Kalshi 執行長：預測市場能揪出內線交易

Kalshi 執行長 Tarek Mansour 在 10 月 14 日的 DC Fintech Week 上為預測市場辯護，反駁日益增長的內線交易擔憂，主張公開可見的交易使可疑活動更容易被偵測和舉報。

在華盛頓活動上發言時，Mansour 將大量交易和公開交易資訊描述為「對預測市場而言既是祝福也是詛咒」。他表示，像 Kalshi 這類平台的透明度有助於識別可能不當的交易，並以該公司處理前美國眾議員 George Santos 的案例為例。

他的言論發表之前，已有多起涉及政府員工、前議員以及被指控利用私人資訊從現實世界事件投注中獲利的人的執法案件。

Kalshi 執行長表示可疑交易更容易被偵測

預測市場允許客戶交易與未來結果掛鉤的合約，包括選舉、經濟報告、體育賽事和政府決策。

在 Kalshi 上，客戶可以購買根據事件是否發生來支付報酬的合約。合約價格隨著參與者根據自身預期買賣部位而變動。

Mansour 主張，審查交易活動的能力有助於平台識別有問題的交易。他表示，可疑行為會同時引起監控系統和市場參與者的注意。

「你是在光天化日之下犯罪，」這位 Kalshi 高層在討論不當交易時說道。

他解釋說，儘管監控不斷增長的交易量存在挑戰，但交易的能見度使調查潛在不當行為變得更容易。

這位高層指出前國會議員 George Santos 的案例，他在 Kalshi 上的活動在他交易與其出席總統 Donald Trump 2026 年國情咨文演說相關的合約後引起了審查。

Mansour 表示，在可疑活動變得明顯後不久，該公司收到了約 100 起質疑這些交易的人士投訴。

據這位高層稱，這些舉報幫助 Kalshi 識別並調查了這些交易。

該公司此前已推出交易者強制雇主披露，作為其識別可能掌握預測合約所涵蓋事件敏感資訊之用戶的努力的一部分。

其合規措施包括對涉及政府決策、企業公告以及其他某些參與者可能在公眾之前得知結果的事件之交易活動進行額外檢查。

George Santos 因 Kalshi 交易面臨處罰

Santos 案提供了一個涉及預測市場的交易不當行為的已記錄範例。

商品期貨交易委員會（CFTC）於 7 月 31 日宣布，已就 Santos 操縱與其是否出席國情咨文相關的合約之指控達成和解。

據監管機構稱，Santos 在 2026 年 2 月 12 日至 2 月 25 日期間交易了這些合約。在此期間，他公開談論其出席計畫，同時持有可從市場價格變化中獲利的部位。

CFTC 認定其中一些聲明包含有關其意圖的誤導性資訊。合約價格隨後朝著有利於其部位的方向變動。

該命令要求 Santos 返還 17,569.98 美元的交易利潤並支付 17,500 美元的民事罰款。

監管機構實施了為期三年的交易禁令，並指示他停止違反聯邦商品法的相關規定。

Kalshi 另行永久禁止 Santos 使用其平台。早前對 CFTC 的 Santos 交易案之報導 描述了監管機構的調查結果及所施加的處罰。

雖然 Mansour 在討論內線交易時提及該事件，但 CFTC 的執法命令具體涉及的是 Santos 可能影響結果的操縱性交易。

另一起案件涉及 Gabriel Perez，一位前白宮提詞機操作員。

CFTC 於八月 確認，Perez 利用對總統演講的預先了解，交易預測川普總統將使用哪些詞語或短語的合約。

根據監管機構的說法，Perez 從這些交易中賺取了超過 107,500 美元。

他同意返還 107,539.02 美元的利潤，並支付 65,000 美元的民事罰款，總計 172,539.02 美元。

和解協議包括為期三年的交易禁令。CFTC 將協助調查歸功於 Kalshi。

內線交易擔憂延伸至 Kalshi 之外

關於預測市場不當行為的爭論已延伸至 Polymarket，當局在那裡追查了一起涉及一名美國陸軍士兵的案件。

四月，聯邦檢察官指控陸軍特種部隊士官長 Gannon Ken Van Dyke 涉嫌利用機密信息，從與委內瑞拉軍事行動相關的合約中獲利。

檢察官指控 Van Dyke 獲得了有關計劃抓捕委內瑞拉前總統尼古拉斯·馬杜羅的信息。

據稱，在一月行動之前，他下達了預測美國軍事行動及馬杜羅下台的合約。

根據聯邦指控，這些交易據報導產生了超過 400,000 美元的收益。

指控包括商品欺詐、電信欺詐以及涉及未經授權使用政府機密信息的罪行。

這些指控尚未通過刑事定罪得到證實。調查人員將此活動描述為在預測市場中潛在濫用敏感政府信息的一個例子。

早前關於 預測市場內線交易執法之報導 涵蓋了 CFTC 對涉及政治事件、政府決策和企業發展的合約日益增長的關注。

九月，該監管機構另行警告交易所，提醒其注意與預測公職人員言論的合約相關的風險。

CFTC 對預測市場提及合約的警告 涉及交易者可能透過影響用於結算合約的詞語或事件來進行潛在操縱。

立法者已提出限制持有非公開政府信息之人進行交易的提案作為回應。

若干提案將針對政府僱員、民選官員及其他其職位可能在與官方決策相關的市場中提供優勢的參與者。

然而，擬議的限制範圍各異，國會尚未建立一個單一的、全國性的新框架來解決每一類預測市場交易。

Kalshi 面臨關於美國賭博法的另一場爭鬥

雖然內線交易仍是一個擔憂，但 Kalshi 還捲入了另一場關於各州是否可以監管提供體育相關合約的預測市場的爭議。

CFTC 堅持認為，聯邦註冊的交易所提供《商品交易法》所涵蓋的衍生品時，屬於其管轄範圍。

該聯邦監管機構主張，各州不能對在正規註冊市場上交易的合約施加相互衝突的賭博限制。

四月，CFTC 提起了一項針對紐約的訴訟，尋求阻止該州將其賭博法適用於聯邦註冊的預測市場交易所。

該機構隨後針對其他州（包括威斯康辛州）展開了相關法律行動。

州當局對聯邦立場提出質疑，主張某些體育預測合約具有賭博產品的性質，應受州許可、消費者保護和稅務規則的約束。

這一分歧導致不同司法管轄區作出了不同的法院裁決。

正如先前對CFTC與各州就Kalshi和Polymarket之爭的報導中所審視的，核心問題在於聯邦衍生品監管是否阻止各州對這些合約執行其賭博法。

紐澤西州已將這一問題提交至美國最高法院。

該州於九月提交了一份調卷申請，尋求覆審聯邦上訴法院一項支持Kalshi關於聯邦監管權立場的裁決。

其他程序已產生不同結果，使得體育賽事合約的法律處理方式仍存爭議。

在DC Fintech Week上，Mansour為聯邦做法進行了辯護，並警告不要制定可能迫使預測市場營運商遷出美國的規則。

「我認為這是一個選擇：預測市場是在美國存在，還是走向離岸，」他說。

美國國家美式足球聯盟此後敦促最高法院考慮紐澤西州的申請，主張州監管對於解決涉及體育賽事、投注誠信和消費者保護的擔憂是必要的。

該聯盟提交的意見支持對這一管轄權爭議進行覆審，而Kalshi和其他聯邦註冊的預測市場營運商則繼續為CFTC對其合約的權限進行辯護。