Curve Finance a enregistré une hausse de 68 % de ses prêts actifs, atteignant 70,9 millions de dollars au troisième trimestre 2026, dépassant ainsi son solde de clôture de 2025, tandis que le total des prêts DeFi est resté en dessous de ce seuil, selon les chiffres cités par le protocole.
Résumé
- Les prêts actifs sont passés de 42,18 millions de dollars le 30 juin à 70,9 millions de dollars le 30 septembre.
- LlamaLend v2 a représenté environ 84 % de l'augmentation nette de la dette de prêt de Curve au cours du trimestre.
- Les prêts actifs à l'échelle du secteur ont terminé septembre à 32,8 milliards de dollars, soit environ 13 % en dessous du total de clôture de 2025.
- Un marché de jetons de pool de liquidité reUSD/sfrxUSD proposé attend un vote du DAO de Curve.
Les données de DefiLlama citées dans la mise à jour trimestrielle de Curve Finance placent les prêts en cours du protocole au-dessus des 69 millions de dollars enregistrés à la fin de 2025. Pour l'ensemble des prêts DeFi, la même comparaison montrait 32,8 milliards de dollars de prêts actifs à la clôture de septembre contre 37,5 milliards de dollars à la fin de l'année dernière.
Au sein de l'activité de prêt de Curve, l'équipe a attribué la majeure partie de l'augmentation trimestrielle à LlamaLend v2, qui a atteint Optimism en juin et le réseau principal Ethereum en juillet. Selon sa mise à jour, août a offert la croissance la plus forte, portée par des marchés impliquant des stablecoins générateurs de rendement tels que sreUSD, sfrxUSD et syrupUSDC.
La croissance des prêts de Curve Finance se concentre sur les garanties génératrices de rendement
En expliquant les chiffres trimestriels, l'équipe de Curve a souligné que les emprunteurs cherchent à accéder au crédit tout en conservant les revenus générés par leur garantie.
« Le prêt DeFi se redresse de manière inégale. Le capital se déplace vers des endroits où les actifs peuvent continuer à générer du rendement tout en étant utilisés comme garantie », a déclaré l'équipe de Curve Finance.
L'équipe a indiqué que LlamaLend v2 offre aux émetteurs de jetons davantage d'options pour créer des marchés de prêt autour de leurs actifs, tandis que les emprunteurs peuvent utiliser leurs avoirs comme garantie sans renoncer au rendement sous-jacent.
Selon la conception mise à jour, Curve a déclaré qu'une paire de prêt n'a plus besoin d'inclure crvUSD comme garantie ou comme actif emprunté. Selon le protocole, les émetteurs peuvent plutôt construire des marchés autour d'autres actifs pris en charge et participer aux frais générés par ces marchés.
Comme crypto.news l'a rapporté le 10 juin, le déploiement initial sur Optimism a introduit trois marchés isolés : ETH contre wstETH, wstETH contre USDC et WBTC contre USDC.
Lors du lancement, Curve a déclaré que les plafonds d'emprunt pour ces marchés étaient fixés à zéro, permettant des dépôts avant que l'emprunt ne reçoive l'approbation de la gouvernance. Son annonce de déploiement décrivait des actifs de garantie distincts, des flux de prix, des limites de dette et des paramètres de risque pour chaque marché de prêt.
Pour les fournisseurs de liquidité, les documents de lancement de Curve décrivaient également la possibilité de mettre en gage des jetons de pool tout en continuant à percevoir des frais de négociation. Le protocole a déclaré que le cadre pourrait accueillir d'autres actifs générant des revenus, notamment des jetons de coffre et des jetons de principal utilisés dans des stratégies à rendement fixe.
Un marché proposé de jetons LP permettrait aux détenteurs de conserver leurs positions dans les pools
Pour le quatrième trimestre, Curve a déclaré que la demande des émetteurs d'actifs soutient le lancement de nouveaux marchés LlamaLend v2. Parmi les propositions identifiées par l'équipe figure un marché acceptant un jeton de fournisseur de liquidité reUSD/sfrxUSD comme garantie.
Selon la proposition décrite dans la mise à jour, les détenteurs pourraient emprunter contre leurs jetons LP sans d'abord retirer leurs actifs du pool sous-jacent. Selon l'équipe, le marché proposé étendrait l'accès à l'emprunt aux détenteurs de cette position de pool spécifique.
La proposition reste soumise à un vote du DAO, a déclaré Curve.
Outre le revenu existant de la garantie, l'équipe a déclaré que les emprunteurs peuvent recevoir des incitations payées en CRV. Curve a également décrit un rôle pour les émetteurs d'actifs dans l'orientation des récompenses vers des marchés sélectionnés afin de rendre l'emprunt plus attractif.
Pour les participants américains recevant des récompenses en actifs numériques, l'Internal Revenue Service déclare que les revenus en actifs numériques sont imposables et exigent que les contribuables conservent des registres des reçus et de leurs valeurs en dollars. L'agence demande également aux contribuables de répondre « oui » à la question sur les actifs numériques de la déclaration fédérale lorsqu'ils reçoivent des jetons à titre de récompenses ou de prix.
Dans ses directives de déclaration, l'IRS distingue la simple détention d'actifs numériques de la réception de récompenses ou de la cession de jetons. Selon l'agence, les contribuables doivent déclarer les transactions applicables sur actifs numériques, qu'elles génèrent ou non un gain ou une perte imposable.
Les liquidations progressives dépendent des paramètres du marché et de l'exécution
Pour les emprunteurs gérant la baisse des prix des garanties, Curve a déclaré que LlamaLend utilise une plage de liquidation plutôt que de s'appuyer uniquement sur un prix unique auquel une position se clôture.
Selon l'équipe, les emprunteurs choisissent leur effet de levier et la largeur de la plage sur laquelle la garantie se convertit progressivement en l'actif emprunté. Curve a déclaré qu'une baisse soudaine des prix n'exige donc pas nécessairement la clôture immédiate de l'intégralité du prêt.
Dans des commentaires distincts publiés le 8 octobre, Curve a lié la performance de son mécanisme de liquidation LLAMMA à l'exécution des transactions sur Ethereum. Son évaluation de la mise à niveau Glamsterdam d'Ethereum indiquait qu'un arbitrage moins cher et plus rapide pourrait aider le mécanisme à suivre les prix du marché à mesure que la garantie traverse sa plage de liquidation.
D'après les vérifications du réseau principal de Curve, une transaction d'emprunt à effet de levier a consommé environ 1,84 million de gaz, contre 125 000 pour un échange direct de stablecoins. L'équipe a déclaré que les emprunteurs, les liquidateurs et les mises à jour d'oracle se disputent l'espace de bloc lors de mouvements brusques du marché.
Selon cette évaluation, une capacité supplémentaire pourrait aider les transactions à entrer dans les blocs pendant une forte demande, bien que Curve ait averti que la révision des frais pour les opérations d'état pourrait augmenter les besoins en gaz pour certaines activités.
Curve DAO a confié la supervision des prêts à yRisk
Au cours du trimestre, Curve DAO a également approuvé un nouveau fournisseur de gestion des risques pour crvUSD et LlamaLend, selon un rapport du 4 septembre sur sa décision de gouvernance.
Le vote du 2 septembre a confié à yRisk un mandat de douze mois couvrant les examens des garanties, la liquidité, la conception des oracles, la concentration et les risques de gouvernance. Selon l'arrangement approuvé, le fournisseur peut recommander des plafonds de dette, des paramètres de marché et d'autres contrôles, tandis que la gouvernance de Curve et son DAO d'urgence conservent l'autorité de décision finale.
Selon les termes de financement approuvés, yRisk recevra 125 000 frxUSD et 568 181 CRV via des flux d'acquisition séparés et révocables d'une durée d'un an.
