Hyperliquid 的 HYPE 已成為 Multicoin Capital 最大的對沖基金持倉，這家投資公司重申其專注於加密貨幣，而非獨立的人工智慧投資。
摘要
- HYPE 是 Multicoin 最大的對沖基金持倉，其部位規模未披露。
- Multicoin 六月的研究已將 HYPE 列為其最大的流動性基金投資之一。
- 九月的錢包報告追蹤到與 Multicoin 相關的轉帳至 Coinbase Prime，但未確認已完成出售。
- Paradigm 擴大的投資授權在人工智慧和機器人技術之外，仍保留加密貨幣。
彭博社報導，Multicoin 的一般合夥人兼創投投資共同主管 Spencer Applebaum 指出 HYPE 是該基金最大的持倉，但未披露其規模。
Multicoin 最大的 HYPE 部位是在持有數月之後
Applebaum 告訴彭博社，Multicoin 是在公開市場買入其 HYPE 曝險，且通常會持有公開交易的資產數年。他拒絕披露該部位的規模。
在訪談中，Applebaum 表示 Multicoin 將繼續投資數位資產，並援引該公司在加密貨幣方面的專業知識。他質疑試圖強行將區塊鏈與人工智慧連結起來的做法。
Multicoin 自己 6 月 25 日的投資文章確立了更早的持倉披露。該公司表示，它於 2026 年初建立了一個大型部位並持續增持，稱 HYPE 是「我們流動性基金中最大的部位之一」。
由 Applebaum、Shayon Sengupta 和 Tushar Jain 撰寫的文章將 Hyperliquid 描述為一個為高速交易設計的區塊鏈和去中心化交易所。其投資論點的核心在於將該平台從加密貨幣衍生品擴展到其他金融市場。
正如 crypto.news 先前報導，Multicoin 的六月估值模型在其基準情境下預測，到 2028 年 HYPE 價格將達到 319 美元。該報導指出，增持始於二月，並在研究發布後實施了三天的禁止交易政策。
六月的報導將該預測與 Hyperliquid 先前的營運業績掛鉤，援引 Multicoin 的估計，即 2025 年交易量達 2.9 兆美元，營收為 8.73 億美元。該報導記錄了當年用戶數從約 301,000 增長至 923,000，未平倉合約達到 60 億美元。這些是投資論證中使用的歷史數據。
六月時，Multicoin 將 HYPE 描述為其最大的流動性基金部位之一。Applebaum 在彭博社訪談中將其認定為最大部位，但未披露其投資組合權重或配置如何變化。
Multicoin 的 319 美元預測基於盈利和供應假設
在其完整的六月研究報告中，Multicoin 模擬了到 2028 年約 80 億美元的年盈利，並套用 20 倍的本益比。其計算得出 1,600 億美元的估值，再除以 5.02 億枚代幣的調整後供應量，得出超過 319 美元的價格。
該報告提出了 109 美元的熊市情境和 689 美元的牛市情境，使用了對衍生品市場增長和去中心化交易所市佔率的不同假設。這三個數字都是六月發布的投資情境，而非已實現的回報或十月新發布的預測。
在風險方面，Multicoin 指出了去中心化與治理、監管、競爭、HyperCore 與 HyperEVM 之間的互通性、代幣稀釋以及壞帳。在壞帳討論中，該公司警告，流動性不足的市場以及穿過清算水平的缺口可能使該協議蒙受損失。
較短的投資文章將其擴張論點與涵蓋大宗商品和股票指數等資產的 HIP-3 市場連結起來。它將預測市場、選擇權和投資組合保證金描述為進一步的增長機會，同時承認該投資面臨監管和技術風險。
與 Multicoin 相關的轉帳並不構成 HYPE 的出售
九月的報導記錄了與 Multicoin 相關的轉帳至 Coinbase，同時也記錄了該公司的公開投資論點。Lookonchain 將 9 月 24 日一筆 130,331 枚 HYPE、價值 1,215 萬美元的存款歸因於該投資管理公司。
該分析公司估計，自 7 月 28 日以來存入 Coinbase Prime 的累計數量為 423 萬枚 HYPE，按記錄的轉帳價格計算價值約 2.85 億美元。Coinbase Prime 提供機構託管與執行服務，因此這些存款無法確定 Multicoin 之後是否出售了這些代幣。
現有的轉帳報導並未提供完整的對沖基金資產負債表，也未提供購買、提款與剩餘持倉的對帳資料。因此，聲稱 Multicoin 持續擴大其持倉的說法將超出已披露的證據範圍。
另一筆獨立的機構買入出現在 9 月 25 日關於Hyperliquid Strategies 購買的報導中。Lookonchain 將一個錢包與這家在那斯達克上市的財庫公司相關聯，並表示該公司在 16 小時內買入了 494,200 枚 HYPE，價值 4,580 萬美元。
根據該報導，同一個錢包在先前一個月內已累積了 551 萬枚 HYPE，價值約 4.76 億美元。這些購買涉及一家公開財庫公司，而非 Multicoin 創投基金同業所披露的重新配置。
根據九月的報導，該公司在籌集了 6.47 億美元的股權資本後，截至 6 月 30 日已報告持有約 2,930 萬枚 HYPE，價值 19 億美元。
Paradigm 的 AI 擴張仍保留加密貨幣使命
根據 7 月 9 日對其公告的報導，Paradigm 籌集了其第四支基金，承諾資金達 12 億美元。共同創辦人 Matt Huang 與管理合夥人 Alana Palmedo 於 7 月 8 日宣布了該基金。
該公司表示，該基金將投資於加密貨幣、AI、機器人及其他技術領域，同時繼續支持開發市場與金融系統的公司。其公告將 Hyperliquid、Kalshi 和 Tempo 列為與該策略相關的例子。
同一報導記錄了 Framework Ventures 於六月為加密貨幣、AI、機器人與能源新創公司設立的 4 億美元第四支基金。Haun Ventures 於五月為加密貨幣基礎設施、代幣化與 AI 代理籌集了 10 億美元。
