Parataxis Ethereum 已取消其收购 Parataxis Korea 的计划，此前一场退市纠纷以及潜在的股东现金要求使得合并时间表难以预测。
摘要
- 在双方董事会于周二批准终止后，Parataxis Ethereum 取消了与 Parataxis Korea 的计划合并。
- 在合并时间变得难以预测后，两家公司撤回了原定于11月27日举行的股东大会。
- Parataxis Korea 仍在进行一场法庭斗争，对韩国交易所8月份的退市决定本身提出质疑。
- 该合并可能引发大规模的股东评估权索赔，并对 Parataxis Ethereum 的流动性状况造成压力。
- 尽管有合并撤回的消息，Parataxis Ethereum 的股价在10月6日仍收涨约1.7%。
根据10月6日的一份监管披露文件，Parataxis Ethereum 和 Parataxis Korea 的董事会于同日批准终止合并协议，并签署了正式的终止协议。两家公司撤回了原定于11月27日举行的股东大会以及剩余的合并程序。
Parataxis Ethereum 表示，继续推进该交易可能使其面临大规模的股东评估权索赔，这可能导致现金流出，并对其流动性和财务状况造成压力。董事会在审查了特别合并委员会和外部法律顾问的工作后作出了这一决定。
Parataxis Ethereum 放弃自4月以来筹划的合并
两家公司曾于4月7日达成协议，通过吸收合并进行合并，Parataxis Ethereum 存续，而 Parataxis Korea 作为独立法律实体消失。其既定目标是简化集团结构、整合关联业务并提高财务稳定性。
根据7月公布的修订条款，股东原定于11月27日进行投票。合并本身原定于2027年1月1日进行，新发行的股份预计于1月27日开始交易。根据每1股 Parataxis Ethereum 股份换0.2806763股 Parataxis Korea 股份的合并比例，Parataxis Ethereum 原计划发行2977万股普通股，外加195股优先股。
两家公司此前已经推迟了更早的时间表。最初的申报文件指向10月1日的合并日期，但随着 Parataxis Korea 面临单独的上市审查以及后来韩国交易所的退市决定，时间表发生了变化。
Parataxis Ethereum 表示，围绕该交易的不确定性已达到其无法合理预测证券登记声明何时能够提交或生效的程度。该公司表示，反复变更时间表可能会给股东带来更多困惑，同时使管理层受困于一个不确定的进程。
Parataxis Korea 的退市之争改变了交易
主要的复杂因素来自 Parataxis Korea 在科斯达克（KOSDAQ）的上市状态。
在科斯达克市场委员会审查了该公司的案件后，韩国交易所于8月19日决定将 Parataxis Korea 退市。Parataxis Korea 于一天后对该决定提出质疑，向首尔南部地方法院提交了禁令申请，寻求在争议未解决期间暂停退市并停止清算交易。
随后，交易自8月21日起暂停，等待法院决定的确认。10月6日的合并撤回文件仍将该禁令称为未解决因素，表明法院程序仍是双方董事会在放弃交易时所引用的不确定性的一部分。
此前的合并申报文件已经警告称，Parataxis Korea 的退市可能迫使各方重新计算合并比例或改变交易结构。如果 Parataxis Korea 在完成前成为非上市公司，估值规则将不同于双方均为科斯达克上市公司时所适用的规则。
风险不仅限于时间安排。根据合并协议，股东评估权可能引发巨额现金义务。4月的申报文件指出，如果合并的评估权索赔总额乘以购买价格超过200亿韩元，合并可能会被终止。
Parataxis Ethereum 在10月6日的披露中将大规模行使这些权利的可能性列为停止交易的原因之一。其董事会表示，由此产生的资金流出可能对流动性和公司财务结构造成重大负担。
合并取消并未终结 Parataxis Ethereum 的 ETH 策略
在 Parataxis 关联实体投资后，原 Sinsiway 更名，Parataxis Ethereum 于 2026 年作为一家独立的以太坊财务公司开始运营。
Parataxis Holdings 于 2025 年 12 月披露，其关联方已同意向 Sinsiway 投资至多 350 亿韩元，该公司在交易完成后采用 Parataxis Ethereum 这一名称，并实施以 ETH 为核心的财务策略。随后的一份 SEC 文件将其描述为该集团在韩国首家公开上市的以太坊专注型财务工具。
正如 crypto.news 此前报道，Parataxis 已在 Bridge Biotherapeutics 上使用过类似模式，后者后来更名为 Parataxis Korea 并采用了比特币财务策略。
Parataxis Ethereum 报告称，在斥资 80 亿韩元再购入 2,577 ETH 后，其于 3 月持有 8,691 ETH。公开的财务追踪机构目前列出该公司持有 10,449 ETH，使其跻身全球被追踪的较大上市企业以太坊持有者之列。
10 月 6 日的合并文件并未宣布该以太坊财务策略有任何变化。其内容仅限于终止对 Parataxis Korea 的收购，并取消相关股东程序。
在披露报告所引用的市场快照中，Parataxis Ethereum 股价在 10 月 6 日晚些时候报约 1,304 韩元，较前一交易日上涨 1.72%。另一份历史价格数据源显示收盘价约为 1,303 韩元，上涨 1.64%，差异反映了数据来源时间不同。
接下来会发生什么取决于退市案件
Parataxis Korea 表示，所有与合并相关的程序，包括 11 月 27 日的股东大会和股东登记日流程，现均已取消。该公司表示，将根据其针对退市决定的禁令申请结果及其他未来情况，继续考虑提升股东价值的方式。
因此，这场法庭纠纷仍是 Parataxis Korea 尚未解决的主要公司事件。其股票此前已因等待禁令裁决而被停牌，而一旦提出法庭挑战，韩国交易所的退市程序便被搁置。
另外，Parataxis Holdings 仍参与与 SilverBox Corp IV 的美国业务合并。SilverBox 在 8 月披露，该交易的外部截止日期已延长至 2026 年 12 月 31 日，股东另行批准了该 SPAC 完成业务合并的更多时间。
一份较早的 SEC 注册声明曾特别警告，拟议中的 Parataxis Ethereum 与 Parataxis Korea 合并可能无法按时完成，甚至根本无法完成，并将潜在的 KOSDAQ 退市列为该集团韩国数字资产策略的风险。
正如 crypto.news 此前报道 Parataxis 的美国扩张计划，SilverBox 交易旨在让 Parataxis Holdings 上市，同时将其美国业务与其韩国数字资产投资联系起来。
