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4月，加密與數位資產基金錄得溫和上漲，延續了今年開年以來的強勁表現。VisionTrack加密對沖基金綜合指數（VisionTrack Crypto Hedge Fund Composite Index）4月上漲0.16%，推動年內累計回報達到26.00%。同期比特幣上漲2.72%，年內漲幅擴大至76.54%；Bloomberg Galaxy加密指數上漲1.81%，以太坊上漲2.72%。
各策略指數全線跑輸比特幣，基本面策略仍是年內贏家
截至4月末及年內至今，所有子類指數依舊跑輸比特幣，不過基本面（Fundamental）策略基金年初以來的漲幅相當可觀。VisionTrack基本面指數3月上漲6.41%，4月再漲0.56%，年內表現達到47.71%。
量化方向性（Quant Directional）指數年初表現平淡，3月上漲5.39%，4月回落0.30%，年內收益為16.37%。市場中性（Market Neutral）指數3月上漲1.19%、4月上漲0.51%，年內累計上漲5.80%。
價格回暖難掩流動性困境
儘管頭部加密資產價格走高，流動性對市場參與者而言仍是難題。4月大部分時間裡，每日現貨交易所成交額的7日移動平均值持續在總計200億美元或以下徘徊。根據Coinbase 2023年第一季度投資者信函，其機構交易量合計1240億美元，為過去五個季度中的最低水平。該信函還估算，第一季度美國現貨市場交易量中有75%來自法幣對加密貨幣交易對。
在近年來成交量處於歷史低位的背景下，加密對沖基金還面臨加密銀行結算層缺失的挑戰。Ram Ahluwalia近日在推特上專門討論了這一問題，其大意是：這一問題原本似乎已由SEN和Signet解決；做市商依賴銀行來滿足OFAC發布的制裁篩查合規要求，一旦沒有銀行，做市商就要自行承擔交易對手風險與結算風險。
做市商撤退，離岸化成為趨勢
近期的進展與持續的不確定性，已促使許多做市商和基金轉向開設離岸業務。最受關注的是Jane Street與Jump Crypto在5月初釋放出退出數位資產做市交易的信號。近幾週，Gemini與Coinbase相繼宣布推出離岸衍生品平台，允許美國以外符合條件的司法轄區交易永續合約；幣安則宣布退出加拿大市場，理由是加拿大有關穩定幣的指引及對投資者的限制，使該國市場「在目前對幣安而言已不再可行」。
Meme幣狂熱推高鏈上活躍度
當眾多加密對沖基金的注意力集中於監管不確定性時，Meme幣卻獲得了顯著關注，圍繞去中心化交易所的活動明顯升溫。5月5日，以太坊區塊鏈的平均Gas價格達到155.84 gwei，為2022年5月以來最高水平。受Meme幣熱潮推動，Uniswap的週度去中心化交易所交易量溫和攀升，但仍低於3月中旬創下的年內高點。此外，Uniswap的日活躍獨立用戶數在5月初突破5萬，這一數字已數個季度未見。
