Informe semanal de pagos globales｜2026W45｜2 de noviembre—8 de noviembre de 2026
Autor / Editor: WANG TAI
1. Puntos clave de la semana
El cambio más importante de esta semana es que el uso y el saldo en circulación de las stablecoins tomaron caminos divergentes. Circle reveló el 4 de noviembre que el volumen de transacciones en cadena de USDC aumentó un 49% interanual en el tercer trimestre, mientras que el saldo en circulación al cierre del trimestre se mantuvo plano; en la semana que terminó el 7 de noviembre, la oferta total de stablecoins volvió a reducirse en aproximadamente 6.700 millones de dólares. El modelo de emisión basado en los intereses de las reservas está siendo diluido por la alta rotación de los pagos.
La primera señal es que la liquidación en cadena de los bancos entra en funcionamiento las 24 horas. El 2 de noviembre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong actualizó EnsembleTX a transacciones de valor real 7×24 horas, y Standard Chartered lanzó ese mismo día depósitos tokenizados.
La segunda señal es que los mercados emergentes atraen a los emisores de vuelta al ámbito local. La nueva normativa del banco central de Nigeria, que entró en vigor el 5 de noviembre, exige que las stablecoins en dólares se emitan a través de entidades locales con licencia, con un capital pagado no inferior a 15.000 millones de nairas.
La tercera señal es que las stablecoins de las empresas de remesas siguen en segundo plano. Western Union afirma que el saldo en circulación de USDPT es de aproximadamente 20 millones de dólares, y Remitly señala que las stablecoins solo representan alrededor del 1% de los pagos transfronterizos de los consumidores.
De los tres puntos seguidos en la edición anterior, la Semana Fintech de Hong Kong trajo la actualización de EnsembleTX, pero no nuevas licencias de stablecoin; los informes trimestrales de Western Union y Remitly no revelaron volúmenes de pago con stablecoins; Binance reanudó los retiros por fases a partir del 1 de noviembre, y durante el fin de semana aún no se habían restablecido por completo.
Datos clave
| Indicador | Datos | Interanual／Intertrimestral | Notas |
|---|---|---|---|
| Volumen de transacciones en cadena de USDC | 13,9 billones de dólares, tercer trimestre de 2026 | +49% interanual | Criterio del informe trimestral de Circle; saldo en circulación al cierre del trimestre de 73.900 millones de dólares, plano interanual |
| Oferta total de stablecoins | 292.300 millones de dólares, 7 de noviembre de 2026 | −6.700 millones de dólares en una semana (−2,2%) | Criterio de DefiLlama; de los cuales USDT −3.100 millones de dólares, USDC −1.300 millones de dólares |
| Volumen de remesas de Remitly | 24.400 millones de dólares, tercer trimestre de 2026 | +25% interanual | Criterio del informe trimestral de Remitly; clientes activos en el mismo período 10,3 millones, +17% interanual |
2. Eventos destacados
| N.º | Evento | Ámbito | Impacto | Partes implicadas |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 5 de noviembre, entra en vigor la nueva normativa de stablecoins del banco central de Nigeria; los emisores de stablecoins en nairas y en divisas deben tener un capital pagado no inferior a 10.000 millones y 15.000 millones de nairas, respectivamente. | Regulación／Nigeria | Las stablecoins en divisas deben emitirse a través de entidades locales con licencia; las licencias extranjeras no pueden sustituirlas; las instituciones existentes deben presentar solicitud en un plazo de 180 días. | Emisores de stablecoins, exchanges y proveedores de servicios OTC, empresas de remesas transfronterizas |
| 2 | 2 de noviembre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong actualiza EnsembleTX a transacciones de valor real 7×24 horas; Standard Chartered lanza ese mismo día depósitos tokenizados para empresas. | Cripto／Hong Kong | Los depósitos tokenizados interbancarios pueden liquidarse con moneda del banco central las 24 horas, mejorando la eficiencia de las transferencias en fines de semana y entre zonas horarias; las pruebas de stablecoins reguladas aún no han comenzado. | Bancos, tesorerías corporativas, gestoras de activos |
| 3 | 2 de noviembre, la Administración Estatal de Divisas de China somete a consulta pública la nueva normativa de divisas de cuenta corriente, con la intención de ampliar los servicios de divisas de las entidades de pago a las compras de mercado y a los servicios integrales de comercio exterior. | Tradicional／China continental | Aumentan los tipos de transacciones que pueden atender las entidades de pago con licencia, pero aún está en consulta pública, y la responsabilidad de verificación de autenticidad de los bancos se intensifica en paralelo. | Entidades de pago transfronterizo, bancos, empresas de comercio exterior |
| 4 | 4 de noviembre, Circle publica los resultados del tercer trimestre: el volumen de transacciones en cadena de USDC aumenta un 49% interanual hasta 13,9 billones de dólares, y el saldo en circulación al cierre del trimestre se mantiene plano interanual. | Cripto／EE. UU. | Los ingresos por reservas caen un 8% interanual; los ingresos del emisor se desvinculan del uso de pagos; las fuentes de ingresos se orientan hacia la red de pagos y las cadenas públicas. | Emisores de stablecoins, plataformas de distribución, proveedores de servicios de pago |
| 5 | 3 de noviembre, Binance publica un informe preliminar de investigación: los activos afectados ascienden a aproximadamente 6.340 millones de dólares, de los cuales 2.850 millones ya han sido congelados o interceptados; los retiros se restablecen por fases. | Cripto／Global | Binance afirma haber cubierto por sí misma el 98% de los activos afectados; los fondos congelados aún no tienen procedimiento de devolución, y la liquidez del exchange sigue siendo ajustada. | Exchanges, emisores de stablecoins, empresas de pago que mantienen criptomonedas |
| 6 | 4 de noviembre, Western Union y Remitly publican los resultados del tercer trimestre: los ingresos de Western Union caen un 2% interanual, y el volumen de remesas de Remitly aumenta un 25% interanual hasta 24.400 millones de dólares. | Tradicional／EE. UU. | Los canales digitales siguen desviando ingresos de los agentes; Western Union utiliza USDPT para liquidar con los agentes las 24 horas, reduciendo la inmovilización de fondos sin cambiar el punto de entrada del cliente. | Empresas de remesas, agentes, billeteras receptoras |
3. Análisis de impacto
Pagos tradicionales
Los ingresos de Western Union cayeron un 2% interanual en el tercer trimestre, pero el número de transacciones del negocio digital de la marca aumentó un 21%. El incremento de las remesas está casi todo en línea, y los ingresos por transacción en línea son menores; los costes fijos de los agentes solo pueden absorberse comprimiendo los fondos de liquidación, y precisamente por eso Western Union permite a los agentes liquidar con USDPT las 24 horas. La ventaja de la densidad de la red de agentes seguirá cediendo ante la eficiencia de la rotación de fondos.
Hong Kong amplía la liquidación de depósitos tokenizados interbancarios a las 24 horas, y la Administración Estatal de Divisas pretende permitir que las entidades de pago atiendan compras de mercado y servicios integrales de comercio exterior. Lo primero permite a los bancos completar transferencias de fin de semana manteniendo los fondos empresariales en sus propias cuentas; lo segundo permite a las entidades de pago entrar en la liquidación de cobros y pagos comerciales que antes realizaban los bancos. Los bancos defienden el punto de entrada de la tesorería, y las entidades de pago captan más pequeños y medianos comerciantes de comercio exterior.
Pagos cripto
El volumen de transacciones en cadena de Circle aumentó un 49% en el tercer trimestre, el saldo en circulación se mantuvo plano y los ingresos por reservas cayeron un 8%. Los pagos hacen que la misma stablecoin rote más rápido, pero no aumentan el saldo sobre el que el emisor genera intereses; el emisor solo puede buscar ingresos en los servicios de red y las cadenas públicas. Para las empresas de pago, la acuñación, el reembolso y el acceso que hoy son gratuitos probablemente se facturen por separado en el futuro.
La nueva normativa de Nigeria exige que las stablecoins en divisas se emitan a través de entidades locales con licencia, con un capital pagado no inferior a 15.000 millones de nairas, y prohíbe pagar intereses a los tenedores. Los costes de cumplimiento de los emisores se amplían desde la gestión de reservas hasta el establecimiento de entidades en cada mercado. Es posible que los mercados pequeños no justifiquen una licencia propia; los proveedores locales de entrada y salida de fondos deberán optar por stablecoins locales en nairas o asumir el riesgo de revender tokens sin licencia.
4. Recomendaciones de acción
| Destinatario | Acción recomendada | Indicadores a seguir |
|---|---|---|
| Tesorerías corporativas e instituciones de cobro transfronterizo con cuentas en Hong Kong | Confirmar con el banco depositario si ya está conectado a la liquidación 24 horas de EnsembleTX, verificar los requisitos de apertura de depósitos tokenizados, las divisas disponibles y los límites de transferencia de fin de semana, y elegir una ruta de concentración de fondos intragrupo para probar | Número de bancos conectados a la liquidación 24 horas; fecha de inicio de las pruebas de stablecoins de la Autoridad Monetaria de Hong Kong |
| Entidades de pago con licencia que atienden a comerciantes de comercio exterior de China continental | Contrastar con el borrador de consulta de la Administración Estatal de Divisas, verificando punto por punto las diferencias entre los materiales de verificación de autenticidad de las dos categorías de transacciones —compras de mercado y servicios integrales de comercio exterior— y los procesos de comercio electrónico existentes | Fecha de publicación de la notificación oficial; detalles de la promoción nacional a partir del 1 de enero de 2027 de la facilitación de cobros y pagos en divisas del comercio transfronterizo |
| Empresas de entrada y salida de fondos y de remesas con negocio de stablecoins en Nigeria | Verificar si el emisor de la stablecoin en dólares utilizada tiene intención de solicitar la licencia local de emisor de divisas, y planificar hacia atrás los materiales de licencia propios según los dos plazos: registro en 30 días y presentación de solicitud en 180 días | Lista de los primeros emisores con licencia; casos de aplicación de la ley del banco central de Nigeria contra operadores OTC |
| Empresas de pago que usan stablecoins para posiciones de liquidación | Recalcular los días de rotación y el coste por transacción de las posiciones de liquidación en USDC y USDT, y consultar al emisor sobre los planes de tarificación de acceso a la red, reembolso y cadenas públicas | Volumen anualizado de transacciones de la red de pagos de Circle; oferta semanal de stablecoins |
5. Atención la próxima semana
Cubre del 9 de noviembre al 15 de noviembre de 2026.
| Asunto | Fecha | Método de verificación | Significado |
|---|---|---|---|
| Plazo final del acuerdo de adquisición de Intermex por Western Union | 10 de noviembre, confirmado | Comunicados de Western Union y documentos regulatorios | Si no se restablece la aprobación regulatoria de California, cualquiera de las partes puede rescindir el acuerdo, lo que determina qué nivel de la guía de ingresos de Western Union para 2026 se aplicará |
| La Autoridad Bancaria Europea comienza a supervisar directamente USDC | 12 de noviembre, confirmado | Comunicado de prensa de la Autoridad Bancaria Europea, divulgaciones de Circle | Cómo se aplican los requisitos de reservas y capital del primer token de dinero electrónico «significativo», lo que afecta el coste de emisión de USDC en Europa |
| Proyecto de ley gubernamental de la Ley Básica de Activos Digitales de Corea del Sur se presenta a la Asamblea Nacional | Dentro de noviembre, se recomienda seguimiento | Anuncios de la Comisión de Servicios Financieros, sistema de proyectos de ley de la Asamblea Nacional | Si las stablecoins en wones se limitan a ser emitidas por consorcios liderados por bancos, lo que determina si las empresas de pago pueden participar en la emisión |
6. Observación en profundidad｜El volumen de transacciones de USDC aumentó a la mitad, pero el saldo en circulación no se movió: ¿quién gana dinero con los pagos con stablecoins?
La evidencia de esta semana
El 4 de noviembre, Circle reveló que el volumen de transacciones en cadena de USDC en el tercer trimestre fue de 13,9 billones de dólares, un aumento interanual del 49%; el circulante al final del trimestre fue de 73.900 millones de dólares, sin cambios interanuales. Los ingresos por reservas cayeron un 8% interanual hasta los 658 millones de dólares, pero los ingresos totales crecieron un 17% hasta los 865 millones de dólares, impulsados por 207 millones de dólares en otros ingresos, de los cuales 182 millones provinieron de la preventa del token ARC. El volumen anualizado de transacciones de la red de pagos de Circle es de 41.300 millones de dólares. Western Union dijo en su conferencia de resultados que el circulante de USDPT es de aproximadamente 20 millones de dólares, pero el volumen de transacciones cada 30 días alcanza los 150 a 200 millones de dólares; Remitly afirmó que las stablecoins representan solo alrededor del 1% de los pagos transfronterizos de los consumidores.
Cómo fluye el dinero y quién cobra
Los ingresos del emisor equivalen al saldo de reservas multiplicado por la tasa de rendimiento, independientemente de cuántas veces se transfiera el token. La característica de los pagos es precisamente que el dinero no se queda quieto: las empresas de remesas acuñan stablecoins para pagar a los agentes, quienes las canjean rápidamente; un token puede circular varias veces en un mes, pero el saldo que permanece en reserva es muy pequeño. El stock de aproximadamente 20 millones de dólares de Western Union sostuvo un volumen de transacciones mensual de siete a diez veces esa cifra. Cuanto mayores son los pagos, más delgado es el interés que el emisor obtiene de cada dólar transaccionado, y el derecho a cobrar se desplaza hacia los eslabones que procesan las transacciones.
| Eslabón | Forma de los fondos | Titularidad del cliente | Cobros y riesgos |
|---|---|---|---|
| Acuñación y reservas | Depósito de moneda fiduciaria en la cuenta de reservas a cambio de stablecoins | Emisor | El emisor gana intereses sobre las reservas; los ingresos varían con el saldo y la tasa de rendimiento, no con el volumen de transacciones |
| Red de pagos y cadena pública | Las stablecoins se transfieren entre billeteras institucionales | Emisor u operador de la cadena pública | Cobra tarifas de red o de gas por transacción, asume responsabilidad operativa y de cribado de cumplimiento |
| Empresas de remesas y pagos | Las stablecoins como posición de liquidación en tránsito | Empresa de remesas o pagos | Gana el diferencial cambiario y comisiones, ahorra fondos de prefinanciación, asume riesgo de liquidez en el momento del reembolso |
| Pago local y canje | Las stablecoins se convierten de vuelta a moneda local para abono o retiro | Agentes, billeteras y bancos | Cobra tarifas de pago y cambio de divisas, asume responsabilidad de licencias locales y prevención de lavado de dinero |
Qué significa para ambas partes
Para las instituciones de pago tradicionales, las stablecoins son ante todo una herramienta de liquidación, aún no una nueva puerta de entrada de clientes. Las empresas de remesas las usan para acortar el ciclo de liquidación con los agentes; los clientes, los precios y los pagos finales siguen en el sistema existente, y la red de cambio local, licencias y retiro de efectivo que Remitly destaca no ha sido reemplazada. Para las empresas de pagos cripto, los emisores ya no se conforman con los ingresos por intereses; Circle apuesta su crecimiento a la red de pagos y a su propia cadena pública, y la acuñación, el canje y el intercambio entre cadenas que hoy son gratuitos podrían cobrarse por transacción en el futuro.
Qué evidencia falta
Circle no divulgó las tarifas ni los ingresos de la red de pagos, por lo que no es posible determinar cuántos ingresos pueden convertirse a partir del volumen anualizado de transacciones de 41.300 millones de dólares; el volumen de transacciones en cadena de 13,9 billones de dólares no distingue entre pagos, trading y transferencias internas; la preventa del token ARC es un ingreso único; las cifras de USDPT de Western Union provienen de la propia empresa.
Cómo verificarlo
Hay que observar tres cosas: si Circle desglosa por separado los ingresos de la red de pagos en el próximo trimestre; si, en caso de que la tasa de rendimiento de las reservas siga bajando, el circulante de USDC se mantiene sin cambios mientras el volumen de transacciones sigue aumentando; y si la relación entre el volumen de transacciones mensual y el circulante de USDPT de Western Union se mantiene, y si se expande desde dos agentes latinoamericanos a más mercados.
7. Dinámica global
Singapur: El 4 de noviembre, HSBC, JPMorgan Kinexys, MUFG Bank, Societe Generale FORGE y Standard Chartered anunciaron la creación en Singapur de la organización sin fines de lucro GL1 Org, que asume el trabajo de estándares de infraestructura de mercado tokenizado iniciado por la Autoridad Monetaria de Singapur. Esta semana, Pyvio anunció la obtención de la licencia de gran institución de pagos de la Autoridad Monetaria, efectiva el 1 de noviembre.
Japón: El 2 de noviembre, el grupo de estudio de la Agencia de Servicios Financieros discutió si ajustar el límite de transferencia de stablecoins de 1 millón de yenes y si los bancos pueden emitir stablecoins directamente, sin conclusiones aún.
Emiratos Árabes Unidos: El 6 de noviembre, la plataforma de aceptación de Visa comenzó a admitir transacciones en línea de Jaywan, la organización local de tarjetas de los EAU, y los comercios pueden aceptar en línea sus tarjetas de débito, crédito y prepago.
Alemania: El 4 de noviembre, la empresa de pagos B2B Pliant anunció la finalización de una ronda de financiación Serie C de 80 millones de dólares, destinada a entrar en Estados Unidos y Canadá.
Este artículo se basa en informes públicos y anuncios institucionales; los análisis y recomendaciones son opiniones de la redacción.
