¿Cuántas personas están pendientes de los 2 nanómetros, los 3 nanómetros, y de la carrera de procesos entre TSMC y Samsung?
Sin embargo, India está destinando miles de millones de dólares a los "chips antiguos" de 28 nanómetros a 180 nanómetros, a la encapsulación, las pruebas, el ensamblaje, a los semiconductores especializados y al talento en diseño. ¿Es que India va lenta? ¿Es que India se acobarda? ¿Es que India está recogiendo los negocios que otros no quieren?
En realidad, no necesariamente quiere convertirse en el próximo TSMC, porque su objetivo más realista es convertirse en un nodo de respaldo, un nodo de certificación y un nodo de entrega dentro de la cadena de suministro global de chips.
Esta es, probablemente, la razón por la que el gobierno de Modi insiste repetidamente en la "confiabilidad", y también la razón detrás de los 13.500 millones de dólares en subsidios.
¿Qué busca India haciendo "chips antiguos"?
Los procesos maduros no suenan atractivos, pero sostienen casi el setenta por ciento de la producción global de chips.
Los chips de 28 nanómetros a 180 nanómetros se utilizan ampliamente en automóviles, maquinaria industrial, equipos de telecomunicaciones, electrodomésticos, redes eléctricas, gestión de energía y componentes de red. Por muy avanzados que sean los centros de datos de inteligencia artificial, necesitan chips de gestión de energía, chips de red y una gran cantidad de dispositivos analógicos para funcionar. Los procesos avanzados determinan el límite superior de la potencia de cálculo, mientras que los procesos maduros determinan si el sistema puede entregarse de manera estable.
Ambos tienen una división del trabajo diferente en la cadena industrial, y también características de flujo de efectivo distintas.
La elección de India, en apariencia, evita la competencia frontal en procesos de vanguardia, pero en realidad se ajusta bastante a la lógica económica.
En India, el costo de construir una planta de fabricación de vanguardia de 3 nanómetros podría superar los 15.000 millones de dólares, y la producción de 2 nanómetros tiene un "costo demasiado alto". El secretario del Ministerio de Electrónica y Tecnología de la Información de India, Krishnan, también lo admitió públicamente.
Para una economía con un ingreso per cápita limitado y una base manufacturera que aún está poniéndose al día, perseguir los 2 nanómetros desde el principio supone una gran presión fiscal, una gran brecha de talento, dependencia externa en equipos y materiales, y largos ciclos de certificación de clientes.
Invertir el dinero en los procesos más avanzados fácilmente se convierte en un costoso proyecto de fachada.
Las cuentas de los procesos maduros y los procesos posteriores son completamente diferentes.
La encapsulación y las pruebas posteriores tienen un umbral de capital más bajo, una mayor adherencia en la certificación de clientes, un sistema de calidad que se puede acumular paso a paso, y el talento se puede formar mientras se trabaja. El primer plan de semiconductores de India aprobó 12 proyectos de fabricación, con una inversión prevista de más de 17.000 millones de dólares, incluida una planta de fabricación de obleas de silicio, dos instalaciones de semiconductores especializados y nueve unidades de ensamblaje, pruebas y encapsulación.
Cinco de las nueve unidades ya han comenzado la producción comercial, incluidas Micron y empresas indias como Kaynes Semicon, CG Semi, CDIL Semiconductor y Suchi Semicon.
Estos proyectos se centran principalmente en el ensamblaje, la encapsulación y las pruebas, y aún no fabrican circuitos integrados directamente en obleas de silicio.
El siguiente paso es establecer la capacidad de fabricación de obleas en la etapa inicial.
Este camino es muy interesante.
La trayectoria tradicional de desarrollo de semiconductores suele ser primero la etapa inicial y luego la posterior, primero construir la fábrica de obleas y luego equipar la encapsulación y las pruebas.
India lo hace al revés: primero la etapa posterior, utilizando la adherencia de los clientes, la certificación de calidad y los registros de entrega de la etapa posterior para impulsar la fabricación de la etapa inicial.
Los procesos posteriores parecen tener un margen bruto no muy alto, pero pueden acumular tres cosas: confianza del cliente, sistema de calidad y experiencia en gestión de capacidad.
Cuando un cliente te confía sus chips para encapsulación y pruebas, significa que está dispuesto a confiarte un segmento de la cadena de suministro; una vez superada la certificación, el costo de cambiar de proveedor no es bajo. India utiliza la etapa posterior como entrada, los procesos maduros como trampolín y el mercado interno como ancla de pedidos. Este enfoque se ajusta más a la lógica comercial que "perseguir directamente los 2 nanómetros".
Además, entre los productos que India vende hay uno llamado "confiabilidad".
Modi dijo en la conferencia SEMICON India 2026: "El mundo necesita nuevos lugares confiables para la fabricación de chips, e India se está preparando para ello".
En el pasado, la cadena de suministro global buscaba el Just-in-Time, abogando por cero inventario, bajos costos y entrega rápida; ahora cada vez más países y grandes empresas se inclinan por el Just-in-Case, abogando por el respaldo, la redundancia y la seguridad.
La redundancia es un seguro, y el seguro requiere una prima.
Lo que India quiere cobrar es precisamente la prima de este "seguro de cadena de suministro".
Si se puede cobrar la prima depende de si India puede convertir la "confiabilidad" en un producto institucional. La protección de la propiedad intelectual, el cumplimiento del control de exportaciones, la transparencia de la cadena de suministro, la fiabilidad de las entregas y la neutralidad geopolítica suenan vagos, pero en la industria de semiconductores se traducen en restricciones duras.
Un chip para automóviles debe pasar por una larga certificación, una fábrica de obleas debe someterse a repetidas auditorías de clientes, y un solo incidente de calidad puede hacer perder pedidos de años. La "confiabilidad" que India quiere vender necesita el respaldo de registros a largo plazo.
Esta es también la parte más subestimada de la estrategia de semiconductores de India: está utilizando el crédito nacional para respaldar a la industria y arreglos institucionales para reducir la prima de riesgo de la inversión extranjera.
India también tiene una carta disponible: el talento en diseño.
India representa casi una quinta parte del talento mundial en diseño de chips. Empresas como Intel, Qualcomm y Texas Instruments tienen importantes centros de I+D en India. Los ingenieros indios participan en el desarrollo de una gran cantidad de chips complejos a nivel mundial, aunque la fabricación real se completa en su mayoría en el extranjero.
Las importaciones satisfacen entre el 90% y el 95% de la demanda de semiconductores de India. Desde el año fiscal 2017 hasta el año fiscal 2025, India gastó casi 150.000 millones de dólares en importaciones de productos semiconductores. Esta cifra es tanto una presión como un ancla de demanda.
La demanda local de automóviles, telecomunicaciones, electrodomésticos, redes eléctricas y centros de datos puede proporcionar pedidos iniciales para la fabricación local de India, reduciendo el riesgo de rampa de producción después de la puesta en marcha de los proyectos.
Por lo tanto, lo que merece atención en el caso de India haciendo "chips antiguos" debería ser la estructura de la demanda y los productos institucionales.
Los procesos maduros tienen una demanda enorme y estable, los procesos posteriores tienen adherencia de clientes, el mercado interno tiene un ancla de pedidos, y el crédito nacional puede convertirse en un seguro de cadena de suministro.
Con esta combinación, India convierte los semiconductores de una simple competencia tecnológica en un negocio sobre la certeza de la cadena de suministro.
Lo que persigue es el flujo de efectivo y la capacidad industrial.
En cuanto a de dónde viene el dinero, cómo se gasta y si vale la pena, eso dependerá de las cuentas de subsidios del gobierno indio.
13.500 millones de dólares en subsidios, ¿cómo gastarlos sin perder?
El plan "Semiconductores 2.0" de India obtiene un apoyo financiero de 13.500 millones de dólares, y los proyectos aprobados por el primer plan superan los 17.000 millones de dólares en inversión.
Visto en la competencia global de subsidios a los semiconductores, 13.500 millones de dólares no es una cifra astronómica.
Los subsidios de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón son de mayor escala, y el apoyo que reciben TSMC, Samsung e Intel también está más concentrado. India no tiene condiciones para florecer en todos los frentes, solo puede aplicar una "estrategia de clavo", formando una insustituibilidad en unos pocos nichos y utilizando fondos fiscales limitados para apalancar más capital privado.
Financieramente, el subsidio gubernamental es como la prima de una opción, y el proyecto es como el activo subyacente.
El papel del subsidio es reducir la prima de riesgo del capital privado, para que los conglomerados, el capital extranjero y los proveedores de equipos estén dispuestos a apostar juntos. El Grupo Tata y Powerchip de Taiwán están construyendo una planta de obleas por valor de 11.000 millones de dólares en Dholera, Gujarat, con planes de iniciar la producción comercial a mediados de 2028, utilizando inicialmente tecnología de 55 y 90 nanómetros, y luego transitando a 28 nanómetros.
Applied Materials de Estados Unidos anunció una inversión de 5.000 millones de dólares en India durante la próxima década, abarcando I+D, cadena de suministro nacional y formación de talento.
Lam Research planea invertir aproximadamente 1.040 millones de dólares para establecer su primera planta de fabricación de componentes de silicio en India y ampliar sus operaciones de I+D. Estas inversiones tienen en cuenta el bloqueo del gasto de capital futuro de India, así como la proximidad a los clientes y a los beneficios políticos.
El subsidio como prima tiene una ventaja: si tiene éxito, India obtiene una posición en la cadena industrial y de suministro; si fracasa, la pérdida fiscal es relativamente controlable.
Pero también tiene una desventaja: las opciones tienen valor temporal.
La ventana de subsidios pasará, la tecnología se iterará, el ciclo de capacidad se revertirá. Si los proyectos se retrasan, el rendimiento no aumenta, o no se obtiene la certificación del cliente, la opción se convertirá en un costo hundido.
Lo que más debe vigilar el plan de semiconductores de India ahora es la "economía de anuncios" y el "mercado de MOU".
Firmar contratos, colocar la primera piedra, emitir comunicados de prensa, estas acciones son fáciles de hacer; convertir la fábrica en capacidad, la capacidad en rendimiento, y el rendimiento en pedidos de clientes, eso es la verdadera habilidad.
Hay que saber que el ciclo de gasto de capital en semiconductores tiene un orden claro de beneficiarios: los pedidos de equipos y materiales generalmente van uno o dos años por delante de la puesta en marcha de la fábrica de obleas, la comercialización de la encapsulación y pruebas posteriores va por delante de la fabricación inicial, y los servicios de diseño se benefician de la oferta de talento.
Actualmente, la mayoría de los proyectos en India se encuentran entre el inicio de la construcción y las primeras etapas de comercialización; la narrativa del mercado tiende a saltar directamente del "anuncio de política" a la "explosión de capacidad", pero en el medio hay varios obstáculos: la curva de aprendizaje del rendimiento, la certificación de clientes y el apoyo de la cadena de suministro. Los subsidios pueden acortar el primer tramo del camino, pero no pueden acortar los siguientes.
Sin embargo, el gobierno indio también está complementando el ecosistema.
El alcance de apoyo del plan Semiconductor 2.0 se ha ampliado a fabricantes de equipos, productos químicos especiales, materias primas, diseño de chips, investigación y desarrollo, y formación de talento. Raghav Srinivasan Balakrishnan, director de la Fundación Sudit, señala que India actualmente depende casi por completo del extranjero para obtener materias primas básicas y maquinaria.
Esta es la verdadera debilidad de la industria de semiconductores de India: los procesos de back-end pueden avanzar primero, pero la fabricación de front-end tiene muchas lecciones que compensar. La gestión de salas limpias, el agua ultrapura, los gases especiales, los fotorresistentes, las obleas de silicio y los componentes de equipos, cada uno requiere tiempo y capital.
India puede usar subsidios para atraer fabricantes de equipos, puede usar pedidos de demanda interna para alimentar a las plantas de ensamblaje y pruebas, puede usar talento en diseño para incubar empresas fabless, pero la curva de aprendizaje de la fabricación de front-end todavía debe recorrerse paso a paso.
La hoja de ruta de NITI Aayog propone establecer para 2035 una cadena industrial de semiconductores de entre 120.000 y 150.000 millones de dólares, y convertir a India en uno de los tres principales destinos globales de subcontratación de empaquetado, pruebas y empaquetado avanzado de semiconductores.
Este objetivo puede considerarse pragmático.
El empaquetado avanzado combina diferentes chips en paquetes más complejos, lo que puede mejorar el rendimiento sin depender completamente de reducir el tamaño de los transistores. Que India busque una posición en el empaquetado avanzado equivale a buscar un nicho ecológico en la migración de valor de la "ley de Moore inversa".
La economía de la ley de Moore está cambiando; el costo marginal de la reducción de procesos es cada vez mayor y el valor migra hacia el empaquetado, la potencia, lo analógico y la integración de sistemas.
India no está persiguiendo obstinadamente la densidad de transistores; está buscando oportunidades en la integración de sistemas y el empaquetado, un camino más acorde con su dotación de recursos.
Pero el empaquetado avanzado también requiere equipos y materiales, e India todavía tendrá que importarlos a corto plazo.
Por lo tanto, esto no es una historia triunfalista de "adelantar por la curva", sino más bien un "arbitraje de nicho ecológico". Primero afianzarse en segmentos con demanda enorme y donde las ventajas existentes pueden aportar ventajas comerciales, y luego actualizar hacia la fabricación de front-end de 28 nanómetros y el empaquetado avanzado.
El éxito o fracaso de la estrategia de semiconductores de India no depende de cuán bulliciosos sean los anuncios de subsidios, sino de si los proyectos pueden entrar en producción a tiempo, si el rendimiento puede alcanzar el estándar, si la certificación de clientes puede aprobarse y si la utilización de capacidad puede aumentar.
El subsidio es una prima, el proyecto es una opción, y la fecha de ejercicio está alrededor de 2028. Antes de que llegue ese día, el mercado negociará repetidamente las expectativas y también pondrá a prueba repetidamente la ejecución.
¿Quién se beneficiará primero de los chips indios?
En el tablero de los semiconductores de India, la ventana temporal es muy clara.
De 2026 a 2027 es el período de materialización del back-end.
India ya tiene cinco unidades de producción de chips que han iniciado la producción comercial, centradas principalmente en ensamblaje, empaquetado y pruebas. Se implementarán más proyectos de OSAT y ATMP, y la inversión en equipos y materiales comenzará a materializarse.
La narrativa del mercado pasará de "anuncios de política" a "pedidos y utilización de capacidad".
En esta etapa, lo más fácil de especular es el "concepto de semiconductores de India"; lo que más hay que observar son las listas de clientes, el progreso de certificación y los datos de aumento de capacidad.
2028 es el período de verificación del front-end.
La fábrica de obleas de Tata y Powerchip en Dholera planea la producción comercial para mediados de 2028, inicialmente en 55 nanómetros y 90 nanómetros, y posteriormente la transición a 28 nanómetros.
Esta es la piedra de toque de la capacidad de fabricación de front-end de India.
Si la producción en masa avanza sin problemas, el rendimiento alcanza el estándar y la certificación de clientes se aprueba, la narrativa de los semiconductores de India se actualizará, y tanto los proveedores de equipos y materiales como los proveedores de servicios de diseño se beneficiarán. Si hay retrasos o el rendimiento no alcanza el estándar, la confianza del mercado se verá afectada y la eficiencia de los subsidios también será reevaluada.
De 2029 a 2031 es el período de diferenciación.
Los 28 nanómetros, el empaquetado avanzado, los semiconductores de potencia, los chips analógicos y los semiconductores para automoción comenzarán a diferenciarse. Si India asegura pedidos de largo plazo para automoción e industria, podrá formar diferenciación; si solo hace fundición barata de chips antiguos, fácilmente caerá en una guerra de precios.
TrendForce informó en junio de 2026 que el aumento de la demanda de semiconductores relacionados con la energía, incluida la infraestructura de IA, está ajustando la capacidad de fabricación y podría mantener el aumento de precios hasta 2027.
Esta ventana es favorable para India; después de la liberación de nueva capacidad entre 2027 y 2028, los procesos maduros podrían diferenciarse.
India debe usar la "confiabilidad" y la "certificación automotriz" para evitar la competencia puramente de costos.
De 2030 a 2035 es el gran examen de la hoja de ruta.
Se espera que la demanda de semiconductores de India alcance los 87.000 millones de dólares en el año fiscal 2030 y los 206.000 millones de dólares en el año fiscal 2035. El espacio de sustitución de importaciones es enorme, pero la mejora de la cuota de fabricación es una variable lenta.
India podría convertirse en un destino importante para OSAT y empaquetado avanzado a nivel mundial, mientras que los nodos avanzados de front-end seguirán dependiendo de Taiwán y Corea.
Puede que no sea un disruptor, sino más probablemente un complementador y asegurador.
Y en cuanto a la situación del mercado bursátil y la industria, es evidente que los proveedores de equipos y materiales se beneficiarán primero; la inversión de Applied Materials y Lam Research en India es para asegurar pedidos futuros, pero la proporción de ingresos de India es pequeña y no debe exagerarse.
Las empresas de OSAT y EMS de back-end comercializan antes; Kaynes, Suchi, CDIL y otras ya han iniciado líneas de producción, con valoraciones altas y alto riesgo de ejecución; la clave está en la certificación de clientes y la utilización de capacidad.
Los semiconductores de potencia, analógicos y automotrices se benefician de la demanda automotriz e industrial de India; el ciclo de certificación es largo y, una vez que se entra en la cadena de suministro, la adherencia es fuerte.
Los servicios de diseño se benefician de la oferta de talento; son de activos ligeros y alto margen bruto, pero el efecto de escala requiere tiempo.
La fundición de obleas se encuentra en la última posición de materialización; el gasto de capital es grande y el aumento de rendimiento es lento; 2028 es el verdadero punto de verificación.
Los objetivos de inversión en semiconductores de India son escasos, y el tema podría desbordarse hacia la electrónica automotriz, la industria y EMS. La inversión debe estar alerta ante la "economía de anuncios" y el "mercado de MOU".
La firma de contratos y la colocación de la primera piedra pueden aportar emoción, pero solo la capacidad y el flujo de caja pueden aportar valoración.
El tema de los semiconductores de India pasará por cuatro etapas: "anuncio de política—inicio de proyecto—comercialización—flujo de caja". Actualmente, la mayoría de los proyectos se encuentran entre la segunda y la tercera etapa, lo que pone a prueba la paciencia y la debida diligencia.
Para los observadores chinos, la estrategia de semiconductores de India tiene varios puntos que merecen una consideración seria.
Los procesos maduros son la base del flujo de caja y de la capacidad industrial, y no deben menospreciarse por las tres palabras "chips antiguos". India depende a corto plazo de equipos, materiales y componentes chinos, y a largo plazo formará una bifurcación en OSAT, EMS y procesos maduros.
China debe consolidar las ventajas de costo y capacidad de los procesos maduros, impulsar la localización de equipos y materiales, desarrollar el empaquetado avanzado, y al mismo tiempo puede participar en la cadena de suministro de India, pero también debe estar alerta ante la sustitución del suministro chino por la marca "confiable".
India respalda los semiconductores con crédito nacional; China también necesita usar la certeza institucional y la eficiencia industrial para mantener su posición.
Tengo tres juicios.
Primero, la esencia de la estrategia de semiconductores de India es usar subsidios limitados para comprar una opción alcista geopolítica, y usar el flujo de caja del empaquetado y las pruebas de back-end y los procesos maduros para intercambiar gradualmente por la curva de aprendizaje de la fabricación de front-end. Puede que no quiera ser el próximo TSMC; su objetivo más realista es convertirse en un nodo de respaldo y asegurador de la cadena de suministro global.
Segundo, la clave del éxito de India no está en el monto de los subsidios, sino en el rendimiento, el talento, los equipos y materiales, la certificación de clientes y la confiabilidad de la entrega. La producción en masa de la fábrica de obleas de Tata en 2028 es la piedra de toque; la diferenciación de la capacidad global de procesos maduros después de 2027 es la prueba externa.
Tercero, el verdadero producto de los semiconductores de India, además de los chips, son las tres palabras "confiable".
Convierte el crédito nacional en un producto institucional, la seguridad de la cadena de suministro en un negocio y los procesos de back-end en un trampolín para la fabricación de front-end.
Este artículo proviene de la cuenta pública de WeChat "Dongzhen Shanglue", autor: Dongzhen Shanglue
