Metaplanet a révisé sa politique d'allocation de capital pour conserver 85 % à 90 % de ses actifs en Bitcoin tout en réservant jusqu'à 15 % pour des investissements pouvant générer des revenus récurrents.
Résumé
- Metaplanet prévoit de conserver environ 85 % à 90 % de son actif total en Bitcoin, tout en allouant les 10 % à 15 % restants à des acquisitions et à des investissements générateurs de revenus.
- Les emprunts liés au Bitcoin resteront généralement inférieurs à environ 10 % de la valeur nette d'inventaire du BTC, les fonds propres permanents devant financer la plupart des futurs achats de Bitcoin.
- Metaplanet détenait 44 000 BTC au 30 septembre après une vente et un rachat au troisième trimestre qui ont finalement augmenté ses avoirs de 1 000 BTC.
- Une nouvelle stratégie de revenu net d'intérêts utilisera le financement provenant d'actions privilégiées, d'obligations et de facilités de crédit garanties par Bitcoin pour investir dans des actifs capables de générer des flux de trésorerie récurrents.
- Le projet Nova développera des activités autour des réserves de Bitcoin de Metaplanet via Metaplanet Securities et son investissement proposé dans la société américaine Super League Enterprise.
Selon une divulgation du 5 octobre, la société cotée à Tokyo prévoit de financer la plupart des achats de Bitcoin avec des fonds propres permanents, tandis que les emprunts liés au Bitcoin via sa facilité de crédit garantie seront généralement maintenus en dessous d'environ 10 % de la valeur nette d'inventaire de ses avoirs en BTC.
Metaplanet détenait 44 000 BTC au 30 septembre, contre 30 823 BTC lorsqu'elle a établi sa politique d'allocation de capital initiale en octobre 2025.
Le PDG Simon Gerovich a déclaré sur X que la société avait vendu et racheté du Bitcoin au cours du troisième trimestre dans le cadre d'un exercice visant à démontrer la liquidité de ses réserves. Metaplanet a converti suffisamment de Bitcoin en espèces pour dépasser le principal impayé de ses obligations, emprunts et autres dettes portant intérêt avant de reconstituer sa position.
Gerovich a déclaré que la société avait finalement racheté plus de Bitcoin qu'elle n'en avait vendu, ce qui lui a permis d'ajouter 1 000 BTC nets.
Metaplanet conserve 85 % à 90 % de ses actifs en Bitcoin
Le Bitcoin restera le principal actif de réserve de trésorerie de Metaplanet en vertu de la politique révisée, représentant environ 85 % à 90 % de l'actif total.
Le rendement en BTC, qui mesure le taux de croissance des avoirs en Bitcoin par action, restera l'un des principaux indicateurs de performance de la société.
Les 10 % à 15 % d'actifs restants pourront être déployés dans des acquisitions soutenant sa plateforme financière Bitcoin, des investissements générateurs de revenus et des capitaux pour son activité de gestion d'actifs prévue.
Les investissements éligibles peuvent inclure des titres étrangers liés au Bitcoin, tels que des titres privilégiés émis par d'autres sociétés de trésorerie Bitcoin.
La trésorerie de Metaplanet a continué de croître en 2026. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, la société a porté ses avoirs à 43 000 BTC en juillet après avoir acheté 2 823 BTC supplémentaires.
Gerovich a déclaré que le solde de 44 000 BTC au 30 septembre faisait de Metaplanet la deuxième plus grande société cotée de trésorerie Bitcoin au monde.
La société a apporté des modifications à sa structure de capital tout en accumulant du Bitcoin. En septembre, Metaplanet a réduit la dilution potentielle liée à ses droits d'acquisition d'actions de série 10 de 41,1 %, réduisant le pool d'actions potentiel de 319,46 millions d'actions à 188,19 millions.
En vertu de la dernière politique d'allocation de capital, les actions privilégiées perpétuelles seront une source principale de fonds propres permanents pour les achats de Bitcoin. Des actions ordinaires peuvent encore être émises lorsque la mNAV de Metaplanet est supérieure à 1,0x et que la direction détermine que l'émission améliorerait la valeur pour les actionnaires existants.
Metaplanet définit la mNAV comme la valeur d'entreprise divisée par la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin.
Lorsque le ratio tombe en dessous de 1,0x, la direction peut utiliser des rachats d'actions pour améliorer le BTC Yield. Metaplanet a envisagé cette option en juin lorsque son mNAV est tombé à 0,92x.
La politique révisée donne à la direction plus de flexibilité car les rachats peuvent être envisagés même au-dessus de 1,0x lorsqu'elle estime que le cours de l'action sous-évalue considérablement la valeur intrinsèque de l'entreprise. Le financement peut provenir de liquidités, de produits d'actions privilégiées, de facilités de crédit et de revenus générés par son activité de génération de revenus Bitcoin.
La stratégie de revenu net d'intérêts cible les revenus récurrents
Metaplanet associe sa répartition d'actifs révisée à une nouvelle stratégie de revenu net d'intérêts conçue pour générer des flux de trésorerie récurrents.
L'entreprise peut lever des capitaux par le biais de facilités de crédit garanties par Bitcoin, d'actions privilégiées perpétuelles et d'obligations d'entreprise avant d'investir les produits dans des actifs générateurs de revenus.
Metaplanet a déclaré qu'elle n'a l'intention de réaliser de tels investissements que lorsque le rendement attendu après risque de crédit dépasse son coût total du capital d'une marge appropriée.
La marge d'intérêt nette servira d'indicateur de performance principal pour la stratégie. Les revenus peuvent être utilisés pour couvrir les dividendes privilégiés et les intérêts obligataires tout en fournissant une capacité de financement supplémentaire pour les futurs achats de Bitcoin.
Gerovich a déclaré que la stratégie vise à créer des flux de revenus récurrents et à réduire le coût effectif du capital de Metaplanet. Il a indiqué que l'activité de génération de revenus Bitcoin de l'entreprise a généré des revenus pendant huit trimestres consécutifs.
L'entreprise développe déjà de nouveaux canaux de financement autour de sa trésorerie Bitcoin. Metaplanet a lancé son programme BitBonds en août avec quatre placements obligataires privés totalisant environ 200 millions de yens.
Les premières obligations seniors non garanties portent des taux d'intérêt annuels allant de 4 % à 4,3 % et arrivent à échéance dans environ trois ans. Metaplanet Securities distribue les titres aux investisseurs éligibles dans le cadre du régime de placement privé japonais.
Les facilités de crédit garanties par Bitcoin resteront disponibles lorsque le financement en fonds propres devient difficile en raison des conditions de marché ou d'autres facteurs. Metaplanet prévoit de traiter ces emprunts comme un financement temporaire avant de transférer progressivement le financement vers un capital permanent.
Les emprunts utilisés spécifiquement pour acquérir et détenir du Bitcoin seront généralement maintenus en dessous d'environ 10 % de la valeur nette d'inventaire du BTC.
Le financement utilisé pour l'allocation d'investissement stratégique de 10 % à 15 % sera géré séparément. Metaplanet prévoit d'aligner la dette et d'autres financements sur les flux de trésorerie produits par les actifs à l'aide d'un cadre de gestion actif-passif.
Le projet Nova construit des entreprises autour du Bitcoin de Metaplanet
Le projet Nova est le cadre que Metaplanet utilise pour construire des entreprises financières autour de sa trésorerie Bitcoin.
Une partie de la stratégie est Metaplanet Securities, le courtier réglementé créé après que l'entreprise a finalisé son acquisition de Siiibo Securities pour 2,1 milliards de yens en juillet.
L'activité de courtage donne à Metaplanet sa propre plateforme pour émettre et distribuer des obligations d'entreprise, des actions privilégiées et d'autres produits financiers.
Ses plans s'étendent au marché américain par le biais d'un investissement proposé dans Super League Enterprise, cotée au Nasdaq.
Metaplanet a accepté en août de s'engager à hauteur de 2 100 BTC et de 2,5 millions de dollars en espèces en échange d'actions ordinaires, d'actions privilégiées d'alliance stratégique et d'autres titres de Super League.
Une fois finalisée, Metaplanet aurait le droit de désigner une majorité du conseil d'administration de l'entreprise. Super League devrait devenir une filiale consolidée, changer son nom en Superplanet et développer une activité de trésorerie Bitcoin aux États-Unis.
La transaction reste soumise à l'approbation des actionnaires de Super League, aux procédures requises auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et du Nasdaq, ainsi qu'à d'autres conditions de clôture. Metaplanet s'attend à ce qu'elle soit finalisée au cours du quatrième trimestre 2026.
Les flux de trésorerie générés par ces activités sont destinés à soutenir la capacité de financement de Metaplanet et, à terme, à fournir des capitaux pour des achats supplémentaires de Bitcoin.
Metaplanet démontre la liquidité de son Bitcoin à ses créanciers
La transaction Bitcoin du troisième trimestre de Metaplanet fait partie d'un autre volet de la stratégie révisée : la construction de son profil de crédit.
Gerovich a déclaré que les agences de notation et les investisseurs en crédit veulent savoir si une entreprise de trésorerie Bitcoin peut convertir ses avoirs en liquidités pour honorer ses obligations.
Metaplanet a déclaré avoir vendu suffisamment de Bitcoin pour générer des liquidités dépassant le montant total du principal impayé de ses obligations d'entreprise, emprunts et autres dettes portant intérêt.
La société a conservé les liquidités avant de racheter du Bitcoin. Selon Gerovich, l'opération complète de vente et de rachat a laissé Metaplanet avec 1 000 BTC de plus qu'elle n'en détenait avant les transactions.
Générer des revenus récurrents en dehors du Bitcoin constitue un autre volet de la stratégie de crédit. Metaplanet prévoit d'utiliser les flux de trésorerie de ses investissements stratégiques pour démontrer sa capacité à générer des revenus à partir d'actifs au-delà de ses réserves principales de BTC.
La société a l'intention de solliciter une notation de crédit et d'utiliser sa stratégie de bilan pour élargir l'accès au financement par le biais d'obligations d'entreprise et d'actions privilégiées.
Metaplanet a déjà entamé des consultations préalables avec la Bourse de Tokyo concernant la cotation proposée de ses actions privilégiées. La société a déclaré que la cotation reste soumise au processus d'examen de la bourse et pourrait ne pas recevoir d'approbation en fin de compte.
