви повинні володіти Token, щоб увійти до спільноти, потім передати свою Idea Агенту й дозволити Агенту виконувати, співпрацювати та доставляти. Зараз це ще досить рано, і навіть багато речей є досить розпливчастими, але через бекграунд розробників я продовжуватиму спостерігати.
Alu: AGI схожий. Команда, яка робила Launchpad минулого циклу, тепер виходить, щоб будувати Clank, і Runner, який наразі чітко виокремився, — це AGI. Команда ще не на 100% явно підтвердила весь довгостроковий план, але якщо пізніше підтвердиться, що це робить початкова команда, і Clank продовжить Build далі, я думаю, що буде можливість.
Alu: Цього циклу я приділятиму особливу увагу одному типу проєктів: Devs, які вже довели минулого циклу, що можуть Build, тепер знову запускаються цього циклу з новими механізмами. Принаймні це має додатковий шар безпеки порівняно з повністю анонімним проєктом, який покладається лише на Meme, щоб злетіти.
Тринадцять, найбільший урок STONK: після того як правильно зрозумів Thesis, не продавай Winner занадто рано через PVP-залежність від шляху
Mr. Z: STONK, мабуть, можна вважати дуже класичним випадком цього циклу, коли ви «зрозуміли правильно, але продали занадто рано». Який найбільший урок цього разу?
Alu: Я дуже рано визначив, що нарратив парного трейдингу акцій не зупиниться на Robinhood. Тому що багато мереж уже займалися ончейн-акціями, але саме Robinhood по-справжньому оживив геймплей парного трейдингу акцій.
Alu: Оскільки цей механізм працює, для мене було цілком природно піти на Solana та Base, щоб шукати міграцію нарративу, тому я рано купив STONK.
Alu: Але проблема в тому, що я раніше багато грав на Solana, тому маю дуже сильну залежність від шляху PVP. Багато речей на Solana рухаються занадто швидко, тому ти виробляєш звичку: швидко фіксувати прибуток, щойно з'являється пристойний прибуток.
Alu: Саме це сталося зі мною цього разу. Теза була правильною, позиція була достатньо ранньою, але я не дав Переможцю достатньо часу.
Alu: Одна з найлегших помилок на ранньому бичачому ринку — використовувати логіку фіксації прибутку ведмежого ринку та ринку PVP, щоб продати Переможця, який перебуває в процесі формування довгострокової основної лінії.
Чотирнадцять, наступна естафета Robinhood — не більше Meme: це кредитування, опціони, застава та RWA DeFi
Містер Z: Якщо Robinhood справді продовжить зростати на наступному етапі, що, на вашу думку, найбільше варте очікування? Більше Meme на акціях-монетах, чи щось інше?
Alu: Я думаю, що більшість Runners зараз все ще займаються паруванням акцій-монет, Launchpad, плюс деяка відносно рання Infra, але якщо ми справді повернемося до RWA + DeFi, цих речей все ще далеко не достатньо.
Alu: Пізніше я буду з нетерпінням чекати кредитування акцій, застави, опціонів, хеджування, геймплею, пов'язаного з брокерством, і всіляких продуктів, які використовують Tokenized Stock як заставу.
Alu: Особливо якщо Robinhood пізніше справді поступово надасть он-чейн акціям реальні права, такі як права на дивіденди та права голосу, тоді вам обов'язково знадобиться DeFi Infrastructure, щоб об'єднати їх.
Alu: Зараз Uniswap — це DEX, Morpho займається кредитуванням, а інші зрілі DeFi також можуть мігрувати сюди. Але я більше очікую, що Robinhood виростить якісь нові власні нативні DeFi-проєкти, а не вічно копіюватиме речі з Ethereum.
Alu: День, коли Robinhood справді стане "он-чейн ринком капіталу", — це не коли акціями можна торгувати 24 години на добу, а коли акції можна позичати, використовувати як заставу, використовувати для LP, комбінувати та брати для створення нових фінансових продуктів.
П'ятнадцять, як відбирати проєкти на ранньому бичачому ринку: старі Devs, реальні продукти, нові механізми та негайно підвищуйте пильність, коли бачите "Just for Fun"
Містер Z: Наостанок дайте всім відносно практичну структуру. Зараз на Robinhood так багато проєктів, на що ви дивитеся в першу чергу?
Alu: Спочатку я все ж хочу наголосити, що всі ці Tickers, про які я сьогодні говорю, — це мої особисті погляди, а не інвестиційна порада. Я більше сподіваюся, що всі винесуть із цього метод того, як дивитися на проєкти.
Alu: На цьому етапі я більше схильний брати проєкти, де розробники з реальними іменами запускаються вдруге. По-перше, вони мають Reputation Cost; по-друге, вони раніше робили продукти й мають досвід фактичної розбудови проєкту; по-третє, є відносно висока ймовірність, що вони справді щось доставлять, а не просто хайп.
Alu: Також усі повинні розпізнавати конвеєрні проєкти. На Robinhood зараз уже є деякі дуже очевидні фабрики монет, з однаковим стилем Logo, однаковим UI вебсайту й однаковим шаблоном, що масово виробляється. Коли бачите таке, треба бути дуже обережними.
Alu: Є ще одна річ, про яку я раніше попереджав людей. Якщо Founder або член команди виходить і каже: "Ми випускаємо кілька Meme просто для розваги, Just for Fun", я навпаки радив би всім підвищити пильність.
Тому що це речення в багатьох випадках є завчасним застереженням. Він уже сказав вам: я не маю жодних зобов’язань щось постачати, немає наступного етапу, немає жодного Value Accrual, це просто всі грають разом. Ви можете ставитися до цього як до чистої спекуляції, але категорично не приписуйте проєкту довгострокову Thesis самостійно.
Alu:Цей раунд не про те, що не можна купити Narrative, а радше про те, що вам потрібно знати, що саме ви купуєте. Старим Devs, справжнім продуктам і новим механізмам можна дати час; але для схем wash trading, анонімних копіювальників і Just for Fun не вигадуйте для них фундаментальні основи самостійно.
Mr. Z: Наприкінці цього епізоду, насправді логіку Robinhood можна звести дуже просто: найбільший Moat Robinhood — це його комплаєнтна точка входу, retail Distribution і RWA; LONG і PONS представляють два шляхи емісії відповідно — інтерналізацію та екстерналізацію; такі проєкти, як $AI, $SHROOM, $HOOKR і $UBIK, змагаються за ліквідність, правила, маршрутизацію та Agent Infrastructure. Більша Alpha може бути не в сьогоднішніх Memes, а радше в RWA DeFi, який зростає після того, як акції справді стануть компонованими активами. На ранніх етапах бичачого ринку найважливіше не сканувати кожну нову монету, а знайти ті небагато проєктів, які справді можуть сформувати позитивний flywheel, а потім дати Winners достатньо часу. Дякую Alu за те, що сьогодні вперше прийшов до 168X і повністю розібрав екосистему Robinhood!
