Le Canada plafonne à 1 % les frais de rachat des stablecoins et interdit les rendements dans son projet de règlement

Le Canada a proposé samedi des règles qui obligeraient les entreprises émettant des stablecoins—des jetons cryptographiques conçus pour conserver une valeur stable, généralement un dollar américain—à conserver de l'argent réel derrière chaque jeton et à le restituer sur demande. Le projet, publié dans la Gazette du Canada, le journal officiel du gouvernement, maintient également l'interdiction de verser des intérêts aux détenteurs, autrement appelés rendements.

Pour quiconque détient ces jetons ou pourrait envoyer de l'argent à l'étranger avec eux, les règles déterminent si vous récupérez de l'argent réel si l'entreprise derrière le jeton fait faillite, à quelle vitesse il arrive et ce qu'il coûte.

Chaque pièce doit être adossée un pour un à des réserves limitées aux liquidités et aux titres de dette publique arrivant à échéance dans trois mois ou moins, ainsi qu'à des fonds du marché monétaire (des pools d'actifs sûrs à court terme) ne détenant que de tels actifs.

Ces réserves doivent être détenues auprès d'un dépositaire canadien dans des comptes séparés auxquels les créanciers ne peuvent accéder si l'émetteur fait faillite. Les détenteurs pourraient racheter n'importe quel montant dans un délai de trois jours ouvrables, les frais étant plafonnés à 1 %.

Les émetteurs ne pourraient pas verser d'intérêts pour la simple détention d'une pièce, ni les faire transiter par des tiers : tout arrangement permettant à quelqu'un de tirer un rendement de sa détention, y compris en partageant les revenus de l'émetteur, est considéré comme un paiement indirect. Les récompenses liées à l'utilisation d'une pièce, plutôt qu'à sa détention, resteraient autorisées.

« Ces interdictions visent à distinguer les stablecoins des produits financiers qui concurrencent directement les dépôts bancaires ou d'autres instruments portant intérêt », indique l'avis. Les émetteurs pourraient toujours conserver ce que rapportent leurs réserves, tant que celles-ci restent au moins égales aux pièces en circulation.

Les émetteurs ne pourraient pas non plus présenter une pièce comme un dépôt bancaire ni revendiquer une assurance des dépôts ou une garantie gouvernementale, et les réclamations devraient être accusées de réception dans les sept jours et résolues dans les 30 jours.

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La loi sur les stablecoins est entrée en vigueur le 26 mars 2026, après qu'Ottawa a annoncé le plan dans son budget de novembre. La Banque du Canada enregistrera et supervisera les émetteurs.

« Il existe un besoin pressant de services de paiements transfrontaliers plus rapides, moins chers, plus transparents et plus accessibles », a déclaré Ron Morrow, directeur exécutif des paiements, de la supervision et de la surveillance de la Banque du Canada, lors d'une conférence à Ottawa en septembre 2025.

Aux États-Unis, le président Donald Trump a signé le GENIUS Act, la loi américaine sur les stablecoins, le 18 juillet 2025, et interdit également aux émetteurs de verser des intérêts aux détenteurs.

Depuis lors, le débat porte sur la possibilité pour les plateformes crypto d'offrir un rendement aux utilisateurs, ce à quoi les banques s'opposent car elles affirment que les dépôts pourraient se détourner vers la crypto. Le différend a été suffisamment clivant pour contribuer à l'échec du Clarity Act au Sénat, un texte législatif distinct destiné à établir des règles plus larges pour le marché de la crypto.

Le lobby bancaire s'est opposé au Clarity Act au motif qu'il ne comblait pas suffisamment ce qu'il considérait comme une faille dans le GENIUS Act, qui permet actuellement à des plateformes telles que Coinbase d'offrir un rendement aux clients qui détiennent des stablecoins USDC sur leurs comptes.

Alors que le débat sur les stablecoins se poursuit maintenant chez le voisin du nord des États-Unis, les pénalités atteindraient 1 million de dollars canadiens pour les violations graves et 10 millions pour les violations « très graves », comme le fait de ne pas détenir de réserves adéquates ou de ne pas rembourser à la valeur nominale. L'avis suppose que cinq émetteurs, et environ 30 autres sociétés de paiement, y compris des plateformes crypto qui détiennent les jetons des clients dans des portefeuilles, relèveraient de la supervision de la Banque du Canada.

Ottawa recueille les commentaires pendant 60 jours, jusqu'au 23 décembre environ. « L'intention est que le Règlement proposé entre en vigueur à l'automne 2027 », indique l'avis.