MSCI hat die Entfernung von Michael Saylors Strategy aus seinen Aktienindizes im Rahmen seiner Überprüfung im November 2026 bestätigt, was Bedenken aufkommen lässt, dass potenzielle Aktienverkäufe in Milliardenhöhe die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen könnten, weiterhin Bitcoin zu kaufen.
Zusammenfassung
- MSCI hat die Entfernung von Strategy aus seinen Aktienindizes im Rahmen seiner Überprüfung im November 2026 bestätigt, wobei die Änderungen nach dem 30. November in Kraft treten.
- JPMorgan schätzte zuvor, dass der Ausschluss von Strategy Abflüsse von 2,8 Milliarden Dollar auslösen könnte, die möglicherweise 8,8 Milliarden Dollar erreichen könnten, wenn andere Indexanbieter folgen.
- Der potenzielle Verkaufsdruck betrifft die MSTR-Aktien, aber eine schwächere Aktiennachfrage könnte es für Strategy schwieriger machen, Kapital für zukünftige Bitcoin-Käufe zu beschaffen.
- Bitcoin könnte zusätzlichem Druck ausgesetzt sein, wenn die Käufe von Unternehmensschatzkammern nachlassen, während US-Spot-Bitcoin-ETFs weiterhin Anlegerabflüsse verzeichnen.
Laut MSCIs Ankündigung vom 11. November hat der Indexanbieter die von seiner neuen Methodik für nicht operative Unternehmen betroffenen Unternehmen finalisiert, wobei die Änderungen nach Börsenschluss am 30. November in Kraft treten sollen.
Strategy und Japans Metaplanet gehören laut Reuters zu den betroffenen Unternehmen, neben dem in Großbritannien ansässigen Uraninvestor Yellow Cake.
Die Entscheidung könnte zusätzlichen Druck auf die Aktien von Strategy ausüben, da passive Investmentfonds ihre Portfolios anpassen. Strategy hat zuvor geschätzt, dass der Ausschluss zu MSTR-Verkäufen in Milliardenhöhe führen könnte, obwohl die letztendliche Auswirkung davon abhängt, wie Anleger vor der Frist reagieren.
Strategy steht potenziellen Aktienverkäufen in Milliardenhöhe gegenüber
Die Entfernung von Strategy folgt auf MSCIs Entscheidung im Oktober, Unternehmen auszuschließen, deren finanzielle Merkmale eher Investmentfonds als herkömmlichen operativen Unternehmen ähneln.
Die überarbeiteten Zulassungsregeln prüfen, ob Unternehmen wesentliche operative Vermögenswerte besitzen, bevor fünf Finanzkennzahlen-Tests angewendet werden. Unternehmen, die die Erstbewertung nicht bestehen und mindestens vier der fünf Kennzahlen auslösen, werden unzulässig.
Bestehende Indexmitglieder müssen das Screening über ihre beiden jüngsten jährlichen Berichtsperioden hinweg nicht bestehen, bevor sie entfernt werden.
Wie crypto.news zuvor berichtete, schätzte Strategy, dass Fonds, die die relevanten MSCI-Indizes nachbilden, etwa 13 Millionen MSTR-Aktien hielten, was 3,1 % ihrer ausstehenden Stammaktien entspricht.
Diese Beteiligungen waren zum Schlusskurs am Dienstag etwa 1,57 Milliarden Dollar wert, obwohl JPMorgan zuvor schätzte, dass der Ausschluss des Unternehmens Abflüsse von bis zu 2,8 Milliarden Dollar auslösen könnte.
Die Investmentbank hat gewarnt, dass potenzielle Verkäufe 8,8 Milliarden Dollar erreichen könnten, wenn andere große Indexanbieter ähnliche Beschränkungen übernehmen.
Strategy-Aktien fielen nach der Ankündigung am Mittwoch im nachbörslichen Handel um etwa 2,5 %, so Reuters.
Könnte MSCIs Entscheidung Bitcoin-Käufe beeinflussen?
Der unmittelbare Verkaufsdruck betrifft die Aktien von Strategy, nicht die in seiner Bilanz gehaltenen Bitcoin. Dennoch schafft die Abhängigkeit des Unternehmens von Eigenkapitalfinanzierung eine weitere Sorge für Anleger.
Strategy hat regelmäßig Stamm- und Vorzugsaktien ausgegeben, um Geld für Bitcoin-Käufe zu beschaffen, wodurch es mehr Kryptowährung anhäufen konnte, ohne sich vollständig auf operative Einnahmen zu verlassen.
Ein anhaltender Rückgang der MSTR-Aktien könnte zukünftige Kapitalbeschaffung weniger attraktiv machen und möglicherweise begrenzen, wie viel Kapital das Unternehmen für zusätzliche Bitcoin-Akquisitionen einsetzen kann.
Das Unternehmen hat trotz der jüngsten Marktschwäche weiter gekauft.
Sein jüngster Bitcoin-Kauf umfasste 1.036 BTC, die zwischen dem 2. und 8. November für 81,9 Millionen Dollar erworben wurden, wodurch sich der Gesamtbestand auf 850.364 BTC erhöhte.
Strategy finanzierte den Kauf und einen separaten Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien im Wert von 188,3 Millionen Dollar durch Verkäufe von Stammaktien.
Die Transaktionen zeigen, wie das Unternehmen seine verfügbare Finanzierung weiterhin zwischen dem Ausbau seiner Bitcoin-Bestände und der Verwaltung seiner bestehenden Kapitalverpflichtungen aufteilt.
Anfang September setzte Strategy Bitcoin-Käufe aus für zwei aufeinanderfolgende Wochen, während es 139,3 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von Vorzugsaktien ausgab.
Solche Entscheidungen könnten häufiger werden, wenn eine schwächere Investorennachfrage die Beschaffung neuen Eigenkapitals zunehmend teurer macht.
Bitcoin steht unter Druck aus mehreren Richtungen
Die mögliche Verlangsamung der Unternehmenskäufe erfolgt in einer ohnehin schwierigen Phase für Bitcoin.
Die Kryptowährung kämpft darum, sich über 75.000 US-Dollar zu erholen, angesichts anhaltender Abflüsse aus US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds und schwächerer Nachfrage auf den Kryptowährungsmärkten.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der ersten Novemberwoche Nettoabflüsse von etwa 1,28 Milliarden US-Dollar, gefolgt von weiteren 201 Millionen US-Dollar am 9. November.
Die jüngsten ETF-Abflüsse haben eine weitere Quelle institutioneller Nachfrage reduziert, zu einem Zeitpunkt, an dem Unternehmen mit Kryptowährungsbeständen weiterhin wichtige Käufer bleiben.
Eine Analyse von Bitfinex vom 30. Oktober ergab, dass 180 börsennotierte Unternehmen zusammen etwa 1,3 Millionen BTC hielten, wobei auf Strategy fast zwei Drittel dieser Bestände entfielen.
Die Bitfinex-Bewertung stellte infrage, ob die Nachfrage nach Vorzugsaktien die für künftige Bitcoin-Käufe von Unternehmen verfügbare Finanzierung schwächen könnte.
Unterdessen wird die überarbeitete Methodik von MSCI die zuvor vorübergehend verhängten Beschränkungen für Unternehmen ersetzen, deren Bestände an digitalen Vermögenswerten mindestens 50 % der Gesamtaktiva ausmachten.
Der Indexanbieter bestätigte, dass seine November-Überprüfung diese vorläufigen Beschränkungen aufheben und die betroffenen Unternehmen nach dem neuen finanziellen Screening-Rahmen bewerten wird.
