撰文：Rightsideonly
編譯：AIdidiaoJP，Foresight News
註：本文僅為項目觀察與信息梳理，文中項目多處於早期階段，不確定性較高，請讀者獨立判斷並注意風險。
本週我聊了聊會議期間關注和了解到的項目。其中一些仍在匿名開發階段，還在等團隊更新。下面五個是我正在主動跟蹤的項目：Mezzanine、INFINIT、IRIS、RISEx 和 Boros。先說清楚，沒有利益相關，只是覺得 Boros 確實很酷。
Mezzanine：把單一資產或收益策略拆成多層級
Mezzanine 圍繞單一資產或單一收益策略搭建結構化金庫，再把金庫拆成不同層級。
次級資產最先承擔虧損，也分走更大比例的收益；優先級排在緩衝之後，收益更低。中間還可選設一個夾層檔（Mezzanine tranche），提款期通常更長。
每個金庫還有一個不生息的基礎代幣，處在超優先位置，最後承擔虧損。存款先換成這個基礎代幣，再進入某一層級，這一步由 App 自動完成。
Mezzanine 尚未上線，但首個金庫已在文檔中寫全，裡面的策略也已在別處運行：Hastra Optimizer Vault。用戶在以太坊存入 USDC 或 wYLDS，策略把資金換成 Hastra PRIME 和 AUTO，再通過 Morpho 和 Kamino 循環；Aave、Exponent 和 Pendle 被列為可能使用的場所。
儲備金為 5 萬美元，由資產管理人出資，另有一個月金庫收益放在託管賬戶。安全方面，項目通過 Sherlock 和 ChainSecurity 審計，並由 Certora 形式化驗證；官網列出的合作夥伴包括 Pendle、Kamino、Upshift 和 RedStone。
優先級與劣後級的分成比例尚未公佈。文檔稱，金庫頁面開放時會展示基礎獎勵和風險溢價比例；我會盯著後續更新。
INFINIT：管理型交易金庫，實盤已跑出年化約 32%
INFINIT 運行管理型交易金庫，在 Hyperliquid 上執行交易。外部策略管理人負責運營，並必須投入自有資金作為首損。首個金庫是 APEX Quants 的 APEX MultiStrategy，7 月 30 日開始交易，目前表現符合預期。
該金庫基於 50.61 萬美元 USDC 存款，82 天上漲 7.18%；截至 10 月 20 日，按 App 年化口徑為 31.94% APR。
金庫在 Hyperliquid 上做多、做空，覆蓋加密資產、股票、商品和指數，靠市場狀態識別決定何時交易；沒有標的能過評分門檻時就空倉等待。
回測顯示，84 天窗口年化 163%，最大回撤 10.5%。實盤 31.94% 低於管理人自己給出的 40% 至 90% 保守估計，但遠高於多數 DeFi 挖礦收益，下一個金庫值得期待。
代幣 IN 會把部分執行費分給質押者，用於解鎖 App 功能，並附帶治理投票權。Vault 1 將於 10 月 28 日贖回，Vault 2 存款窗口計劃為 10 月 28 日至 11 月 11 日。截至本文寫作，Vault 1 還剩 8 個交易日，而策略已在實盤中得到驗證。
IRIS：在現有借貸市場上疊加固定利率、固定期限貸款
IRIS 在現有借貸市場之上疊加固定利率、固定期限貸款。它不另建利率市場，而是架在 Morpho Blue 和 Aave V3 上，因此不必從零啟動流動性。
機制大致如下：做市方（solver） 簽署鏈下報價，借款人接受後，借款利率鎖定至到期，底層場所仍收浮動利率。solver 繳納保證金，覆蓋固定利率與浮動利率之間的缺口，賺取利差加抵押品收益，再扣除協議費。
每筆貸款都裝進一個一次性「pod」（隔離艙）裡，抵押品和債務單獨隔離，不與其他貸款混在一起；倉位可以在白名單平台之間再融資。
IRIS 目前沒有公開 TVL、貸款量或發行代幣。要做的事還很多，但如果跑通，它能在不新建流動性池的情況下，為固定期限貸款開出一條新路。
RISEx：訂單簿完全跑在鏈上的永續合約 DEX
RISEx 是一個永續合約 DEX，訂單簿完全跑在 RISE 的 EVM 內。RISE 是在 Optimistic Rollup L2 上運行。這裡沒有鏈下撮合引擎，訂單、撮合和結算都是鏈上狀態，其他合約可以在同一筆交易中讀取並據此交易。
目前跟蹤 43 個永續市場，未平倉合約約 3900 萬美元，仍算新項目。主流幣最高 25 倍槓桿，使用 USDC 作抵押。
RISE 已融資 800 萬美元，其中 2025 年 6 月來自 Galaxy Ventures 的 400 萬美元；種子輪投資方包括 Vitalik Buterin 和 Stani Kulechov。
RISEx 還沒有代幣。RISE 鏈和 RISEx 自稱「一個團隊、一個願景、一個代幣」。主網仍限制訪問，需通過邀請或候補名單推薦進入。
Boros：為各類利率創建市場，先做永續資金費率
Boros 做的是針對市場低效的基礎設施，為各類利率創建市場。目前重點在永續資金費率：用戶可以帶槓桿做多或做空 Yield Unit，把浮動資金費率轉換成固定隱含 APR。
10 月 15 日，Boros 上線價差市場：ETH 和 BTC，標的為 Hyperliquid 資金費率減去 Gate 資金費率。一個頭寸跟蹤兩個場所之間的利差；上線時，空頭報價約為 25% 至 35% 的固定 APR。
兩邊怎麼賺錢？做空價差，同時在兩個場所用永續合約對沖，就是 delta 中性，賺取固定的隱含 APR，約 25% 至 35%。做多價差，則是在每次結算時收取實際利差，只要實際利差一直高於你支付的固定利率。
套利者持續做空，會把固定利率壓下去；做多者則便宜買入。雙方的操作互相給對方創造優勢，成交量也因此越滾越大。
用戶還可以通過 CrossEx 終端執行固定利率交易。這是一個免費、開源的應用，運行在自己的機器上。它會掃描所有 Boros 市場，對照 Gate CrossEx 永續合約，計算扣除手續費和滑點後的淨年化回報；選定市場後，先鎖定 Boros 的固定利率端，再按正確順序在 Gate 對沖永續合約端。界面會顯示鎖定的固定 APR、保證金、是否仍保持 delta 中性，以及到期時的預計回報。
這聽起來像交易台的策略，但並不是只有交易台在做。用戶 @gabavineb 發帖稱，做多價差 25 天後，9.19 ETH 的頭寸賺了 1.96 ETH，約 21%，還寫下了操作步驟。
如果想讓資金進場前先弄明白，Boros Academy 講解了機制和常見策略：利率投機、對沖自身資金成本、delta 中性套利。花一個下午看 Academy，再用小倉位試一下，足夠理解。
