Pump.fun 推出了由 Hyperliquid 驱动的永续期货界面，公布的费用为每笔订单最高 0.10%，并且访问限制覆盖美国和安大略省。
摘要
- Pump.fun 已通过 Hyperliquid 的基础设施推出永续期货交易。
- 公布的费用达到每笔订单 0.10% 和每次桥接转账 0.25%。
- Hyperliquid 负责处理订单、保证金、资金支付、清算和结算。
- 该永续交易功能限制美国和安大略省的用户访问。
Pump.fun 于 10 月 17 日更新的条款将该服务描述为一个软件界面，用于向 Hyperliquid 发送已签名的交易指令。该协议负责处理订单、保证金、资金、清算和结算，而 Pump.fun 表示其不充当交易对手方。
Pump.fun 永续合约紧随早前的交易数据发现
该平台的公开网站现在在其现有交易产品旁列出了 Perps 板块。在本次审查期间，其可访问的市场页面显示了一个市场表格，尽管单个合约详情未能加载。
10 月 16 日的报道称，比特币的最高杠杆为 40 倍，以太坊为 25 倍。CoinLaw 将这些数字归因于 10 月 9 日识别到的一份 Pump.fun 应用程序数据响应，其中包含价格、资金费率、未平仓合约和交易量。
早前的数据发现和当前公布的产品文件确立了推广的不同阶段。CoinLaw 的报道警告称，仅凭应用程序数据并不能确定用户是否可以下单。
公布的费用涵盖订单和桥接转账
Pump.fun 的费用表设定了最高为每笔订单名义价值 0.10% 的构建者费用，涵盖开仓、加仓或平仓的订单。用户在首次使用该服务时通过签名批准该费用，该收费会在订单确认前单独显示。
当客户通过应用内可用的桥接转移资产时，会适用第二项收费。Pump.fun 列出每笔转入或转出 Hyperliquid 的转账费用最高为 0.25%，该费用在桥接运营商自身费用之上收取。
该费用表称，应用可能会将这两项桥接收费合并为一个显示数字。Hyperliquid 的交易和资金费用仍然单独计算，其一次性账户激活费也是如此，该协议从首次存款中扣除该费用。
Pump.fun 明确将永续订单排除在其一般平台费之外。同一页面列出该一般收费为：无推荐码的钱包为 0.45%，使用他人推荐码的钱包为 0.40%。
文件中记录的费率是上限，并不确认每笔订单或转账都会产生最高费用。
按公布的最高费率计算，一笔 10,000 美元的订单将产生 10 美元的构建者费用，而一笔 1,000 美元的桥接转账将产生 2.50 美元的 Pump.fun 转账费用。这些计算不包括第三方收费，也不确定适用于特定客户的费率。
HyperEVM 交易先于衍生品整合
在衍生品整合之前，Pump.fun 于 8 月 26 日新增了 HyperEVM 代币兑 USDC 的交易，正如 crypto.news 此前报道的那样。该公告涵盖了 HyperEVM 上的现有代币，HyperEVM 是 Hyperliquid 的以太坊兼容智能合约环境。
Pump.fun 将早前的产品描述为交易费用接近于零并提供推荐奖励。其公告未公布确切的费用表，因此 8 月的描述不应适用于新近记录的永续产品。
Hyperliquid 的文档将 HyperEVM 认定为与 HyperCore 同属一条区块链的一部分，后者运营该网络的现货和永续订单簿。HYPE 在智能合约环境中支付交易成本。
8 月的报道援引 DefiLlama 的数据，记录了 124.3 亿美元的日永续交易量和 824.7 亿美元的七日交易量。这两个数字描述的是该历史快照时的活动，而非可用流动性或当前交易量。
收入数据反映的是整合前的业务状况
CoinGecko 的收入对比提供了这两项业务在整合前的独立视角。其截至 9 月 15 日的数据显示，Hyperliquid 为 4.2904 亿美元，Pump.fun 为 3.2221 亿美元。
该研究在其调整后的对比中将 Hyperliquid 排名第一，Pump.fun 排名第二，该对比排除了 Tether、Circle 和 Grayscale。根据该研究，两者合计产生了 7.5125 亿美元的收入，占对比池的 22.10%。
据九月的报道称，Pump.fun 的收入主要来自与其 Solana 启动平台相关的代币创建和交易费用。Hyperliquid 的收入来自其交易业务，相关费用用于支持社区机制，包括通过援助基金购买 HYPE。
CoinGecko 将该排名视为年初至今的固定快照。它并未涵盖整个九月，也未确定任一平台在永续合约界面出现后的收入情况。
美国限制措施与能源永续合约提案相互独立
Pump.fun 的条款禁止美国特定个人和实体（包括其领土）以及安大略省使用永续合约功能。该限制还延伸至受制裁方以及代表被禁止用户行事的人员。
条款警告称，杠杆头寸可能损失全部已缴纳的保证金，且 Hyperliquid 可自动清算头寸。
与 Pump.fun 的产品相互独立的是，Hyperliquid 政策中心和 trade[XYZ] 于 8 月 26 日提交了一份申请，寻求为能源永续合约开辟一条受监管的美国途径。其请求涵盖西德克萨斯中质原油、布伦特原油和 Henry Hub 天然气。
该申请是对 CFTC 就与实物或可储存商品挂钩的连续能源期货交易和永续合约审查的回应。这些团体主张，现有监管权限无需新的立法即可容纳这些产品。
根据该申请，trade[XYZ] 自 2025 年 10 月起在 Hyperliquid 上运营市场，并在多个资产类别中录得超过 5000 亿美元的累计交易量。该提交文件提出了稳定币保证金、杠杆限制以及受监管的链上市场基础设施。
