Ripple 敦促美國證券交易委員會（SEC）採納其提出的《加密資產監管條例》，主張更清晰的規則可避免加密貨幣公司因代幣是否屬於證券法範疇而陷入代價高昂的法律糾紛。
摘要
- Ripple 於 10 月 20 日提交了一份 20 頁的意見函，支持 SEC 提出的《加密資產監管條例》。
- 該公司主張，投資契約可以是證券，但不會因此使相關的加密貨幣本身成為證券。
- Ripple 希望 SEC 以發行人的承諾、而非通用的去中心化測試，來判斷投資契約何時結束。
- 該文件尋求在 TR 表格申報、聯邦證券分類及二級市場交易方面獲得更多明確性。
- Ripple 表示，其先前與 SEC 的法律訴訟花費超過 1.5 億美元。
在 10 月 20 日的一份意見函中，該公司支持監管機構對某些加密貨幣發行提出的豁免，同時要求改變對投資契約、發行人義務及二級市場交易的處理方式。
Ripple 首席法務官 Stuart Alderoty 在 X 上的一則貼文中確認了此次提交，並表示該公司過去的訴訟花費超過 1.5 億美元。他主張，企業不應需要數年的法庭程序來確定其在聯邦法律下的義務。
Ripple 支持 SEC 規則，但反對以去中心化作為法律測試
Ripple 的主要論點涉及數位資產與其可能據以發行或出售的投資契約之間的區別。
該公司表示，投資契約可以構成證券，而不會自動使相關代幣成為證券。其解釋依賴於最高法院的 Howey 測試，該測試審查投資安排的具體情況。
根據 SEC 的提案，一旦發行人已完成或永久停止其向投資者承諾的必要管理活動，且未作出此類新的承諾，投資契約即可結束。
Ripple 支持該做法，但反對將去中心化變成一項獨立的法律要求。
該文件主張，去中心化可以透過不同方式衡量，包括治理參與、節點分佈、軟體貢獻及經濟控制。Ripple 表示，這些衡量方式無法可靠地判斷發行人的契約承諾是否仍然有效。
相反，該公司希望監管機構審查發行人明確向投資者承諾了什麼，以及這些承諾是否已被履行或撤回。
它要求 SEC 在最終法規中保留該做法，並避免基於加密貨幣是否與公司或獨立網路相關聯而增設額外測試。
擬議的加密豁免可能涵蓋最高 7,500 萬美元的發行
SEC 於 8 月公布了《加密資產監管條例》，為涉及數位資產的合格投資契約提出兩項註冊豁免。
其中一條途徑將允許符合條件的初創企業在四年內籌集最多 500 萬美元。另一項獨立豁免將允許在 12 個月內發行最多 7,500 萬美元，但須遵守額外的披露及財務報告要求。
在擬議框架下，這兩項豁免目前均未生效。
該草案包含一項獨立的安全港條款，處理加密貨幣何時不再與投資契約相關聯的問題。Ripple 支持該條款，因為它將提供一個明確的程序，用以判定發行人的原始承諾何時結束。
正如 crypto.news 先前報導，Galaxy Research 估計，數百家代幣發行人最終可能使用該擬議程序。
Galaxy 主張，確立證券義務何時結束，對某些現有加密貨幣項目而言，可能比新的募資豁免更有用。
Ripple 的申報文件採取了相關立場，儘管它要求 SEC 使這些程序對交易所、經紀商及其他市場參與者更為可靠。
Ripple 尋求更清晰的 TR 表格及二級市場保護
在所請求的變更中，Ripple 希望圍繞 TR 表格獲得更大的確定性，該表格是擬議的公開申報文件，用於確立發行人已完成或永久停止其基本管理活動。
該公司主張，交易所和經紀商在就代幣交易做出決定時，應能夠依賴一份妥善提交的表格。若無該保護，中介機構可能面臨不確定性，即發行人後續的陳述是否會影響該資產的法律待遇。
Ripple 希望分離後的加密資產在《證券法》、《交易法》、《投資公司法》和《投資顧問法》中的待遇保持一致。
其信函警告，僅在兩部法規下承認代幣與投資契約分離，可能使投資基金和顧問面臨不同的解釋。
該公司已提議圍繞規則 500 下的二級市場交易作出進一步澄清。其擔憂集中在相關承諾結束後，普通交易是否應被視為發行人原始投資安排的一部分。
Hyperliquid 政策小組的獨立建議涉及代幣交易、空投和回購，顯示其他行業參與者正要求 SEC 完善同一提案的不同部分。
過往 XRP 訴訟塑造了公司立場
Ripple 的評論是在其與 SEC 就 XRP 銷售進行長達數年的法律戰之後提出的。
2023 年 7 月，一名聯邦法官裁定 XRP 本身並非固有地屬於投資契約，同時區分了涉及該代幣的不同類型交易。
最新申報文件引用了該裁決，並表示包括 Coinbase 和 Kraken 在內的交易所在該裁決後恢復了面向美國客戶的 XRP 交易。
Ripple 聲稱，在挑戰 SEC 先前的立場期間，其花費了超過 1.5 億美元的法律費用。
該信函提供了進一步的數據以支持其關於監管不確定性的論點。Ripple 援引對加密貨幣行業的研究稱，美國在全球加密開發者中的份額從 2015 年的 38% 下降至 2024 年的 19%。
該公司報告稱，其 2024 年在美國的招聘人數較 2023 年翻了一番，到 2025 年初，其大部分空缺職位位於該國。
Ripple 主張，正式規則將比未來的 SEC 領導層可能推翻的監管解釋或執法政策更為持久。
《加密資產監管》的公開評論截止日期為 10 月 20 日。該提案仍有待 SEC 審查，並在任何最終規則通過前可能進行修訂。
