Circle 的 USDC 成为首个受欧盟新监管框架约束的稳定币

Circle 的 USDC 已成为首个根据 MiCA 获得欧盟“重要”电子货币代币分类的稳定币，使这种由美元支持的加密货币自 2026 年 11 月 12 日起直接接受欧洲银行管理局的监管。

欧洲银行管理局（EBA）于 10 月 14 日宣布了这一决定，此前已根据《加密资产市场法规》（MiCA）确立的标准对 USDC 进行了评估。在当前根据该框架已通知的 45 种电子货币代币中，USDC 是首个获得这一认定的代币。新的分类将把监管职责划分给 EBA 和法国银行业监管机构——审慎监管与处置局（ACPR）。

Circle 的 USDC 成为 MiCA 监管下的首个主要代币

EBA 的决定将 USDC 置于为重要电子货币代币建立的监管框架之下。MiCA 使用这一术语来指认某些与单一官方货币挂钩、并符合有关其规模、使用和金融活动监管标准的数字资产。

USDC 与美元挂钩，按市值计算是全球第二大稳定币。Circle 通过在欧洲和美国的独立公司发行该代币。

根据 EBA 的公告，在欧盟，Circle Internet Financial Europe SAS 担任发行方。Circle Internet Financial, LLC 在美国承担这一角色。

该认定是在根据 MiCA 第 56 条进行的评估之后作出的。该法规要求，当电子货币代币满足第 43 条规定的标准中的至少三项时，EBA 必须将其归类为重要代币。

这些标准涵盖持有人数量、交易活动、代币价值以及资产使用广泛程度的其他指标。然而，10 月 14 日的公告并未说明 USDC 具体满足了哪些标准。

EBA 的决定并非首次将 USDC 引入欧洲市场。自 2024 年以来，Circle 一直通过其法国实体根据 MiCA 发行该稳定币。

此前，该公司宣布已于 2024 年 7 月获得 ACPR 颁发的电子货币机构牌照。该授权允许 Circle 根据欧洲框架发行 USDC 及其欧元支持的稳定币 EURC。

Circle 早先获得的根据 MiCA 的欧洲稳定币牌照确立了法国作为该公司在欧盟发行的监管基地。

最新的分类涉及 USDC 作为重要代币所适用的额外监管要求。

EBA 将于 11 月负责 USDC 储备

从 11 月 12 日开始，EBA 将直接负责监管与 USDC 相关的多项金融保障措施。

该监管机构将监督 Circle 对适用的自有资金要求、储备资产、流动性规则以及该代币的恢复和赎回计划的遵守情况。

自有资金是指发行人必须维持以满足适用监管义务的财务资源。储备资产涉及为支持稳定币价值并满足赎回请求而持有的资产。

流动性要求涉及在需要时可用于履行财务义务的资产的可用性。恢复计划规定了应对财务困难的程序，而赎回计划则涉及代币持有者如何根据适用规则收回资金。

法国的ACPR将继续监管Circle欧洲业务的其他部分。

其剩余职责包括公司治理、合格所有权权益、高级管理层评估、外包安排和利益冲突。

EBA解释说，两个监管机构将在职责移交期间合作，以保持监管的连续性。

MiCA第117条为重要电子货币代币确立了这一分工。EBA处理指定的财务保障措施，而国家当局保留对其他受监管活动的职责。

欧洲证券和市场管理局的官方规则手册明确规定了当电子货币代币获得重要地位时移交给EBA的权力。

该分类并未将ACPR从Circle的监管中移除，也未将所有监管职责移交给欧洲当局。

EBA将与法国监管机构在其职责交叉的领域开展合作。

Circle对欧洲稳定币规则的部分内容提出质疑

该分类是在Circle最近请求修改MiCA稳定币要求的部分内容之后作出的。

10月初，该公司敦促欧盟政策制定者重新考虑有关稳定币发行人必须持有的储备资产的规则。

Circle认为，强制性的商业银行存款要求可能使发行人面临来自其银行合作伙伴的财务风险。

当前的MiCA要求规定，储备资产的最低比例必须以信贷机构存款的形式持有。对于某些重要发行人，适用比例会提高。

该公司最近修订MiCA银行存款规则的提案呼吁以更紧密关联储备流动性的要求取代固定存款门槛。

Circle引用了其在2023年硅谷银行倒闭期间的经历，当时约33亿美元的USDC储备暂时无法动用。

其政策建议包括改变跨境稳定币发行的处理方式，以及承认在欧洲以外运营的受监管发行人。

另一篇关于Circle拟议MiCA变更的报道详细阐述了该公司的论点，即在10月初，全球30种最大稳定币中只有三种符合欧洲框架。

在该评估中，Circle将USDC、EURC和USDG列为合规代币。

EBA于10月14日发布的分类并未宣布对现有MiCA要求的变更。它将当前法律框架适用于USDC，并确立了定于11月开始的监管安排。

欧盟和美国监管机构同意就稳定币开展合作

除了新的分类之外，EBA还确认与纽约州金融服务部（NYDFS）达成了一项协议。

两家机构签署了一份谅解备忘录，涵盖与跨境稳定币活动相关的合作和信息交流。

据EBA称，该安排将支持其对通过在不同司法管辖区运营的实体发行的稳定币的监管。

USDC通过Circle的欧洲子公司及其美国实体发行，使该代币处于不同的监管体系之中。

EBA表示，该协议将允许欧洲和纽约当局作为其监管合作的一部分交换信息。

该备忘录并不取代任一监管机构各自的法律责任，且10月14日的公告未披露进一步的运营安排。

该合作协议达成之际，国际监管机构正在继续审查与全球稳定币运营相关的风险。

10月12日，金融稳定理事会发布了一份报告，审查全球稳定币的跨境脆弱性和金融稳定监测问题。

该国际机构将稳定币安排认定为可跨越国界和金融部门运营的活动，给监管机构带来了监管挑战。

对于重要代币，MiCA要求欧洲银行管理局（EBA）建立并主持由相关金融监管机构参与的监管学院。第119条规定这些小组就特定监管事项交换信息并发表意见。

该欧洲监管机构负责审查电子货币代币是否继续满足重要性标准。第56条确立了分类程序，而EBA发布的监管框架规定了定期评估。

委员会授权条例（EU）2024/1506提供了用于重要性评估的指标，以及MiCA中已确立的标准。

根据10月14日公布的时间表，EBA将于11月12日承担其对USDC储备、流动性、自有资金以及恢复和赎回安排的特定职责。ACPR将保留对Circle治理、所有权评估、外包和利益冲突的监管。