En resumen
- MSCI eliminará las acciones MSTR de Strategy de su Índice MSCI USA, afectando a índices de referencia globales más amplios, después del 30 de noviembre.
- Las nuevas reglas del proveedor de índices están dirigidas a empresas que se asemejan a fondos de inversión en lugar de negocios operativos.
- Las ventas de los fondos que siguen índices podrían presionar las acciones de Strategy, reduciendo potencialmente el dinero que puede recaudar para comprar Bitcoin.
Strategy obtuvo 19.530 millones de dólares en ganancias el último trimestre. Sin embargo, MSCI, uno de los mayores proveedores de índices bursátiles del mundo, ha decidido que la empresa de Bitcoin de Michael Saylor ya no pertenece a algunos de sus principales índices de referencia de inversión.
La revisión de noviembre de MSCI incluye a “STRATEGY A”—las acciones MSTR de la empresa—para su eliminación del Índice MSCI USA después del cierre de negociación del 30 de noviembre. Eso también elimina la acción de índices más amplios que incluyen empresas estadounidenses, como los índices MSCI World y MSCI All Country World.
Eso suena técnico, pero la distinción importa: MSCI no está eliminando a Strategy de la bolsa de valores Nasdaq, ni cerrando su negocio, ni obligándola a vender Bitcoin. Está sacando a MSTR de las listas de acciones que los fondos de inversión utilizan para decidir qué empresas poseer.
Cierra: 1 de ene de 2027, 04:59 UTC
Considera un ETF diseñado para replicar el índice MSCI USA. Cuando MSTR desaparece de la lista, el fondo generalmente tiene que vender sus acciones, independientemente de si al gestor del fondo le gusta la estrategia de Saylor.
Es por esto que son malas noticias para Strategy. Significa menos exposición indirecta a las inversiones.
¿Por qué MSCI está expulsando a Strategy?
MSCI adoptó nuevas reglas en octubre para las llamadas empresas no operativas. La idea es mantener los vehículos de inversión —negocios que principalmente poseen activos financieros— fuera de los índices destinados a rastrear empresas operativas. Su proceso de selección considera los activos operativos de una empresa y otras medidas financieras.
La lista de eliminación de MSCI no especifica exactamente qué pruebas no superó Strategy. La empresa, sin embargo, argumenta que recaudar capital, gestionar su tesorería de Bitcoin y emitir productos financieros equivalen a un negocio operativo genuino.
En una carta a MSCI de agosto, Strategy calificó la propuesta de "discriminatoria, arbitraria y equivocada". Sostuvo que MSCI debería ser un "espejo del mercado, no un árbitro del mismo".
Strategy también mantiene un negocio de software, pero Bitcoin ahora domina sus finanzas. El desacuerdo radica en si su actividad con Bitcoin cuenta como dirigir una empresa o principalmente gestionar una cartera de inversiones.
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Los últimos resultados trimestrales de Strategy muestran $19.53 mil millones en ingresos netos. Pero eso no significa que sus clientes de software le hayan pagado a la empresa algo cercano a esa cantidad.
Casi la totalidad de sus 20.910 millones de dólares en ingresos operativos reportados provino de un aumento en el valor contable de su Bitcoin. Según las normas adoptadas en 2025, los cambios en el precio de mercado de Bitcoin aparecen en las ganancias de Strategy incluso cuando no ha vendido las monedas. Una caída en Bitcoin puede producir el resultado opuesto.
Su división de software, mientras tanto, registró 125,4 millones de dólares en ingresos trimestrales, un 3% menos que un año antes. Sus 477,2 millones de dólares en ingresos para todo 2025 estuvieron ligeramente por debajo de los 486,3 millones de dólares reportados en 2019, antes de que Strategy comenzara a comprar Bitcoin.
¿Podría esto perjudicar a Bitcoin?
El riesgo inmediato es la presión de venta sobre MSTR, no sobre Bitcoin en sí. Strategy estimó que los fondos vinculados a los índices MSCI poseen aproximadamente 13 millones de sus acciones, o el 3,1% de su capital social en circulación. No todo eso se traduce necesariamente en ventas repentinas, y Strategy afirma que la cantidad es manejable.
Pero Strategy ha recaudado dinero repetidamente mediante la venta de acciones y otros valores, y luego ha utilizado esos ingresos para comprar Bitcoin. Si sus acciones caen, vender el mismo número de nuevas acciones genera menos efectivo.
Por lo tanto, la empresa tendría que emitir más acciones para recaudar la misma cantidad, o comprar menos Bitcoin.
Es por eso que una decisión sobre un índice bursátil podría eventualmente importar al mercado de criptomonedas. La exclusión no obliga a vender Bitcoin, y no garantiza menos compras. Sin embargo, podría debilitar una fuente clave de financiamiento para uno de los mayores compradores corporativos de Bitcoin.
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